Giá cổ phiếu có tăng trước ngày cổ tức không? Giải thích quy luật giá cổ phiếu trong ngày quyền nhận cổ tức và cổ phiếu thưởng

Giá cổ phiếu có tăng trước ngày cổ tức không? Đây là câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư mới quan tâm nhất khi đầu tư vào cổ phiếu chia cổ tức. Các công ty ổn định trả cổ tức thường đại diện cho mô hình kinh doanh vững chắc, dòng tiền dồi dào, nhưng nhiều nhà đầu tư lại cảm thấy bối rối về biến động giá cổ phiếu trước và sau ngày chia cổ tức, thậm chí không biết có nên mua vào trước ngày chia cổ tức hay giữ thái độ chờ đợi.

Thực tế, nhiều công ty niêm yết có thành tích lâu dài xuất sắc đều có truyền thống chia cổ tức ổn định. Trong những năm gần đây, ngày càng nhiều nhà đầu tư xem cổ phiếu trả cổ tức cao là phần cốt lõi trong danh mục đầu tư của mình. Ngay cả “ông vua chứng khoán” Warren Buffett cũng đặc biệt ưa thích loại cổ phiếu này, hơn 50% tài sản của ông được phân bổ vào cổ phiếu trả cổ tức cao. Tuy nhiên, thực tế diễn biến giá cổ phiếu vào ngày quyền cổ tức lại phức tạp hơn nhiều so với suy nghĩ của nhà đầu tư.

Ba kịch bản về diễn biến giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức

Nhiều người cho rằng giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm vào ngày chia cổ tức, nhưng thực tế không hoàn toàn đúng như vậy. Dựa trên quan sát lịch sử, giá cổ phiếu vào ngày quyền cổ tức có thể xảy ra theo ba kịch bản:

Kịch bản 1: Giá giảm như dự đoán

Đây là tình huống phổ biến nhất. Do cổ đông sắp nhận được cổ tức bằng tiền mặt, tài sản của công ty sẽ giảm tương ứng, do đó giá cổ phiếu về lý thuyết sẽ điều chỉnh giảm. Lúc này, sự giảm giá thường phản ánh đúng thực tế khách quan này.

Kịch bản 2: Giá tăng ngược xu hướng

Đặc biệt đối với các cổ phiếu dẫn đầu ngành, có hiệu suất ổn định và hoạt động tốt, giá cổ phiếu vào ngày quyền cổ tức còn có thể tăng lên. Điều này cho thấy thị trường tự tin vào triển vọng tương lai của công ty, lực mua đủ mạnh để bù đắp cho sự điều chỉnh giá do chia cổ tức.

Kịch bản 3: Giá biến động nhỏ

Một số cổ phiếu chỉ có biến động nhẹ vào ngày quyền cổ tức. Thường thì điều này cho thấy thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng về cổ tức từ trước, và giá đã phản ánh thông tin này từ lâu.

Nguyên lý chia cổ tức: Tại sao giá cổ phiếu lại điều chỉnh

Để xác định xem giá cổ phiếu có tăng trước ngày chia cổ tức hay không, trước tiên cần hiểu rõ cách cổ tức ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Trong trường hợp chia cổ tức, việc công ty phát hành cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông đồng nghĩa với việc tài sản của công ty giảm đi rõ rệt. Mặc dù cổ đông sẽ nhận được lợi ích bằng tiền mặt, nhưng giá cổ phiếu cũng sẽ giảm tương ứng, đây là kết quả tất yếu để đảm bảo tính logic của tổng giá trị thị trường của công ty.

Lý thuyết, vào ngày chia cổ tức, giá cổ phiếu của công ty nên bằng giá đóng cửa ngày hôm trước trừ đi khoản cổ tức trên mỗi cổ phiếu sắp phát hành. Ví dụ, nếu một công ty trước ngày chia cổ tức có giá trị 35 USD/cổ phiếu, trong đó có 5 USD dự trữ tiền mặt, và công ty quyết định trả 4 USD cổ tức đặc biệt, thì giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức lý thuyết sẽ là 31 USD.

Trong trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng, cách tính có chút khác biệt, thường theo công thức:

Giá cổ phiếu sau phát hành cổ phiếu thưởng = (Giá cổ phiếu trước phát hành - Giá phát hành cổ phiếu thưởng) / (1 + Tỷ lệ phát hành cổ phiếu thưởng)

Ví dụ, một công ty trước khi phát hành cổ phiếu thưởng có giá 10 USD, giá phát hành cổ phiếu thưởng là 5 USD, tỷ lệ phát hành là 1 cổ phiếu mới cho 2 cổ phiếu cũ, thì sau phát hành, giá trung bình sẽ là: (10 - 5) / (2 + 1) ≈ 1.67 USD.

