Mùa hè DeFi đã trở lại – Điều gì đang thúc đẩy đợt tăng giá này

Tài chính phi tập trung đang trở lại mạnh mẽ, và các nhà phân tích thị trường ngày càng lạc quan về những gì sẽ đến tiếp theo. Theo nghiên cứu của Steno Research, tổng giá trị khóa (TVL) trong hệ sinh thái tiền điện tử có thể đạt mức cao nhất mọi thời đại ngay trong nửa đầu năm 2026, báo hiệu rằng mùa hè DeFi đã thực sự trở lại. Thời điểm phục hồi của mùa hè DeFi này không phải là ngẫu nhiên – nhiều lực lượng đang hội tụ để tạo ra điều kiện lý tưởng cho tài chính phi tập trung phát triển, từ các biến động vĩ mô đến đổi mới trên chuỗi.

Tại sao lãi suất là chìa khóa chính cho sự phát triển của DeFi

Sự phục hồi của mùa hè DeFi chủ yếu phụ thuộc vào động thái lãi suất, đặc biệt là ở thị trường Mỹ. Vì các giao thức tài chính phi tập trung chủ yếu được định giá bằng đô la Mỹ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi và khẩu vị của nhà đầu tư đối với các cơ hội DeFi.

“Lãi suất là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của DeFi, vì chúng xác định liệu nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm các cơ hội rủi ro cao hơn trong thị trường tài chính phi tập trung hay không,” giải thích của nhà phân tích Mads Eberhardt từ Steno Research.

Lịch sử chứng minh cho luận điểm này. Mùa hè DeFi ban đầu vào năm 2020 xuất hiện ngay sau khi Fed cắt giảm lãi suất để ứng phó với đại dịch Covid-19. Hiện tại, khi kỳ vọng về lãi suất lại thay đổi, nhà đầu tư đang quay trở lại các cơ hội tạo lợi nhuận trong các giao thức phi tập trung. Khi tài chính truyền thống mang lại lợi nhuận tối thiểu, tiềm năng lợi nhuận lớn của DeFi trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết.

Ba yếu tố thúc đẩy sự trỗi dậy của DeFi

Ngoài chu kỳ lãi suất, một số phát triển nội tại trong lĩnh vực crypto đang củng cố câu chuyện mùa hè DeFi.

Mở rộng stablecoin: Số lượng stablecoin đã tăng khoảng 40 tỷ USD kể từ đầu năm, tạo nền tảng quan trọng cho hoạt động DeFi. Như Eberhardt nhận xét, “stablecoin là xương sống của các giao thức DeFi.” Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ stablecoin, khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng muốn đầu tư vào các chiến lược DeFi sinh lợi.

Tích hợp tài sản thực (RWAs): Cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa token hóa đã tăng trưởng đáng kể 50% trong năm nay, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đối với các sản phẩm tài chính trên chuỗi. Việc mở rộng hạ tầng này đã thúc đẩy quá trình chuyên nghiệp hóa DeFi và mở rộng sức hấp dẫn của nó vượt ra ngoài các nhà giao dịch crypto thuần túy.

Kinh tế lớp (Layer Economics): Chi phí giao dịch thấp hơn trên mạng Ethereum – blockchain chính cho hoạt động DeFi – đã giúp tài chính phi tập trung trở nên dễ tiếp cận hơn với nhà đầu tư hàng ngày. Chi phí gas giảm đi đáng kể loại bỏ một rào cản lớn, cho phép các nhà tham gia nhỏ hơn có thể tiếp cận các giao thức DeFi mà không phải trả chi phí quá cao.

Thị trường phản ứng: Altcoin tăng mạnh trong bối cảnh phục hồi khẩu vị rủi ro

Các động thái hiện tại của thị trường xác nhận rằng khẩu vị rủi ro đang trở lại trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Bitcoin gần đây đã tiếp cận mức 70.000 USD trước khi giảm lại còn khoảng 68.000 USD, phản ánh sự biến động của thị trường rộng lớn hơn. Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn là hiệu suất của các tài sản thay thế.

Các altcoin chính đang vượt xa Bitcoin, với Ethereum, Solana, Cardano và Dogecoin đều ghi nhận mức lợi nhuận cao hơn. Sự chuyển dịch này vào các token có độ rủi ro cao hơn cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang được khôi phục và xu hướng hướng tới các tài sản rủi ro, biến động hơn – chính là điều kiện đã từng đi kèm với các đợt rally mùa hè DeFi.

Tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2026, bức tranh thị trường cho thấy:

• Bitcoin (BTC): 67.96K USD
• Ethereum (ETH): 2.05K USD
• Solana (SOL): 87.55 USD
• Cardano (ADA): 0.29 USD
• Dogecoin (DOGE): 0.10 USD

Con đường phía trước cho mùa hè DeFi

Trong khi đà phục hồi của mùa hè DeFi có vẻ chân thực, các nhà phân tích cảnh báo rằng điều kiện vĩ mô vẫn còn mong manh. Nguồn cung stablecoin không tăng trưởng hoặc trì trệ có thể làm giảm nhiệt huyết, và một đợt giảm mạnh xuống dưới 60.000 USD của Bitcoin có thể gây ra các vụ thanh lý hàng loạt, lan rộng qua các giao thức DeFi.

Tuy nhiên, sự hội tụ của các điều kiện thuận lợi về lãi suất, mở rộng hạ tầng stablecoin và việc chấp nhận hợp pháp các tài sản thực RWA cho thấy sự trở lại của mùa hè DeFi không chỉ là lời đồn. Câu hỏi bây giờ không còn là liệu mùa hè DeFi có đến hay không, mà là nó sẽ kéo dài bao lâu.