Hàng đợi staking ETH của Ethereum đạt đỉnh mới: Điều gì đang thúc đẩy sự quan tâm của các validator?

Hàng đợi tham gia validator của Ethereum đã đạt đến trạng thái dài nhất kể từ đầu tháng 10, thu hút sự chú ý mới đến hệ sinh thái staking của mạng lưới. Điều đặc biệt nổi bật của sự phát triển này là sự kiên trì của nhu cầu validator mặc dù lợi suất thưởng không đổi, cho thấy các động thái thị trường phức tạp đang diễn ra.

Sự tăng đột biến của Hàng đợi Validator và Tại sao Nó Quan trọng

Hàng đợi staking của ETH đã tăng lên 7.045 validator đang chờ kích hoạt, đại diện cho hơn 225.000 ether (tương đương 562 triệu USD theo giá trị trước đó). Các tham số mạng hiện tại sẽ xử lý lượng tồn đọng này trong khoảng 48 giờ. Cơ chế đồng thuận của Ethereum cố ý hạn chế việc onboarding validator để duy trì ổn định mạng—mỗi epoch (6,4 phút) chỉ cho phép một số lượng hạn chế validator mới tham gia, tạo thành hàng đợi có hệ thống này.

Sự tích tụ này đáng chú ý vì nó phản ánh sự phục hồi thực sự trong sự tham gia. “Sự gia tăng trong hàng đợi kích hoạt validator của Ethereum cho thấy sự quan tâm mới đối với hệ sinh thái,” ông David Lawant, trưởng bộ phận nghiên cứu tại nền tảng giao dịch tổ chức FalconX, nhận định. “Điều này cho thấy sự hồi sinh ban đầu của sức sống trong các thành viên mạng lưới.”

Phần thưởng staking ổn định nhưng sự quan tâm vẫn tồn tại

Điều gây tranh cãi là: hàng đợi staking ETH vẫn tiếp tục tăng mặc dù lợi suất phần trăm hàng năm (APY) duy trì trong khoảng 3,5% đến 4% suốt bốn tháng liên tiếp. Lợi nhuận này gần như chỉ vượt qua lợi suất 4,17% của trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, loại bỏ phần thưởng rủi ro thường thúc đẩy sự tham gia vào crypto. Tuy nhiên, validator vẫn tiếp tục xếp hàng, cho thấy các động lực vượt ra ngoài tối ưu hóa lợi nhuận tức thì.

Để có bối cảnh, sau khi Ethereum nâng cấp Shapella vào tháng 4 năm 2023, cho phép rút ETH, sự quan tâm của validator đã tăng vọt lên trên 75.000—cao hơn nhiều so với mức hiện tại. Việc kích hoạt rút tiền đã giảm thiểu rủi ro của staking bằng cách cho phép người tham gia mở khóa vốn của họ, thay đổi căn bản cách tính toán tham gia.

Tâm lý thị trường: ETH theo sau đà của Bitcoin

Thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn cung cấp thêm bối cảnh. ETH đã tăng 8,37% trong 24 giờ qua, hiện giao dịch gần mức 2.06 nghìn USD. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn thấp hơn so với hiệu suất gần đây của Bitcoin, với BTC tăng 4,67% trong cùng kỳ để đạt 68.31 nghìn USD. Chỉ số CoinDesk 20 ghi nhận mức tăng 11% trong tuần, nhấn mạnh sức mạnh chung của thị trường được thúc đẩy bởi sự lạc quan về khả năng phê duyệt ETF Bitcoin spot tại Mỹ.

Hiệu suất kém hơn của ETH xuất phát từ sự không chắc chắn về quy định liên quan đến các ETF Ethereum spot tiềm năng vào cuối năm 2026. Một điểm nóng quan trọng là liệu các sản phẩm này có cho phép staking hay không—một chi tiết có ảnh hưởng sâu sắc đến việc chấp nhận của các tổ chức lớn. Việc SEC vẫn chưa phân loại rõ ràng ether tạo ra sự do dự trong giới giao dịch lớn.

Như nhà phân tích Lawant của FalconX nhận xét, cuộc tranh luận về staking có thể phụ thuộc vào các sửa đổi quy định kỹ thuật dự kiến trước quyết định vào tháng 5 năm 2026. Ark/21Shares gần đây đã cập nhật hồ sơ S-1 của họ để bao gồm chức năng staking, cho thấy ngành công nghiệp đang chuẩn bị cho khả năng này.

Nhìn về phía trước: Động thái của hàng đợi và cấu trúc thị trường

Trong khi sự phục hồi gần đây của hàng đợi staking ETH cho thấy sự quan tâm thực sự mới đối với việc tham gia mạng lưới, dữ liệu vẫn thấp hơn đỉnh điểm của năm 2023. Hiện tượng này phản ánh một thị trường tinh tế: các nhà tham gia sẵn sàng cam kết vốn mặc dù lợi nhuận không tối ưu, có thể đang dự đoán các cải thiện trong rõ ràng quy định hoặc kinh tế của giao thức trong tương lai. Sự kiên nhẫn của validator trong bối cảnh lợi nhuận trì trệ cho thấy các tổ chức lớn và các nhà đầu tư tinh vi xem việc staking hiện tại như một chiến lược dài hạn hơn là chỉ theo đuổi lợi nhuận tức thì.