Một ngành công nghiệp cổ xưa trị giá hơn 500 tỷ USD mới nổi lên, làm thế nào để tiền điện tử tái cấu trúc thị trường dự đoán?

Nếu du hành trở lại London thế kỷ 17, bạn sẽ thấy một cảnh tượng như thế này trong quán cà phê Lloyd’s trên phố Tower: các chủ tàu, thương nhân và các nhà bảo hiểm đầu tư ngồi quây quần quanh bàn gỗ bẩn thỉu, tranh luận sôi nổi về việc liệu những con tàu thương mại của họ có thể trở về an toàn hay không. Thời đó, đây là trung tâm tập trung thông tin hàng hải của thế giới, cũng là hình mẫu của ngành bảo hiểm hiện đại — mọi người đặt cược vào “tin tức” để phòng ngừa rủi ro.

Hơn 300 năm sau, loại hình kinh doanh “định giá bất định của tương lai” này đã được chuyển lên nền tảng blockchain không cần phép phép. Từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đến việc trao giải Oscar, từ việc Cục dự trữ liên bang có tăng lãi suất hay không đến việc một dự án tiền mã hóa có “Rug Pull” hay không, người dùng toàn cầu đang đặt cược hơn 50 tỷ USD trên chuỗi. Đây không đơn thuần là trò chơi may rủi, mà là “thị trường dự đoán (Prediction Market)” được tái cấu trúc bằng công nghệ mã hóa — một công cụ tài chính nhằm tập hợp trí tuệ cộng đồng qua các động lực tài chính.

Cổ xưa, container mới mẻ

Logic nền tảng của thị trường dự đoán không phải mới mẻ. Ngay từ thập niên 1880, các “Bucket Shops” trên phố Wall đã cho phép người bình thường đặt cược nhỏ vào giá cổ phiếu mà không cần sở hữu cổ phiếu thực sự. Tuy nhiên, do thiếu cơ chế định giá minh bạch và sự tin cậy, các hoạt động này lâu dài vẫn nằm trong vùng xám và cuối cùng bị hệ thống quản lý tài chính hiện đại loại bỏ.

Khó khăn của dự đoán truyền thống nằm ở nghịch lý tập trung quyền lực: nếu nền tảng (nhà cái) có thể tùy ý chỉnh sửa tỷ lệ cược hoặc thậm chí rút tiền gốc, thì tín hiệu giá thị trường sẽ mất ý nghĩa. Đây chính là điểm mấu chốt mà công nghệ blockchain can thiệp. Thông qua hợp đồng thông minh, thị trường dự đoán trở thành một “sàn giao dịch thông tin” tự vận hành, tự quản lý tài sản. Như nghiên cứu của Hotcoin Research đã chỉ ra, khác với các nền tảng cá cược truyền thống đặt cược theo tỷ lệ cố định, thị trường dự đoán trên chuỗi sử dụng sổ lệnh công khai hoặc nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) để định giá, giá cả do các bên giao dịch cạnh tranh tạo ra, nền tảng chỉ thu phí giao dịch mà không chịu rủi ro về kết quả.

Ánh sáng mới của quản lý và “phản bội” Wall Street

Bất kỳ ngành nào liên quan đến “giao dịch sự kiện tương lai” đều không thể tránh khỏi áp lực của quy định pháp luật. Trong thời gian dài, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) luôn giữ thái độ thận trọng đối với các thị trường này. Tuy nhiên, bước ngoặt xảy ra vào năm 2025.

Tháng 2 năm 2026, CFTC trong một bản trình bày “tư vấn pháp lý” gửi tới Tòa án phúc thẩm vòng 9 của Mỹ đã khẳng định rõ quyền hạn độc quyền của mình đối với thị trường dự đoán (tức hợp đồng sự kiện). Chủ tịch CFTC Michael S. Selig phát biểu: “Hợp đồng sự kiện cho phép doanh nghiệp và cá nhân phòng ngừa rủi ro liên quan đến sự kiện… Những sản phẩm này thuộc dạng phái sinh hàng hóa, hoàn toàn nằm trong phạm vi điều chỉnh của CFTC.” Thông điệp này thực chất là cuộc tranh giành quyền giải thích với các cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang, nhằm xác nhận thị trường dự đoán là “thị trường phái sinh hợp pháp” chứ không phải “đánh bạc”.

Việc quy định rõ ràng đã thu hút các “đại gia” tài chính truyền thống. Giám đốc điều hành Robinhood, Vlad Tenev, trong cuộc họp báo tài chính gần đây đã thẳng thắn nói rằng thị trường dự đoán đang bước vào “siêu chu kỳ”, và lĩnh vực này đã trở thành mảng tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử Robinhood. Chỉ riêng tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch hợp đồng sự kiện đã đạt tới 3,4 tỷ hợp đồng. Cấu trúc “song đấu” giữa các sàn giao dịch hợp pháp như Kalshi và các nền tảng phi tập trung như Polymarket đã thúc đẩy tổng doanh thu của ngành này trong năm 2025 đạt kỷ lục 50,25 tỷ USD.

Số liệu nói lên tất cả: Hiện thực hóa logic nghìn tỷ

Tại sao Wall Street và người dùng gốc mã hóa lại đột nhiên đổ xô vào thị trường này? Bởi vì thị trường dự đoán giải quyết được hai vấn đề nan giải của cơ chế tiết lộ thông tin truyền thống: độ trễ và chủ quan.

