Bitcoin phục hồi lên 65.500 USD, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy thị trường vẫn còn yếu ớt

Giá Bitcoin sau khi trải qua áp lực bán ngắn hạn đã có phản ứng kỹ thuật phục hồi từ vùng 62.500 USD vào ngày 25 tháng 2. Theo dữ liệu thị trường của Gate, tính đến ngày 25 tháng 2 năm 2026, giá Bitcoin (BTC) hôm nay là 65.481,8 USD, biến động trong 24 giờ là +3,94%, thành công vượt qua ngưỡng 65.000 USD. Mặc dù giá có dấu hiệu hồi phục, nhưng sau phân tích sâu dữ liệu on-chain, vẫn phát hiện ra các tín hiệu yếu kém về cấu trúc thị trường, có thể hạn chế khả năng phục hồi tiếp theo.

Chỉ số on-chain tiết lộ cấu trúc thị trường sâu hơn

Dù giá Bitcoin đã có biến động tích cực trong ngày, nhiều chỉ số on-chain cốt lõi không cho thấy xu hướng ấm lên, ngược lại còn cảnh báo thị trường có thể bước vào giai đoạn phòng thủ kéo dài.

Trước tiên, tỷ lệ lợi nhuận lãi lỗ đã thực hiện để đo lường tình hình lợi nhuận toàn thị trường đã phát ra tín hiệu lịch sử. Đường trung bình động đơn giản 90 ngày (90D-SMA) của chỉ số này đã rơi xuống dưới 1, nghĩa là thị trường hiện đang trong trạng thái thực hiện lỗ quá mức, tức là tổng lỗ của nhà đầu tư khi bán ra đã vượt quá lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, sau khi chỉ số này rơi xuống dưới 1, thị trường thường mất tới sáu tháng hoặc lâu hơn để phục hồi. Chỉ khi chỉ số này trở lại trên 1, thường mới báo hiệu thanh khoản bắt đầu thực sự trở lại thị trường tiền mã hóa.

Tỷ lệ lợi nhuận lãi lỗ đã thực hiện của Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Trong khi đó, vốn hóa thị trường đã thực hiện của Bitcoin cũng giảm rõ rệt. Vốn hóa này dựa trên giá của mỗi đồng coin lần cuối di chuyển trên chuỗi, phản ánh tổng vốn đầu tư chảy vào mạng lưới. Dữ liệu cho thấy, chỉ số này đã giảm từ đỉnh cao tháng 11 năm 2025 là 1,12 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 1,09 nghìn tỷ USD, tức là trong chưa đầy ba tháng, khoảng 33 tỷ USD vốn mạng đã chảy ra khỏi hệ thống. Sự sụt giảm liên tục của vốn hóa đã xác nhận tâm lý thận trọng của dòng vốn mới vào thị trường.

Thay đổi cấu trúc vị thế nắm giữ và thái độ phòng thủ của thị trường

Từ góc độ cấu trúc nắm giữ, hành vi của các nhà tham gia cũng chứng thực thái độ phòng thủ. Dữ liệu on-chain cho thấy các địa chỉ nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC trong 12 ngày qua liên tục giảm lượng nắm giữ. Tỷ lệ cung của họ giảm từ 21,7% xuống còn 21,2%, tương đương giảm gần 90.000 BTC, giá trị khoảng 58 tỷ USD theo giá hiện tại. Mặc dù tốc độ giảm khá chậm, nhưng sự phân phối lại nguồn cung do các nhà lớn dẫn dắt này sẽ tạo ra áp lực bán liên tục trong quá trình phục hồi, hạn chế khả năng tăng giá.

Phân phối nguồn cung Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Ngoài ra, dữ liệu HODL Waves cho thấy tỷ lệ cung của các đồng nắm giữ trong vòng 3 đến 6 tháng đã tăng lên 25,9%, trở thành nhóm nắm giữ lớn nhất hiện nay. Phần lớn các đồng này được tích lũy vào cuối năm 2025 gần đỉnh cao của thị trường, hiện đang trong trạng thái lỗ vốn. Cấu trúc này đồng nghĩa với việc các nhà nắm giữ bị kẹt trong lỗ buộc phải chuyển sang trạng thái nắm giữ dài hạn, trong khi thị trường thiếu dòng tiền mới để hấp thụ nguồn cung phía trên. Các nhà phân tích đều cho rằng, trong bối cảnh các đồng bị kẹt này bị buộc phải khóa chặt và dòng tiền mới vào thị trường không đủ, khả năng cao thị trường sẽ duy trì trạng thái phòng thủ.

Các mức kỹ thuật và tâm lý thị trường

Xét theo hành vi giá, sau khi giảm xuống mức hỗ trợ 62.525 USD, Bitcoin đã nhanh chóng bật lên, cho thấy có sự quan tâm mua ngắn hạn tại khu vực này. Tuy nhiên, các mô hình kỹ thuật trên biểu đồ ngày vẫn còn phải thử thách. Cấu trúc tam giác trước đó đã bị phá vỡ, từng dự báo khả năng điều chỉnh giảm sâu hơn.

Hiện tại, tâm lý thị trường đang ở trạng thái cân bằng mong manh. Mặc dù giá đã bật lên, các chỉ số phái sinh như phí tài trợ vẫn nghiêng về phía giảm giá, cho thấy các nhà tham gia còn thận trọng về khả năng duy trì đà phục hồi. Trong ngắn hạn, nếu các yếu tố vĩ mô tiêu cực tiếp tục phát triển, Bitcoin có thể kiểm tra lại mức hỗ trợ 62.500 USD. Nếu mất mức này, mức tâm lý tiếp theo sẽ là 60.000 USD. Ngược lại, nếu lực mua tiếp tục tham gia và đẩy giá vượt qua kháng cự quanh 67.394 USD, khả năng tạm thời có thể đảo chiều trạng thái yếu của thị trường.

Phân tích giá Bitcoin. Nguồn dữ liệu: TradingView

Tổng thể, đà phục hồi giá của Bitcoin hiện tại còn tồn tại sự bất nhất rõ rệt với các dữ liệu cơ bản on-chain. Trước khi tỷ lệ lợi nhuận lãi lỗ được phục hồi, dòng vốn ròng trở lại và các nhà lớn giảm vị thế, nền tảng phục hồi chung của thị trường vẫn còn yếu ớt.

Tóm tắt

Dù giá Bitcoin đã bật lên từ mức hỗ trợ 62.500 USD lên trên 65.500 USD trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy cấu trúc thị trường vẫn còn yếu. Tỷ lệ lợi nhuận lãi lỗ đã thực hiện rơi xuống dưới 1, cho thấy thị trường đang trong trạng thái thua lỗ chiếm ưu thế, theo kinh nghiệm lịch sử, tín hiệu này thường đi kèm với tình trạng thanh khoản thấp kéo dài hàng tháng. Đồng thời, các địa chỉ lớn liên tục giảm vị thế, trong 12 ngày qua đã rút ra khoảng 90.000 BTC, tạo áp lực bán cho đà phục hồi. Trước khi dòng vốn ròng trở lại và các chỉ số on-chain phục hồi, nền tảng chung của thị trường vẫn còn yếu, khả năng cao xu hướng tiếp theo sẽ duy trì trạng thái dao động hoặc phòng thủ.