Ý nghĩa thực sự của嘎空: Tại sao việc bán khống lại phải đối mặt với những rủi ro như vậy?

Trên thị trường đầu tư, “Short Squeeze” là khái niệm mà nhà đầu tư phải hiểu. Nói một cách đơn giản, bán khống có nghĩa là khi giá cổ phiếu hoặc tài sản tăng, các nhà đầu tư bán khống buộc phải mua lại tài sản để đóng vị thế của họ, từ đó thúc đẩy giá tiếp tục tăng. Rủi ro này có thể dẫn đến những tổn thất không thể tưởng tượng được cho những người tham gia giao dịch ngắn hạn.

Ý nghĩa cốt lõi của bán khống: Làm thế nào để buộc phe gấu phải thừa nhận thất bại khi giá cổ phiếu tăng

Ý nghĩa của “bán khống” liên quan đến một logic thị trường đơn giản nhưng khốc liệt. Khi các nhà đầu tư giảm giá đối với một cổ phiếu, họ sẽ vay cổ phiếu từ các công ty môi giới để bán, kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ giảm và sau đó mua lại để kiếm chênh lệch. Tuy nhiên, một khi giá cổ phiếu tăng bất ngờ, người bán khống phải đối mặt với rủi ro không đủ ký quỹ và buộc phải mua lại cổ phiếu với giá cao hơn để đóng vị thế, điều này tạo thành khoảng trống.

Có hai loại gakong phổ biến:

Một là thị trường phục hồi một cách tự nhiên và giá cổ phiếu tăng nhanh khiến phe gấu buộc phải che đậy. Thứ hai kịch tính hơn - nó được cố tình gây ra bởi một số nhóm có ảnh hưởng, buộc các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải thừa nhận thua lỗ với giá cao và các nhóm này thu lợi từ nó.

Trong cả hai trường hợp, ý nghĩa cốt lõi là như nhau:Càng nhiều lệnh bán, giá cổ phiếu càng tăng vì tất cả các bên bán đều chà đạp lên nhau và bỏ chạy.

Ba cách phổ biến để rút ngắn

Để hiểu tại sao bán khống xảy ra, trước tiên cần hiểu cách các nhà đầu tư thực hiện bán khống. Các phương pháp bán khống phổ biến bao gồm:

Mượn cổ phiếu và bán trực tiếp - Mượn cổ phiếu từ các cổ đông dài hạn và trả lãi, sau đó bán và mua lại khi giá cổ phiếu giảm.

Sử dụng hợp đồng tương lai — Bán khống thông qua các hợp đồng tương lai yêu cầu ký quỹ và tái đầu tư khi đáo hạn.

CFD CFDs — Nhà đầu tư có thể điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy mà không cần các vị thế luân chuyển, nhưng cũng có nguy cơ bị thanh lý bắt buộc.

Bất kể phương pháp nào, một khi giá cổ phiếu tiếp tục tăng, các nhà đầu tư phải đối mặt với sự kết thúc của việc ký quỹ bị ăn mòn và cuối cùng buộc phải đóng vị thế của họ bởi các nhà môi giới. Đây là lý do tại sao bán khống dường như có lợi nhuận hạn chế (chênh lệch giá lên đến bằng không) nhưng không có rủi ro (giá cổ phiếu có thể tăng vô thời hạn).

Sự kiện Ga Kong diễn ra như thế nào - Hoạt động thị trường và những thay đổi cơ bản

Trường hợp cổ điển 1: Sự cố GME - Các nhà đầu tư bán lẻ đoàn kết chống lại Phố Wall

Vào cuối năm 2020, nhà bán lẻ trò chơi GME gặp rắc rối. Khi điện thoại di động và máy tính trở thành nền tảng trò chơi chủ đạo, hoạt động kinh doanh của các cửa hàng trò chơi vật lý đang dần khô héo. Nhiều tổ chức đầu tư trên Phố Wall tin rằng GME đang được định giá quá cao và đã bắt đầu bán khống mạnh mẽ.

Vào tháng 9 năm 2020, doanh nhân người Canada Ryan Cohen đã mua GME và tham gia hội đồng quản trị, với hy vọng sẽ chuyển đổi công ty đang suy giảm và giá cổ phiếu đã tăng từ một con số lên khoảng 20 nhân dân tệ. Các tổ chức Phố Wall sau đó đã tăng bán khống và số lượng lệnh bán khống thậm chí còn vượt quá tổng số cổ phiếu của công ty, đạt tỷ lệ bán khống vượt mức 140%.

