Cách Khủng Hoảng Kinh Tế của Trung Quốc Có Thể Thay Đổi Cục Diện Thị Trường Tiền Điện Tử Cho Bitcoin và Các Loại Khác

Mở đầu năm 2026 mang lại ít sự an ủi cho thị trường tài chính Trung Quốc, và những tác động của nó đang vang vọng qua các hành lang crypto toàn cầu. Khi đồng nhân dân tệ của Trung Quốc mất giá và cổ phiếu nội địa sụt giảm, các nhà quan sát thị trường ngày càng tập trung vào cách mà sự biến động kinh tế này có thể thúc đẩy dòng chảy vốn ra ngoài nhanh hơn và thay đổi căn bản các mô hình nhu cầu trong hệ sinh thái crypto. Sự tương tác giữa tình hình kinh tế suy thoái của Trung Quốc và việc chấp nhận crypto thể hiện một trong những yếu tố địa chính trị quan trọng nhất ảnh hưởng đến định giá bitcoin.

Chảy máu vốn: Hiểu rõ về suy thoái tài chính của Trung Quốc

Sức yếu của các tài sản Trung Quốc đã trở nên rõ ràng. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã giảm xuống còn 7.32 mỗi đô la Mỹ trong các phiên giao dịch gần đây, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Sự giảm này kéo dài trong ba tháng liên tiếp mặc dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã nhiều lần cố gắng ổn định tâm lý thị trường giữa lo ngại về các mức thuế quan mới của Mỹ dưới chính quyền của Tổng thống đắc cử Donald Trump.

Bức tranh rộng hơn về áp lực kinh tế của Trung Quốc được củng cố bởi sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Chỉ số CSI 300, theo dõi các cổ phiếu blue-chip trên các sàn giao dịch chính của Trung Quốc đại lục, đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ tháng 9. Thêm vào đó, Chỉ số ChiNEXT — chỉ số đo lường các doanh nghiệp nhỏ và vừa đổi mới và tăng trưởng cao — đã giảm 8% kể từ cuối năm. Thị trường trái phiếu chính phủ Trung Quốc cũng phản ánh những lo ngại về kinh tế, với lợi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống còn 1.6%, giảm mạnh 100 điểm cơ bản so với năm trước, cho thấy những lo ngại về giảm phát ngày càng tăng.

Sự kết hợp giữa đồng tiền yếu, hiệu suất kém của thị trường chứng khoán và giảm lợi suất trái phiếu tạo ra những điều kiện từng gây ra sự phân bổ vốn quy mô lớn. Các nhà sáng lập LondonCryptoClub nhận định rằng các động thái này thường thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm các nơi lưu trữ giá trị thay thế, đặc biệt khi các kênh chảy vốn truyền thống gặp hạn chế.

Tại sao Bitcoin có thể thu hút dòng vốn tháo chạy từ Trung Quốc

Cơ chế của dòng vốn tìm kiếm các điểm đến thay thế trong các cuộc khủng hoảng kinh tế tạo thành một lối đi tự nhiên hướng tới việc chấp nhận crypto. Khi các cơ hội đầu tư trong nước suy giảm và giá trị tiền tệ yếu đi, các nhà đầu tư ngày càng xem bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác như các biện pháp phòng hộ khả thi. Mô hình này không phải là chưa từng xảy ra — trong đợt giảm giá tiền tệ của Trung Quốc năm 2015, giá bitcoin sau đó đã tăng hơn ba lần, chứng minh mối liên hệ lịch sử giữa căng thẳng kinh tế Trung Quốc và nhu cầu crypto.

Theo các nhà quan sát thị trường, môi trường hiện tại cũng tạo ra các yếu tố kích hoạt tương tự. “Trung Quốc dường như đang quản lý sự mất giá của tiền tệ thay vì cố gắng bảo vệ nó, điều này sẽ thúc đẩy dòng chảy vốn ra ngoài nhanh hơn,” nhóm nghiên cứu của LondonCryptoClub nhận định. “Bitcoin là điểm đến rõ ràng cho các dòng chảy này, đặc biệt khi các biện pháp kiểm soát vốn gây khó khăn cho các cơ chế chuyển giao tài sản truyền thống. Thị trường crypto hoạt động như một phương án thay thế dễ tiếp cận để bảo vệ của cải ngoài đồng nhân dân tệ.”

Sức hấp dẫn mang tính cấu trúc của tiền điện tử như một lối thoát vốn xuất phát từ tính không biên giới và khả năng chống lại các biện pháp kiểm soát vốn. Khác với các kênh ngân hàng truyền thống mà chính phủ có thể hạn chế, các tài sản dựa trên blockchain cho phép chuyển giá trị xuyên biên giới mà khó bị ngăn chặn hoặc giám sát toàn diện.

