Michael Saylor 眼中的 “Thung lũng tuyệt vọng”: Nhìn vào sự điều chỉnh giá cổ phiếu Apple để hiểu logic lãi kép dài hạn của BTC

Gần đây, thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn điều chỉnh rung lắc, giá Bitcoin (BTC) quanh ngưỡng 65.000 USD, gây ra lo lắng rộng rãi cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, ông Michael Saylor, sáng lập Strategy và là người nắm giữ vị trí lớn trong Bitcoin, lại xem tình hình hiện tại như một “thung lũng tuyệt vọng” điển hình. Theo ông, điều này hoàn toàn giống với đợt giảm mạnh lịch sử của Apple vào năm 2013, và thực sự logic của lợi nhuận kép dài hạn lại ẩn chứa trong những đáy giá tưởng chừng tuyệt vọng này.

Thung lũng tuyệt vọng của Apple: Một huyền thoại bị lãng quên

Trong thời kỳ đỉnh cao của Apple ngày nay, ít ai còn nhớ đến giai đoạn tối tăm nhất của họ vào năm 2013. Michael Saylor trong các cuộc phỏng vấn gần đây đã nhiều lần nhắc lại quá khứ này. Thời điểm đó, cổ phiếu Apple giảm tới 45% từ đỉnh, tỷ lệ P/E từng rơi xuống dưới 10 lần. Công chúng thị trường đều cho rằng công ty này thiếu đột phá, chỉ dựa vào các sản phẩm mang lại dòng tiền lớn để duy trì, và không còn tương lai.

Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh đây chỉ là một “thung lũng tuyệt vọng” trên con đường trưởng thành của cổ phiếu công nghệ. Sau đó, trong khoảng thời gian gần bảy năm (2013-2020), giá cổ phiếu Apple đã được định giá lại toàn diện và bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ, mở ra một đợt bull run huyền thoại mới. Michael Saylor dùng ví dụ này để nhấn mạnh: hầu hết các khoản đầu tư công nghệ thành công đều phải trải qua các đợt giảm tới 45% hoặc hơn thế nữa. Điều này không phải là dấu hiệu thất bại, mà là bước cần thiết để loại bỏ các nhà đầu tư ngắn hạn, củng cố giá trị dài hạn.

Bitcoin đang trong “hiện tại”: dữ liệu và lịch sử đối thoại

Nhìn lại thị trường Bitcoin hiện tại, tình hình cũng rất tương tự. Tính đến ngày 25 tháng 2 năm 2026, theo dữ liệu từ Gate, sau một đợt điều chỉnh sâu, giá Bitcoin đã phục hồi vượt qua 66.000 USD, hiện tại giảm nhẹ còn 65.500 USD. Trước đó, đợt giảm từ đỉnh lịch sử đã gần 45%, kéo dài tới 137 ngày.

Saylor dự đoán, chu kỳ điều chỉnh này có thể kéo dài từ hai đến ba năm, thậm chí chuẩn bị cho một đợt kéo dài tới bảy năm. Ông cho rằng, sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường — như việc các giao dịch phái sinh chuyển dịch nhanh chóng từ các nền tảng offshore sang thị trường Mỹ được quản lý chặt chẽ hơn — đã hạn chế biến động hai chiều, khiến các đợt giảm cực đoan có thể lên tới 80% được thu hẹp còn khoảng 40-50%. Điều này có nghĩa là, “thung lũng tuyệt vọng” hiện tại có thể dịu hơn bất kỳ lần nào trong quá khứ, nhưng đối với các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá cao hoặc thiếu kiên nhẫn, vẫn còn nhiều rủi ro lớn.

Lợi nhuận kép bắt đầu từ đáy: các tổ chức đang tích cực mua vào trong “thung lũng tuyệt vọng”

Logic thực sự của lợi nhuận kép dài hạn không nằm ở việc ồn ào khi giá đạt đỉnh, mà nằm ở việc tích lũy trong các đáy giá. Trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn rút lui vì sợ hãi, các “cá mập” như Michael Saylor vẫn âm thầm gom hàng.