Lấy Polymarket làm ví dụ, theo dữ liệu của Dune, danh mục thị trường của họ rất đa dạng: thể thao (39%), chính trị (34%) và tiền mã hóa (18%) là ba trụ cột chính. Tính đa dạng này biến thị trường thành một “máy theo dõi dư luận chuỗi” theo thời gian thực. Ví dụ, sau khi nhà điều tra chuỗi ZachXBT dự báo sẽ công bố báo cáo điều tra nội gián vào ngày 26/2/2026, lượng giao dịch dự đoán trên Polymarket về “ZachXBT sẽ hạ gục ai” đã nhanh chóng vượt 9 triệu USD. Người đặt cược dựa trên các mảnh thông tin rời rạc mà họ có, và sự biến động liên tục của xác suất (ví dụ, xác suất một dự án từ 53% giảm xuống còn 28%) đã trở thành những quan điểm thị trường có giá trị tham khảo cực cao.

Chính xác của “trí tuệ tập thể” này thường vượt xa các cuộc thăm dò dư luận. Đối với các nhà giao dịch vĩ mô, giá của thị trường dự đoán không còn chỉ là công cụ đầu cơ, mà còn là “trí tuệ dự báo” có thể hướng dẫn ngược lại các quyết định thực tế.

Thành tựu hạ tầng mã hóa: Gnosis và Augur

Dù Polymarket và Kalshi chiếm phần lớn lưu lượng, nhưng toàn bộ nền tảng hạ tầng của ngành này vẫn dựa vào các dự án mã hóa lâu đời. Là tổ tiên của thị trường dự đoán phi tập trung, Augur đã chứng minh khả năng “dự đoán không phép” trong chu kỳ trước, dù trải nghiệm người dùng và thanh khoản còn nhiều hạn chế. Tính đến ngày 25/2/2026, giá của Augur (REP) trên Gate khoảng 0,916 USD, dù còn xa so với đỉnh cao, nhưng hợp đồng thông minh của nó vẫn đang cung cấp dịch vụ thanh toán cho các sự kiện dài hạn.

Nền tảng thực sự thúc đẩy bùng nổ lần này chính là Gnosis. Gnosis không chỉ phát triển giao thức token hóa điều kiện của riêng mình, mà còn cung cấp hạ tầng mở rộng quan trọng cho Polymarket. Là dự án sidechain lâu đời của Ethereum, Gnosis Chain có chi phí thấp và hiệu quả cao, giúp dự đoán tần suất cao trở thành khả thi. Theo dữ liệu giá của Gate, ngày 25/2/2026, giá của Gnosis (GNO) khoảng 123 USD. Dù trong tháng qua có điều chỉnh theo xu hướng chung, nhưng giá trị hệ sinh thái của Gnosis đang được định giá lại tích cực.

Từ “đặt cược lớn nhỏ” đến “phòng ngừa thông tin”

Trên các nền tảng giao dịch tổng hợp như Gate, người dùng ban đầu có thể tiếp cận token dự đoán từ góc độ đầu cơ. Nhưng khi quy mô ngành mở rộng, logic của nó đang thay đổi sâu sắc.

Báo cáo của Galaxy Research chỉ ra rằng, một trong những xu hướng chính của thị trường mã hóa năm 2026 là “hồi sinh tính thực dụng”. Thị trường dự đoán chính là minh chứng rõ ràng nhất cho tính thực dụng đó. Nó không còn là một “ứng dụng cá cược” độc lập nữa, mà đã trở thành lớp thông tin của hệ sinh thái DeFi. Ví dụ, một người nắm giữ Ethereum có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách đặt cược trong thị trường dự đoán về việc “Quỹ Ethereum sẽ bán ETH trước quý 2 năm 2026”. Nếu xảy ra sự kiện tiêu cực, lợi nhuận từ hợp đồng dự đoán có thể bù đắp cho tổn thất từ vị thế nắm giữ thực tế.

Tính chất phái sinh tài chính này khiến thị trường dự đoán bắt đầu hướng tới mục tiêu ban đầu của Lloyd’s Coffee House: quản lý rủi ro.

Kết luận

Dù triển vọng rộng lớn, thị trường dự đoán vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Thứ nhất là giới hạn pháp lý, dù CFTC đã xác lập quyền hạn, nhưng việc thực thi cụ thể tại các bang vẫn còn nhiều biến số. Thứ hai là phân tán thanh khoản, nhiều sự kiện dự đoán dài hạn khó có thể tập trung vốn như các cuộc bầu cử lớn hay World Cup.

Tuy nhiên, dòng vốn đổ vào đang thúc đẩy nhanh quá trình giải quyết các vấn đề này. Năm 2025, sau Polymarket và Kalshi, các tổ chức hàng đầu như Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Sequoia Capital đã đứng sau. Việc Robinhood tham gia còn báo hiệu rằng, khi trải nghiệm người dùng được đơn giản hóa như giao dịch cổ phiếu, quy mô người dùng của thị trường này sẽ mở rộng từ hàng triệu nhà đầu tư trong crypto sang hàng trăm triệu nhà đầu tư chứng khoán Mỹ. Dự đoán của Vlad Tenev về “hàng nghìn tỷ USD” tiềm năng có thể không còn là ước mơ xa vời.

Từ bảo hiểm vận chuyển trong quán cà phê Lloyd’s đến các cuộc chơi sự kiện toàn cầu ngay trên chuỗi, khát vọng “tiên đoán tương lai” của con người chưa từng thay đổi. Chỉ có công cụ thay đổi: blockchain xóa bỏ chi phí tin cậy, cho phép trí tuệ toàn cầu tự do chảy trong các giao thức minh bạch, không cần phép. Khi tài sản trị giá 500 tỷ USD đã bắt đầu định giá “sự thật”, thì điều bạn đặt cược là kết quả, hay chính tương lai?