Cổ phiếu Công nghệ Có phục hồi và thúc đẩy S&P 500 lên 7.500 vào năm 2026 không?

Câu hỏi chi phối các cuộc trò chuyện của nhà đầu tư không phải là liệu thị trường có thể leo cao hơn nữa—mà là liệu cổ phiếu công nghệ, đã đóng vai trò chủ đạo trong đợt tăng gần đây, có thể tiếp tục dẫn dắt một đợt tăng mới hay không. Khi chỉ số S&P 500 dao động quanh mức 6.840, cuộc thảo luận về mục tiêu 7.500 đã vượt ra ngoài sự phỏng đoán để trở thành lĩnh vực của các tổ chức lớn. Nhưng đây mới là câu hỏi thực sự: Liệu cổ phiếu công nghệ có thể phục hồi sau biến động gần đây và duy trì đà tăng cần thiết để đẩy chỉ số thêm 10% nữa không?

Câu trả lời phức tạp hơn một lời khẳng định đơn thuần. Nhiều chuyển biến vĩ mô, động thái lợi nhuận và phát triển công nghệ cho thấy cổ phiếu công nghệ có thể thực sự phục hồi và mở rộng ưu thế của mình đến năm 2026—nhưng rủi ro thực thi vẫn còn đáng kể.

Ngành Công nghệ Vẫn Là Trung Tâm của Mọi Triển Vọng Phục Hồi Thị Trường

Hãy đi thẳng vào vấn đề: hiện tại, S&P 500 về cơ bản là một chỉ số công nghệ. Top 10 cổ phiếu chiếm tỷ lệ không cân xứng trong vốn hóa thị trường, lợi nhuận và sự chú ý của nhà đầu tư. Để thị trường chung đạt 7.500, cổ phiếu công nghệ phải phục hồi từ những lo ngại đã từng gây áp lực, và chúng phải vượt trội hơn so với nền kinh tế rộng lớn hơn.

Điều này không phải là sự mong manh—đây là thực tế cấu trúc. Trong thập kỷ qua, các công ty công nghệ lớn nhất đã giữ vững vị thế của mình nhờ lợi nhuận vượt trội trên vốn đầu tư, hiệu ứng mạng mạnh mẽ, nền tảng thống trị, lợi thế hạ tầng toàn cầu và khả năng đổi mới vô song. Những đặc điểm này không biến mất trong một đêm. Chúng tích tụ theo thời gian.

Hệ quả rõ ràng: bất kỳ con đường khả thi nào để dự báo S&P 500 đến năm 2026 đều phụ thuộc vào việc cổ phiếu công nghệ có thể duy trì hiệu suất, chứ không phải rút lui.

Chuyển Đổi AI Thành Thuật Toán Thực Tế Kinh Tế

Trong nhiều năm, trí tuệ nhân tạo (AI) chỉ nằm trong phạm vi lời hứa. Các biểu đồ thể hiện khả năng tăng trưởng theo cấp số nhân xuất hiện khắp nơi. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ việc triển khai AI? Khó tìm thấy. Nhưng điều này đang thay đổi nhanh chóng, và sự thay đổi này cực kỳ quan trọng để xác định liệu cổ phiếu công nghệ có thể phục hồi vào năm 2026 hay không.

Các công ty trong nhiều lĩnh vực đang chuyển đổi khả năng AI thành kết quả kinh doanh cụ thể:

• Các nhà cung cấp đám mây định giá dịch vụ AI ở mức cao hơn, mở rộng biên lợi nhuận
• Các công cụ tự động hóa doanh nghiệp thay thế các quy trình lao động tốn nhiều thời gian
• Quảng cáo nâng cao bằng AI cải thiện mục tiêu và tỷ lệ chuyển đổi
• Cá nhân hóa sản phẩm quy mô lớn tăng giá trị trọn đời khách hàng
• Phát triển và kiểm thử phần mềm tự động rút ngắn chu kỳ ra sản phẩm

Đây là bước ngoặt năng suất thay đổi quỹ đạo lợi nhuận. Khi doanh thu tăng trong khi chi phí giảm đồng thời, biên lợi nhuận mở rộng—và sự mở rộng này hỗ trợ định giá và tăng giá cổ phiếu.

Chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang trở thành Đòn bẩy cho Phục hồi

Lãi suất có thể là công cụ mạnh nhất ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu. Tăng lãi suất làm co hẹp hệ số nhân; giảm lãi suất mở rộng chúng. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ nới lỏng, một bối cảnh chính sách tiền tệ lịch sử ủng hộ hiệu suất cổ phiếu, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ.

