Bất ngờ! Cảnh báo vỡ đập của hồ chứa 3.8 nghìn tỷ, thời điểm "Đa-ru-ven" của các quỹ tư nhân đã đến, liệu sấm sét của tài chính truyền thống có thể làm nổ tung $BTC không?

Ngành công nghiệp cổ phần tư nhân đang đứng trước một bước ngoặt khốc liệt. Một báo cáo mới nhất của ngành cho thấy tỷ lệ lợi nhuận trả lại cho các nhà đầu tư trong ngành đã duy trì ở mức thấp trong bốn năm liên tiếp, với tỷ lệ phân phối chỉ 14% vào năm 2025, mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Đồng thời, trong ngành tồn đọng khoảng 32.000 công ty đang chờ bán, với tổng tài sản lên tới 3,8 nghìn tỷ USD. Sự tắc nghẽn của các kênh thoái vốn đang định hình lại toàn bộ cấu trúc của ngành.

Việc huy động vốn đang đổ dồn vào các tổ chức hàng đầu, trong khi các quỹ vừa và nhỏ gặp nhiều khó khăn. Một số đối tác quản lý thẳng thừng nói rằng một “cuộc chiến sinh tồn đã lâu mong đợi” đang diễn ra, và một số nhà quản lý quỹ nhỏ hơn, thiếu đặc trưng rõ ràng, sẽ phải đối mặt với số phận “tuyệt chủng”.

Dữ liệu cho thấy, quy mô huy động của các quỹ mua lại có đòn bẩy dự kiến sẽ giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025, và số lượng quỹ đã hoàn thành huy động vốn còn lại giảm 23%. Một nhà phân tích nhận định rằng nhiều quỹ có thể đã huy động được sản phẩm cuối cùng của mình nhưng chưa nhận ra điều đó. Các nhà quản lý hoạt động kém có thể sẽ âm thầm thanh lý danh mục.

Dù tổng giá trị các thương vụ M&A toàn cầu năm 2025 tăng mạnh, nhưng chủ yếu do một số ít các giao dịch siêu lớn thúc đẩy. Tổng số giao dịch thực tế giảm 6%, khiến khả năng tiêu thụ lượng lớn tài sản chưa bán ra còn hạn chế.

Đối mặt với tình hình khó khăn, ngành xuất hiện sự phân hóa về con đường phát triển. Một số nhà quản lý chọn chuyển đổi tài sản sang các quỹ gia hạn để kéo dài thời gian, nhưng điều này được mô tả là “xác sống”. Nếu không thể duy trì phân phối vốn đều đặn cho nhà đầu tư, mô hình này sẽ khó tồn tại lâu dài.

Ngay cả khi tồn tại, khả năng sinh lời của các tổ chức cũng đã khác xa trước đây. Mô hình “kỹ thuật tài chính” dựa vào nợ vay giá rẻ và mở rộng định giá đã thất bại. Hiện nay, chi phí đòn bẩy gần 8% đến 9%, định giá đã bị đình trệ. Các phân tích cho thấy, các công ty được đầu tư hiện cần đạt mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 12% mỗi năm để có thể đạt được lợi nhuận tương đương với mức tăng trưởng 5% trong quá khứ.

Tình hình khó khăn của cổ phần tư nhân không phải là hiện tượng cô lập. Thị trường tín dụng tư nhân cũng xuất hiện những tín hiệu cảnh báo đáng lo ngại. Một giám đốc đầu tư cảnh báo rằng các dấu hiệu rủi ro hiện tại trong lĩnh vực tín dụng tư nhân “gây sốc” khi so sánh với tình hình trước cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn năm 2007, đặc biệt đề cập đến tình trạng xấu đi của các điều khoản bảo vệ khoản vay và sự mất cân đối về thanh khoản.

Tuy nhiên, cũng có quan điểm thận trọng hơn về rủi ro hệ thống, cho rằng các điều kiện để xảy ra một đợt lây nhiễm quy mô lớn trên thị trường vẫn chưa đủ, và hơn 3 nghìn tỷ USD vốn chưa được đầu tư có thể tạo thành một lớp đệm quan trọng.

Hiệu ứng truyền dẫn của “thời điểm Darwin” trong lĩnh vực tài chính truyền thống này xứng đáng khiến tất cả các thị trường tham gia cảnh giác. Khi dòng vốn khổng lồ tìm cách thoát khỏi hệ thống cũ mà không thành công, liệu điều đó có thúc đẩy việc phân bổ hoặc phòng ngừa rủi ro sang các loại tài sản hiệu quả, minh bạch và sáng tạo hơn như tiền điện tử hay không? Đây là một biến số cần theo dõi liên tục.

Trong thế giới blockchain, hạ tầng mới đang được xây dựng. Ví dụ, trong hệ sinh thái Sui, Walrus đang cố gắng trở thành lớp lưu trữ phi tập trung, kết hợp trí tuệ nhân tạo với nhu cầu lưu trữ, chính là thực tiễn của câu chuyện DePIN (Mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung). Nó nhằm giải quyết vấn đề cốt lõi của lưu trữ dữ liệu, có thể mang lại một câu trả lời khác cho các dạng tài sản trong tương lai.

#Walrus $WAL #Sui #DePIN @Walrus

Theo dõi tôi để nhận thêm phân tích thị trường tiền điện tử theo thời gian thực và những thông tin sâu sắc!