Phân tích dự đoán xu hướng tỷ giá nhân dân tệ năm 2026, nắm bắt cơ hội đầu tư mới

Trong năm 2025, tỷ giá hối đoái nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã trải qua một đợt biến động đột phá, dưới sự hỗ trợ của chính sách và sự tái phân bổ vốn của các nhà đầu tư nước ngoài, dự báo xu hướng tỷ giá nhân dân tệ ngày càng trở thành tâm điểm của thị trường. Đặc biệt là từ nửa cuối năm, nhân dân tệ đã tăng giá so với đô la Mỹ xuống dưới 7.08, thậm chí có lúc chạm mức 7.0765, mức cao nhất trong gần một năm, đã đảo ngược xu hướng giảm trước đó. Sự thay đổi này không chỉ phản ánh những tín hiệu tích cực từ việc cải thiện quan hệ Trung-Mỹ và kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mà còn báo hiệu khả năng nhân dân tệ có thể bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Nhận định chung của nhiều ngân hàng đầu tư về xu hướng tỷ giá nhân dân tệ

Hiện tại, các ngân hàng đầu tư quốc tế đều thống nhất quan điểm rằng chu kỳ mất giá của nhân dân tệ đã kết thúc, và thời kỳ tăng giá chính thức bắt đầu.

Ngân hàng Deutsche phân tích rằng, gần đây nhân dân tệ đã mạnh lên so với đô la Mỹ, có thể báo hiệu bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn của nhân dân tệ. Ngân hàng dự báo, tỷ giá nhân dân tệ/USD có thể tiếp tục tăng lên 6.7 vào năm 2026, thể hiện sự lạc quan về triển vọng kinh tế Trung Quốc.

Morgan Stanley cũng dự đoán nhân dân tệ sẽ tăng nhẹ, cho rằng đồng đô la Mỹ trong chu kỳ hiện tại sẽ tiếp tục yếu đi. Tổ chức này dự báo, chỉ số đô la Mỹ (DXY) có thể giảm xuống còn 89, và tỷ giá nhân dân tệ/USD có khả năng đạt khoảng 7.05.

Goldman Sachs có dự báo mang tính chất cực đoan hơn. Trong báo cáo phát hành tháng 5, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, đã điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/CNY trong 12 tháng tới lên mức 7.0. Goldman Sachs cho rằng, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ hiện thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, và mức thấp hơn so với USD còn lên tới 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ và thực trạng tỷ giá bị định giá thấp, nhân dân tệ có thể tăng lên mức 7.0. Ngoài ra, Goldman Sachs còn cho rằng, hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, đồng thời dự đoán chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế thay vì thực hiện chính sách giảm giá tiền tệ.

Phân tích hiện trạng: từ biến động đến ổn định

Trong cả năm 2025, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ thể hiện rõ khả năng bền bỉ và khả năng phục hồi. Đồng nhân dân tệ so với đô la Mỹ dao động trong khoảng 7.1 đến 7.3, tăng giá trung bình 2.40% cả năm; trong khi đó, nhân dân tệ trên thị trường ngoài nước (offshore) dao động trong khoảng 7.1 đến 7.4, tăng trung bình 2.80%. Những biến động lặp đi lặp lại này phản ánh sự phức tạp trong mối quan hệ Trung-Mỹ và dòng chảy toàn cầu.

Giai đoạn đầu năm: Nhân dân tệ gặp áp lực đáng kể. Các yếu tố như bất ổn về chính sách thuế quan toàn cầu, đồng đô la Mỹ liên tục mạnh lên đã khiến nhân dân tệ trên thị trường ngoài nước có lúc phá vỡ mức 7.40, USD/CNY chạm mức cao nhất kể từ năm 2022, thậm chí lập kỷ lục mới kể từ sau “Chính sách đổi tỷ giá 8.11” năm 2015.

