Tạm biệt việc bán ETH để trả lương? Quỹ Ethereum staking 70.000 ETH - Phân tích sâu và triển vọng thị trường

Vào cuối tháng 2 năm 2026, cộng đồng Ethereum đã mở ra một sự kiện mang tính bước ngoặt liên quan đến “tự tạo máu”. Dữ liệu on-chain cho thấy Ethereum Foundation (EF) đã chính thức khởi động chương trình staking cho tài sản kho bạc gần đây, với khoản tiền gửi thử đầu tiên là 2.016 ETH và dự kiến tổng cộng khoảng 70.000 ETH sẽ được đầu tư vào cơ chế đồng thuận của mạng.

Động thái này không chỉ là việc thực hiện chính sách quản lý ngân quỹ được công bố vào năm ngoái, mà còn được thị trường hiểu là Ethereum Foundation chính thức tạm biệt mô hình “giữ để bán” đơn giản trong quá khứ. Với việc triển khai 70.000 ETH, cuộc tranh cãi về “kho bạc nhàn rỗi” dường như đang tan biến, thay vào đó là các cuộc thảo luận chuyên sâu về cách hỗ trợ sinh thái có thể đi vào “vùng nước sâu”.

Từ “nắm giữ thụ động” đến “lãi suất chủ động”: Một cuộc cách mạng tài chính cần thiết

Trong quá khứ, mặc dù Ethereum Foundation nắm giữ một lượng tài sản ETH khổng lồ, nhưng mô hình hoạt động của nó từ lâu đã bị một số thành viên cộng đồng chỉ trích là “nhàn rỗi kho bạc”. Để trả lương nhân sự R&D và tài trợ cho các dự án sinh thái, quỹ phải thường xuyên bán ETH trên thị trường, điều này không chỉ gây áp lực bán trên thị trường thứ cấp nhiều lần trong lịch sử, mà còn khiến quỹ rơi vào vòng xoáy đáng xấu hổ của dư luận về việc “bán coin để duy trì hoạt động”.

Việc thực hiện hành động cam kết này có nghĩa là một sự thay đổi cơ bản trong logic quản lý ngân quỹ. Theo thông báo chính thức, số tiền đặt cược này sẽ chảy trực tiếp trở lại kho bạc của quỹ để hỗ trợ các lĩnh vực chính như nghiên cứu và phát triển giao thức, phát triển sinh thái và tài trợ cộng đồng. Điều này tương đương với việc mạng chính Ethereum bắt đầu cung cấp dòng tiền liên tục cho “ngân hàng trung ương” hoặc “kho bạc” của chính nó.

Tính đến ngày 25 tháng 2 năm 2026, theo dữ liệu thị trường mới nhất từ Gate, giá ETH đã ổn định trên 1.900 đô la trong bối cảnh thị trường biến động gần đây và hiện đang giao dịch ở mức khoảng 1.910 đô la. Ở mức giá này, 70.000 ETH trị giá gần 133 triệu USD. Với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm đặt cược hiện tại là khoảng 3% - 4%, quỹ có thể kiếm được khoảng 2.500 đến 3.000 ETH mỗi năm thông qua đặt cược, điều này sẽ trang trải hiệu quả một số chi phí hoạt động hàng ngày và giảm nhu cầu bán thụ động trong điều kiện thị trường không thuận lợi.

Cân nhắc kỹ thuật trong Deep Water: Một minh chứng kép về bảo mật và phi tập trung

Điều đáng chú ý là Ethereum Foundation đã không chọn con đường “đặt cược sàn giao dịch” hoặc “mã thông báo đặt cược thanh khoản” đơn giản lần này, mà đã áp dụng các giải pháp phần mềm mã nguồn mở Dirk và Vouch do Attestant phát triển.

Lựa chọn kỹ thuật này rất có ý nghĩa:

• Dirk như một công cụ chữ ký phân tán hỗ trợ hoạt động chung của các cá nhân độc lập ở nhiều khu vực pháp lý, loại bỏ nguy cơ xảy ra một điểm thất bại duy nhất.
• Đảm bảo hỗ trợ các chiến lược kết hợp nhiều khách hàng để giảm rủi ro đa dạng khách hàng.

Tổ chức đã nói rõ rằng kiến trúc triển khai của nó bao gồm một số lượng nhỏ máy khách và sử dụng kết hợp cơ sở hạ tầng được quản lý và phần cứng tự quản lý đa khu vực. Điều này có nghĩa là Ethereum Foundation không chỉ tham gia staking với tư cách là “nhà tài chính” mà còn đóng vai trò là “người trình diễn” để chỉ cho toàn bộ mạng cách chạy các nút xác thực với các tiêu chuẩn cao nhất về nguyên tắc bảo mật và phi tập trung. Khi hệ sinh thái Ethereum đi vào vùng nước sâu, giá trị của việc dẫn đầu bằng cách làm gương trong việc nâng cao khả năng phục hồi tổng thể của mạng thậm chí còn vượt quá lợi ích tài chính do chính 70.000 ETH tạo ra.

