Hướng Dẫn Toàn Diện Chọn Cổ Phiếu EPS: Đánh Giá Khả Năng Sinh Lời và Ứng Dụng Thực Chiến

Nhiều nhà đầu tư khi lựa chọn cổ phiếu thường bị thu hút bởi một chỉ số — điểm số EPS cổ phiếu. Con số này xuất phát từ báo cáo tài chính, liệu có thể trở thành chiếc bàn tay ma thuật trong việc chọn cổ phiếu của chúng ta hay không? Bài viết này sẽ phân tích từ góc độ thực chiến, giúp bạn hiểu rõ giá trị thực sự của EPS cổ phiếu.

Tại sao nhà đầu tư lại coi trọng việc chọn cổ phiếu dựa trên EPS?

Trong thị trường vốn, đánh giá EPS cổ phiếu là phương pháp trực quan nhất để đánh giá hiệu quả lợi nhuận của một doanh nghiệp. Nói đơn giản, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (Earnings per share, EPS) thể hiện số lợi nhuận phân phối cho mỗi cổ phiếu phổ thông của công ty. Chỉ số này quan trọng vì nó giúp nhà đầu tư nhanh chóng hiểu được: bỏ ra 1 đô la vào công ty này, sẽ thu về bao nhiêu lợi nhuận.

Xem theo góc độ khác, nếu bạn là cổ đông của công ty, điều bạn quan tâm nhất chính là — số tiền của mình kiếm được bao nhiêu? Dữ liệu EPS cổ phiếu trả lời trực tiếp câu hỏi này. Một công ty có EPS cao hơn thường biểu thị khả năng sinh lời mạnh mẽ hơn, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho cổ phiếu của họ. Nhà đầu tư cũng sẽ dùng chỉ số EPS cổ phiếu để so sánh ngang hàng, đánh giá xem công ty nào có giá trị đầu tư cao hơn trong ngành.

Lấy ví dụ của Apple, từ năm 2019 đến 2024, khi quy mô hoạt động và lợi nhuận của Apple mở rộng, hiệu suất EPS cổ phiếu cũng liên tục tăng lên. Xu hướng tăng trưởng dài hạn này chính là lý do khiến các tổ chức đầu tư liên tục quan tâm.

Cơ chế tính toán cốt lõi của EPS cổ phiếu

Công thức tính và ba yếu tố chính

Tuy việc tính EPS cổ phiếu có vẻ đơn giản, nhưng đằng sau đó là một logic rất sâu sắc:

EPS cổ phiếu = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành

Ba yếu tố trong công thức này quyết định hiệu suất cuối cùng của EPS cổ phiếu:

• Lợi nhuận ròng: Tổng thu nhập của công ty sau khi trừ tất cả các chi phí, thường nằm ở phần cuối của báo cáo lợi nhuận lãi lỗ
• Cổ tức cổ phiếu ưu đãi: Cổ tức cố định mà công ty trả cho cổ đông cổ phiếu ưu đãi, rõ ràng trong báo cáo tài chính
• Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành: Số cổ phiếu đã phát hành trừ đi cổ phiếu quỹ, có thể tra trong phần vốn chủ sở hữu của bảng cân đối kế toán

Ví dụ thực tế: Báo cáo tài chính của Ngân hàng Mỹ năm 2022

Lấy dữ liệu của Ngân hàng Mỹ năm 2022 làm ví dụ. Trước tiên, trong báo cáo lợi nhuận, ta tìm thấy lợi nhuận ròng là 27,528 tỷ USD, cổ tức cổ phiếu ưu đãi là 1,513 tỷ USD. Tiếp theo, trong báo cáo tài chính xác nhận số cổ phiếu phổ thông trung bình đã phát hành là 8,1137 tỷ cổ phiếu.

