Những điểm quan trọng về xu hướng đồng yên Nhật năm 2026: Liệu việc tăng lãi suất có thể đảo ngược đà giảm liên tục

Liệu đồng yên Nhật có tiếp tục giảm trong tương lai không? Đây là câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư quan tâm. Từ năm 2026 trở đi, xu hướng của đồng yên vẫn còn chịu áp lực, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thực hiện những điều chỉnh chính sách quan trọng vào năm ngoái, nhưng thị trường vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về diễn biến tiếp theo của đồng yên. Bài viết này sẽ phân tích sâu các yếu tố thúc đẩy chính của xu hướng đồng yên dựa trên các khía cạnh như chính sách của ngân hàng trung ương, nền tảng kinh tế, dòng vốn toàn cầu và các yếu tố khác.

Tại sao đồng yên tiếp tục yếu đi: Cuộc chiến giằng co giữa chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và dự báo chính sách

Đầu năm 2026, tỷ giá đồng yên tiếp tục duy trì xu hướng yếu. Ngày 14 tháng 1, USD/JPY trên thị trường châu Âu và Mỹ đã phá vỡ ngưỡng 159, chạm mức thấp mới 159,454. Mặc dù Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, các quan chức tài chính và Thủ tướng đã lần lượt phát biểu về việc ổn định tỷ giá, đồng yên tạm thời bật tăng trở lại, nhưng đà tăng này không duy trì được lâu. Đến ngày 26 tháng 1, USD/JPY lại quay đầu tăng lên khoảng 154, khiến thị trường nghi ngờ về hiệu quả can thiệp của chính phủ Nhật Bản.

Nguyên nhân căn bản khiến đồng yên tiếp tục yếu có bốn lý do chính: Thứ nhất, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn tiếp tục mở rộng. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 0,75% vào tháng 12 năm 2025, mức cao nhất trong gần 30 năm, nhưng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn còn cao hơn nhiều. Điều này dẫn đến hoạt động “giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên” diễn ra thường xuyên — nhà đầu tư vay đồng yên có lãi suất thấp, chuyển sang đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của USD, tạo ra áp lực bán liên tục.

Thứ hai, chính sách mở rộng tài khóa của chính phủ Nhật Bản mới đã làm gia tăng áp lực giảm giá của đồng yên. Các chính sách kích thích quy mô lớn giúp thúc đẩy kinh tế, nhưng cũng làm dấy lên lo ngại về rủi ro nợ công của Nhật Bản, từ đó làm giảm niềm tin vào đồng yên.

Thứ ba, kinh tế Mỹ vẫn duy trì sự ổn định tương đối, lạm phát dai dẳng cao, chính sách đồng USD mạnh mẽ của chính quyền Trump càng củng cố vị thế của đồng USD. Trong bối cảnh tâm lý rủi ro toàn cầu cao hơn, đồng yên với lãi suất thấp dễ bị bán tháo hơn.

Thứ tư, nền tảng kinh tế Nhật Bản vẫn còn yếu. Tiêu dùng nội địa thiếu hụt, tăng trưởng GDP trì trệ, buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải thận trọng trong việc nâng lãi suất, tránh gây tổn hại đến quá trình phục hồi kinh tế.

Chính sách nâng lãi của ngân hàng trung ương có giới hạn, xu hướng đồng yên vẫn cần đột phá

Ngày 23 tháng 1 năm 2026, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố quyết định lãi suất đầu tiên của năm mới, giữ nguyên mức 0,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, sau quyết định này, đồng yên không tăng giá mà còn giảm xuống mức 158,61, gần mức tâm lý 160, chỉ còn cách một bước.

Nguyên nhân chính khiến thị trường thất vọng về mức độ mạnh mẽ của chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là do tốc độ nâng lãi không phù hợp kỳ vọng. Phần lớn dự đoán cho rằng, Ngân hàng Nhật Bản phải đến giữa hoặc cuối năm 2026 mới có thể nâng lãi suất lên 1%. Điều này có nghĩa là chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ duy trì ở mức rộng hơn trong thời gian dài hơn, gây áp lực liên tục lên đồng yên.

Quan trọng hơn, tín hiệu diều hâu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản còn chưa đủ mạnh. Dù đã nâng lãi hai lần trong năm qua, trở thành ngân hàng trung ương lớn duy nhất trên thế giới tăng lãi suất, nhưng trong bối cảnh kinh tế chưa ổn định, ngân hàng vẫn còn thận trọng trong việc nâng lãi thêm nữa. Thái độ này bị thị trường hiểu là lo ngại về triển vọng kinh tế, khiến áp lực giảm giá của đồng yên càng gia tăng.

Dự báo của ba ngân hàng lớn về đồng yên năm 2026: Rủi ro giảm sâu cao

Các tổ chức tài chính toàn cầu đều có xu hướng tiêu cực về dự báo đồng yên trong tương lai.

Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật Bản của JPMorgan, Junya Tanase, dự báo bi quan nhất, cho rằng đến cuối năm 2026, USD/JPY có thể chạm mức 164. Ông nhấn mạnh rằng nền tảng của đồng yên vẫn còn rất yếu, và xu hướng này khó có thể thay đổi căn bản trong năm mới. Khi các nền kinh tế lớn khác dần tiêu hóa các triển vọng nâng lãi, tác dụng của chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bị hạn chế, thậm chí còn có thể gây bất lợi cho đồng yên hơn nữa.

Nhà chiến lược ngoại hối mới nổi của Ngân hàng Paris, Parisha Saimbi, cũng dự báo khá thận trọng, cho rằng đồng yên sẽ giảm xuống còn 160 vào cuối năm 2026. Bà cho rằng môi trường vĩ mô toàn cầu vẫn còn tương đối thuận lợi cho tâm lý rủi ro, điều này sẽ hỗ trợ hoạt động chênh lệch lãi suất tiếp tục diễn ra. Xem xét nhu cầu chênh lệch, chính sách thận trọng của các ngân hàng trung ương và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ còn hawkish hơn dự kiến, USD/JPY sẽ duy trì trong phạm vi cao.

Giám đốc thị trường Nhật Bản của Citigroup, Hoshino Akira, nhấn mạnh: “Sức yếu của đồng yên được thúc đẩy bởi lãi suất thực âm.” Ông chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản hiện vẫn thấp hơn mức lạm phát, tạo ra môi trường lãi suất thực âm. Nếu Ngân hàng Trung ương muốn thay đổi xu hướng yếu của đồng yên, họ cần giải quyết vấn đề căn bản này — bằng cách nâng lãi suất mạnh hơn hoặc giảm lạm phát để giảm bớt áp lực lãi suất thực âm.

Bốn chỉ số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng đồng yên

Nhà đầu tư muốn dự đoán thời điểm đồng yên có thể đảo chiều, cần theo dõi chặt chẽ các yếu tố sau:

Thứ nhất, xu hướng lạm phát (dữ liệu CPI). Nếu lạm phát của Nhật Bản tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương có thể buộc phải đẩy nhanh việc nâng lãi, điều này sẽ đẩy đồng yên lên. Ngược lại, nếu lạm phát giảm, đà nâng lãi của ngân hàng sẽ yếu đi, đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Hiện tại, lạm phát của Nhật vẫn còn ở mức thấp so với các nền kinh tế khác, điều này là một yếu tố bất lợi cho đồng yên.

Thứ hai, hiệu suất tăng trưởng kinh tế (GDP và PMI). Dữ liệu kinh tế tăng trưởng sẽ có lợi cho đồng yên vì nó cung cấp dư địa để ngân hàng trung ương nâng lãi. Tuy nhiên, tăng trưởng của Nhật Bản khá ổn định nhưng không mạnh, nên khó có thể tạo ra sức đẩy mạnh cho đồng yên.

Thứ ba, biến động chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật. Nếu Fed do lo ngại về tăng trưởng kinh tế hoặc lạm phát dai dẳng mà đẩy nhanh cắt giảm lãi suất, chênh lệch sẽ thu hẹp nhanh chóng, điều này có lợi cho đồng yên. Ngược lại, nếu Fed giảm lãi suất chậm hoặc kinh tế Mỹ vẫn mạnh, khả năng bật tăng của đồng yên sẽ hạn chế.

Thứ tư, tâm lý rủi ro toàn cầu và hoạt động chênh lệch lãi suất. Đồng yên có tính chất trú ẩn an toàn, khi tâm lý rủi ro toàn cầu tăng cao, các hoạt động chênh lệch lãi suất sẽ đóng vị thế, đẩy đồng yên lên. Trong khi đó, khi tâm lý ổn định, dòng vốn sẽ tiếp tục chảy ra khỏi Nhật Bản, gây áp lực giảm giá.

Gợi ý đầu tư

Dù trong ngắn hạn, việc mở rộng chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và tốc độ nâng lãi của các ngân hàng trung ương chậm lại gây áp lực giảm giá cho đồng yên, nhưng về dài hạn, đồng yên cuối cùng sẽ trở về mức giá hợp lý của nó, chấm dứt xu hướng giảm giá liên tục. Nhà đầu tư có kế hoạch du lịch nước ngoài hoặc tiêu dùng quốc tế có thể phân bổ dần vị thế đồng yên; đối với các nhà giao dịch ngoại hối muốn kiếm lợi từ biến động tỷ giá, cần theo dõi sát sao các chỉ số trên, đồng thời xây dựng chiến lược phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân và quản lý rủi ro chặt chẽ. Trong mọi trường hợp, nên tham khảo ý kiến các chuyên gia tài chính để xây dựng kế hoạch đầu tư phù hợp với mục tiêu tài chính cá nhân.