Xu hướng tỷ giá USD/CNY: Triển vọng tăng giá trong năm 2026 được củng cố

Thị trường hiện nay nhìn chung đánh giá cao triển vọng của nhân dân tệ, nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế đã lần lượt nâng dự báo về khả năng đồng USD tăng giá so với nhân dân tệ. Từ Deutsche Bank, Morgan Stanley đến Goldman Sachs, các tổ chức uy tín này đều có chung nhận định: chu kỳ mất giá bắt đầu từ năm 2022 đang có dấu hiệu đảo chiều, nhân dân tệ có khả năng bước vào giai đoạn tăng giá trung dài hạn. Sự chuyển biến này xuất phát từ các lý do kinh tế và chính sách sâu xa, đáng để các nhà đầu tư nghiên cứu kỹ lưỡng.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế kỳ vọng nhân dân tệ sẽ tăng giá, xu hướng tỷ giá USD/ CNY sẽ có bước ngoặt

Các dự báo mới nhất từ nhiều tổ chức uy tín đã tạo nền tảng vững chắc cho khả năng nhân dân tệ tăng giá. Phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng, xu hướng mạnh lên gần đây của nhân dân tệ so với USD có thể báo hiệu bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng này dự đoán tỷ giá USD/CNY sẽ lên mức 7.0 vào cuối năm 2025 và tiếp tục tăng lên 6.7 vào cuối năm 2026.

Morgan Stanley dự báo rõ ràng hơn, kỳ vọng nhân dân tệ sẽ có xu hướng tăng nhẹ, đồng thời dự đoán đồng USD sẽ tiếp tục yếu đi trong hai năm tới. Theo dự báo của họ, đến cuối năm 2026, chỉ số USD có thể giảm xuống còn 89, tương ứng tỷ giá USD/ CNY có khả năng đạt khoảng 7.05.

Quan điểm của Goldman Sachs đặc biệt thu hút sự chú ý. Trong báo cáo tháng 5, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, đã điều chỉnh dự báo tăng mạnh, nâng dự đoán tỷ giá USD/ CNY trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0, và dự đoán thời điểm “phá 7” của nhân dân tệ có thể đến sớm hơn thị trường nghĩ. Lý do của Goldman Sachs là, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ hiện thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, trong đó mức thấp so với USD còn đáng kể hơn, đạt tới 15%.

Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Trung tích cực và thực trạng thấp của tỷ giá nhân dân tệ, Goldman Sachs dự báo trong 12 tháng tới, tỷ giá USD/ CNY sẽ tăng lên 7.0. Ngoài ra, tổ chức này cho rằng, xuất khẩu của Trung Quốc mạnh mẽ sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, đồng thời kỳ vọng chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế, thay vì thực hiện chính sách phá giá tiền tệ. Goldman Sachs còn đưa ra mục tiêu cụ thể hơn: mục tiêu 3 tháng là 7.2, 6 tháng là 7.1.

Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ: Tổng quan 5 năm tỷ giá và phân tích điểm chuyển

Để hiểu ý nghĩa của xu hướng tỷ giá USD/ CNY hiện tại, cần nhìn lại biến động thị trường trong 5 năm qua. Quá trình này rõ ràng phác họa chu kỳ đầy đủ của nhân dân tệ từ tăng giá, giảm giá đến phục hồi.

Giai đoạn phục hồi nhanh năm 2020 bắt đầu từ đầu năm, tỷ giá USD/ CNY dao động trong khoảng 6.9 đến 7.0, chịu tác động của căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và dịch bệnh. Tháng 5, nhân dân tệ mất giá xuống còn 7.18. Tuy nhiên, khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng và dẫn đầu phục hồi kinh tế, cộng thêm việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất về gần 0 còn Trung Quốc duy trì chính sách tiền tệ ổn định, sự chênh lệch lãi suất mở rộng đã trở thành yếu tố hỗ trợ mạnh cho việc nhân dân tệ tăng giá. Hiệu ứng chênh lệch chính sách này đã đẩy nhân dân tệ phục hồi mạnh về cuối năm, đạt khoảng 6.50, tăng khoảng 6% trong cả năm.

