Nhìn lại hiệu suất của chỉ số chứng khoán châu Âu năm 2024: Hai năm phản ánh từ dự kiến đến thực tế

Bước sang năm 2026 và nhìn lại thị trường vốn châu Âu vào năm 2024, chúng ta thấy rằng năm đó đầy kỳ vọng và hy vọng đã trở thành lịch sử. Những dự đoán lạc quan của các nhà phân tích vào thời điểm đó đã xác minh chỉ số chứng khoán châu Âu như thế nào? Bài viết này sẽ xem xét lại logic hiệu suất và giá trị đầu tư của các chỉ số chứng khoán châu Âu từ góc độ hai năm kể từ bây giờ.

Vào đầu năm 2024, hoạt động của các thị trường chứng khoán lớn của châu Âu đã đáp ứng được kỳ vọng. Chỉ số DAX của Đức tăng gần 10% trong năm, chỉ số CAC 40 của Pháp tăng 8,29% và chỉ số chứng khoán STOXX 600, chiếm 90% vốn hóa thị trường của các công ty niêm yết ở châu Âu, tăng gần 7%. Đằng sau những dữ liệu này là kết quả của việc các quỹ toàn cầu đánh giá lại các chỉ số chứng khoán châu Âu.

Tại sao các chỉ số chứng khoán châu Âu thu hút các quỹ toàn cầu? Hướng gió thị trường đầu năm 2024

Tại sao môi trường thị trường lại thuận lợi cho chỉ số chứng khoán châu Âu vào thời điểm đó? Chìa khóa nằm ở sự chồng chất của ba yếu tố.

Đầu tiên là sự hấp dẫn của định giá. So với tỷ lệ P/E kỳ hạn khoảng 19 lần đối với chứng khoán S&P 500 của Mỹ, tỷ lệ P/E kỳ hạn của chứng khoán châu Âu chỉ gấp 14 lần và sự khác biệt định giá này khiến các chỉ số chứng khoán châu Âu có giá trị tương đối cao hơn. Thứ hai, tình hình lạm phát tiếp tục nới lỏng ở châu Âu đã mở đường cho Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất. Dữ liệu được công bố vào tháng 2/2024 cho thấy lạm phát ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã giảm xuống còn 2,6%, giảm trong ba tháng liên tiếp và giảm xuống dưới mức cảnh báo 3%. Thứ ba, kỳ vọng của thị trường về mức lãi suất thấp hơn đã trực tiếp kích thích dòng vốn. Thống kê cho thấy các quỹ tập trung vào các chỉ số chứng khoán châu Âu đã thu hút tới 457 tỷ euro dòng vốn trong quý IV/2023, với mức tăng hàng năm hơn 45%. Cuộc khảo sát của Bank of America cũng cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã mua ròng cổ phiếu châu Âu vào tháng 2 năm 2024.

Ba yếu tố tích cực này cùng nhau tạo thành động lực chính cho sự gia tăng của các chỉ số chứng khoán châu Âu trong năm đó.

Ba mươi năm thăng trầm: Chu kỳ lịch sử và quy luật thị trường của các chỉ số chứng khoán châu Âu

Để hiểu logic hoạt động của các chỉ số chứng khoán châu Âu, chúng ta phải xem xét một chiều thời gian rộng hơn. Chỉ số STOXX 600, một chỉ số toàn diện đại diện cho 600 công ty hàng đầu trong khu vực châu Âu, có quỹ đạo 30 năm ghi dấu ấn của chu kỳ kinh tế toàn cầu.

Vào cuối những năm 90 của thế kỷ 20, thị trường chứng khoán châu Âu rơi vào suy thoái kéo dài. Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á và cuộc khủng hoảng tài chính Nga sau đó, và các chỉ số chứng khoán châu Âu đã giảm để đáp trả. Tiếp theo là sự điên rồ và vỡ của bong bóng Internet. Vào đêm trước thiên niên kỷ, định giá của các công ty công nghệ mới nổi đã tăng vọt đến mức không thể chịu đựng được, tiếp theo là một đợt điều chỉnh bi thảm từ năm 2000 đến năm 2001.

Sự cố 911 vào đầu thế kỷ 21 đã ảnh hưởng nhanh đến thị trường toàn cầu, nhưng chứng khoán châu Âu sau đó đã mở ra một sự phục hồi và thịnh vượng kéo dài nhiều năm. Sự tăng trưởng nhanh chóng của thương mại quốc tế, sự hội nhập của các nền kinh tế mới nổi và chính sách lãi suất thấp của các ngân hàng trung ương đã cho phép các chỉ số chứng khoán châu Âu duy trì xu hướng tăng liên tục cho đến năm 2008.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã viết lại tất cả những điều này. Lehman Brothers phá sản, khủng hoảng tín dụng nghiêm trọng và suy thoái kinh tế nghiêm trọng, các chỉ số chứng khoán châu Âu đã trải qua đợt sụt giảm tồi tệ nhất trong lịch sử. Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu sau đó khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn. Các cuộc khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha và Ý đã làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về sự ổn định của khu vực đồng euro.

