Từ Tầm Nhìn "Chạy Bitcoin" của Hal Finney đến Thực Tế ETF ngày nay: Hành Trình 15 Năm

Chính xác 15 năm sau khi nhà tiên phong mã hóa Hal Finney gửi thông điệp nổi tiếng “Running bitcoin” vào ngày 11 tháng 1 năm 2009, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã mang đến một bước ngoặt quan trọng cho tài sản kỹ thuật số. Thị trường bitcoin cuối cùng đã tiếp cận được quỹ giao dịch trao đổi (ETF) giao ngay, đánh dấu điểm kết thúc hơn một thập kỷ kháng cự của các tổ chức lớn. Chính nhân vật biểu tượng đó, người đã chạy mã Bitcoin đầu tiên và tin tưởng mãnh liệt vào tiềm năng của nó, sẽ không bao giờ chứng kiến được sự xác nhận này—Finney qua đời vào tháng 8 năm 2014—nhưng di sản của ông vẫn thấm đẫm mọi khía cạnh của cột mốc này.

Nhà tiên tri đầu tiên chạy Bitcoin: Hiểu về tầm nhìn của Hal Finney

Khi Hal Finney thông báo ý định chạy phần mềm Bitcoin, ít ai có thể hình dung được con đường mà nó sẽ mở ra. Ngoài việc là người dùng sớm nhất sau Satoshi Nakamoto, Finney còn thể hiện khả năng dự đoán sâu sắc về tiềm năng của Bitcoin. Trong thư từ với Nakamoto, Finney ước tính rằng nếu chỉ một phần nhỏ của của cải gia đình toàn cầu chảy vào Bitcoin, tài sản này có thể đạt giá trị mà trước đây người ta nghĩ là không thể—đặt mỗi trong số 21 triệu đồng coin có thể trị giá khoảng 10 triệu USD trong các kịch bản tương lai.

Đây không chỉ là phỏng đoán. Finney hiểu rõ kiến trúc nền tảng của những gì Nakamoto đã tạo ra: một hệ thống tiền tệ không tin cậy, không biên giới và chống kiểm duyệt. Sự sẵn lòng chạy mã khi nó chỉ mới tồn tại trong lý thuyết thể hiện niềm tin mãnh liệt, điều đã định hình cộng đồng Bitcoin ban đầu.

SEC phê duyệt: Làm thế nào ETF Bitcoin giao ngay cuối cùng đã đến

Sau nhiều năm bị từ chối bởi các quy định—bắt đầu từ đơn xin của cặp song sinh Winklevoss năm 2013 và nỗ lực liên tục của Grayscale từ năm 2017—thứ Tư đã mang lại sự xác nhận từ các tổ chức lớn. BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã được phê duyệt cho quỹ ETF iShares Bitcoin Trust, cùng với sản phẩm cạnh tranh của Fidelity. Grayscale đã chuyển đổi thành công Quỹ Bitcoin Trust hiện tại thành dạng ETF. Các nhà cung cấp khác như ARK, Bitwise, Invesco cũng gia nhập thị trường với các cấu trúc phí cạnh tranh bắt đầu từ 0% trong giai đoạn ban đầu, trong khi sản phẩm của Grayscale có phí quản lý 1,5%.

Những sản phẩm này loại bỏ các rào cản then chốt để các tổ chức lớn chấp nhận. Thay vì phải quản lý ví, xử lý khóa riêng hoặc đối mặt với các phức tạp về lưu ký, các nhà đầu tư truyền thống và quản lý quỹ giờ đây có thể tiếp xúc với Bitcoin qua hạ tầng môi giới quen thuộc. Sự phê duyệt này không chỉ là ra mắt một sản phẩm mới mà còn là sự thừa nhận cấu trúc rằng Bitcoin đã tiến hóa từ công nghệ ngoại vi thành một loại tài sản thay thế hợp pháp.