Giai đoạn điều chỉnh ở mức cao năm 2021 khi xuất khẩu của Trung Quốc liên tục mạnh, kinh tế vận hành tích cực, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc duy trì chính sách ổn định, trong khi chỉ số USD vẫn duy trì ở mức thấp. Trong năm, tỷ giá USD/ CNY dao động trong khoảng 6.35–6.58, trung bình quanh 6.45, nhân dân tệ duy trì vị thế tương đối mạnh.

Giai đoạn mất giá mạnh năm 2022 là biến động dữ dội nhất trong 5 năm. Tỷ giá USD/ CNY từ 6.35 tăng lên trên 7.25, mất giá khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Nguyên nhân chính là Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đẩy chỉ số USD tăng cao, trong khi chính sách phòng dịch nghiêm ngặt của Trung Quốc kéo giảm tăng trưởng kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng hơn, niềm tin thị trường giảm sút.

Giai đoạn tiếp tục mất giá năm 2023 tỷ giá USD/ CNY dao động trong khoảng 6.83–7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm tăng nhẹ lên khoảng 7.1. Trong giai đoạn này, phục hồi kinh tế sau dịch của Trung Quốc không như kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tiêu dùng yếu, trong khi Mỹ duy trì lãi suất cao, chỉ số USD dao động trong khoảng 100–104, khiến nhân dân tệ vẫn chịu áp lực.

Giai đoạn biến động tăng năm 2024 chứng kiến bước ngoặt đầu tiên. Đồng USD bắt đầu yếu đi, giảm áp lực lên nhân dân tệ, cùng với các biện pháp kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc thúc đẩy niềm tin thị trường. Năm này, tỷ giá USD/ CNY từ 7.1 tăng lên khoảng 7.3 vào giữa năm, tháng 8, nhân dân tệ offshore vượt mốc 7.10, lập đỉnh mới trong nửa cuối năm, biến động lớn hơn rõ rệt.

Xem xét quá trình 5 năm này, năm 2022 là điểm chuyển quyết định. Sau đó, dù nhân dân tệ vẫn trong xu hướng mất giá, nhưng tín hiệu phục hồi ngày càng rõ ràng, tạo nền tảng cho việc bắt đầu chu kỳ tăng giá hiện tại.

Dự báo biến động và đặc điểm chuyển của nhân dân tệ năm 2025

Năm 2025 là năm quan trọng để theo dõi tỷ giá nhân dân tệ. Cả năm, tỷ giá USD/ CNY dao động trong khoảng 7.1–7.3, thể hiện sự bền bỉ, tổng cộng tăng giá khoảng 2.4%. Xu hướng tăng này đã phá vỡ chu kỳ mất giá liên tiếp 3 năm từ 2022 đến 2024, đánh dấu một điểm chuyển lớn.

Xét trên thị trường ngoại hối offshore, tỷ giá USD/ CNH dao động trong khoảng 7.1–7.4, tổng tăng khoảng 2.8%, cao hơn thị trường nội địa. Điều này phản ánh phản ứng của nhân dân tệ ngoài thị trường nội địa nhạy cảm hơn với các yếu tố vĩ mô quốc tế, và sự khác biệt này đáng chú ý.

Vào cuối tháng 11, nhờ các yếu tố tích cực như cải thiện quan hệ thương mại Mỹ-Trung, kỳ vọng Fed hạ lãi suất tăng lên, nhân dân tệ đã tăng giá rõ rệt, có lúc vượt 7.08, thậm chí chạm mức 7.0765, mức cao nhất gần một năm. Sự đột phá này mang ý nghĩa kỹ thuật quan trọng, cho thấy thị trường đang tiêu hóa kỳ vọng tăng giá tích lũy trước đó.

Trong nửa đầu năm, áp lực lên nhân dân tệ đến từ bất ổn về chính sách thuế quan toàn cầu và sức mạnh của USD tiếp tục duy trì. Nhân dân tệ offshore có lúc phá vỡ ngưỡng 7.40, chỉ số USD/ CNY không chỉ chạm đỉnh kể từ 2022 mà còn lập kỷ lục mới kể từ sau “Chính sách đổi tỷ giá 8.11” năm 2015. Giai đoạn này cho thấy mức độ kỳ vọng mất giá của thị trường đối với nhân dân tệ rất lớn.

