Thị trường ETF Bitcoin Giao ngay đối mặt với đợt rút ròng kỷ lục khi các tín hiệu phái sinh yếu đi

Một sự chuyển hướng đáng kể trong hành vi nhà đầu tư đã xuất hiện trên thị trường ETF Bitcoin. Các tổ chức đã kết thúc chuỗi chảy vào liên tiếp 15 ngày vào thứ Năm, rút ra kỷ lục 671,9 triệu đô la từ 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Sự đảo chiều này trùng khớp với sự yếu đi của thị trường rộng hơn, ảnh hưởng không chỉ đến Bitcoin mà còn toàn bộ hệ sinh thái altcoin, bao gồm các tài sản như Litecoin vốn theo dõi các chu kỳ thị trường chính.

Làn sóng rút vốn chưa từng có ảnh hưởng đến các nhà cung cấp ETF Bitcoin lớn

Mức rút vốn này nhấn mạnh sự thay đổi mạnh mẽ trong niềm tin của các tổ chức. Dữ liệu từ Coinglass và Farside Investors cho thấy quỹ FBTC của Fidelity đã rút 208,5 triệu đô la, trong khi GBTC của Grayscale chứng kiến 188,6 triệu đô la rút ra. IBIT của BlackRock, vốn chiếm ưu thế trong dòng chảy trong những tháng gần đây, ghi nhận hoạt động ròng bằng 0—một điều hiếm gặp vì thường rất mạnh. Tổng cộng, đây là khoản rút lớn nhất trong một ngày kể từ khi các ETF giao ngay này ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Thời điểm này cho thấy sự do dự của nhà đầu tư khi Bitcoin giảm lại từ đà tăng gần đây. Tài sản này đã giảm về khoảng 96.000 đô la sau quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tương đương giảm gần 10% so với mức đỉnh trước đó. Áp lực giá này tự nhiên dẫn đến áp lực rút vốn trên các sản phẩm theo dõi giá giao ngay.

Sụp đổ phí giao dịch hợp đồng tương lai CME cảnh báo về sự mất đà

Có lẽ điều tiết lộ rõ hơn về xu hướng ngắn hạn chính là phán đoán của thị trường phái sinh. Phần thưởng hàng năm trong hợp đồng tương lai Bitcoin giao dịch trên CME giảm xuống dưới 10%—cụ thể là 9,83%—mức thấp nhất trong hơn một tháng theo dữ liệu của Amberdata.

Sự suy giảm này quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các chiến lược arbitrage. Các nhà giao dịch tinh vi duy trì vị thế mua dài hạn trong ETF giao ngay trong khi bán khống hợp đồng tương lai CME đã dựa vào phần thưởng này để tạo lợi nhuận. Khi phần thưởng này giảm xuống mức đơn số, động lực kinh tế cho các vị thế như vậy trở nên yếu đi rõ rệt. Hệ quả là: các cơ hội mua và giữ đã từng thu hút dòng vốn liên tục nay gần như biến mất, dự báo các khó khăn ngắn hạn tiếp tục đối với nhu cầu ETF.

Ether và altcoin, bao gồm Litecoin, thể hiện sức mạnh phân kỳ

Đáng chú ý, sự yếu đi của thị trường Bitcoin không đồng bộ ảnh hưởng đến các tài sản kỹ thuật số khác. Các ETF Ethereum ghi nhận dòng chảy rút ra lần đầu tiên kể từ cuối tháng 11, với 60,5 triệu đô la, trong khi Ether giảm khoảng 20% so với mức cao trước Fed trên 4.100 đô la.

Tuy nhiên, câu chuyện lại khác đối với các altcoin khác. Các tài sản như Solana, Cardano và Dogecoin đã vượt trội hơn nhiều so với Bitcoin, cho thấy nhà đầu tư đang quay trở lại với các khoản đầu tư rủi ro cao hơn. Litecoin và các lựa chọn Layer-1 tương tự thể hiện khả năng chống chịu tương đối, gợi ý về dòng chảy chiến thuật trong hệ sinh thái altcoin. Mô hình này thường báo hiệu sự quay trở lại của tâm lý rủi ro hoặc sự tái cân bằng chiến lược khi điều kiện vĩ mô ổn định hơn.

Các rủi ro vĩ mô và nguy cơ thanh lý đè nặng lên con đường của Bitcoin

Ở phía dưới bề mặt, các rủi ro cấu trúc vẫn còn tồn tại. Cung cấp stablecoin vẫn giữ ở mức ổn định bất chấp biến động gần đây của Bitcoin, hạn chế vốn sẵn có cho các hoạt động thị trường mới. Nguy hiểm hơn, các đợt thanh lý dưới mức 60.000 đô la tạo ra rủi ro đuôi có thể làm tăng thiệt hại nếu cấu trúc thị trường xấu đi hơn nữa.

Các nhà tham gia thị trường cần theo dõi xem làn sóng rút vốn này có phải chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời hay là tín hiệu của sự hoài nghi sâu sắc hơn về các xu hướng ngắn hạn. Sự hội tụ của áp lực ETF, phí hợp đồng tương lai thu hẹp và sự mong manh của vĩ mô tạo ra một môi trường mà niềm tin—dù là lạc quan hay bi quan—vẫn còn mong manh. Khả năng của Bitcoin duy trì ổn định trên các mức hỗ trợ chính sẽ quyết định liệu sức mạnh của Litecoin và các altcoin rộng hơn có chuyển thành nhu cầu tổ chức bền vững hay chỉ là một sự xoay vòng tạm thời trong một thị trường đang hợp nhất.