Cổ phiếu Palantir có đang bị định giá quá cao hay rẻ bất ngờ? Câu trả lời có thể làm bạn sốc.

Một trong những cổ phiếu gây tranh cãi nhất nổi bật từ cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI) là “ngôi sao” phân tích dữ liệu Palantir Technologies (PLTR 1.33%). Nếu bạn đầu tư chỉ một số tiền nhỏ 1.000 đô la vào Palantir cùng ngày OpenAI ra mắt ChatGPT thương mại, hôm nay bạn đã có gần 17.400 đô la.

Nói rằng lợi nhuận lớn như vậy là bất thường sẽ là một sự giảm nhẹ. Trong ba năm qua, Palantir đã mở ra làn sóng triệu phú AI mới. Và khi làm vậy, nhiều người đến muộn đã bắt đầu lặp lại cùng một luận điểm tiêu cực: Palantir đang bị định giá quá cao. Nhưng thực sự có phải vậy không?

Hãy cùng xem xét một vài cách để đo lường giá trị của Palantir. Từ đó, các nhà đầu tư sẽ rút ra được một số nhận định thú vị khi cân nhắc việc tăng gấp đôi, bán ra hoặc cuối cùng bắt đầu nắm giữ cổ phần trong gã khổng lồ khai thác dữ liệu này.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Phương pháp truyền thống: Palantir giao dịch với các hệ số định giá cao kỷ lục

Một trong những cách phổ biến nhất để đánh giá giá trị của một công ty là xem xét các hệ số như giá trên doanh số (P/S) và giá trên lợi nhuận (P/E), sau đó so sánh các tỷ lệ này với các đối thủ cùng ngành cũng như các chuẩn mực lịch sử.

Dữ liệu hệ số P/S của PLTR theo YCharts

Trong suốt cuộc cách mạng AI, Palantir đã trải qua sự mở rộng định giá rõ rệt hơn nhiều so với nhiều doanh nghiệp phần mềm dịch vụ (SaaS) hàng đầu khác. Trong khi tốc độ tăng doanh thu và khả năng sinh lợi của Palantir đã chứng minh là mạnh mẽ hơn nhiều so với nhiều đối thủ, thì sự chênh lệch về định giá của nó so với một bộ các đối thủ trong hệ sinh thái SaaS vẫn rất đáng kể.

Đi xa hơn nữa, nhiều nhà thắng lớn nhất của internet từ những ngày đầu cũng đã chứng kiến các đợt tăng giá mạnh tương tự như Palantir. Trong đỉnh cao của bong bóng dot-com, Amazon, Cisco và Microsoft đã đạt mức P/S cao nhất trong khoảng 30 đến 50.

Dữ liệu hệ số P/S của MSFT theo YCharts

Dựa trên phân tích này, có vẻ như Palantir đang được định giá cao hơn bình thường trong thị trường phần mềm. Thêm vào đó, định giá của nó còn cao hơn nhiều so với các đợt tăng giá dựa trên công nghệ trước đây. Thực tế, hậu quả của bong bóng dot-com cho thấy điều gì có thể xảy ra với định giá của Palantir nếu cuộc chơi AI đột ngột chấm dứt.

Quan điểm trái chiều: Cổ phiếu Palantir rẻ đến bất ngờ vì một lý do chính

Nếu bạn chưa quen, các huyền thoại Silicon Valley Chamath Palihapitiya và Jason Calacanis tổ chức một podcast kinh doanh hàng tuần có tên All-In. Palihapitiya từng nổi tiếng với việc dẫn dắt sự tăng trưởng tại AOL và Facebook (nay là Meta Platforms) trong những ngày đầu, còn Calacanis thì đã lâu được biết đến như một nhà đầu tư mạo hiểm danh tiếng.

Trong một tập gần đây, các người dẫn chương trình đã thảo luận về Palantir và định giá của nó. Và điều khiến tôi ngạc nhiên là một trong các bài viết trước của tôi trên Motley Fool đã được đề cập. Khi phân tích của tôi được xem xét, Palihapitiya đã đưa ra một quan điểm thú vị, dù khá trái chiều: Palantir không được định giá cao chút nào.

Mở rộng

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Thay đổi hôm nay

(-1.33%) $-1.74

Giá hiện tại

$128.86

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$312 tỷ

Biên độ trong ngày

$126.40 - $130.20

Biên độ 52 tuần

$66.12 - $207.52

Khối lượng giao dịch

1.6 triệu

Khối lượng trung bình

44 triệu

Lợi nhuận gộp

82.37%

Trong suy nghĩ của ông, nhiều doanh nghiệp SaaS trong nhóm trên không thực sự cạnh tranh trực tiếp với Palantir. Thực tế, nhiều trong số này xây dựng các sản phẩm cơ bản về quản lý khách hàng (CRM), hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), vận hành nhân sự hoặc an ninh mạng.

Dịch ra: Hầu hết các doanh nghiệp SaaS đều trở thành hàng hóa. Do đó, nhiều trong số này gặp phải tình trạng khách hàng liên tục rời bỏ khi gia hạn hợp đồng để chuyển sang các nền tảng tương tự, thường rẻ hơn.

Ngược lại, Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) của Palantir — gồm các sản phẩm cốt lõi Foundry, Gotham và Apollo — là duy nhất. Với việc không có đối thủ cạnh tranh trực tiếp, công ty có thể giành được các hợp đồng quan trọng và giữ chân khách hàng.

Trong bối cảnh này, Palantir có giá trị trọn đời khách hàng cao hơn so với một doanh nghiệp SaaS trung bình. Vì vậy, khả năng dự đoán doanh thu tương lai và độ bền của dòng tiền liên tục của Palantir mạnh hơn nhiều so với hầu hết các doanh nghiệp phần mềm.

Theo cách này, Palihapitiya ngụ ý rằng Palantir là một độc quyền. Do đó, việc định giá phù hợp cho công ty gần như là điều không thể do thiếu các lực lượng cạnh tranh thực sự. Khi nhìn qua lăng kính này, các nhà đầu tư có thể cho rằng định giá của Palantir hoàn toàn hợp lý và còn có thể tiếp tục mở rộng.

Ý kiến của tôi: Cả hai phân tích đều có thể đúng cùng lúc

Dù tôi hiểu luận điểm của Palihapitiya, điểm phản bác lớn nhất của tôi là các nhà phân tích phía bán không nhất thiết phải theo cách nghĩ này. Không phải để nói rằng Phố Wall luôn đúng, nhưng có lẽ chính điều này giải thích tại sao Palantir lại có quan điểm trái chiều rõ rệt — với khoảng 40% các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này xếp hạng “Giữ”.

Dù Palantir rõ ràng đắt đỏ theo tiêu chuẩn truyền thống, cổ phiếu hiện đang giao dịch với mức chiết khấu lớn nhất kể từ tháng Tư năm ngoái trong bối cảnh thị trường giảm giá phần mềm.

Dù có vẻ như đang giao dịch với định giá không bền vững, luận điểm của Palihapitiya về việc Palantir thiếu cạnh tranh và do đó giảm churn nên cần làm dịu nỗi lo rằng tốc độ tăng trưởng của công ty có thể chậm lại.

Với suy nghĩ đó, có thể đây là thời điểm tốt để mua vào cổ phiếu Palantir khi giá giảm, với ý định giữ lâu dài.