Tại sao thị trường bò của Bitcoin lại chậm lại? Làm thế nào dòng vốn tổ chức tham gia có thể định hình lại nhịp điệu của thị trường

Đến ngày 25 tháng 2 năm 2026, dữ liệu thị trường Gate cho thấy giá Bitcoin (BTC) dao động quanh mức $65,460.4, tăng +3.26% trong 24 giờ, vốn hóa thị trường đạt $1.31T, thị phần ổn định ở mức 55.37%. Mặc dù giá đã giảm so với đỉnh lịch sử $126,080, nhưng cấu trúc thị trường đang có những biến đổi sâu sắc. Chu kỳ tăng giá Bitcoin lần này thể hiện nhịp điệu hoàn toàn khác so với trước đây: chậm hơn, ổn định hơn, bền bỉ hơn. Hiện tượng “bò chậm” này xuất phát từ việc tích lũy Bitcoin của các tổ chức đang thay thế sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, trở thành động lực chính của thị trường.

Quy mô và chất lượng: Tăng trưởng lớn đòi hỏi lực đẩy lớn hơn

Sự phình to của vốn hóa Bitcoin là nguyên nhân chính khiến nhịp tăng của thị trường chậm lại. Hiện tại, vốn hóa Bitcoin đã đạt 1,31 nghìn tỷ USD, với nguồn cung lưu hành gần 19,99 triệu BTC. Khác với thời kỳ vốn nhỏ trước đây, để thúc đẩy biến động phần trăm đáng kể của giá Bitcoin, cần một lượng vốn tăng thêm khổng lồ.

Trước đây, dòng vốn nhỏ của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể gây ra biến động giá mạnh. Tuy nhiên, ngày nay, Bitcoin đã trở thành thành viên quan trọng trong nhóm tài sản vĩ mô toàn cầu. Theo dữ liệu của Gate, khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 1,25 tỷ USD, cho thấy độ sâu thị trường đã tăng rõ rệt. Để đẩy chiếc “tàu lớn” này, cần dựa vào nguồn vốn tổ chức khổng lồ, và dòng vốn này thường di chuyển chậm rãi, liên tục chứ không phải theo từng đợt bộc phát.

Cung cấp khan hiếm: Hiệu ứng giảm một nửa yếu đi, nhà đầu tư dài hạn khóa chặt

Cấu trúc cung của Bitcoin cũng đang thay đổi. Dù đã xảy ra lần giảm một nửa thứ tư, nhưng do hơn 94% Bitcoin đã được khai thác, tác động của việc giảm nguồn cung mới đối với lượng lưu hành hiện tại trở nên yếu hơn. Quan trọng hơn, lực lượng chi phối thị trường đang chuyển từ các nhà đầu tư ngắn hạn sang các nhà đầu tư dài hạn.

Các công ty niêm yết như Strategy, các quỹ ETF Bitcoin và các quỹ tài sản quốc gia, doanh nghiệp quản lý quỹ đang trở thành những người tích lũy Bitcoin kiên định. Strategy đã nắm giữ khoảng 717,722 BTC, với giá trung bình mua vào khoảng $76,020 mỗi BTC. Những nhà đầu tư này thường “chỉ mua vào và giữ lâu dài”, xem Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược. Tâm lý tích trữ này đã hấp thụ tốt áp lực bán tháo của thị trường, làm giảm lượng coin thực sự lưu thông và giảm độ biến động giá.

Bản chất dòng vốn: Tài chính tổ chức “đầm thầm chảy sâu” so với dòng vốn nhỏ lẻ “dưới sóng dữ”

Điểm đặc trưng cốt lõi của chu kỳ tăng giá lần này là sự chuyển giao quyền định giá biên. Trong các chu kỳ trước, nhà đầu tư nhỏ lẻ thường tham gia tập trung do cảm giác FOMO, đẩy giá lên đỉnh trong thời gian ngắn rồi nhanh chóng sụp đổ. Nhưng ở vòng này, quyền lực thị trường đang nghiêng về các thị trường phái sinh hợp quy như CME và ETF giao ngay.

Dòng vốn tổ chức (như quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ, văn phòng gia đình) có cách phân bổ khác biệt hoàn toàn so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Họ chú trọng đến cân bằng rủi ro và giữ lâu dài, xây dựng vị thế qua ETF giao ngay, sử dụng các công cụ phái sinh để phòng hộ, chứ không theo kiểu mua đuổi ngắn hạn. Dữ liệu của Gate cho thấy, mặc dù giá đã giảm so với đỉnh lịch sử, nhưng không xuất hiện các đợt sụp đổ kiểu “đạp đổ” như trong các giai đoạn giảm trước, chính nhờ vai trò của dòng vốn tổ chức như một “bình ổn”. Chúng như “dòng nước yên ả chảy sâu”, liên tục và ổn định đổ vào, giúp làm dịu biến động của thị trường.

Vị trí hiện tại: Giai đoạn 60% của chu kỳ BTC

Dựa trên phân tích dữ liệu on-chain và cấu trúc thị trường, nhiều nhà quan sát cho rằng chúng ta đang ở giai đoạn 60% của chu kỳ tăng giá Bitcoin lần này. Điều này có nghĩa là thị trường không phải đã kết thúc chu kỳ tăng, mà đang chuyển tiếp từ “điều chỉnh trung kỳ” sang “mở rộng nửa cuối của chu kỳ”.

Xét về thanh khoản vĩ mô, chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, nhưng việc giải phóng thanh khoản quy mô lớn vẫn chưa xảy ra, thị trường đang trong “giai đoạn chuyển tiếp”. Ở giai đoạn này, tâm lý thị trường thường có sự phân hóa, các vị thế yếu sẽ bị loại bỏ, tạo nền tảng cho đợt tăng tiếp theo. Giá hiện tại trong khoảng $62,501 đến $66,310.7 phản ánh đúng cấu trúc điều chỉnh này. Khác với các chu kỳ trước do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt “bùng nổ rồi sụp đổ”, hiện tại, thị trường do các tổ chức chi phối thể hiện đặc điểm “suy giảm có hỗ trợ, tăng trưởng cần thời gian”.

Kết luận: Con đường tất yếu của thị trường trưởng thành

Tổng thể, sự chậm lại của chu kỳ tăng giá Bitcoin không phải là tín hiệu suy yếu, mà là biểu hiện của sự trưởng thành của thị trường. Việc tích lũy Bitcoin của các tổ chức thay thế sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ giúp cấu trúc thị trường trở nên bền bỉ hơn. Dù trong ngắn hạn giá vẫn có thể chịu ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô và đòn bẩy, nhưng xu hướng “bò chậm” do các tổ chức dẫn dắt này dự kiến sẽ kéo dài toàn bộ chu kỳ.

Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ sự chuyển đổi cấu trúc này là vô cùng quan trọng. Mô hình “bùng nổ nhanh, nhân đôi tài sản trong thời gian ngắn” đang trở thành quá khứ, thay vào đó là một con đường tăng trưởng do các tổ chức chuyên nghiệp dẫn dắt, liên kết chặt chẽ hơn với các tài sản vĩ mô toàn cầu, ít biến động hơn nhưng bền vững hơn. Bitcoin đang chuyển mình từ một tài sản đầu cơ do nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối thành một kho lưu trữ giá trị và phương tiện thế chấp được công nhận trong hệ thống tài chính toàn cầu.