So sánh các trường hợp lịch sử: Diễn biến ngày quyền cổ tức của các cổ phiếu dẫn đầu ngành

Mô hình lý thuyết chỉ mang tính dự đoán, thực tế thị trường thường đa dạng và phong phú hơn nhiều.

Lấy ví dụ về Coca-Cola, một công ty có lịch sử chia cổ tức lâu dài, gần đây đều trả cổ tức đều đặn hàng quý. Qua dữ liệu lịch sử, vào ngày quyền cổ tức 14/9/2023 và 30/11/2023, cổ phiếu Coca-Cola đều có mức tăng nhẹ; còn vào ngày quyền cổ tức 13/6/2025 và 14/3/2025, giá cổ phiếu lại giảm nhẹ.

Trường hợp của Apple còn thú vị hơn. Công ty này cũng trả cổ tức hàng quý, do các cổ phiếu công nghệ được săn đón trong những năm gần đây, Apple đôi khi còn có thể tăng giá rõ rệt vào ngày quyền cổ tức. Vào ngày quyền cổ tức 10/11/2023, giá cổ phiếu Apple từ 182 USD của ngày hôm trước đã tăng lên 186 USD; đến ngày quyền cổ tức 12/5/2025, mức tăng lên tới 6.18%.

Các hiện tượng tương tự cũng xuất hiện ở các cổ phiếu dẫn đầu ngành như Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson, thường có xu hướng tăng hoặc giữ giá ổn định vào ngày chia cổ tức.

Điều này cho thấy, các yếu tố như số tiền cổ tức, tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty đều ảnh hưởng đến diễn biến thực tế của giá cổ phiếu vào ngày quyền cổ tức, không thể quy kết hoàn toàn vào sự kiện chia cổ tức.

So sánh giữa “填權息” và “貼權息”: Khi nào mua cổ phiếu sau chia cổ tức là hợp lý

Để xác định thời điểm mua cổ phiếu trước hoặc sau ngày chia cổ tức có phù hợp hay không, cần hiểu rõ hai khái niệm quan trọng sau:

填權息 đề cập đến hiện tượng sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu tạm thời giảm, nhưng nhờ vào kỳ vọng tích cực về triển vọng và nền tảng của công ty, giá cổ phiếu dần hồi phục và trở lại mức trước khi chia cổ tức hoặc gần như vậy. Điều này thể hiện thị trường lạc quan về tăng trưởng tương lai của công ty.

貼權息 là khi giá cổ phiếu sau chia cổ tức vẫn duy trì ở mức thấp, chưa thể phục hồi về mức trước chia cổ tức. Thường thì điều này phản ánh sự lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng của cổ phiếu, có thể do kết quả kinh doanh không tốt hoặc môi trường thị trường thay đổi.

Việc quyết định mua cổ phiếu vào ngày chia cổ tức chủ yếu dựa vào việc giá cổ phiếu của doanh nghiệp đã thể hiện sức mạnh hay chưa trước khi công bố chia cổ tức.

Dựa trên diễn biến giá trước ngày chia cổ tức: Nếu giá cổ phiếu đã tăng lên mức cao trước ngày chia, nhiều nhà đầu tư có xu hướng chốt lời sớm, đặc biệt là những người muốn tránh thuế cao, sẽ chọn bán ra vào thời điểm này. Lúc này, mua vào có thể không phải là lựa chọn sáng suốt, vì giá đã phản ánh kỳ vọng quá mức hoặc đang chịu áp lực bán.

Dựa trên xu hướng lịch sử sau ngày chia cổ tức: Thống kê cho thấy, xu hướng chung của cổ phiếu sau ngày chia cổ tức thường là giảm hoặc đi ngang nhiều hơn là tăng. Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, mua vào rồi gặp phải rủi ro thua lỗ là điều dễ xảy ra. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tiếp tục giảm xuống mức hỗ trợ kỹ thuật và có dấu hiệu ổn định, đây có thể là cơ hội mua vào hợp lý.