Sang nửa cuối năm, xu hướng chuyển biến rõ ràng hơn. Khi đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiến triển ổn định, quan hệ hai bên có dấu hiệu hạ nhiệt, cùng với xu hướng USD yếu đi mới hình thành, tỷ giá nhân dân tệ bắt đầu ổn định và phục hồi. Trong bối cảnh các đồng tiền chủ chốt như euro, bảng Anh tăng giá, nhân dân tệ cũng bắt đầu xu hướng tăng nhẹ, tâm lý thị trường trở nên ổn định hơn.

Các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tỷ giá USD/ CNY năm 2026

Tương lai của tỷ giá USD/ CNY phụ thuộc vào nhiều yếu tố đan xen, cả bên ngoài lẫn trong nội bộ.

Diễn biến tiếp theo của chỉ số USD là yếu tố quan trọng nhất. Trong 5 tháng đầu năm 2025, chỉ số USD đã giảm tới 9%, mở đầu năm tồi tệ nhất trong lịch sử. Thị trường dự đoán rằng, chu kỳ hạ lãi suất của Fed sắp tới sẽ kéo lãi suất ngắn hạn giảm, điều này đồng nghĩa với việc USD trong 12 tháng tới có thể tiếp tục mất giá. Xu hướng này sẽ trực tiếp hỗ trợ các đồng tiền châu Á, trong đó có nhân dân tệ, tiếp tục tăng giá.

Quan hệ Mỹ-Trung và chính sách thương mại là biến số quan trọng. Dù gần đây, sau các cuộc đàm phán tại London, hai bên đã bắt tay trở lại, nhưng tính bền vững của đợt “hòa hoãn” này còn nhiều rủi ro. Các thỏa thuận tạm thời tháng 5 tại Geneva từng nhanh chóng đổ vỡ, cho thấy rủi ro bất ổn vẫn còn. Do đó, chiến tranh thuế quan Mỹ-Trung vẫn là yếu tố quyết định chính đối với xu hướng tỷ giá USD/ CNY. Nếu đàm phán thành công, giảm căng thẳng, nhân dân tệ có thể được hỗ trợ; ngược lại, căng thẳng leo thang sẽ gây áp lực giảm giá.

Chính sách của Fed cũng ảnh hưởng ngắn hạn đến tỷ giá. Trong nửa cuối năm 2024, Fed đã phát đi tín hiệu hạ lãi suất, nhưng mức độ và tốc độ hạ trong năm 2025 còn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, thị trường lao động và chính sách của chính quyền Trump. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại hoặc giữ lãi suất cao, qua đó hỗ trợ đồng USD mạnh lên. Ngược lại, khi kinh tế chậm lại rõ rệt, việc hạ lãi suất sẽ diễn ra nhanh hơn, làm yếu USD. Tương quan giữa nhân dân tệ và chỉ số USD thường có xu hướng nghịch chiều.

Chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cũng đóng vai trò then chốt. Ngân hàng này có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu và nội địa chưa đủ sức bật. PBOC có thể hạ lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để bơm thanh khoản, điều này thường gây áp lực giảm giá nhân dân tệ. Tuy nhiên, nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ hơn, giúp kinh tế Trung Quốc ổn định, lâu dài sẽ thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá. Ngoài ra, quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ, như mở rộng sử dụng trong thanh toán quốc tế, các hiệp định hoán đổi tiền tệ với các quốc gia khác cũng có thể hỗ trợ nhân dân tệ trong trung và dài hạn.

Đầu tư vào xu hướng tăng giá của nhân dân tệ: Thời điểm và cơ hội

Trong bối cảnh hiện nay, đầu tư vào các cặp tiền tệ liên quan đến nhân dân tệ có thể mang lại lợi nhuận, quan trọng là nắm bắt đúng thời điểm. Dự báo ngắn hạn, nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh lên nhẹ, biến động theo chiều ngược lại của USD, trong phạm vi hạn chế.