Chi phí vay thấp hơn làm những điều sau đây trực tiếp hỗ trợ sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ:

• Giảm lãi suất chiết khấu, hỗ trợ định giá cao hơn về mặt toán học
• Giảm chi phí dịch vụ nợ cho các khoản đầu tư hạ tầng công nghệ tốn kém
• Khuyến khích các ban quản lý đầu tư nhiều hơn vào xây dựng AI và nâng cấp công nghệ
• Cải thiện khả năng mua hàng của người tiêu dùng đối với các sản phẩm và dịch vụ công nghệ

Nhớ lại thông báo đầu tư lớn của Dự án Stargate—cam kết 500 tỷ USD xây dựng hạ tầng AI trong bốn năm. Việc phân bổ vốn như vậy sẽ nhanh chóng hơn khi chi phí vay giảm. Chu kỳ nới lỏng kéo dài của Fed do đó trở thành một hỗ trợ cấu trúc cho việc duy trì hiệu suất vượt trội của cổ phiếu công nghệ.

Tập Trung Thị Trường: Đặc Điểm, Không Phải Lỗi, Cho Năm 2026

Sự tập trung thị trường đã trở thành đặc điểm nổi bật của chu kỳ này. Ngày 27/1/2025, Nvidia đã mất gần 600 tỷ USD vốn hóa—mức giảm lớn nhất trong một ngày trong lịch sử Mỹ cho bất kỳ công ty nào. Tại sao điều này quan trọng toàn cầu: Nvidia chiếm hơn 7% toàn bộ S&P 500. Một công ty, một ngày, đã làm thay đổi đáng kể toàn bộ chỉ số.

Các nhà phê bình gọi đây là điểm yếu. Nhưng có một lập luận phản biện: Sự tập trung phản ánh lợi thế cạnh tranh thực sự. Các công ty chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn nhất đã đạt được vị thế đó vì tạo ra lợi nhuận tốt nhất, đổi mới nhanh nhất và xây dựng các hàng rào cạnh tranh bền vững nhất.

Để cổ phiếu công nghệ phục hồi qua năm 2026, các nhà lãnh đạo này cần duy trì xuất sắc hoạt động và lợi nhuận của mình. Tin tốt là: bảng cân đối của họ như pháo đài, dòng tiền mạnh mẽ và các dự án công nghệ đầy ắp.

Chi Tiêu Hạ Tầng AI Mở Khóa Câu Chuyện Tăng Trưởng Phía Cung

Điều làm cho năm 2026 khác biệt căn bản so với các chu kỳ trước là: Chúng ta đang xây dựng phía cung trước khi cầu đạt quy mô. Điều này thay đổi mọi thứ.

Quy mô đầu tư hạ tầng AI đang diễn ra thật sự đáng kinh ngạc:

• Các trung tâm dữ liệu siêu quy mô đang được xây dựng với tốc độ chưa từng có
• Nhu cầu bán dẫn đạt đỉnh cao mọi thời đại, kéo theo chuỗi cung ứng căng thẳng
• Năng lực sản xuất chip toàn cầu đang mở rộng trên nhiều châu lục
• Các trung tâm AI tiêu tốn năng lượng đang được cung cấp bởi các hợp đồng mua bán điện dài hạn
• Các mạng cáp quang và băng thông rộng đang được nâng cấp theo từng đợt

Điều này không phải là lý thuyết. Nó đang diễn ra trong thời gian thực, tạo ra nhu cầu trong xây dựng, năng lượng, sản xuất và viễn thông. Khi việc áp dụng AI của người tiêu dùng và doanh nghiệp bắt kịp với quá trình xây dựng hạ tầng này, các bất ngờ về lợi nhuận có thể trở nên đáng kể. Đặc điểm này—cung trước cầu—tạo điều kiện cho mở rộng lợi nhuận hỗ trợ sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ và định giá cổ phiếu chung cao hơn.

Khung Định Giá: Mức Cao, Nhưng Không Phi Lý

Mỗi khi thị trường tiến gần mức cao mọi thời đại, cuộc tranh luận về định giá lại nổi lên. S&P 500 hiện giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng ở mức thấp đến trung bình 20, rõ ràng là cao so với trung bình dài hạn, nhưng khi đặt trong bối cảnh phù hợp, không quá đáng lo ngại.

Điều quan trọng nhất: Định giá là tương đối, không tuyệt đối. Trong các giai đoạn chuyển đổi công nghệ thực sự—như giữa thập niên 1990—hệ số nhân tăng không phải vì thị trường phấn khích, mà vì các công ty trở nên lợi nhuận đáng kể hơn. Công nghệ số đã cấu trúc lại cơ sở chi phí và tạo ra các mô hình kinh doanh hoàn toàn mới.