Bước ngoặt đến với việc thực hiện nới lỏng định lượng. Các hành động phối hợp của Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương đã dần ổn định thị trường và chỉ số chứng khoán châu Âu đã bắt đầu phục hồi dài hạn kể từ năm 2009. Mặc dù tác động của đại dịch vương miện mới vào năm 2020 đã ảnh hưởng nhanh đến các chỉ số chứng khoán châu Âu, nhưng sự can thiệp nhanh chóng của Ngân hàng Trung ương châu Âu và các chính phủ (mở rộng mua tài sản và tăng hỗ trợ tài khóa) đã dẫn đến sự phục hồi nhanh chóng của thị trường.

Những thăng trầm trong 30 năm này đã dạy cho thị trường một bài học sâu sắc: thời gian và cường độ can thiệp chính sách thường quyết định hướng đi dài hạn của các chỉ số chứng khoán châu Âu.

Tăng cường sự khác biệt hóa ngành: hiệu suất dài hạn của các lĩnh vực công nghiệp, công nghệ và tiêu dùng

Từ năm 2023 đến năm 2024, đã có sự phân kỳ rõ ràng trong hoạt động của thị trường chứng khoán châu Âu. Công nghệ thông tin, tiêu dùng tùy chọn và sản xuất công nghiệp là ba lĩnh vực hoạt động hàng đầu.

Lĩnh vực sản xuất công nghiệp bao gồm hàng không vũ trụ, sản xuất, xây dựng và các lĩnh vực khác. Airbus đã được hưởng lợi từ những thất bại thường xuyên của Boeing và giá cổ phiếu của nó đã tăng vọt, nhưng tỷ lệ giá trên thu nhập của nó đã đạt 35,60 lần, cao nhất trong 5 năm qua và việc duy trì mức định giá này đòi hỏi sự đóng góp đáng kể của doanh nghiệp. Từ góc độ kỹ thuật, mức hỗ trợ của cổ phiếu là khoảng 136 € và chỉ số RSI trên 70 cho thấy áp lực điều chỉnh giá cổ phiếu ngày càng tăng.

Lĩnh vực công nghệ thông tin đã tăng 19% trong năm qua, dẫn đầu là SAP. Giá cổ phiếu của gã khổng lồ phần mềm doanh nghiệp Đức đã thoát ra khỏi kênh xu hướng tăng trung và dài hạn, báo hiệu đà tăng mạnh hơn. Nhưng tỷ lệ P/E của nó là 56,39 chỉ vượt qua mức này trong một quý trong 10 năm qua, khiến giá cổ phiếu có lý do chính đáng để điều chỉnh giảm. Chỉ báo RSI cho thấy sự phân kỳ tiêu cực so với giá, cho thấy rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Khu vực tiêu dùng tùy ý luôn là một phần quan trọng của nền kinh tế châu Âu. Pandora, một công ty trang sức của Đan Mạch, đạt mức tăng trưởng hơn 90% vào năm 2023. Mặc dù hoạt động của thị trường Trung Quốc bị kéo xuống nghiêm trọng, doanh thu toàn cầu tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái và doanh thu hữu cơ tăng 8%, vượt quá kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, do đợt phục hồi quá khốc liệt, có áp lực thoái lui rõ ràng đối với cổ phiếu trong ngắn hạn.

Ba con đường để bố trí cổ phiếu châu Âu: từ môi giới đến ETF đến phái sinh

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào cổ phiếu châu Âu, thị trường cung cấp nhiều lựa chọn.

Mua và bán trực tiếp thông qua các nhà môi giới là cách truyền thống nhất. Nền tảng môi giới hỗ trợ các phương thức đặt lệnh linh hoạt như lệnh thị trường, lệnh giới hạn và lệnh cắt lỗ, trong khi nhà đầu tư có thể có quyền sở hữu cổ phiếu và quyền biểu quyết. Nhược điểm là nó liên quan đến phí xử lý và phí nền tảng, đồng thời chi phí giao dịch của nhiều cổ phiếu có thể cao hơn và nhiều công ty môi giới cung cấp tỷ lệ đòn bẩy thấp.

