Thị trường đã đánh giá sai IBM(IBM.US)! Jefferies: Sự sụt giảm mạnh bỏ qua thực tế quan trọng về "tự đổi mới"

Thứ Hai tuần này, giá cổ phiếu IBM (IBM.US) giảm mạnh, chủ yếu do thông tin về sản phẩm Claude Code của Anthropic có thể dịch ngôn ngữ COBOL, gây lo ngại về hoạt động kinh doanh truyền thống của tập đoàn công nghệ này. Tuy nhiên, công ty đầu tư Jefferies chỉ ra rằng, đợt bán tháo khiến cổ phiếu IBM giảm mạnh nhất trong 26 năm thực ra bỏ qua thực tế quan trọng về việc IBM đang tiến hành đổi mới bản thân.

Chuyên gia phân tích Brent Thill trong báo cáo gửi khách hàng viết: “Chúng tôi cho rằng sự lo ngại của thị trường bỏ qua một điểm mấu chốt: IBM đã chủ động thúc đẩy đổi mới. Sản phẩm Watsonx Code Assistant for Z của họ sẽ tích hợp AI sinh vào các hệ thống mainframe lớn, hỗ trợ chuyển đổi COBOL sang Java, và nâng cấp hiện đại hóa ứng dụng trong môi trường hệ thống hoàn chỉnh. Đáng chú ý là, sự tăng tốc của mảng phần mềm IBM không dựa vào các hệ thống mainframe lớn, mà nhờ vào đà phát triển chung của điện toán đám mây lai, trí tuệ nhân tạo, tự động hóa và dữ liệu.”

Thill duy trì xếp hạng “mua” cho IBM, mục tiêu giá 370 USD.

Ông bổ sung rằng, Watsonx Code Assistant for Z đã thương mại hóa hơn hai năm, sử dụng AI sinh để chuyển đổi COBOL sang Java, loại bỏ gánh nặng hiện đại hóa hệ thống mainframe truyền thống. Công cụ này không chỉ có thể giải thích mã nguồn sản xuất, hiện đại hóa ứng dụng, mà còn giữ lại các logic vận hành quan trọng.

“Việc tích hợp trực tiếp các khả năng này vào nền tảng Z giúp IBM có lợi thế cấu trúc so với các trợ lý mã khác – dù mạnh mẽ, nhưng thiếu khả năng truy cập gốc vào dữ liệu, công cụ và môi trường vận hành của mainframe. Hiện đại hóa mainframe không đơn thuần là chuyển đổi mã và viết tài liệu, mà còn cần tích hợp sâu vào khả năng chịu lỗi, tối ưu hiệu suất và quản lý thay đổi, và IBM chính là những người trung tâm trong các lĩnh vực này. Nhìn từ góc độ rộng hơn, IBM đang hợp tác với các nhà cung cấp như Anthropic, OpenAI để xây dựng hệ sinh thái công nghệ đa mô hình, đại lý hóa. Các AI đại lý này cuối cùng cần phải tích hợp sâu với dữ liệu doanh nghiệp và kiến trúc đám mây lai, và nhờ khả năng tích hợp nền tảng, trình kết nối và dữ liệu của mình, IBM đã tạo ra lợi thế khác biệt trong lĩnh vực này.”

Thill cũng nhấn mạnh rằng, khả năng chống chịu của hoạt động mainframe vượt xa dự đoán của nhiều nhà đầu tư. IBM trước đó tiết lộ rằng, hoạt động mainframe của họ vẫn tăng trưởng liên tục, 70% khách hàng đang mở rộng tải trọng liên quan.

“Hiện tại, khoảng 73% khối lượng giao dịch toàn cầu vẫn do mainframe xử lý, hỗ trợ các hệ thống nhiệm vụ quan trọng trong các ngành, thể hiện rõ ràng nền tảng này đã ăn sâu vào các hoạt động và không thể thay thế.”