Cạnh tranh đã thay đổi vĩnh viễn kinh tế của MercadoLibre chưa?

Khi các nhà đầu tư đánh giá MercadoLibre (MELI +3.21%), thường tập trung vào tốc độ tăng trưởng. Để đạt được điều này, doanh thu vẫn đang mở rộng một cách ấn tượng. Việc chấp nhận fintech tiếp tục tăng lên. Sự tương tác vẫn duy trì mạnh mẽ trên khắp châu Mỹ Latin.

Nhưng bước vào năm 2026, một câu hỏi quan trọng hơn đang nổi lên: Liệu cạnh tranh có thay đổi vĩnh viễn kinh tế của doanh nghiệp MercadoLibre không?

Bởi vì nếu đúng như vậy, điều đó còn quan trọng hơn cả một quý tăng trưởng doanh thu đơn lẻ.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Cảnh quan cạnh tranh đã thay đổi

Trong nhiều năm, MercadoLibre duy trì lợi thế dẫn đầu rõ ràng trên hầu hết các thị trường cốt lõi của mình, đặc biệt là ở Brazil. Cạnh tranh tồn tại, nhưng hiếm khi đe dọa đến các kinh tế cấu trúc của công ty. Ngay cả gã khổng lồ thương mại điện tử Amazon cũng không xây dựng được một doanh nghiệp lớn trong khu vực này.

Tuy nhiên, động thái này đã thay đổi, đặc biệt do sự trỗi dậy của các đối thủ thương mại điện tử châu Á.

Trong số đó, nổi bật là Sea Limited với công ty con Shopee. Người đến sau này đã tích cực theo đuổi khối lượng đơn hàng tại Brazil bằng cách giảm phí hoa hồng, thúc đẩy tương tác qua các trò chơi, và trợ cấp vận chuyển mạnh mẽ.

Một đối thủ quan trọng khác là Temu, đã thiết lập lại kỳ vọng về giá của người tiêu dùng bằng cách tràn ngập khu vực các mặt hàng siêu rẻ được vận chuyển trực tiếp từ Trung Quốc. Ngay cả trong lĩnh vực fintech, Nubank cạnh tranh với Mercado Pago về thị phần ví điện tử và lòng trung thành của khách hàng.

Đây không phải là cạnh tranh nhỏ lẻ. Đó là cạnh tranh chiến lược và quyết liệt. Và trong các doanh nghiệp nền tảng, cạnh tranh quyết liệt ảnh hưởng không chỉ đến tăng trưởng — mà còn đến sức mạnh định giá.

Mở rộng

NASDAQ: MELI

MercadoLibre

Thay đổi hôm nay

(3.21%) $59.79

Giá hiện tại

$1924.25

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$97 tỷ

Phạm vi trong ngày

$1857.30 - $1928.85

Phạm vi 52 tuần

$1723.90 - $2645.22

Khối lượng giao dịch

24

Khối lượng trung bình

521K

Biên lợi nhuận gộp

45.14%

Tại sao việc điều chỉnh giá lại quan trọng

Rủi ro thực sự không phải là MercadoLibre mất đi sự liên quan. Nền tảng này vẫn còn rất sâu trong nền kinh tế số của châu Mỹ Latin.

Rủi ro là lợi nhuận ngành công nghiệp có thể vĩnh viễn giảm xuống thấp hơn.

Nếu người tiêu dùng luôn mong đợi miễn phí vận chuyển, và các nhà bán hàng yêu cầu tỷ lệ hoa hồng thấp hơn vì có các lựa chọn khác, hồ sơ biên lợi nhuận dài hạn của thị trường này sẽ thay đổi. Ngay cả khi MercadoLibre duy trì quy mô và tăng trưởng, các biên độ lợi nhuận mỏng hơn có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động.

Thông thường, khi kỳ vọng về giá giảm xuống, chúng ít khi hoàn toàn trở lại mức cũ. Các chương trình khuyến mãi bắt đầu như phản ứng chiến thuật có thể trở thành các chuẩn mực cấu trúc.

Đây là vấn đề then chốt mà các nhà đầu tư cần đánh giá vào năm 2026: không phải MercadoLibre có thể tăng trưởng hay không, mà là liệu công ty có thể tăng trưởng có lợi nhuận trong một môi trường giá cả thách thức hơn hay không.

Những điều cần chú ý vào năm 2026

Các tín hiệu cần theo dõi là tinh tế nhưng cực kỳ quan trọng:

• Biên lợi nhuận hoạt động có đang ổn định bất chấp cường độ cạnh tranh không?
• Chi tiêu cho khuyến mãi có đang giảm bớt, hay trở thành vĩnh viễn?
• Tỷ lệ hoa hồng có giữ vững hay dần dần giảm xuống?

Nếu các đối thủ bắt đầu ưu tiên lợi nhuận hơn là khối lượng thuần túy, kinh tế ngành có thể trở lại bình thường. Nhưng nếu tăng trưởng dựa vào trợ cấp tiếp tục không kiểm soát, biên lợi nhuận trong ngành có thể vẫn chịu áp lực.

Trong kịch bản đó, ngay cả một nhà dẫn đầu thị trường như MercadoLibre cũng sẽ cảm nhận được sự đau đớn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

MercadoLibre vẫn giữ được quy mô, lòng tin thương hiệu và độ sâu của hệ sinh thái. Những lợi thế đó là có thật.

Nhưng sự thống trị đơn thuần không đảm bảo kinh tế bền vững. Đến năm 2026, các nhà đầu tư nên chú ý ít hơn đến tốc độ tăng trưởng tiêu đề và nhiều hơn đến sức mạnh định giá.

Lý tưởng nhất, các nhà đầu tư muốn thấy trợ cấp và giảm giá ổn định. Nếu không, họ có thể phải chấp nhận rủi ro của một trạng thái bình thường mới cho ngành.