Đầu tư thông qua ETF Nó phù hợp cho các nhà đầu tư muốn đầu tư vào các chỉ số và quan tâm đến tỷ giá. Các quỹ ETF có tài sản lớn hơn bao gồm Vanguard FTSE Europe (VGK, 148,16 tỷ USD, tỷ lệ chi phí 0,09%), iShares MSCI EMU (EZU, 55,70 tỷ USD, tỷ lệ chi phí 0,49%), iShares Core MSCI Europe (IEUR, 41,97 tỷ USD, tỷ lệ chi phí 0,09%),…

Giao dịch phái sinh thông qua CFD mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao nhất. CFD cho phép các nhà đầu tư giao dịch ký quỹ bằng cách chỉ trả một tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng làm tài sản thế chấp, do đó khuếch đại lợi nhuận của họ theo cấp số nhân. Đồng thời, CFD hỗ trợ giao dịch hai chiều dài hạn-ngắn, cho phép các nhà đầu tư không chỉ mua khi tăng giá mà còn bán khống khi giảm giá. Các nhà môi giới CFD chính thức được quản lý bởi ASIC ở Úc, chẳng hạn như Mitrade, cung cấp 0 hoa hồng, chênh lệch thấp và đòn bẩy lên đến 1:200, được trang bị các tính năng cắt lỗ và chốt lời.

Rủi ro và cơ hội cùng tồn tại: Ý nghĩa thị trường từ năm 2024 đến năm 2026

Những kỳ vọng lạc quan cho năm 2024 không hoàn toàn thất vọng, nhưng họ cũng phải đối mặt với những thách thức thực sự. Các yếu tố hỗ trợ sự tăng liên tục của các chỉ số chứng khoán châu Âu vẫn tồn tại - áp lực lạm phát đang giảm bớt, lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng và định giá tương đối rẻ. Citigroup dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phiếu của chứng khoán châu Âu sẽ tăng 3% vào năm 2024, trong khi Goldman Sachs lạc quan về mức tăng trưởng lợi nhuận 7%.

Nhưng không thể bỏ qua các yếu tố tiêu cực như nhau. Các chính phủ châu Âu đang dần hủy bỏ các chương trình hỗ trợ năng lượng và thúc đẩy bình thường hóa các quỹ sau dịch Covid, điều này có thể làm giảm sự phát triển của các ngành như năng lượng, hậu cần và công nghiệp. Dự báo tăng trưởng kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã được điều chỉnh giảm từ 1% xuống 0,5%, phản ánh sự suy yếu của kinh tế vĩ mô. Cuộc xung đột Nga-Ukraine tiếp tục bước sang năm thứ ba và những rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại.

Trở lại năm 2026, chúng ta có thể kết luận rằng logic đầu tư của các chỉ số chứng khoán châu Âu cuối cùng phụ thuộc vào trò chơi rủi ro và cơ hội. Vì rủi ro tương đối có thể kiểm soát và dự đoán được, đồng thời sự hỗ trợ chính sách và sức hấp dẫn định giá của ECB luôn hiện hữu, các cơ hội đầu tư được đại diện bởi các chỉ số chứng khoán châu Âu vẫn đáng được các nhà đầu tư quan tâm sát sao.

Tóm tắt: Tại sao logic đầu tư của các chỉ số chứng khoán châu Âu là vượt thời gian

Thị trường chứng khoán châu Âu bao gồm các thị trường vốn của nhiều quốc gia khác nhau và mỗi sàn giao dịch có giờ giao dịch và sắp xếp đóng cửa riêng. Là một cộng đồng có mức độ tự do kinh tế tương đối cao, chỉ số chứng khoán châu Âu đã trải qua vô số vụ sáp nhập, mua lại và hợp nhất trong quá trình phát triển của nó. Theo nghĩa này, nhìn vào các chỉ số chứng khoán châu Âu từ góc độ toàn diện, thay vì tập trung quá nhiều vào các thị trường riêng lẻ, là cách đúng đắn để nắm bắt quy luật của thị trường chứng khoán châu Âu.

Tại thời điểm này, sức hấp dẫn của các chỉ số chứng khoán châu Âu nằm ở mức định giá tương đối thấp, môi trường chính sách ổn định và tiềm năng sửa chữa phí bảo hiểm đối với chứng khoán Mỹ. Khi các nhà đầu tư xem xét việc phân bổ thị trường chứng khoán châu Âu, họ cần đánh đổi toàn diện giữa kỳ vọng kinh tế vĩ mô, chu kỳ ngành và các nguyên tắc cơ bản của cổ phiếu riêng lẻ. Xác nhận thị trường trong hai năm qua cho thấy kiên nhẫn theo dõi chuyển động của các chỉ số chứng khoán châu Âu và can thiệp vào đúng thời điểm vẫn là một lựa chọn hợp lý để xây dựng danh mục đầu tư quốc tế.