AI đang thay đổi kỳ vọng về lãi suất? Các nhà giao dịch đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn giảm lãi suất vào năm tới thay vì tăng!

Tài Liên Xã 24 tháng 2 tin (Biên tập: Tiêu Tương) Những dấu hiệu mới nhất cho thấy các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn của Mỹ đang đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong năm tới, thay vì tăng lãi suất.

Như hình dưới đây, chênh lệch lãi suất hợp đồng tương lai liên kết với lãi suất vay qua đêm có bảo đảm (SOFR) hiện đang thể hiện trạng thái đảo ngược sâu — chênh lệch này phản ánh sát sao kỳ vọng chính sách của Fed. Điều này cho thấy các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho chu kỳ nới lỏng tiền tệ dài hạn hơn.

Trước đó, các nhà giao dịch thường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản, rồi sẽ bắt đầu tăng lãi suất trở lại vào năm 2027. Tuy nhiên, gần đây, khi các tranh luận về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với thị trường lao động ngày càng gia tăng, có thể đã thúc đẩy họ xem xét lại triển vọng này.

Thứ Ba, Ủy viên Fed Cook đã cảnh báo rằng, ngân hàng trung ương có thể không đủ khả năng đối phó với việc tỷ lệ thất nghiệp tăng do sự phổ biến của trí tuệ nhân tạo.

Kể từ cuối tuần trước, xu hướng cân bằng của chênh lệch SOFR đã tăng tốc rõ rệt, đúng vào thời điểm các lo ngại về tác động đột phá của trí tuệ nhân tạo gia tăng, ảnh hưởng đến nhiều cổ phiếu và thúc đẩy giá trái phiếu chính phủ dài hạn tăng.

“Chìa khóa nằm ở việc trí tuệ nhân tạo sẽ gây ra lạm phát như thế nào, và có thể đường cong lợi suất dài hạn đã cảm nhận được những dấu hiệu này,” Jack McIntyre, quản lý danh mục đầu tư của Công ty Quản lý Đầu tư Toàn cầu Brandywine, cho biết. “Yếu tố duy nhất của AI có thể gây ra lạm phát là xây dựng trung tâm dữ liệu và nhu cầu năng lượng liên quan, và điều này đã là thực tế.”

Dữ liệu cho thấy, chênh lệch SOFR kỳ hạn 12 tháng giữa tháng 12 năm 2026 và tháng 12 năm 2027 bắt đầu chuyển sang âm vào cuối tuần trước, đến thứ Ba, mức đảo ngược này mở rộng đến -8 điểm cơ bản, cho thấy các nhà đầu tư đã chuyển từ định giá tăng lãi suất vào năm 2027 sang định giá giảm lãi suất. Trong phiên giao dịch thứ Hai, khối lượng giao dịch của chênh lệch này vượt 150.000 hợp đồng, lập kỷ lục mới.

Trên thị trường quyền chọn SOFR, các chủ đề ôn hòa tương tự cũng đang thể hiện qua các giao dịch phòng hộ đặt cược vào việc giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay.

Thứ Ba, các giao dịch này lại trở nên sôi động, trong đó có một vị thế phòng hộ đặt cược rằng lãi suất chính sách có thể giảm xuống còn 2% vào cuối năm. Các quyền chọn mua (call) kỳ hạn tháng 12, với giá thực hiện 98.00, số hợp đồng chưa đóng mở đã nhanh chóng tăng lên hơn 400.000 hợp đồng. Ngược lại, thị trường kỳ hạn lãi suất hiện định giá lãi suất của Fed vào cuối năm khoảng 3.1% — tương đương với hai lần giảm 25 điểm cơ bản — cao hơn khoảng 110 điểm cơ bản so với mức giá của các quyền chọn liên quan.

Gennadiy Goldberg, trưởng chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, nhận định rằng, sau khi Fed chạm mức lãi suất cuối cùng, thị trường đã thực sự định giá lại lãi suất thấp hơn, hiện đang “diễn tập cho việc lợi suất sẽ tăng dần đều”. Ông cho biết, “Điều này có thể do sự không chắc chắn về tác động của AI đối với thị trường lao động, nhưng biến động dự kiến của kỳ vọng lãi suất dài hạn của Fed thường rất rõ ràng, khiến việc diễn giải các kỳ vọng này trở nên khó khăn hơn.”