Áp dụng công thức: EPS cổ phiếu của Ngân hàng Mỹ = (27,528 - 1,513) / 8,1137 = 3,21 USD

Thực tế, trong báo cáo tài chính, công ty đã tính toán sẵn EPS cổ phiếu và trình bày rõ ràng, nhà đầu tư không cần tự tính, nhưng hiểu rõ logic tính toán giúp bạn hiểu rõ nội hàm của chỉ số này hơn.

Tra cứu EPS cổ phiếu: kênh chính thức vs nền tảng thông tin

Phương pháp 1: Tra cứu trực tiếp trong báo cáo tài chính chính thức

Phương pháp chính xác nhất là truy cập vào trang web của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tại sec.gov, sử dụng hệ thống EDGAR để tìm kiếm.

Ví dụ, với Apple, nhập mã cổ phiếu AAPL, chọn năm muốn tra cứu. Đối với báo cáo quý, nhập 10-Q; đối với báo cáo năm, nhập 10-K. Mở các tài liệu tương ứng, trong phần “Báo cáo kết quả hợp nhất” (Consolidated Statements of Operations), tìm mục “Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu” (Earnings per share), sẽ có dữ liệu EPS cổ phiếu chính thức.

Phương pháp 2: Sử dụng các nền tảng tài chính miễn phí

SeekingAlpha, Yahoo Finance và các nền tảng miễn phí khác cũng cung cấp dữ liệu EPS cổ phiếu, nhưng cần chú ý rằng các nền tảng này có thể cung cấp nhiều loại EPS khác nhau (EPS cơ bản, EPS pha loãng, EPS dự báo, v.v.). Thông thường, người dùng sẽ tra cứu EPS cơ bản (Basic EPS), đây là chỉ số phổ biến nhất.

Thực chiến chọn cổ phiếu dựa trên EPS cổ phiếu: từ xu hướng đến so sánh

Yếu tố đầu tiên: Theo dõi xu hướng dài hạn của EPS cổ phiếu

Chỉ số EPS cổ phiếu của một quý đơn lẻ không mang nhiều ý nghĩa, điều quan trọng là so sánh theo chiều dọc — xem EPS cổ phiếu của doanh nghiệp có tăng trưởng đều đặn qua các năm hay không.

Nếu một công ty có EPS cổ phiếu liên tục tăng trưởng, thể hiện khả năng sinh lời đang ổn định và vững chắc, đó là một mục tiêu đầu tư tương đối an toàn. Ngược lại, EPS cổ phiếu liên tục giảm hoặc biến động thất thường, thường báo hiệu doanh nghiệp gặp vấn đề, cần thận trọng đánh giá.

Yếu tố thứ hai: So sánh ngang hàng với các doanh nghiệp cùng ngành

Ngoài việc theo dõi sự tăng trưởng của EPS cổ phiếu của chính công ty, nhà đầu tư còn so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành. Một công ty có EPS cổ phiếu cao hơn nhiều so với các đối thủ, cho thấy khả năng sinh lời hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, có một cái bẫy — phân mẹ của EPS cổ phiếu (số lượng cổ phiếu lưu hành) có thể thay đổi do mua lại cổ phiếu hoặc phát hành mới. So sánh trực tiếp EPS cổ phiếu dễ gây nhầm lẫn. Phương pháp khoa học hơn là sử dụng hệ số P/E (giá cổ phiếu / EPS cổ phiếu), giúp đánh giá định giá cổ phiếu một cách khách quan hơn.

Ví dụ, công ty A có giá cổ phiếu là 30 USD, EPS cổ phiếu là 1 USD, thì hệ số P/E là 30 lần. Nếu trung bình ngành là 10-15 lần, điều này cho thấy cổ phiếu A đang bị định giá quá cao hoặc thị trường kỳ vọng rất lớn vào tăng trưởng tương lai của công ty.

Yếu tố thứ ba: Cảnh giác với các bẫy của EPS cổ phiếu

Các trường hợp trong ngành bán dẫn rất điển hình. So sánh trong giai đoạn 2018-2023 của ba ông lớn: Qualcomm, Nvidia và AMD.