Dữ liệu cho thấy, mặc dù ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ gần đây đối mặt với dòng chảy ròng kỷ lục 4,5 tỷ USD, nhưng các nhà nắm giữ dài hạn thực sự vẫn đang mua vào ngược chiều xu hướng. Trong tuần này, Strategy đã mua thêm 592 BTC, nâng tổng số lượng nắm giữ lên mức đáng kinh ngạc 717.722 BTC, chiếm hơn 3,4% tổng cung Bitcoin.

Ngoài ra, dữ liệu trên chuỗi còn cho thấy cấu trúc đáy vững chắc hơn: trong đợt điều chỉnh giá gần đây, hơn 400.000 BTC đã được các địa chỉ cá mập hấp thụ trong khoảng giá từ 60.000 đến 70.000 USD. Điều này có nghĩa là, quanh mức giá 66.000 USD hiện tại đã hình thành một vùng hỗ trợ chi phí dày đặc. Saylor bình luận về điều này khá thản nhiên, cho rằng chi phí trung bình của Strategy đã không còn ý nghĩa thực chất trong quá trình phát triển của thị trường, vì công ty áp dụng chiến lược không vay nợ, chỉ giữ dài hạn bằng cổ phần. Đối với các nhà đầu tư dài hạn thực thụ, biến động 30% hay 50% trong ngắn hạn chỉ là “chi phí sống còn” phải trả trong quá trình nắm giữ.

Lợi nhuận kép 29% hàng năm: bạn bè của thời gian hay kẻ thù?

Trong cuộc trò chuyện, Michael Saylor đã đưa ra dự đoán lớn: trong 21 năm tới, lợi nhuận hàng năm (ARR) của Bitcoin có thể đạt khoảng 29%. Đây là con số phá vỡ nhận thức truyền thống về tài chính, dựa trên khả năng của Bitcoin như “tài sản 24/7 duy nhất toàn cầu” với hiệu quả cực cao.

Saylor cho rằng, độ biến động của Bitcoin lớn là do nó có phạm vi ứng dụng rộng nhất, lực hút mạnh nhất, đang thu hút toàn bộ năng lượng tài chính, chính trị và kỹ thuật số toàn cầu. Đối với các nhà đầu tư có chu kỳ đầu tư từ bốn đến bảy năm hoặc dài hơn, các biến động ngắn hạn không còn quan trọng. Thung lũng tuyệt vọng hiện tại, sau mười năm nữa nhìn lại, có thể chỉ là một đoạn nhỏ trong đường cong lợi nhuận kép. Ông nhấn mạnh, lý do lớn nhất để chống lại Bitcoin hiện nay chỉ là vì nó còn quá trẻ (chỉ 17 năm tuổi), giống như những năm đầu của máy bay, khi mọi người còn e dè bay thử. Theo thời gian và khi quy định rõ ràng hơn, đặc biệt khi hệ thống ngân hàng truyền thống bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay lãi thấp dựa trên Bitcoin, các biến động này sẽ càng được đóng gói, trở thành các sản phẩm lợi suất cố định hấp dẫn các nhà đầu tư ổn định (như tín dụng số STRC) dựa trên Bitcoin.

Kết luận

Đứng ở thời điểm tháng 2 năm 2026, Bitcoin lại một lần nữa đứng trước ngã rẽ. Lý thuyết “thung lũng tuyệt vọng” của Michael Saylor không đơn thuần là những câu nói truyền cảm hứng, mà dựa trên những phân tích sâu sắc về lịch sử phát triển công nghệ và tiền tệ. Trên nền tảng giao dịch Gate, các cuộc chơi mua bán ngắn hạn vẫn tiếp tục, tỷ lệ phí vốn cho thấy thị trường vẫn còn tâm lý bi quan. Nhưng các nhà đầu tư thực sự giá trị cần hiểu rằng, từ Apple đến Bitcoin, lịch sử đã nhiều lần chứng minh: những khoản lợi nhuận kép hào phóng nhất thường bắt đầu từ những đáy tuyệt vọng nhất. Vượt qua màn sương mù trước mắt, điều cần có không phải là dự đoán chính xác về giá ngắn hạn, mà là niềm tin vững chắc vào các lý luận dài hạn.