Tin tức bùng nổ trên diễn đàn WSB (Wall Street Bets) của Reddit. Hàng nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã quyết định hợp lực để mua lại GME để khiến những con gấu trên Phố Wall “ném khăn”.

Kết quả thật đáng kinh ngạc: vào ngày 13 tháng 1 năm 2021, giá cổ phiếu đã tăng 50% lên 30 nhân dân tệ, đạt mức cao nhất là 483 nhân dân tệ chỉ trong hai tuần.Những người bán khống buộc phải bù đắp do không đủ lợi nhuận, tiếp tục đẩy giá cổ phiếu lên cao và tổng khoản lỗ của bên bán khống được cho là vượt quá 5 tỷ đô la. Sau khi bán khống, giá cổ phiếu giảm nhanh chóng, giảm hơn 80% so với mức cao nhất trong một tuần.

Kể từ đó, cộng đồng WSB đã tiếp tục thổi phồng các mục tiêu với tỷ lệ cao các đơn đặt hàng bán khống, chẳng hạn như các dòng rạp chiếu phim AMC và máy BlackBerry, gây ra làn sóng bán khống.

Trường hợp cổ điển 2: Tesla - Ga Kong gây ra bởi những thay đổi cơ bản

Câu chuyện của Tesla hoàn toàn khác, nhưng nó cũng gây ra một vụ khí đốt quy mô lớn. Là công ty dẫn đầu trong ngành xe điện, Tesla đã thua lỗ trong một thời gian dài. Một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức tin rằng định giá của công ty bị thổi phồng và đã bắt đầu bán khống, khiến Tesla trở thành một trong những cổ phiếu có số tiền bán khống cao nhất trên thị trường.

Năm 2020, một bước ngoặt xuất hiện - công ty biến lỗ thành lãi, và Shanghai Gigafactory đóng góp một sự bùng nổ doanh thu khổng lồ. Giá cổ phiếu đã tăng vọt từ 350 nhân dân tệ lên 2.318 nhân dân tệ chỉ trong nửa năm, tăng gần 6 lần. Sau đó, công ty đã tiến hành chia tách cổ phiếu (1 cổ phiếu thành 5 cổ phiếu) và giá cổ phiếu đã tăng từ hơn 400 nhân dân tệ lên hơn 1.000 nhân dân tệ trong vòng một năm, đạt mức tối đa là 1.243 nhân dân tệ.

Chỉ trong hai năm, giá cổ phiếu của Tesla đã tăng gần 20 lần. Lần này, việc bán khống không phải do con người tạo ra, mà là một dòng lệnh mua được thúc đẩy bởi sự cải thiện thực sự của các nguyên tắc cơ bản của công ty. Các nhà đầu tư bán khống phải đối mặt với khoản lỗ lớn và buộc phải thừa nhận thua lỗ.

Hai trường hợp này minh họa rằng ý nghĩa của Ga Kong không chỉ bao gồm đầu cơ nhân tạo, mà còn bao gồm phản ứng thực sự của thị trường đối với những thay đổi đột ngột trong các nguyên tắc cơ bản. Trong cả hai trường hợp, phe gấu sẽ phải chịu tổn thất lớn.

Nhà đầu tư nên ứng phó với rủi ro thiếu hụt như thế nào?

Bán khống giống như đi trên rìa vách đá, nơi lợi nhuận có vẻ hấp dẫn nhưng có thể giảm bất cứ lúc nào. Vậy làm thế nào để bảo vệ vốn của bạn khi khoảng trống đến?

Chiến lược 1: Cảnh giác với trọng lượng lệnh bán quá mức

Khi các lệnh bán khống chiếm hơn 50% số lượng cổ phiếu đang lưu hành, cổ phiếu đã trở thành “mục tiêu bắn tỉa”, và rủi ro bán khống tăng lên đáng kể. Ngay cả khi giá cổ phiếu vẫn yếu, bạn nên bù đắp và đóng vị thế kịp thời. Không quan trọng bạn kiếm được lợi nhuận nhỏ hay thua lỗ nhiều, an toàn là điều quan trọng nhất.