Can thiệp của Ngân hàng Trung ương: Yếu tố quyết định chính sách

Phản ứng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đối với áp lực tiền tệ cuối cùng sẽ quyết định liệu dòng chảy vốn dự kiến vào crypto có thực sự diễn ra hay không. Hiện tại, PBOC dựa vào cơ chế tỷ giá tham chiếu hàng ngày và các biện pháp thanh khoản mục tiêu thay vì can thiệp trực tiếp. Ngân hàng trung ương duy trì tỷ giá cố định hàng ngày mạnh hơn 7.20 nhân dân tệ mỗi USD kể từ chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tháng 11, cho thấy cam kết quản lý tiền tệ từ từ.

Ngoài ra, PBOC đã thực hiện các biện pháp thắt chặt điều kiện thanh khoản ngoài khơi, như thể hiện qua lãi suất vay qua đêm trong thị trường liên ngân hàng ngoài khơi Hong Kong tăng vọt lên 8.1% — mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Các biện pháp này nhằm hỗ trợ đồng nhân dân tệ mà không cần can thiệp trực tiếp.

Tuy nhiên, các nhà tham gia thị trường crypto cần theo dõi khả năng Ngân hàng Trung ương Trung Quốc sẽ có các hành động quyết liệt hơn. Nếu ngân hàng trung ương chuyển sang bán đô la trực tiếp để giữ vững đồng nhân dân tệ, hậu quả đối với các tài sản crypto có thể sẽ gặp khó khăn. Cơ chế can thiệp này sẽ đồng thời liên quan đến việc mua các loại tiền tệ khác để duy trì tỷ lệ dự trữ đô la, từ đó tạo ra sự thắt chặt tài chính qua các kênh ngoại hối. Chỉ số đồng đô la đã tăng từ khoảng 100 lên 108 trong những tháng gần đây, phần lớn theo dõi các biến động lợi suất trái phiếu Mỹ. Sự tăng giá của đô la nữa có thể làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản có độ rủi ro cao hơn, bao gồm bitcoin.

Đà tăng kỹ thuật so với độ bền vững về cơ bản

Bitcoin gần đây đã phục hồi lên khoảng 67.99 nghìn đô la, sau nhiều tuần chịu áp lực bán ra mạnh mẽ. Sự phục hồi này đã kích hoạt các biến động lớn trên các thị trường liên quan, với các altcoin như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano đồng loạt tăng giá, trong khi các cổ phiếu liên quan đến crypto như Coinbase và Circle cũng thu hút lại dòng tiền mua vào.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tài chính cảnh báo về việc không nên quy kết sự bật tăng kỹ thuật này dựa trên các cải thiện về cơ bản. Theo đánh giá kỹ thuật của nhóm LMAX, sự phục hồi này dường như chủ yếu do các hoạt động bù lỗ ngắn hạn và điều kiện thanh khoản mỏng manh hơn là do các yếu tố thúc đẩy thực sự. Phân tích của FalconX cũng cho thấy một số nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng cơ hội để chuyển sang các vị thế altcoin biến động và các phái sinh có đòn bẩy, điều này cho thấy các hoạt động đầu cơ hơn là sự tin tưởng dựa trên nguyên tắc.

Để bitcoin có thể thiết lập một xu hướng tăng bền vững hơn, thị trường cần vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật quan trọng. Việc duy trì đột phá trên mức 72.000 đô la và 78.000 đô la sẽ báo hiệu sức mạnh cấu trúc và có thể thu hút sự tham gia rộng rãi của các tổ chức lớn hơn. Cho đến khi các mức này được vượt qua một cách thuyết phục, hành động giá hiện tại vẫn dễ bị đảo chiều.

Sự hội tụ của các câu chuyện vĩ mô và crypto

Sự giao thoa tiềm năng giữa khủng hoảng kinh tế Trung Quốc và các động thái của thị trường crypto là một ví dụ hấp dẫn về cách các lực lượng địa chính trị và vĩ mô định hình dòng chảy tài sản. Trong khi tiền lệ từ năm 2015 cho thấy dòng chảy vốn ra khỏi Trung Quốc đã từng thúc đẩy nhu cầu bitcoin, kết quả cuối cùng vẫn phụ thuộc vào việc chính sách có thành công trong việc chặn đứng sự mất giá của tiền tệ hay không, hoặc liệu nó có thúc đẩy dòng chảy ra ngoài nhanh hơn.

Đối với các nhà đầu tư crypto, việc theo dõi các quyết định chính sách của PBOC và dữ liệu kinh tế Trung Quốc vẫn quan trọng như việc phân tích các chỉ số on-chain. Mối liên hệ giữa sự ổn định tài chính của Trung Quốc, giá trị của nhân dân tệ và việc chấp nhận crypto cho thấy thị trường toàn cầu đã trở nên gắn kết sâu sắc hơn, với bitcoin vừa là một tài sản đầu cơ vừa là một giải pháp thực tiễn để bảo vệ của cải xuyên biên giới.