Dựa trên tình hình thị trường hiện tại, khả năng nhân dân tệ tăng nhanh về mức dưới 7.0 trước cuối năm 2026 là khá thấp. Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư nên chuẩn bị tâm lý giữ vị thế trung hạn, chứ không kỳ vọng vào lợi nhuận ngắn hạn đột biến. Các yếu tố cần theo dõi gồm: diễn biến của chỉ số USD, tín hiệu điều chỉnh tỷ giá trung tâm của Trung Quốc, và độ mạnh của các chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc.

Các phương pháp quan trọng để đánh giá xu hướng tỷ giá nhân dân tệ

Không chỉ dựa vào ý kiến người khác, nhà đầu tư cần tự trang bị khả năng phân tích để đánh giá xu hướng tỷ giá USD/ CNY. Dù thị trường có biến động thế nào, có thể dựa vào các yếu tố sau để đưa ra nhận định:

Thứ nhất, theo dõi các thay đổi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC). Là ngân hàng trung ương của Trung Quốc, các quyết định chính sách của PBOC trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền, qua đó tác động đến tỷ giá. Khi chính sách nới lỏng (giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc), dự kiến cung tiền tăng, nhân dân tệ sẽ yếu đi; ngược lại, chính sách thắt chặt (tăng lãi suất hoặc tăng dự trữ bắt buộc) sẽ thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên. Ví dụ, từ tháng 11 năm 2014, PBOC bắt đầu chu kỳ nới lỏng, giảm lãi suất cho vay 6 lần liên tiếp và duy trì giảm dự trữ bắt buộc, khiến tỷ giá USD/ CNY từ khoảng 6 tăng lên gần 7.4, rõ ràng cho thấy ảnh hưởng sâu rộng của chính sách tiền tệ đến tỷ giá.

Thứ hai, chú ý đến các dữ liệu kinh tế của Trung Quốc. Khi kinh tế Trung Quốc ổn định hoặc vượt kỳ vọng các thị trường mới nổi khác, dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ tiếp tục chảy vào, tăng cầu nhân dân tệ, đẩy giá nhân dân tệ lên. Ngược lại, khi tăng trưởng chậm lại hoặc sức hấp dẫn giảm, dòng vốn sẽ chậm lại hoặc chảy ra, làm giảm cầu nhân dân tệ. Các dữ liệu quan trọng gồm:

• GDP: công bố theo quý, phản ánh tình hình kinh tế toàn quốc, là chỉ số quan trọng để nhà đầu tư theo dõi
• Chỉ số PMI: của chính phủ và các tổ chức độc lập, phản ánh hoạt động của các doanh nghiệp lớn nhỏ
• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): hàng tháng, đo lường lạm phát, ảnh hưởng gián tiếp đến chính sách tiền tệ
• Đầu tư cố định của thành phố và khu vực: do Tổng cục Thống kê công bố hàng tháng, phản ánh hoạt động kinh tế thực tế

Thứ ba, theo dõi sát diễn biến của USD và các yếu tố thúc đẩy. USD biến động trực tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá USD/ CNY. Các chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) là yếu tố then chốt. Ví dụ, đầu năm 2017, kinh tế khu vực Eurozone phục hồi mạnh mẽ, GDP tăng trưởng vượt Mỹ, ECB liên tục phát đi tín hiệu thắt chặt, thúc đẩy euro tăng giá, trong khi USD sau khi vượt 100 điểm bắt đầu suy yếu, dòng vốn chảy từ USD sang euro, khiến chỉ số USD giảm 15% trong năm. Trong cùng thời điểm, tỷ giá USD/ CNY cũng giảm theo, chứng minh mối liên hệ chặt chẽ.

Thứ tư, hiểu rõ chính sách điều hành tỷ giá của chính phủ. Khác với các đồng tiền tự do, nhân dân tệ từ sau cải cách năm 1978 đã trải qua nhiều lần điều chỉnh chính sách tỷ giá. Năm 2017, lần điều chỉnh cuối cùng, chính quyền đã chuyển đổi mô hình định giá trung tâm theo “giá đóng cửa + rổ tiền tệ + yếu tố chu kỳ ngược”, giúp hạn chế hành vi theo chu kỳ và tăng cường vai trò chỉ đạo của chính phủ đối với tỷ giá. Gần đây, cơ chế này vẫn giữ vai trò định hướng chính, ảnh hưởng đến tỷ giá ngắn hạn, còn xu hướng trung dài hạn vẫn theo hướng thị trường.