Hai chỉ số cần được quan sát tại thời điểm này:

• Chỉ số sức mạnh tương đối RSI - Từ 50 ~ 80 cho thấy phe bò mạnh và thị trường phù hợp để mua vào; Từ 20 ~ 50 có nghĩa là phe gấu vẫn có lợi thế. Điều quan trọng nhất là chỉ báo RSI dưới 20 bị bán quá mức, có nghĩa là thị trường đã mất tính hợp lý và khả năng đảo chiều giá là cực kỳ cao.

Chiến lược 2: Nếu bạn chọn tham gia thị trường bán khống

Một số nhà đầu tư nghĩ ngược lại - liệu tôi có thể vượt qua làn sóng siết ngắn và kiếm được nhiều tiền không? Có, nhưng kỷ luật phải được tuân theo:

Liên tục theo dõi không gian của các lệnh trống. Miễn là lệnh bán tiếp tục tăng, điều đó có nghĩa là nhiều người sẵn sàng tiếp quản và thị trường bán khống có thể tiếp tục. Nhưng một khi các lệnh bán bắt đầu được bao phủ (tức là các nhà đầu tư bán khống bắt đầu mua lại và đóng các vị thế), đó là tín hiệu nguy hiểm nhất. Lúc này, bạn nên dừng lợi nhuận ngay lập tức, vì điều đó có nghĩa là đà tăng của thị trường đã cạn kiệt.

Hãy nhớ rằng: Những lệnh mua này không thực sự lạc quan về triển vọng của công ty, mà hoàn toàn là để “buộc tiếp quản” để trang trải các lệnh bán. Khi việc tiếp quản hoàn tất, giá cổ phiếu sẽ nhanh chóng giảm trở lại mức hợp lý, và sự tăng giảm sẽ rất mạnh.

Kỹ năng thực tế để tránh xa bẫy Gakong

Để tránh rơi vào vực thẳm của sự trống rỗng, các nhà đầu tư nên bắt đầu bằng cách chọn mục tiêu.

Ưu tiên các chỉ số vốn hóa lớn hoặc cổ phiếu có trọng lượng cho các hoạt động bán khống. Do tính thanh khoản khổng lồ và số lượng lớn người tham gia thị trường, những tài sản này ít có xu hướng tập trung quá mức các lệnh bán. Ngược lại, cổ phiếu vừa và nhỏ có nhiều khả năng bị bắn tỉa hơn.

Về phương thức hoạt động, không nên sử dụng phương pháp bán khống cổ phiếu. Vì rủi ro bị buộc bổ sung, một khi vị thế của bạn bị buộc đóng, bạn sẽ hoàn toàn mất quyền chủ động. Ngược lại, sử dụng CFD mang lại sự linh hoạt hơn, cho phép các nhà đầu tư kiểm soát đòn bẩy của chính họ và linh hoạt hơn trong quản lý rủi ro.

Áp dụng chiến lược danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro cũng là một lựa chọn khôn ngoan: Một mặt, mua cổ phiếu lạc quan để mua và mặt khác, bán khống toàn bộ thị trường để phòng ngừa rủi ro. Giả sử rằng tỷ lệ phân bổ của cả hai là 1: 1, thì miễn là mức tăng của các cổ phiếu riêng lẻ vượt quá thị trường hoặc sự sụt giảm của các cổ phiếu riêng lẻ ít hơn so với thị trường, bạn có thể kiếm được lợi nhuận. Chiến lược này có thể làm giảm đáng kể rủi ro bán khống.

Lời khuyên cuối cùng

Trong phân tích cuối cùng, ý nghĩa của bán khống là trần lợi nhuận cho bán khống rất thấp (giá cổ phiếu trở về không), nhưng không có điểm mấu chốt để giảm. Vào thời điểm tâm lý thị trường cao và tập trung lệnh bán cao, giá cổ phiếu có thể tăng gấp nhiều lần hoặc thậm chí hàng chục lần trong một khoảng thời gian ngắn, chôn vùi tất cả các nhà đầu tư bán khống trong đó.

Đối với những người bán khống, điều quan trọng nhất không phải là theo đuổi lợi nhuận cao nhất, mà là để thị trường tồn tại. Trong khi thị trường biến động, điều quan trọng là phải luôn chú ý đến các xu hướng cơ bản và thông tin thị trường của cổ phiếu. Bởi vì thường thì một tin tốt lớn có thể ngay lập tức phá hủy một kế hoạch bán khống được lên kế hoạch tốt và khiến mọi kiên nhẫn trở nên lãng phí.

Giao dịch an toàn và ra quyết định hợp lý là những quy tắc cuối cùng để đối phó với rủi ro rỗng.