Nếu AI, tự động hóa và hiệu quả quy mô đám mây thực sự thúc đẩy một chế độ năng suất mới—và bằng chứng ban đầu cho thấy điều đó—thì các hệ số nhân ngày nay có vẻ ít đắt đỏ hơn so với vẻ bề ngoài. Định giá hiện tại có thể phản ánh mức giá hợp lý cho lợi nhuận tăng trưởng trong tương lai được thúc đẩy nhanh.

Điều gì có thể làm phá vỡ câu chuyện này? Một đợt giảm lợi nhuận, lạm phát tái tăng hoặc một thay đổi đột ngột trong chính sách của Fed có thể nhanh chóng nén các hệ số nhân. Nhưng nếu lợi nhuận bất ngờ tích cực và việc áp dụng AI bắt đầu đóng góp rõ rệt vào biên lợi nhuận, thì môi trường định giá hiện tại không chỉ là hợp lý mà còn chính đáng.

Câu Chuyện Lạc Quan: Đà Tăng của Cổ Phiếu Công Nghệ và Phục Hồi Thị Trường

Nhiều động lực mạnh mẽ có thể đẩy S&P 500 lên 7.500 trong khi cổ phiếu công nghệ vẫn dẫn đầu:

Tăng trưởng lợi nhuận vượt mong đợi. Việc thương mại hóa AI đang diễn ra nhanh hơn nhiều mô hình dự đoán. Giá cao trên dịch vụ đám mây AI, mở rộng biên lợi nhuận từ tự động hóa, và năng suất từ các quy trình làm việc nâng cao bằng AI đều thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.

Biên lợi nhuận mở rộng. Các công ty đang dùng AI để loại bỏ các quy trình thừa, tăng tốc dịch vụ khách hàng và tối ưu chuỗi cung ứng với chi phí vốn tối thiểu. Chuyển đổi chi phí-lợi ích này có lợi cho lợi nhuận.

Hệ số nhân mở rộng tiếp tục. Giảm lãi suất của Fed làm giảm lãi suất chiết khấu, làm tăng giá trị của lợi nhuận trong tương lai theo giá trị hiện tại. Các công ty công nghệ đặc biệt hưởng lợi vì dòng tiền của họ kéo dài xa hơn vào tương lai.

Đà tăng tự duy trì. Khi thị trường đã xác lập xu hướng tăng rõ ràng, các chiến lược đầu tư hệ thống—bao gồm CTA và quỹ cân bằng rủi ro—có thể khuếch đại các đợt tăng, tạo ra các động lực tự củng cố.

Tổng thể, các yếu tố này tạo ra con đường khả thi hướng tới 7.500 và sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ kéo dài đến năm 2026.

Câu Chuyện Gấu: Những Rào Cản Đối Với Phục Hồi Cổ Phiếu Công Nghệ và Thị Trường Tăng Trưởng

Không phải mọi thứ đều hướng về một chiều. Các rào cản đáng kể có thể ngăn cổ phiếu công nghệ phục hồi hoàn toàn và giới hạn S&P 500 dưới 7.500:

Đầu tư AI giảm tốc nhanh hơn dự kiến. Chi phí xây dựng hạ tầng có thể chậm lại nếu sự mở rộng đám mây chững lại, cung chip bắt kịp cầu hoặc lợi nhuận từ đầu tư hạ tầng AI không như mong đợi. Các lo ngại về quy định hoặc căng thẳng thương mại cũng có thể hạn chế quá trình mở rộng quốc tế.

Lợi nhuận thất vọng. Định giá cao khiến ít chỗ cho sai sót. Một đợt sụt giảm lợi nhuận của một công ty công nghệ lớn có thể gây ảnh hưởng toàn bộ chỉ số. Nhà đầu tư đã định giá các lợi ích từ AI; thất bại trong thực thi sẽ bị phạt nặng.

Lạm phát tái xuất hiện. Fed đã cắt lãi suất ba lần trong năm 2025, nhưng chỉ số PCE cốt lõi vẫn ở mức 2.8%—cao hơn mục tiêu 2% tới 0.8 điểm phần trăm. Lãi suất thấp hơn khuyến khích chi tiêu, có thể làm tăng áp lực giá. Chu kỳ lạm phát mới có thể buộc Fed phải tạm dừng hoặc đảo chiều nới lỏng, làm giảm lợi nhuận cổ phiếu.

Nguy cơ suy thoái còn đó. Sự giảm tốc trong tăng trưởng tiền lương và tuyển dụng có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái, làm giảm lợi nhuận chung và làm giảm giá trị dựa trên lợi nhuận.

Chấn động địa chính trị. Xung đột kéo dài ở Đông Âu, căng thẳng Trung Đông, gián đoạn thương mại hoặc bất ổn chính trị có thể gây ra biến động mạnh, làm phá vỡ kịch bản tăng trưởng.

