Biểu đồ xu hướng của bạch kim trong chu kỳ mười năm: Tại sao bạc và bạch kim đều lập đỉnh lịch sử?

Thị trường kim loại quý đang diễn ra một đợt tăng trưởng hiếm có trong vòng mười năm. Trong năm qua, hiệu suất của bạc và bạch kim vượt xa vàng, trong đó biểu đồ giá bạc cho thấy đà tăng mạnh mẽ, còn giá bạch kim còn lập đỉnh mới kể từ tháng 4 năm 2013. Xu hướng cấu trúc của thị trường kim loại quý này đằng sau đó ẩn chứa những lý luận sâu sắc về kinh tế, chính sách và nguồn cung.

Lần đầu tiên trong hơn mười năm: thể hiện rõ ràng sự tăng giá của bạc và bạch kim

Dựa trên dữ liệu của TradingView, vào cuối tháng 9 năm ngoái, giá bạch kim vượt qua mức 1550 USD/ounce, lập đỉnh mới trong hơn mười năm. Cùng tháng đó, bạc cũng vượt qua mức 45 USD/ounce, đồng thời xác lập kỷ lục mới trong 14 năm. Điều đáng chú ý hơn nữa là so sánh mức tăng: trong vòng một năm, giá bạch kim tăng tổng cộng 71%, bạc tăng 55%, trong khi vàng chỉ tăng 41% cùng kỳ. Điều này có nghĩa là đà tăng của các kim loại quý thuộc nhóm platinum đã rõ ràng vượt xa so với vàng, vốn là tài sản trú ẩn truyền thống.

Tại sao bạc và bạch kim lại có thể nổi bật? Nguyên nhân trực tiếp nhất là sự phục hồi định giá. Trong nhiều năm, tỷ lệ vàng bạc và tỷ lệ vàng bạch kim duy trì ở mức cao tương đối, khiến dòng vốn thị trường bắt đầu dịch chuyển từ vàng bị định giá quá cao sang các kim loại quý bị định giá thấp hơn như bạc và bạch kim, nhằm thực hiện sự trở về giá trị.

Không chắc chắn kinh tế và chính sách nới lỏng tiền tệ: hai động lực thúc đẩy tăng giá kim loại quý

Có hai yếu tố chính thúc đẩy đà tăng của toàn bộ nhóm kim loại quý. Thứ nhất là sự thay đổi trong môi trường vĩ mô — bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, rủi ro địa chính trị liên tục leo thang, đẩy mạnh tâm lý trú ẩn an toàn của thị trường. Thứ hai là sự chuyển hướng trong chính sách tiền tệ. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã cơ bản nâng cao sức hấp dẫn đầu tư của kim loại quý, vì trong môi trường lãi suất thấp, các tài sản không sinh lãi có giá trị tương đối tăng lên.

Dưới tác động chung của hai động lực này, toàn bộ lĩnh vực kim loại quý đã bước vào một chu kỳ tăng mới.

Khủng hoảng cấu trúc về thiếu hụt nguồn cung: lý do giá bạch kim nhất định phải tăng

Điều quan trọng hơn nữa là thách thức từ phía cung ứng. Nghiên cứu của Hiệp hội Bạc Thế giới cho thấy, đến năm 2025, thị trường bạc sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng, tổng cung sẽ liên tục trong năm thứ năm thấp hơn nhu cầu. Giám đốc đầu tư của Nomura Securities, Gareth Nicholson, cảnh báo: “Nếu mô hình tiêu thụ này tiếp tục, đến năm 2050, trữ lượng bạc đã biết có thể sẽ cạn kiệt.” Điều này không chỉ phản ánh sự căng thẳng trong cung ngắn hạn mà còn ngụ ý những vấn đề cấu trúc dài hạn.

Tình hình cung của bạch kim cũng rất nghiêm trọng. Hiệp hội Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo, thị trường bạch kim sẽ liên tục thiếu hụt trong năm thứ ba liên tiếp vào năm 2025, với khoảng cách thiếu hụt dự kiến đạt 30 tấn. Giám đốc điều hành của hiệp hội, Trevor Raymond, nói: “Thị trường bạch kim đã rơi vào tình trạng thiếu hụt mang tính cấu trúc. Các nhà trong ngành đều cho rằng nguồn cung mỏ bạch kim liên tục đối mặt với rủi ro giảm sút.” Điều này cho thấy các hạn chế về nguồn cung không phải là biến động ngắn hạn mà là xu hướng trung dài hạn.

Dự đoán xu hướng tương lai: nhiều tổ chức dự báo tăng giá bạc và bạch kim

Trước sự kết hợp giữa thiếu hụt nguồn cung và nhu cầu hỗ trợ, thị trường nhìn chung đều lạc quan về xu hướng của bạc và bạch kim trong tương lai.

Nhà phân tích hàng hóa của UBS, Mensur Pocinci, cho rằng giá bạc vẫn còn động lực tăng, dự kiến sẽ đạt mức 52 đến 58 USD trong thời gian tới. Trong báo cáo mới nhất, Nomura Securities nhấn mạnh: “Xét khả năng tăng giá của vàng trong thời gian ngắn hạn là hạn chế, sức hấp dẫn của bạc ngày càng tăng, đặc biệt là vì nó vừa là kim loại công nghiệp, vừa là kim loại quý để phòng chống rủi ro kinh tế.”

Ngân hàng Crédit Agricole lại thể hiện kỳ vọng tích cực hơn. Ngân hàng này cho rằng, trong bối cảnh bạc còn bị định giá thấp, có đặc tính tiền tệ và công nghiệp, giá bạc có thể sẽ tăng trước lên mức 50 USD rồi tiếp tục tiến tới 100 USD.

Về bạch kim, Deutsche Bank cho rằng, dưới sự hỗ trợ của thâm hụt nguồn cung liên tục và nhu cầu mang tính cấu trúc, xu hướng mạnh mẽ của bạch kim sẽ còn kéo dài. Một số phân tích còn cho rằng, nếu tỷ lệ vàng/bạch kim có thể trở lại mức trung bình lịch sử là 2:1, giá bạch kim sẽ vượt trên 1850 USD.

Bài học từ biểu đồ bạch kim trong mười năm: sự đồng thuận của các tổ chức và lý luận thị trường

Tổng thể, việc bạc và bạch kim cùng lập đỉnh mới trong vòng mười năm không phải là hiện tượng nhất thời, mà dựa trên các yếu tố cơ bản như thiếu hụt nguồn cung, phục hồi định giá, cải thiện môi trường vĩ mô. Các ngân hàng đầu tư lớn dù dự báo có phần khác biệt về mức độ, nhưng đều nhất trí về hướng đi — biểu đồ bạch kim trong tương lai vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng.

Trong ngắn hạn, tâm lý trú ẩn an toàn và chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục thúc đẩy giá; trung hạn, các hạn chế về nguồn cung sẽ trở thành nền tảng hỗ trợ giá tăng. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ lý luận đằng sau chu kỳ mười năm này quan trọng hơn việc chỉ đơn thuần theo đuổi mức tăng giá.