Đầu tư vào xu hướng tăng giá của nhân dân tệ: Các kênh đa dạng

Nhà đầu tư muốn nắm bắt cơ hội tăng giá của nhân dân tệ có thể lựa chọn nhiều kênh đầu tư khác nhau:

Đầu tư ngoại hối qua ngân hàng là cách truyền thống nhất. Các nhà đầu tư có thể mở tài khoản ngoại hối tại ngân hàng thương mại hoặc ngân hàng quốc tế, sau đó thực hiện giao dịch và đầu tư.

Hợp tác với các nhà môi giới ngoại hối (forex broker) mang lại sự linh hoạt cao hơn. Các nhà môi giới này cung cấp nền tảng giao dịch trực tuyến, kèm các công cụ hỗ trợ, giúp nhà đầu tư dễ dàng tham gia. Nhiều nhà môi giới cho phép mở vị thế mua hoặc bán, nghĩa là không chỉ kiếm lợi từ tăng giá mà còn từ giảm giá nếu dự đoán đúng xu hướng. Đòn bẩy tài chính là yếu tố làm tăng khả năng sinh lợi, nhưng cũng đi kèm rủi ro cao, đòi hỏi nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ.

Khi chọn nhà môi giới, nhà đầu tư cần chú ý đến tính hợp pháp, giấy phép hoạt động, quy mô và uy tín của nền tảng. Các nền tảng như Mitrade, XTB, Admirals, Plus500, IG đều là các lựa chọn tốt để giao dịch ngoại hối ký quỹ. Ví dụ, Mitrade được cấp phép bởi CIMA, có giấy phép SIB [1612446], cung cấp dịch vụ 24/7, đòn bẩy lên tới 200 lần, khối lượng giao dịch tối thiểu 0.01 lot, cùng các công cụ quản lý rủi ro như cắt lỗ, chốt lời, bảo vệ số dư âm. Người dùng mới đăng ký có thể nhận thưởng 10 USD, tối đa 100 USD, và có tài khoản demo miễn phí với 50.000 USD tiền ảo.

Công ty chứng khoán và sàn giao dịch hợp đồng tương lai cũng cung cấp các sản phẩm đầu tư ngoại hối. Nhà đầu tư có thể mở tài khoản tại các sàn này để tham gia giao dịch ngoại hối qua hợp đồng tương lai hoặc các sản phẩm phái sinh khác.

Tổng kết và khuyến nghị đầu tư

Trong bối cảnh chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ có khả năng bắt đầu, dự báo về xu hướng tỷ giá USD/ CNY mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư. Các dự báo đồng thuận từ nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế uy tín, cùng với thực tế tăng giá trong năm 2025, đều cho thấy nhân dân tệ đang bước vào giai đoạn tăng giá trung dài hạn.

Động lực của sự chuyển biến này đến từ nhiều yếu tố: khả năng phục hồi của xuất khẩu Trung Quốc, xu hướng tái phân bổ tài sản của dòng vốn ngoại vào các tài sản nhân dân tệ, và xu hướng yếu đi của chỉ số USD theo cấu trúc. Những yếu tố này phối hợp tạo nền tảng cho nhân dân tệ tăng giá. Tuy nhiên, các biến số như quan hệ Mỹ-Trung, chính sách của Fed, tiến trình quốc tế hóa nhân dân tệ vẫn cần theo dõi sát sao.

Nhà đầu tư hiện tại đang đứng trước bước ngoặt của xu hướng USD/ CNY. Việc nắm vững các yếu tố như chính sách tiền tệ, dữ liệu kinh tế, diễn biến USD, chính sách của chính phủ sẽ giúp tự đánh giá thị trường một cách độc lập. Khi nhân dân tệ dần mạnh lên, nhà đầu tư có thể tham gia qua các kênh ngân hàng, môi giới ngoại hối hoặc hợp đồng tương lai để hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá này. Điều quan trọng là duy trì theo dõi liên tục diễn biến tỷ giá, linh hoạt điều chỉnh chiến lược để thu lợi ổn định trong xu hướng tăng dài hạn.