OTC股票是什麼？完整指南 về cổ phiếu giao dịch ngoài sàn

Khi nhà đầu tư tìm kiếm nhiều cơ hội đầu tư hơn, họ thường gặp phải một vấn đề: tại sao một số công ty không thể niêm yết trên các sàn giao dịch chính? Câu trả lời chính là thị trường cổ phiếu OTC. Cổ phiếu OTC không chỉ cung cấp kênh huy động vốn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, startup mà còn mở ra thế giới đầu tư ngoài các sàn giao dịch truyền thống cho nhà đầu tư. Hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu rõ về cổ phiếu OTC là gì, cách hoạt động và những điểm cần chú ý khi đầu tư.

Định nghĩa cổ phiếu OTC — Những khái niệm cơ bản bạn cần biết

OTC là viết tắt của “Over The Counter”, trong tiếng Trung gọi là “giao dịch ngoài sàn” hoặc “giao dịch tại quầy”, tức là “giao dịch tại quầy”. Nói đơn giản, giao dịch cổ phiếu OTC diễn ra ngoài thị trường tập trung — nhà đầu tư không giao dịch tại các sàn chứng khoán chính thức mà mua bán trực tiếp qua ngân hàng, công ty chứng khoán, qua điện thoại hoặc hệ thống điện tử.

Trong thị trường OTC, giá cả không hình thành qua đấu giá tập trung của nhiều người mua và người bán như thị trường chính, mà do hai bên trực tiếp thương lượng để xác định. Đối tác giao dịch của bạn có thể là ngân hàng, công ty chứng khoán, doanh nghiệp hoặc các nhà đầu tư cá nhân khác.

Cổ phiếu OTC thường xuất phát từ các doanh nghiệp nhỏ và vừa không đủ tiêu chuẩn niêm yết trên sàn hoặc không muốn đáp ứng các yêu cầu công bố thông tin nghiêm ngặt. Trong những năm gần đây, cùng với sự phát triển của internet, thị trường OTC đã mở rộng nhanh chóng, thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư tham gia.

Cơ chế và quy tắc giao dịch cổ phiếu OTC

Tại Đài Loan, cách thức giao dịch cổ phiếu OTC hoàn toàn giống với quy trình giao dịch cổ phiếu niêm yết, nhưng quy mô doanh nghiệp và tiêu chuẩn niêm yết khác nhau. Quá trình gồm các bước chính sau:

Bước 1: Đặt lệnh qua công ty chứng khoán
Nhà đầu tư gửi lệnh mua hoặc bán cho công ty chứng khoán, quy trình không khác gì mua cổ phiếu niêm yết.

Bước 2: Lệnh được đưa vào hệ thống khớp lệnh tự động
Công ty chứng khoán tải lệnh lên hệ thống khớp lệnh tự động của Trung tâm Giao dịch OTC Đài Loan (ATS). Hệ thống tự động ghép lệnh theo nguyên tắc “ưu tiên giá, ưu tiên thời gian”. Quy tắc kỹ thuật của giao dịch hoàn toàn đồng bộ với thị trường niêm yết, không cần thao tác bổ sung.

Thời gian và quy tắc giao dịch cổ phiếu OTC

Các quy tắc chính của giao dịch:

• Cơ chế khớp lệnh tập trung: mỗi 5 giây thực hiện một lần khớp lệnh tập trung
• Giới hạn biên độ tăng giảm: ±10% (giống như thị trường niêm yết)
• Phương thức khớp lệnh: tập trung
• Hệ thống thanh toán: T+2 (giao dịch xong hai ngày làm việc sau mới hoàn tất)

Các cơ chế này hoàn toàn giống với thị trường niêm yết, chính vì vậy mà rào cản để đầu tư cổ phiếu OTC không cao. Ngoài ra, các công ty niêm yết OTC phải tuân thủ quy định công bố thông tin, bao gồm báo cáo quý, báo cáo năm và các thông báo quan trọng, do đó độ minh bạch cao hơn thị trường OTC tự do.