Kịch Bản Cơ Bản: Con Đường Thận Trọng Hơn Cho Cổ Phiếu Công Nghệ và S&P 500

Khả năng cao nhất, năm 2026 sẽ diễn ra ở mức trung gian giữa các cực:

• Lợi nhuận cổ phiếu tăng nhẹ trong khoảng 5-8%
• Định giá vẫn cao nhưng ổn định
• Độ biến động tăng theo chu kỳ nhưng không làm gián đoạn xu hướng tăng
• Tăng trưởng lợi nhuận chậm rãi, không bùng nổ
• Cổ phiếu công nghệ phục hồi từng bước, dẫn dắt nhưng không chi phối toàn bộ lợi nhuận

Kịch bản này không đưa S&P 500 lên 7.500, nhưng cũng không làm gián đoạn quá trình tạo ra của cải dài hạn. Đây là kết quả khả thi nhất—và thường, kết quả khả thi nhất chính là điều nên chuẩn bị.

Các Cân Nhắc Thực Tiễn Về Danh Mục Đầu Tư Khi Năm 2026 Đến Gần

Dù bạn có niềm tin thế nào về mục tiêu 7.500, vẫn có một số hành động cần xem xét:

Đánh giá lại mức độ tập trung vào công nghệ một cách thận trọng. Nhiều nhà đầu tư vô tình quá nặng về công nghệ mà không nhận ra. Nhưng quá nặng không đồng nghĩa là quá rủi ro. Xem xét mức độ tập trung thực tế, mối tương quan và khả năng chịu đựng rủi ro trước khi thay đổi.

Khám phá các cổ phiếu nhỏ và trung trong các đợt mở rộng. Lịch sử cho thấy các công ty nhỏ hơn thường vượt trội trong chu kỳ nới lỏng của Fed và hiện đang giao dịch với mức định giá hấp dẫn. Đầu tư chiến lược vào các cổ phiếu SMID có thể bắt kịp đà tăng nếu sự xoay vòng diễn ra nhanh hơn.

Xem xét đa dạng hóa cổ phiếu quốc tế. Thị trường ngoài Mỹ có hệ số định giá thấp hơn và lợi ích đa dạng hóa. Trong khi cổ phiếu công nghệ trong nước có thể phục hồi, các thị trường quốc tế cung cấp sự cân bằng và các cơ hội tăng trưởng khác.

Thực hiện quản lý biến động chủ động. Khi thị trường ngày càng dựa vào câu chuyện và tập trung, việc cân đối lại danh mục, phòng hộ và phân bổ tiền mặt chiến thuật trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Kết Luận: Cổ Phiếu Công Nghệ Có Phục Hồi Không? Câu Trả Lời Trung Thực

Liệu cổ phiếu công nghệ có đủ phục hồi để đẩy S&P 500 hướng tới 7.500 trong năm 2026 không? Có, nhưng không chắc chắn. Dự báo trung thực nhất nằm giữa các cực lạc quan và bi quan—một đỉnh cao hơn những gì bi quan thừa nhận, một sàn thấp hơn nhiều nỗi lo sợ, và kết quả chủ yếu phụ thuộc vào việc AI có thực sự trở thành động lực năng suất hay chỉ là lời hứa vô tận.

Điều chúng ta có thể khẳng định chắc chắn: Cổ phiếu công nghệ vẫn là trung tâm của bất kỳ sự tiến bộ thị trường nào trong năm 2026. Quỹ đạo phục hồi của chúng sẽ định hình kết quả thị trường. Các yếu tố để tăng trưởng tích cực đã hiện diện—thương mại hóa AI là thật, chính sách của Fed hỗ trợ rủi ro, xây dựng hạ tầng đang diễn ra, và định giá, dù cao, vẫn có thể biện minh trong kịch bản lợi nhuận lạc quan.

Nhưng rủi ro thực thi vẫn còn đó. Lạm phát có thể tái xuất hiện, lợi nhuận có thể thất vọng, hoặc các chấn động địa chính trị có thể làm lung lay tâm lý. Con đường tới 7.500 là khả thi, chứ không phải tất yếu.

Lời khuyên tốt nhất? Chuẩn bị cho sự tham gia của cổ phiếu công nghệ trong khi quản lý rủi ro tập trung, linh hoạt theo dữ liệu mới, và nhận thức rằng năm 2026 sẽ là năm công nghệ, năng suất và các câu chuyện cạnh tranh quyết định ai thắng ai thua. Cổ phiếu công nghệ sẽ phục hồi nếu AI trở thành hiện thực. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho cả hai kịch bản.