Sự điều chỉnh thị trường của Crypto Rally: Từ đợt bán tháo tháng 12 đến phục hồi tháng 2

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào cuối năm 2024 sau các tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang, đánh dấu một sự đảo chiều đột ngột so với đà tăng kéo dài trong nhiều tháng. Những gì bắt đầu như một đợt tăng giá rộng rãi của thị trường crypto trong suốt mùa thu nhanh chóng suy yếu khi Chủ tịch Fed Jerome Powell báo hiệu một chính sách thắt chặt hơn đối với việc cắt giảm lãi suất trong năm 2025, gây ra một chuỗi thanh lý và mất mát lớn trên các tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, sự phục hồi sau đó vào đầu năm 2026 nhấn mạnh khả năng chống chịu của thị trường và nhu cầu cấu trúc underlying đằng sau câu chuyện tăng giá crypto.

Sự điều chỉnh thị trường tháng 12: Quy mô và tác động

Bitcoin đã giảm đáng kể so với mức giá gần đây trên 100.000 USD, cuối cùng ổn định dưới 96.000 USD khi đợt bán tháo diễn ra mạnh mẽ. Chỉ số CoinDesk 20 rộng hơn giảm hơn 10%, với các altcoin chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của đợt điều chỉnh. Ethereum giảm 10,8%, trong khi Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Aptos (APT), Avalanche (AVAX) và Dogecoin (DOGE) đều mất từ 15% đến 20%. Solana (SOL) bị ảnh hưởng đặc biệt nặng, giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ đầu tháng 11 và xóa sạch các lợi nhuận sau bầu cử đã đẩy nó lên mức cao kỷ lục chỉ vài tuần trước đó.

Cơ chế thị trường đằng sau sự đảo chiều của đợt tăng giá crypto này rất nghiêm trọng: dữ liệu từ CoinGlass cho thấy khoảng 1,2 tỷ USD vị thế ký quỹ bị thanh lý trong vòng 24 giờ sau thông báo của Fed, trong đó hơn 1 tỷ USD là các vị thế mua dài kỳ đặt cược vào việc giá sẽ tiếp tục tăng. Việc tháo dỡ vị thế này tạo ra áp lực giảm thêm khi các nhà giao dịch quá đòn bẩy thoát khỏi vị thế cùng lúc.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Nhân tố thúc đẩy

Nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh này bắt nguồn từ lĩnh vực tài chính truyền thống chứ không phải từ hệ sinh thái crypto. Dự báo của Fed tháng 12 năm 2024 cho thấy chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 — ít hơn so với dự đoán của thị trường. Các phát biểu của Powell kèm theo mang thái độ diều hâu rõ rệt về lo ngại lạm phát, khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ và gây ra một đợt bán tháo rộng rãi trên các loại tài sản như tiền điện tử, cổ phiếu và thậm chí vàng.

Chỉ số USD Index tăng trên 108 lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2022, phản ánh dòng vốn chảy vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng trên 4,6%, gây áp lực thêm lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả đợt tăng giá crypto trong cuối năm 2024.

Altcoin và các cấu trúc kỹ thuật chịu áp lực

Nhà chiến lược thị trường Joel Kruger từ LMAX Group nhận định rằng đợt tăng giá crypto đã tạo ra các điểm yếu kỹ thuật — cụ thể, thị trường đã trở nên “đứng trên dây, chờ đợi khả năng điều chỉnh sau đợt tăng giá kỷ lục của bitcoin vượt qua 100.000 USD.” Sự chuyển hướng diều hâu của Fed cung cấp kích thích cần thiết, và “hậu quả từ quyết định của Fed ngày thứ Tư quá lớn để bỏ qua.”

Đợt điều chỉnh này cũng phản ánh các yếu tố mùa vụ. Các chiến lược thu hoạch lỗ cuối năm của các nhà đầu tư tổ chức thúc đẩy quá trình bán tháo, khi các quản lý danh mục cân đối lỗ lũy kế với lợi nhuận trước đó để tối ưu hóa thuế. Trong khi hoạt động này chủ yếu diễn ra trong lĩnh vực chứng khoán truyền thống, các yếu tố tương tự cũng có thể ảnh hưởng đến vị thế crypto khi năm tài chính kết thúc gần kề.

Phục hồi thị trường và khả năng chống chịu của đợt tăng giá crypto hiện tại

Đến tháng 2 năm 2026, thị trường bắt đầu thể hiện các tín hiệu phục hồi rõ rệt. Bitcoin đã bật trở lại mức 68.23K USD, tăng 4.27% trong 24 giờ, trong khi Ethereum phục hồi lên 2.06K USD, tăng 7.75% trong ngày. Các altcoin khác còn cho thấy đà mạnh hơn: ADA tăng 11.01%, LINK tăng 8.54%, APT tăng 15.63%, AVAX tăng 11.17%, DOGE tăng 8.72%, và SOL phục hồi lên 88.01 USD, tăng 7.69% trong 24 giờ.

Sự phục hồi này dường như được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật — đặc biệt là “short squeeze” khiến các vị thế bán tháo bị ép chặt khi điều kiện thanh khoản mỏng manh làm tăng đà tăng giá. Joshua Lim từ FalconX nhận định rằng một số quỹ đã bắt đầu luân chuyển vốn trở lại các altcoin biến động mạnh và các chiến lược quyền chọn, cho thấy sự trở lại của các nhà đầu tư tổ chức muốn tham gia vào đợt tăng giá crypto.

Các mức kỹ thuật và cấu trúc thị trường dự kiến

Kruger cảnh báo rằng độ bền của đợt bật tăng này vẫn còn chưa chắc chắn, cảnh báo rằng “các mức kháng cự chính của bitcoin quanh 72.000 USD và 78.000 USD cần phải bị phá vỡ liên tục để báo hiệu một xu hướng tăng trưởng cấu trúc mạnh hơn.” Đợt phục hồi này có vẻ mang tính cơ học hơn là dựa trên các yếu tố cơ bản, chủ yếu do việc điều chỉnh vị thế hơn là các chất xúc tác rõ ràng hỗ trợ sự mở rộng của đợt tăng giá crypto.

Dù đã trải qua đợt giảm tháng 12, Azeem Khan từ mạng lưới layer-2 Morph đưa ra quan điểm rằng “khi bạn nhìn rộng ra và xem xét tăng trưởng theo năm, một đợt điều chỉnh như thế này cảm thấy lành mạnh” cho sự trưởng thành của thị trường. Quan điểm này phản ánh sự đồng thuận trong ngành rằng các đợt điều chỉnh theo chu kỳ giúp củng cố xu hướng tăng giá crypto bằng cách loại bỏ các nhà đầu cơ quá đòn bẩy và thiết lập các cấu trúc vị thế lành mạnh hơn.

Giai đoạn 2024-2026 cho thấy rằng các đợt tăng giá crypto, dù rực rỡ trong các giai đoạn đà tăng, vẫn dễ bị tổn thương trước các chính sách vĩ mô và các hoạt động tháo dỡ kỹ thuật. Sự phục hồi sau đó của thị trường cho thấy nhu cầu của các tổ chức vẫn còn tồn tại, mặc dù các nhà đầu tư cần theo dõi các mức kháng cự gần để xác nhận liệu đợt tăng giá crypto có thể duy trì trên các ngưỡng tâm lý quan trọng hay không.