Hiểu biết về thị trường cổ phiếu OTC Đài Loan

Thị trường chứng khoán Đài Loan gồm hai hệ thống chính: “Sở Giao dịch Chứng khoán” và “Trung tâm Giao dịch OTC”. Chỉ số do trung tâm OTC xây dựng gọi là “Chỉ số OTC” hoặc “Chỉ số Trung tâm”, phản ánh tình hình thị trường cổ phiếu ngoài sàn của Đài Loan. Nhiều nhà đầu tư theo dõi chỉ số này để đánh giá xu hướng của thị trường cổ phiếu nhỏ và trung bình.

Tại sao cần có hai thị trường?
Lý do chính là để cân bằng sự phát triển của thị trường. Tiêu chuẩn niêm yết quá nghiêm ngặt có thể cản trở các công ty startup tiềm năng phát triển — những công ty này có thể có ý tưởng đột phá nhưng thiếu vốn để bắt đầu, cuối cùng các sáng tạo đó chỉ dừng lại trên giấy tờ.

Chính phủ đã nới lỏng điều kiện đăng ký OTC: chỉ cần doanh nghiệp được đề xuất bởi hơn 2 công ty chứng khoán tư vấn là có thể niêm yết. Nếu trong vòng 6 tháng, doanh nghiệp thể hiện tốt (ví dụ chuyển từ lỗ thành lãi hoặc cải thiện rõ rệt về năng lực tài chính), có thể xin chuyển sang niêm yết chính thức hoặc đăng ký giao dịch.

Các rủi ro trong thị trường
Do điều kiện đăng ký khá dễ dàng, ngoài các doanh nghiệp startup thực sự tốt, cũng có thể xuất hiện các công ty không rõ nguồn gốc. Một số nhà đầu cơ còn giả danh các công ty chứng khoán không uy tín, chuyên giới thiệu các cổ phiếu rủi ro cao để lùa gà. Vì vậy, nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ các mục tiêu đầu tư và tìm các nhà môi giới uy tín để đảm bảo an toàn giao dịch.

So sánh sự khác biệt giữa cổ phiếu OTC và cổ phiếu niêm yết

Sự ra đời của sàn giao dịch chính là để thiết lập “quy chuẩn”, do đó, so với quy tắc nghiêm ngặt của thị trường niêm yết, giao dịch OTC gần hơn với nguyên lý cung cầu trong kinh tế học. Dưới đây là các điểm chính:

Sự khác biệt về quy chuẩn sản phẩm
Lấy ví dụ mua bán vàng: giao dịch tại sàn như đi ngân hàng — mỗi ngân hàng đều có tiêu chuẩn chung; còn OTC như đi cửa hàng cầm đồ — mỗi nơi mỗi kiểu. Tuy nhiên, các cửa hàng cầm đồ có thể giao dịch nhiều loại hàng hóa hơn, đó là lợi thế không thể thay thế của nó.

Ảnh hưởng của mô hình giao dịch
Giao dịch tại sàn là khớp lệnh tập trung, minh bạch, công khai, công bằng nhưng lợi nhuận ít hơn. Giao dịch OTC là thương lượng, hai bên thỏa thuận giá rồi giao dịch. Vì không cần công khai, ngay cả khi có người trả giá cao hơn cũng chưa chắc mua được — chính vì vậy, trong thị trường OTC, thông tin còn quý hơn tiền bạc.

Quản lý và an toàn
Giao dịch tại sàn do chính phủ cấp phép và giám sát toàn diện, còn OTC do các công ty chứng khoán thực hiện, chỉ một phần được quản lý. Nhiều đối tượng xấu lợi dụng lỗ hổng quản lý để thành lập các sàn ảo lừa đảo. Nhà đầu tư cần chọn các nền tảng giao dịch được chính phủ cấp phép và giám sát để đảm bảo an toàn.

Cơ hội và rủi ro khi đầu tư cổ phiếu OTC

Ưu điểm của đầu tư cổ phiếu OTC:

✓ Lựa chọn đa dạng hơn — Thị trường OTC giúp nhà đầu tư tiếp cận các hình thức đầu tư mà sàn chính không cung cấp, như phái sinh, hợp đồng chênh lệch, ngoại hối, cổ phiếu chưa niêm yết, mở rộng phạm vi thị trường.

