Thanh khoản khẩn cấp? Vốn hóa USDT giảm liên tiếp hai tháng, sự tăng trưởng của stablecoin dừng lại

Dữ liệu cho thấy, giá trị thị trường của stablecoin lớn nhất toàn cầu Tether (USDT) đang trải qua đợt giảm liên tiếp hai tháng kể từ sau vụ sụp đổ của Terra năm 2022, một chỉ số được xem như “nhiên liệu thanh khoản” của thị trường đang thắt chặt lại, cộng thêm nhu cầu ETF Bitcoin thấp khiến thị trường tiền mã hóa đang cố gắng phục hồi bị phủ bóng.

Theo dữ liệu thị trường mới nhất, giá trị thị trường của stablecoin lớn nhất toàn cầu Tether (USDT) trong tháng này tiếp tục giảm 0,8% xuống còn 183,61 tỷ USD, kéo dài xu hướng giảm từ đỉnh lịch sử 186,84 tỷ USD vào tháng 1, giảm khoảng 1%. Điều này đánh dấu USDT có thể sẽ ghi nhận tháng thứ hai liên tiếp tổng giá trị giảm, đồng thời là lần đầu tiên kể từ khi vụ sụp đổ của TerraForm Labs năm 2022 gây ra khủng hoảng niềm tin vào stablecoin, xuất hiện chu kỳ giảm liên tiếp như vậy.

Nguồn thanh khoản đang thu hẹp

Stablecoin đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong hệ sinh thái tiền mã hóa, không chỉ là “cầu nối” cho nhà đầu tư từ fiat vào thế giới số, mà còn là nền tảng hỗ trợ độ sâu của thị trường giao dịch. Các nhà phân tích thường xem tổng cung của stablecoin như một chỉ số trực quan về dòng vốn ngoài thị trường chảy vào. Việc giá trị USDT liên tục giảm thường được hiểu là dòng vốn đang rút khỏi thị trường tiền mã hóa hoặc là dấu hiệu cho thấy động lực dòng tiền mới vào thị trường đang yếu đi.

“Stablecoin là ‘nhiên liệu thanh khoản’ của thị trường tiền mã hóa, việc cung cấp giảm thường đồng nghĩa với sức mua giảm,” một nhà phân tích nhận định. Trong bối cảnh này, giá của Bitcoin, như một chỉ báo xu hướng thị trường, cũng trở nên yếu ớt. Kể từ khi giữ vững quanh mức 60.000 USD vào ngày 6 tháng 2, dù Bitcoin từng có đợt phục hồi và vượt qua 70.000 USD, nhưng đến ngày 25 tháng 2, theo dữ liệu mới nhất của Gate, giá Bitcoin đã giảm về khoảng 65.000 USD để dao động, chưa thể duy trì đà tăng liên tục.

USDC tăng trưởng chững lại, xác nhận sự chậm lại có cấu trúc

Không chỉ USDT, tình hình của stablecoin chủ đạo khác là USD Coin (USDC) cũng không khả quan. Mặc dù giá trị thị trường của USDC đã hồi phục từ mức thấp 70 tỷ USD vào tháng 1 lên khoảng 75 tỷ USD hiện tại, nhưng xét theo chiều dài thời gian, mức tăng trưởng chung trong năm đã bắt đầu chậm lại. Hiện tượng này của hai stablecoin lớn cùng xu hướng giảm tốc mở rộng đã củng cố thêm nhận định về việc “dòng vốn chờ đợi”.

Các phân tích thị trường cho rằng, nếu trong ngắn hạn, cung của USDT và USDC không thể trở lại xu hướng mở rộng, thì việc thị trường tiền mã hóa phục hồi toàn diện sẽ gặp nhiều hạn chế về thanh khoản. Đặc biệt, trong bối cảnh nhu cầu ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn thấp, thị trường thiếu hụt dòng tiền nội bộ sẽ làm giảm khả năng duy trì đà phục hồi và độ bền của xu hướng tăng.

Tâm lý thị trường đang thận trọng

Dữ liệu on-chain phản ánh tâm lý chung của thị trường hiện nay là thận trọng. Sự đình trệ của cung stablecoin không chỉ phản ánh sự căng thẳng về dòng vốn mà còn phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn vĩ mô. Đối với thị trường tiền mã hóa dựa vào thanh khoản, việc USDT liên tục giảm là một chỉ số cảnh báo cần chú ý.

Là nền tảng giao dịch tài sản số toàn diện, Gate sẽ tiếp tục theo dõi các biến động về giá trị stablecoin cũng như xu hướng giá của Bitcoin và các tài sản chính khác, cung cấp dữ liệu và phân tích kịp thời, chính xác cho người dùng. Trong bối cảnh thanh khoản đang thắt chặt, nhà đầu tư cần chú trọng quản lý rủi ro và theo dõi sát sao các diễn biến dòng vốn trong thời gian tới.

Trong tương lai, khả năng thị trường có thể lấy lại đà tăng hay không phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc nguồn cung stablecoin – “nguồn nước” này – có thể được bổ sung đầy đủ trở lại hay không.