Giai đoạn nửa cuối năm: Từ giữa năm trở đi, tình hình đã đảo chiều. Các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định, dấu hiệu cải thiện quan hệ hai bên xuất hiện, chỉ số đô la Mỹ bắt đầu yếu đi, giúp tỷ giá nhân dân tệ dần ổn định và bắt đầu tăng trở lại. Trong bối cảnh các đồng tiền chủ chốt như euro, bảng Anh đều tăng giá, nhân dân tệ so với đô la Mỹ cũng có xu hướng tăng nhẹ, tâm lý thị trường trở nên ổn định hơn.

Hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy tỷ giá nhân dân tệ và đặc điểm chu kỳ

Thông điệp quan trọng về sự chuyển đổi chu kỳ

Thị trường chung nhận định rằng tỷ giá nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi của chu kỳ. Chu kỳ mất giá kéo dài bốn năm đã cho thấy dấu hiệu chạm đáy và bắt đầu phục hồi, mở ra khả năng nhân dân tệ bước vào một chu kỳ tăng giá trung dài hạn mới. Sự chuyển đổi này dựa trên ba yếu tố chính:

1. Tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc liên tục thể hiện sức bền, cung cấp nguồn thu ngoại tệ hỗ trợ
2. Xu hướng tái phân bổ vốn của các nhà đầu tư nước ngoài vào tài sản nhân dân tệ ngày càng rõ nét, thúc đẩy nhu cầu tăng lên
3. Chỉ số đô la Mỹ duy trì trạng thái yếu cấu trúc, giảm áp lực tăng giá cho nhân dân tệ

Theo dõi các yếu tố thúc đẩy chính

Để dự báo xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, cần chú ý đến bốn biến số cốt lõi:

Diễn biến của chỉ số đô la Mỹ (DXY): Trong năm 2025, 5 tháng đầu, chỉ số đô la Mỹ đã giảm tổng cộng 9%, đánh dấu khởi đầu tệ nhất trong lịch sử. Nhiều nhà phân tích dự đoán, chu kỳ giảm lãi suất của Fed sẽ kéo theo lãi suất ngắn hạn giảm, điều này có nghĩa là đô la Mỹ có thể tiếp tục mất giá trong tương lai, và các đồng tiền châu Á, trong đó có nhân dân tệ, sẽ tiếp tục tăng giá.

Tiến trình đàm phán Trung-Mỹ: Dù hai bên đã bắt tay trở lại, nhưng tính bền vững của lệnh ngừng chiến vẫn còn nhiều biến số. Chiến tranh thuế quan giữa hai nước vẫn là yếu tố quyết định chính ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá USD/CNY. Nếu đàm phán giảm căng thẳng, nhân dân tệ có thể được hỗ trợ; ngược lại, nếu căng thẳng leo thang, áp lực giảm giá sẽ còn kéo dài.

Chính sách của Fed: Chính sách tiền tệ của Fed đóng vai trò then chốt đối với xu hướng đô la Mỹ. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại việc giảm lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng đô la mạnh lên; ngược lại, sẽ làm giảm sức mạnh của đô la. Tương quan tỷ giá nhân dân tệ và đô la Mỹ thường có xu hướng nghịch chiều.

Chính sách tiền tệ của Trung Quốc: Chính sách tiền tệ của Trung Quốc thiên về nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để bơm thanh khoản, điều này trong ngắn hạn gây áp lực giảm giá nhân dân tệ, nhưng về dài, nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ hơn để ổn định kinh tế, sẽ giúp nhân dân tệ tăng giá.

Nhìn lại lịch sử: Chu kỳ biến động của tỷ giá nhân dân tệ

Năm 2020 – tăng giá ngược dòng

Đầu năm, USD/CNY dao động trong khoảng 6.9 đến 7.0. Do căng thẳng thương mại Trung-Mỹ và ảnh hưởng của dịch bệnh, nhân dân tệ đã giảm giá xuống còn 7.18 vào tháng 5. Tuy nhiên, khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng, kinh tế phục hồi sớm hơn các nước khác, cộng thêm việc Fed cắt giảm lãi suất về gần 0 và Trung Quốc duy trì chính sách tiền tệ ổn định, sự chênh lệch lãi suất mở rộng đã giúp nhân dân tệ mạnh trở lại vào cuối năm, đạt khoảng 6.50, tăng giá khoảng 6% cả năm.