Sau năm 2020, EPS cổ phiếu của Qualcomm vượt xa hai đối thủ còn lại. Theo logic chọn cổ phiếu dựa trên EPS cổ phiếu thuần túy, Qualcomm có vẻ là lựa chọn tốt nhất. Tuy nhiên, thực tế, tỷ lệ lợi nhuận đầu tư lại ngược lại — Nvidia tăng trưởng tới 251%, Qualcomm chỉ 69%. Sự so sánh rõ ràng này cho thấy: EPS cổ phiếu không phải là công cụ chọn cổ phiếu toàn diện.

Các bẫy của EPS cổ phiếu và cách phòng tránh

Bẫy 1: Bỏ qua ảnh hưởng của mua lại cổ phiếu

Một công ty liên tục mua lại cổ phiếu lớn, số lượng cổ phiếu lưu hành giảm xuống. Trong khi lợi nhuận ròng không đổi, EPS cổ phiếu sẽ tự nhiên tăng lên. Nhà đầu tư không để ý có thể nhầm tưởng rằng khả năng sinh lời của công ty đã tăng, thực chất chỉ là do số lượng cổ phiếu giảm.

Bẫy 2: Các khoản mục đặc biệt làm méo mó EPS cổ phiếu

Việc bán bất động sản, loại bỏ các hoạt động thua lỗ, nhận các khoản trợ cấp thuế — những khoản thu nhập từ các sự kiện đặc biệt này sẽ được ghi nhận vào lợi nhuận. Một doanh nghiệp dịch vụ ăn uống bán đất để thu về khoản lớn, trông có vẻ EPS cổ phiếu rất đẹp, nhưng đó là thu nhập phi thường, không bền vững.

Bẫy 3: Bỏ qua chất lượng hoạt động thực tế

Tăng trưởng EPS cổ phiếu không đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đang vận hành tốt hơn. Cần phân tích sâu xem sự tăng trưởng này đến từ hoạt động kinh doanh chính lành mạnh hay chỉ do thao túng tài chính.

Giải pháp phòng tránh:

• Tính lại EPS cổ phiếu sau khi loại bỏ các khoản mục đặc biệt
• So sánh dòng tiền hoạt động kinh doanh với EPS cổ phiếu để đánh giá tính hợp lý
• Kết hợp phân tích triển vọng ngành, cạnh tranh, chất lượng quản trị để đưa ra quyết định toàn diện
• Sử dụng hệ số P/E thay vì chỉ số EPS cổ phiếu tuyệt đối để định giá

Mối liên hệ giữa EPS cổ phiếu, giá cổ phiếu và cổ tức

EPS cổ phiếu và giá cổ phiếu: Mối quan hệ tích cực nhưng không tuyệt đối

Thông thường, EPS cổ phiếu tăng mạnh sẽ kéo theo giá cổ phiếu tăng. Logic rất đơn giản — giá cổ phiếu cao hơn tạo niềm tin cho khách hàng, thúc đẩy doanh số, từ đó nâng cao EPS cổ phiếu; ngược lại, EPS cổ phiếu mạnh mẽ thu hút nhà đầu tư, đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa. Tạo thành chu trình tăng trưởng tích cực.

Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường cũng rất quan trọng. Ngay cả khi EPS cổ phiếu tăng trưởng, nếu thấp hơn kỳ vọng của thị trường (Wall Street), giá cổ phiếu vẫn có thể giảm. Ngược lại, EPS cổ phiếu thấp hơn kỳ vọng trước đó nhưng vượt dự đoán, giá cổ phiếu có thể tăng. Đó chính là lý do tại sao mùa báo cáo tài chính thường biến động mạnh về giá.

EPS cổ phiếu và cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS): Khác nhau như thế nào?

Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) là số tiền cổ tức bằng tiền mặt mà công ty trả cho mỗi cổ phiếu. Trong khi đó, EPS cổ phiếu đo lường lợi nhuận kiếm được trên mỗi cổ phiếu, còn DPS thể hiện số tiền mặt thực tế phân phối cho cổ đông.