Phân tích từ góc độ cơ bản và dài hạn: Đối với các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, vị trí dẫn đầu ngành, việc chia cổ tức chỉ là một phần điều chỉnh giá, không phản ánh giảm giá trị nội tại. Ngược lại, nó còn có thể tạo cơ hội để nhà đầu tư mua thêm cổ phần với giá ưu đãi hơn. Với các cổ phiếu này, mua vào sau ngày chia cổ tức và giữ lâu dài thường sẽ có lợi hơn, vì giá trị nội tại của công ty không giảm do chia cổ tức.

Những chi phí ẩn không thể bỏ qua: Thuế, phí giao dịch và thuế giao dịch

Ngoài biến động giá cổ phiếu, việc tham gia giao dịch chia cổ tức còn phát sinh nhiều chi phí ẩn khác.

Chi phí thuế cổ tức

Nếu sử dụng tài khoản đủ điều kiện (như IRA, 401K của Mỹ hoặc các tài khoản trì hoãn thuế khác), bạn không cần phải nộp thuế trước khi rút tiền. Nhưng nếu dùng tài khoản thường, sẽ có khác biệt. Ví dụ, mua cổ phiếu với giá 35 USD, sau ngày chia cổ tức giá giảm còn 31 USD, nhà đầu tư không chỉ chịu thiệt hại chưa thực hiện là 4 USD mà còn phải nộp thuế trên cổ tức nhận được. Nếu dự định tái đầu tư cổ tức, kỳ vọng giá sẽ nhanh chóng hồi phục, thì mua trước ngày chia cổ tức mới hợp lý.

Phí giao dịch và thuế

Lấy ví dụ thị trường chứng khoán Đài Loan, phí giao dịch cổ phiếu được tính bằng: Giá cổ phiếu nhân 0.1425%, rồi nhân với tỷ lệ chiết khấu của công ty chứng khoán (thường từ 50% đến 60%). Thuế giao dịch là phí phải nộp khi bán cổ phiếu, thuế suất cổ phiếu thường là 0.3%, ETF là 0.1%. Cách tính là giá cổ phiếu nhân với mức thuế tương ứng.

Dù chi phí này nhỏ, nhưng khi thực hiện nhiều giao dịch nhỏ hoặc đầu tư quy mô nhỏ, tổng chi phí có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận tổng thể.

Đa dạng hóa công cụ đầu tư: Giao dịch CFD như một lựa chọn bổ sung

Ngoài việc nắm giữ cổ phiếu truyền thống, hợp đồng chênh lệch (CFD) cung cấp một phương thức khác để tham gia thị trường chứng khoán. Thông qua CFD, nhà đầu tư có thể mua hoặc bán dựa trên biến động giá cổ phiếu, hỗ trợ cả chiến lược mua vào (long) lẫn bán khống (short), đồng thời không cần sở hữu cổ phiếu thực tế, do đó không phát sinh thuế cổ tức.

Ưu điểm của CFD là hiệu quả vốn cao hơn, nhà đầu tư có thể tự do điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy, chỉ cần một khoản ký quỹ nhỏ để kiểm soát vị thế lớn. Nếu biến động giá đúng dự đoán, lợi nhuận ngắn hạn có thể cao hơn nhiều so với việc sở hữu cổ phiếu nhận cổ tức trực tiếp. Đối với các nhà giao dịch muốn bắt đáy hoặc chốt lời trong ngắn hạn quanh ngày chia cổ tức, CFD có thể là lựa chọn hấp dẫn.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng đòn bẩy mang lại rủi ro cao, nhà đầu tư cần cân nhắc phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của mình, tránh theo đuổi lợi nhuận cao một cách mù quáng.

Khuyến nghị cốt lõi: Đánh giá tổng thể thời điểm mua phù hợp trước hoặc sau ngày chia cổ tức

Tổng hợp các phân tích trên, diễn biến giá cổ phiếu của cổ phiếu chia cổ tức vào ngày quyền cổ tức chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố phối hợp. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng các yếu tố như số tiền cổ tức, tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty cũng như mục tiêu đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, chứ không nên đơn thuần nghĩ rằng giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức nhất định sẽ tăng hoặc giảm.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, các doanh nghiệp có nền tảng tốt, vị trí dẫn đầu ngành, việc chia cổ tức còn có thể tạo ra cơ hội mua thêm với giá ưu đãi hơn. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, cần phân tích chính xác hơn về tâm lý thị trường và các hỗ trợ kỹ thuật. Giả thuyết giá cổ phiếu có tăng trước ngày chia cổ tức? Thường thì câu trả lời là: điều đó phụ thuộc vào cách thị trường nhìn nhận về tương lai của công ty đó.