Wall Street đón nhận Bitcoin: Chuyển đổi tổ chức

Hành trình của Bitcoin từ công nghệ chống hệ thống đến “ngôi sao” của Wall Street mang lại một nghịch lý rõ ràng. Ban đầu được hình thành như một phương tiện thoát khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, giờ đây Bitcoin lại phụ thuộc vào các tổ chức đó để đạt được sự phổ biến đại chúng. Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không gây ngạc nhiên cho những ai hiểu rõ luận đề cuối cùng của tài sản này: một kho lưu trữ giá trị khan hiếm, được định lượng bằng toán học, có thể tiếp cận được bởi bất kỳ ai, ở bất cứ đâu.

Việc phê duyệt ETF thúc đẩy quá trình này nhanh hơn. Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư đại học, công ty bảo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ qua các tài khoản môi giới tiêu chuẩn giờ đây có thể tham gia mà không cần kiến thức kỹ thuật hay lo lắng về lưu ký. Sự dân chủ hóa này phù hợp với tầm nhìn ban đầu của Finney—không phải Bitcoin sẽ lật đổ hệ thống tài chính, mà là nó cuối cùng sẽ trở thành một phần trong đó như một thành phần của danh mục đầu tư.

Hiệu suất giá và thực tế thị trường

Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, Bitcoin giao dịch gần mức 67.94 nghìn USD, gần thử thách mức kháng cự quanh 70 nghìn USD. Tài sản này đã phá vỡ giới hạn định giá trước đó, với đỉnh cao mọi thời đại hiện vượt quá 126 nghìn USD—vượt xa đỉnh 69 nghìn USD của năm 2021 mà vài năm trước đây còn bị xem là không thể vượt qua. Dự đoán của Finney về 10 triệu USD mỗi coin, từng bị coi là viễn tưởng, ngày càng trở nên hợp lý hơn qua từng chu kỳ thị trường.

Trong khi đó, các altcoin như Ethereum, Solana, Cardano và Dogecoin đã vượt trội Bitcoin về phần trăm tăng trưởng kể từ khi ETF được phê duyệt. Sự chuyển dịch này vào các tài sản có độ biến động cao hơn cho thấy sự trở lại của khẩu vị rủi ro và niềm tin vào hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn ngoài Bitcoin. Phần lớn thị trường cho thấy dòng vốn tổ chức đang mở rộng khám phá các tài sản kỹ thuật số thay vì tập trung chỉ vào Bitcoin.

Triển vọng trung hạn: Cơ hội và cảnh báo

Dù không khí ăn mừng xung quanh việc phê duyệt ETF, các nhà phân tích cảnh báo rằng các bất ổn về cấu trúc vẫn còn tồn tại. Cung cấp stablecoin vẫn khá ổn định, ít tạo ra động lực cho các chu kỳ cầu đầu cơ. Các yếu tố vĩ mô vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến định giá các tài sản rủi ro. Quan trọng nhất, quỹ đạo trung hạn của Bitcoin đối mặt với mức hỗ trợ quan trọng quanh 60 nghìn USD—nếu xảy ra các đợt thanh lý hàng loạt dưới mức này, niềm tin có thể nhanh chóng tan biến.

Tầm nhìn của Hal Finney về tiềm năng cuối cùng của Bitcoin đã chứng minh sự dự đoán xuất sắc, nhưng các động thái thị trường vẫn còn phức tạp. Khoảnh khắc kỷ niệm 15 năm—khi một nhà tiên phong lý tưởng hóa đầu tiên biến cam kết ban đầu thành thực tế tổ chức trị giá hàng nghìn tỷ đô la—không phải là kết thúc mà là một chương mới. Việc Bitcoin duy trì giá trị hiện tại và tiếp tục tăng trưởng theo các dự đoán của Finney phụ thuộc vào các yếu tố vượt xa ý nghĩa biểu tượng của sự phê duyệt của SEC. Điều chắc chắn còn lại là quyết định chạy mã Bitcoin của Finney vào ngày đó năm 2009 đã thay đổi vĩnh viễn hướng đi của công nghệ tài chính.