Một công ty có EPS cổ phiếu cao không nhất thiết phải trả cổ tức cao. Các công ty tăng trưởng thường giữ lại lợi nhuận để mở rộng hoạt động, không trả cổ tức cao. Ngược lại, các công ty giá trị hoặc ổn định thường phân phối phần lớn lợi nhuận cho cổ đông. Tỷ lệ cổ tức cao thể hiện sự tự tin vào khả năng sinh lời của công ty, nhưng tỷ lệ phân phối quá cao cũng có thể cho thấy khả năng tăng trưởng bị hạn chế.

Hiểu sâu hơn: EPS pha loãng và EPS cơ bản

Các phân tích trên chủ yếu dựa trên EPS cơ bản, nhưng trong báo cáo tài chính còn có một chỉ số quan trọng khác — EPS pha loãng.

EPS pha loãng xem xét trường hợp tất cả các cổ phiếu tiềm năng chuyển đổi (như quyền chọn nhân viên, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu hạn chế) đều được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, thì EPS sẽ bị giảm bao nhiêu.

Công thức EPS pha loãng = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) / (Cổ phiếu phổ thông đang lưu hành + Cổ phiếu chuyển đổi tiềm năng)

Lấy ví dụ của Coca-Cola, năm tài chính 2022, các chứng khoán chuyển đổi tiềm năng là 22 triệu cổ phiếu. EPS pha loãng sẽ tính bằng lợi nhuận ròng chia cho tổng số cổ phiếu phổ thông cộng 22 triệu.

EPS cơ bản và EPS pha loãng khác nhau như thế nào?

EPS cơ bản phản ánh tình hình hiện tại, còn EPS pha loãng giả định tất cả các cổ phiếu tiềm năng đều chuyển đổi, từ đó phản ánh rủi ro thực tế của cổ đông hiện hữu. Nếu EPS pha loãng thấp hơn nhiều so với EPS cơ bản, điều này cho thấy có nhiều chứng khoán chuyển đổi tiềm năng có thể làm giảm quyền lợi của cổ đông hiện tại.

Các câu hỏi thường gặp

Q: EPS cổ phiếu bao nhiêu là tốt?

Không có tiêu chuẩn tuyệt đối. 5 USD hay 50 USD đều không thể khẳng định là tốt hay xấu. Cần xem xét theo ba yếu tố: xu hướng tăng trưởng dài hạn (liên tục tăng là lý tưởng), so sánh với các đối thủ cùng ngành (cao hơn trung bình ngành), và hệ số P/E hợp lý (định giá phù hợp).

Q: EPS cổ phiếu có thể dự đoán chính xác giá cổ phiếu không?

Không hoàn toàn. Các nhà phân tích của Wall Street thường dự báo EPS cổ phiếu, nhưng phản ứng của thị trường còn phụ thuộc vào kỳ vọng. Nếu dự báo thấp hơn thực tế, giá cổ phiếu có thể tăng; ngược lại, nếu dự báo cao hơn thực tế, giá có thể giảm.

Q: Làm thế nào để kết hợp EPS cổ phiếu trong quá trình chọn cổ phiếu?

Không nên dựa hoàn toàn vào EPS cổ phiếu. Cần xây dựng hệ thống đánh giá đa chiều: tốc độ tăng trưởng EPS cổ phiếu, hệ số P/E, dòng tiền hoạt động, triển vọng ngành, lợi thế cạnh tranh, chất lượng quản trị. EPS cổ phiếu chỉ là một phần trong đó, không phải tất cả.

EPS cổ phiếu là công cụ giúp hiểu rõ khả năng sinh lời của doanh nghiệp, nhưng quyết định đầu tư lâu dài dựa trên việc đánh giá giá trị thực của doanh nghiệp. Chỉ khi kết hợp phân tích EPS cổ phiếu với các yếu tố cơ bản và ngành nghề, bạn mới có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn.