Điều chỉnh thị trường Bitcoin: Chính sách của Fed đã kích hoạt một đợt bán tháo và phục hồi trong thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể khi giá Bitcoin giảm mạnh sau các tuyên bố của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell về dự báo lãi suất cho năm 2025. Cảnh quan tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn phản ánh áp lực tương tự, với hầu hết các loại tiền điện tử lớn đều chịu đựng sự giảm rõ rệt trước khi phục hồi một phần thiệt hại nhờ các yếu tố kỹ thuật và điều chỉnh vị thế.

Dự báo cắt giảm lãi suất năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang gây lo lắng cho thị trường

Chủ yếu nguyên nhân gây rối loạn thị trường bắt nguồn từ quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 năm 2024, trong đó chỉ dự kiến giảm lãi suất hai lần trong năm 2025 — ít hơn nhiều so với dự đoán của nhiều nhà đầu tư. Triển vọng thắt chặt hơn này, cùng với bình luận hawkish của Powell về kỳ vọng lạm phát, đã làm gián đoạn môi trường thị trường liên tục tăng trong suốt cuối năm 2024. Tính bất ngờ của chính sách này buộc các nhà đầu tư phải điều chỉnh danh mục ngay lập tức trên cả các loại tài sản truyền thống lẫn kỹ thuật số.

Diễn biến giá của Bitcoin phản ánh sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường này. Đồng tiền điện tử hàng đầu cố gắng củng cố lợi nhuận quanh mức tâm lý 100.000 đô la nhưng không thể thiết lập hỗ trợ bền vững. Giá giảm trong suốt phiên giao dịch, cuối cùng đóng cửa dưới mức 96.000 đô la trong mức thấp nhất trong ngày — giảm 4,8% trong vòng 24 giờ. Các nỗ lực phục hồi tạm thời thất bại, khi các mối lo ngại vĩ mô rộng lớn hơn vẫn tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Altcoin chịu thiệt hại nặng hơn trong đợt bán tháo chung

Các altcoin chịu thiệt hại nhiều hơn so với Bitcoin trong giai đoạn thị trường này. Chỉ số CoinDesk 20, theo dõi thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn trừ Bitcoin và Ethereum, giảm hơn 10%, cho thấy sự yếu kém đáng kể của các tài sản kỹ thuật số trung và lớn ngoài hai đồng tiền hàng đầu.

Ethereum, đồng tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, giảm 10,8%, rơi xuống dưới mức 3.500 đô la. Các dự án nổi bật khác còn tệ hơn: Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Aptos (APT), Avalanche (AVAX) và Dogecoin (DOGE) đều giảm từ 15% đến 20% trong cùng khoảng thời gian. Solana đặc biệt nổi bật — tài sản này đã giảm về mức giá thấp nhất kể từ đầu tháng 11, gần như xóa sạch các lợi nhuận đáng kể tích lũy sau cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, khi các nhà đầu tư kỳ vọng chính sách hỗ trợ từ chính quyền mới.

Vị thế đòn bẩy và chuỗi thanh lý

Mức giảm giá nghiêm trọng phần nào bị khuếch đại bởi các khoản thanh lý bắt buộc trong thị trường phái sinh tiền điện tử. Theo dữ liệu của CoinGlass, khoảng 1,2 tỷ đô la vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ sau quyết định lãi suất của Fed. Trong đó, hơn 1 tỷ đô la là các vị thế mua — tức là các cược rằng giá sẽ tiếp tục tăng.

Chuỗi thanh lý này làm nổi bật mức đòn bẩy cao trong thị trường và cho thấy cảm xúc có thể thay đổi nhanh chóng khi các yếu tố vĩ mô xuất hiện. Chuỗi thanh lý này đã chiếm một phần đáng kể trong tổng thiệt hại của thị trường trong giai đoạn này.

Thị trường truyền thống và bối cảnh vĩ mô

Sự điều chỉnh của tiền điện tử diễn ra trong bối cảnh điều chỉnh rộng hơn của thị trường tài chính. Các chỉ số chứng khoán Mỹ, bao gồm S&P 500 và Nasdaq tập trung vào công nghệ, đã cố gắng phục hồi nhẹ nhưng vẫn chịu áp lực. Đồng đô la Mỹ tăng mạnh, với chỉ số đô la (DXY) vượt trên mức 108 — cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh trên 4,6%, mức cao nhất kể từ tháng 5.

Những biến động này của thị trường truyền thống nhấn mạnh mối liên hệ chặt chẽ giữa giá các tài sản crypto và các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là kỳ vọng chính sách tiền tệ và diễn biến của đồng tiền.

Phản ứng kỹ thuật và câu hỏi về tính bền vững

Sau đợt bán tháo ban đầu, Bitcoin đã thể hiện một sự phục hồi kỹ thuật mạnh mẽ từ mức thấp trong ngày, cuối cùng củng cố quanh mức 69.000 đô la khi các vị thế bán khống gặp áp lực và điều kiện thanh khoản mỏng manh đã thúc đẩy sự đảo chiều. Sự bật lên này đã nâng cao tâm lý tích cực trong thị trường altcoin, với các tài sản như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano đều tham gia vào đợt phục hồi. Các chứng khoán liên quan đến crypto, như Coinbase và Circle, cũng hưởng lợi từ tâm lý rủi ro được cải thiện.

Tuy nhiên, các nhà chiến lược thị trường cảnh báo về độ bền của đợt phục hồi kỹ thuật này. Như Joel Kruger từ nhóm LMAX nhận xét, sự phục hồi dường như chủ yếu do các khoản short covering bắt buộc và điều kiện thanh khoản mỏng chứ không phải do các cải thiện cơ bản trong hoạt động kinh doanh. Sự bật lên này là một sự giảm nhẹ kỹ thuật cần thiết sau một đợt bán tháo kéo dài, nhưng để thiết lập một xu hướng tăng bền vững, Bitcoin cần phải vượt qua các mức kháng cự chính quanh 72.000 đô la và 78.000 đô la một cách nhất quán.

Nhìn về phía trước: Bối cảnh và góc nhìn

Dù đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, nhiều nhà đầu tư vẫn nhìn nhận sự giảm giá này trong bối cảnh xu hướng dài hạn. Azeem Khan, đồng sáng lập kiêm COO của mạng lưới layer-2 Morph, cho rằng sau nhiều tháng tăng giá không ngừng, việc giảm giá “cảm thấy lành mạnh” về mặt kỹ thuật và tâm lý. Khan cũng lưu ý rằng việc cân đối lại danh mục cuối năm và chiến lược thu hoạch lỗ thuế, vốn phổ biến trong thị trường truyền thống, có thể góp phần làm giảm nhu cầu trong lĩnh vực tiền điện tử trong mùa này.

Sự điều chỉnh thị trường đã làm nổi bật mâu thuẫn cơ bản giữa sự lạc quan về các chính sách hỗ trợ tiền điện tử tiềm năng đã thúc đẩy đà tăng kéo dài trong tháng 11 và tháng 12, và thực tế là Cục Dự trữ Liên bang ngày càng hawkish trong việc kiểm soát kỳ vọng lạm phát. Khi thị trường tiêu hóa các câu chuyện cạnh tranh này và điều chỉnh lại vị thế, Bitcoin và toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử thể hiện cả sự dễ tổn thương trước các cú sốc vĩ mô lẫn khả năng phục hồi kỹ thuật đặc trưng của các thị trường kỹ thuật số mới nổi này.