✓ Giao dịch linh hoạt hơn — Các sản phẩm và phương thức giao dịch OTC đa dạng, nhà đầu tư có thể tùy chỉnh chiến lược phù hợp mục tiêu, không bị giới hạn như thị trường chính.

✓ Đòn bẩy linh hoạt — Đòn bẩy trong thị trường chính thường thấp và hạn chế, còn OTC cung cấp nhiều lựa chọn đòn bẩy hơn, giúp nhân đôi lợi nhuận.

✓ Bảo vệ an toàn ngày càng hoàn thiện — Thị trường OTC hiện đại xây dựng nhiều cơ chế an toàn, tương tự như thị trường tập trung. Nhiều công ty môi giới được cấp phép và giám sát bởi các tổ chức tài chính uy tín, cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp hơn.

Rủi ro khi đầu tư cổ phiếu OTC:

✗ Quản lý lỏng lẻo — Thị trường OTC thiếu quy định chung và minh bạch đầy đủ, pháp lý còn nhiều lỗ hổng, dễ xuất hiện các công ty môi giới lừa đảo. Trái ngược với các công ty niêm yết phải tuân thủ quy định chặt chẽ.

✗ Thanh khoản thấp — OTC có thanh khoản thấp hơn sàn chính, có thể khiến bạn không thể bán được ở mức giá mong muốn hoặc không thể mua được khi cần.

✗ Rủi ro biến động thị trường — Cũng như cổ phiếu, OTC bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường. Phần lớn nhà đầu tư OTC không có thông tin minh bạch như sàn chính, dễ rơi vào thế bất lợi về thông tin.

✗ Rủi ro đối tác giao dịch — Vì là thương lượng, bạn phải đối mặt với rủi ro tín dụng của đối tác. Một số loại cổ phiếu có thể có rủi ro cao hơn do biến động giá lớn hoặc thanh khoản thấp.

Làm thế nào để đầu tư cổ phiếu OTC an toàn

Để đảm bảo an toàn khi đầu tư cổ phiếu OTC, cần chú ý các điểm sau:

Thứ nhất: Chọn nhà môi giới an toàn
Đây là yếu tố quan trọng nhất. Nhà môi giới cần được cấp phép và giám sát bởi các tổ chức uy tín, có hệ thống kiểm soát rủi ro mạnh mẽ. Kiểm tra xem nhà môi giới có giấy phép của chính phủ như ASIC của Úc, CIMA của Cayman, FSC của Mauritius hay không.

Thứ hai: Chọn các sản phẩm giao dịch đã có uy tín lâu dài
Ưu tiên các loại có lịch sử giao dịch lâu dài, thanh khoản tốt như ngoại hối. Nghiên cứu kỹ về spread, tình hình thanh khoản, quy trình rút tiền để đánh giá toàn diện.

Thứ ba: Tận dụng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư
Các nền tảng giao dịch OTC chính thống thường cung cấp các biện pháp đánh giá rủi ro, xác minh danh tính khách hàng (KYC), cơ chế xử lý khiếu nại, giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch.

Danh sách kiểm tra đầu tư:

• ✓ Nhà môi giới có được giám sát bởi nhiều tổ chức quốc tế không?
• ✓ Công ty có rõ ràng về rủi ro và công bố thông tin không?
• ✓ Có bảo vệ tài khoản khách hàng bằng cách tách biệt tài chính không?
• ✓ Có hệ thống dịch vụ khách hàng và xử lý khiếu nại đầy đủ không?
• ✓ Thanh khoản các sản phẩm giao dịch như thế nào?
• ✓ Spread và phí rõ ràng, minh bạch không?

Thông qua các bước này, nhà đầu tư phổ thông có thể tìm thấy các cơ hội giao dịch an toàn hơn trên thị trường OTC, đồng thời giảm thiểu rủi ro đầu tư.