Năm 2021 – ổn định và mạnh mẽ

Năm này, xuất khẩu của Trung Quốc tiếp tục duy trì đà tăng, kinh tế phục hồi tích cực, Ngân hàng Trung ương duy trì chính sách ổn định, trong khi chỉ số đô la Mỹ thấp. USD/CNY dao động trong khoảng 6.35–6.58, trung bình quanh 6.45, duy trì trạng thái khá mạnh.

Năm 2022 – giảm giá mạnh

Năm này trở thành điểm chuyển biến. USD/CNY từ mức 6.35 tăng lên trên 7.25, mất giá khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân chính là Fed tăng lãi suất mạnh, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, trong khi Trung Quốc thực hiện các chính sách phòng dịch nghiêm ngặt, gây thiệt hại cho kinh tế, cộng thêm khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng.

Năm 2023-2024 – áp lực và biến động

Năm 2023, USD/CNY dao động trong khoảng 6.83–7.35, cuối năm gần như trở lại mức 7.1. Năm 2024, dù đồng đô la Mỹ yếu đi giúp giảm áp lực cho nhân dân tệ, nhưng các biện pháp kích thích tài chính của Trung Quốc đã nâng đỡ tâm lý thị trường, tỷ giá vẫn duy trì trong khoảng 7.1 đến 7.3, biến động rõ rệt hơn.

Trong vòng 5 năm này, quy luật rõ ràng là: phối hợp chính sách và hiệu quả kinh tế quyết định xu hướng trung hạn, trong khi chỉ số đô la Mỹ và tâm lý rủi ro quyết định biến động ngắn hạn.

Nhận diện xu hướng tỷ giá nhân dân tệ và xây dựng chiến lược đầu tư

Ba chiều lý luận đầu tư

Để dự báo xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, nhà đầu tư cần xem xét từ ba góc độ:

1. Cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ của Trung Quốc

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền, từ đó tác động đến tỷ giá. Khi chính sách nới lỏng (giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc), nhân dân tệ sẽ yếu đi; ngược lại, khi chính sách thắt chặt (tăng lãi suất hoặc nâng tỷ lệ dự trữ), thanh khoản giảm, thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

Ví dụ, từ tháng 11 năm 2014, PBOC bắt đầu chính sách nới lỏng, đã giảm lãi suất vay liên tiếp 6 lần và duy trì giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khiến USD/CNY tăng lên gần 7.4, cho thấy chính sách tiền tệ nội địa ảnh hưởng sâu sắc đến tỷ giá.

2. Dữ liệu kinh tế phản ánh thực tế

Các số liệu kinh tế của Trung Quốc ảnh hưởng lớn đến tỷ giá nhân dân tệ. Khi kinh tế Trung Quốc ổn định hoặc vượt kỳ vọng các thị trường mới nổi khác, dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ tiếp tục chảy vào, tăng cầu nhân dân tệ, đẩy giá nhân dân tệ lên; ngược lại, khi kinh tế yếu đi, tỷ giá sẽ chịu áp lực giảm.