Việc giảm “V God” cộng hưởng với lợi ích của kho bạc

Trong khi quỹ đang đặt cược ETH, các hành động trên chuỗi của người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin cũng đã làm dấy lên lo ngại. Theo phân tích dữ liệu on-chain, Vitalik đã bán một lượng ETH nhất định kể từ đầu tháng Hai, nhưng đây không phải là để rút tiền mặt cá nhân. Theo dõi có liên quan cho thấy các khoản tiền này chủ yếu chảy vào hàng hóa công cộng như phần mềm nguồn mở, nghiên cứu và phát triển phần cứng và công nghệ sinh học.

Nhìn vào việc cắt giảm của Vitalik và cam kết của quỹ, chúng ta có thể thấy một bức tranh hoàn chỉnh hơn: các nhà tài trợ chính của hệ sinh thái đang chuyển từ “tiêu dùng mất trật tự” sang “quản lý có trật tự”. Vitalik hỗ trợ nhiều loại công nghệ phúc lợi công cộng hơn thông qua việc bán tài sản, tương đương với một “khoản đầu tư” bên ngoài; Quỹ thu được thu nhập nội sinh bằng tài sản cầm cố, tương đương với “tạo máu” nội bộ.

“Hệ thống theo dõi kép” này làm cho việc quản lý ngân quỹ của Ethereum lành mạnh hơn. Đặc biệt, quỹ gần đây đã tiết lộ chính sách “thắt lưng buộc bụng nhẹ”, có kế hoạch giảm tỷ lệ chi tiêu hàng năm từ 15% xuống 5% quy mô quỹ vào năm 2030. Điều này có nghĩa là trong tương lai, cả quỹ và các nhân vật cốt lõi của nó sẽ thận trọng và dễ dự đoán hơn trong việc sử dụng vốn, điều này chắc chắn sẽ làm giảm gánh nặng tâm lý của việc “bán tháo không thể đoán trước” cho những người nắm giữ dài hạn.

Cấu trúc thị trường và triển vọng thị trường

Từ góc độ hoạt động của thị trường, mặc dù giá ETH gần đây đã trải qua một đợt giảm giá với thị trường, nhưng nó đã cho thấy một số khả năng phục hồi quanh mức 1.900 đô la. Từ góc độ kỹ thuật, một số nhà giao dịch chỉ ra rằng ETH vẫn đang phải đối mặt với áp lực ngắn hạn, với các mức hỗ trợ quan trọng trong phạm vi 1.740 USD đến 1.860 USD, trong khi mức kháng cự trên cao là gần 1.950 USD đến 1.980 USD.

Tuy nhiên, những cải thiện trong các nguyên tắc cơ bản thường vượt xa hiệu suất giá. Với việc cá nhân Ethereum Foundation đặt cược, số lượng ETH thực tế bị khóa sẽ tăng hơn nữa. Quan trọng hơn, điều này đánh dấu sự khởi đầu của “đội tuyển quốc gia” của Ethereum tham gia sâu vào việc duy trì bảo mật đồng thuận của mạng. Khi các quỹ không còn chỉ là “khán giả” hay “nhà phân phối quỹ” mà trở thành những người xác thực tích cực trong mạng lưới, độ chính xác và hiểu biết sâu sắc của họ về hỗ trợ sinh thái cũng sẽ bước vào một “vùng nước sâu” mới.

Kết luận

Cam kết 70.000 ETH của Ethereum Foundation có vẻ giống như một hoạt động tài chính, nhưng nó thực sự là một buổi lễ trưởng thành để hệ sinh thái Ethereum trưởng thành. Nó thông báo sự kết thúc của kỷ nguyên “trợ cấp bán tiền tệ” rộng rãi và mở ra một giai đoạn mới của “lưu thông nội sinh” dựa trên giá trị của chính mạng lưới. Đối với các nhà đầu tư theo dõi ETH trên các nền tảng như Gate, điều này không chỉ làm giảm các nguồn áp lực bán tiềm năng mà còn củng cố khả năng nắm bắt giá trị của Ethereum như tài sản cơ bản của “máy tính thế giới”. Khi hỗ trợ sinh thái đi vào vùng nước sâu, trọng tâm của thị trường cũng sẽ chuyển từ đầu cơ tường thuật đơn giản sang liệu mô hình tài chính này có thể thực sự hỗ trợ sự phát triển lâu dài của Ethereum trong mười năm tới hay không.