#当前行情抄底还是观望？ Tại sao Ethereum khó có thể tái tạo đà tăng trưởng của đợt trước?

Mặc dù dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự sôi động của hệ sinh thái Ethereum — hoạt động của nhà phát triển đạt đỉnh cao lịch sử vào Quý 4 năm 2025, hơn 9,1 triệu hợp đồng thông minh được triển khai, khối lượng giao dịch NFT ổn định ở mức 12,6 triệu USD, và khối lượng giao dịch DApp trong tuần còn tăng vọt 1135% lên 180 tỷ USD — nhưng hiệu suất giá của nó lại đi ngược lại xu hướng này: giảm 45% trong quý, và tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục yếu đi, hiện vẫn thấp hơn Bitcoin gần 1,5 lần.

Sự lệch lạc rõ ràng giữa dữ liệu và giá thị trường tiết lộ một xu hướng quan trọng: Động lực thị trường đang chuyển từ “tích trữ spot” sang “cảm xúc đòn bẩy”. Mặc dù nền tảng của hệ sinh thái vững chắc, nhưng tỷ lệ ETH/BTC vẫn giảm 0,28% mỗi tuần, cho thấy dòng vốn chưa như kỳ vọng chuyển từ Bitcoin sang Ethereum.

Sự rời rạc này thường có nghĩa là: cảm xúc đầu cơ ngắn hạn đã che phủ niềm tin vào giá trị dài hạn. Trong bối cảnh không có dòng vốn liên tục chảy vào và cấu trúc niềm tin thị trường chưa có sự chuyển đổi mang tính hệ thống, ngay cả khi dữ liệu hệ sinh thái sáng sủa, Ethereum cũng rất khó để dựa vào các yếu tố cơ bản để tái lập đà tăng mạnh so với Bitcoin trong Quý 2 năm 2025.

Có thể, điểm chuyển biến thực sự không chỉ cần sự thịnh vượng trên chuỗi, mà còn cần một “chuyển hướng kép” đến từ dòng vốn và niềm tin.