Các chỉ số quan trọng cần theo dõi gồm:

• GDP: công bố theo quý, phản ánh tình hình vĩ mô, là chỉ số quan trọng cho nhà đầu tư
• PMI: do các tổ chức chính thức và phi chính phủ công bố hàng tháng, phản ánh hoạt động của doanh nghiệp lớn và nhỏ
• CPI: đo lường lạm phát, gián tiếp phản ánh sức nóng của nền kinh tế
• Đầu tư cố định thành phố: do Tổng cục Thống kê công bố hàng tháng, phản ánh xu hướng đầu tư

3. Hướng dẫn của chính phủ về định hướng tỷ giá

Khác với tỷ giá tự do, nhân dân tệ từ sau cải cách mở cửa năm 1978 đã trải qua nhiều lần điều chỉnh quản lý. Lần điều chỉnh mới nhất là ngày 26/5/2017, khi mô hình định giá trung bình của tỷ giá trung tâm (fixing) được điều chỉnh thành “giá đóng cửa + biến động của rổ tiền tệ + yếu tố chu kỳ ngược”, nhằm tăng cường vai trò chỉ đạo của chính phủ đối với tỷ giá. Tuy nhiên, theo quan sát gần đây, cách định giá này ảnh hưởng rõ rệt đến tỷ giá ngắn hạn, còn về trung dài hạn, xu hướng vẫn chủ yếu dựa vào thị trường tiền tệ.

Gợi ý đầu tư thực tế

Hiện tại, việc đầu tư vào các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ có thể mang lại lợi nhuận, quan trọng là chọn thời điểm phù hợp. Trong ngắn hạn, dự kiến tỷ giá sẽ duy trì xu hướng mạnh lên nhẹ, biến động trong phạm vi hạn chế theo chiều nghịch với đô la Mỹ. Tuy nhiên, khả năng nhân dân tệ nhanh chóng vượt qua mức 7.0 trước cuối năm 2026 là không cao.

Các yếu tố cần theo dõi gồm: xu hướng chỉ số đô la Mỹ, tín hiệu điều chỉnh tỷ giá trung tâm của nhân dân tệ, và độ mạnh của các chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc.

Các công cụ và kênh đầu tư

Nhà đầu tư có thể tham gia các cơ hội đầu tư tỷ giá nhân dân tệ qua nhiều kênh:

Ngân hàng thương mại và ngân hàng quốc tế: Các nhà đầu tư địa phương có thể mở tài khoản ngoại hối tại ngân hàng trong nước hoặc ngân hàng quốc tế để thực hiện giao dịch và đầu tư ngoại tệ.

Nền tảng môi giới ngoại hối (forex broker): Nhiều nhà môi giới cho phép nhà đầu tư mở vị thế mua hoặc bán, nghĩa là không chỉ kiếm lợi khi giá tăng mà còn có thể kiếm lợi khi giá giảm. Hầu hết đều hỗ trợ đòn bẩy, giúp nhà giao dịch có quy mô vị thế lớn hơn số vốn bỏ ra ban đầu, nhưng cũng làm tăng rủi ro, cần cân nhắc phù hợp với khả năng của bản thân.

Công ty chứng khoán và sàn giao dịch hợp đồng tương lai (futures): Một số công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại hối, và nhà đầu tư cũng có thể tham gia thị trường hợp đồng tương lai để đầu tư ngoại tệ.

Tóm lại

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, dự báo xu hướng tỷ giá nhân dân tệ sẽ rõ ràng hơn. Theo các chu kỳ tương tự trong quá khứ, xu hướng này có thể kéo dài đến mười năm, mặc dù trong quá trình đó, các yếu tố như diễn biến của đô la Mỹ và các sự kiện quốc tế sẽ gây ảnh hưởng ngắn hạn trung hạn. Tuy nhiên, xu hướng lớn đã rõ ràng. Nhà đầu tư chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt trong dự báo xu hướng tỷ giá nhân dân tệ nêu trên, sẽ nâng cao khả năng thu lợi đáng kể.

Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, các số liệu của các quốc gia đều công khai minh bạch, dòng chảy lớn của ngoại hối hỗ trợ giao dịch hai chiều, tạo điều kiện công bằng và thuận lợi cho nhà đầu tư phổ thông. Trên cơ sở nắm bắt chu kỳ trung dài hạn, linh hoạt ứng phó với biến động ngắn hạn chính là chiến lược tối ưu.