Heineken Holding NV (HKHHF) Tóm tắt cuộc họp báo cáo lợi nhuận năm 2025: Chiến lược tăng trưởng trong bối cảnh …

GuruFocus News

Thứ, ngày 12 tháng 2 năm 2026 lúc 00:02 GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

HKHHF

+7.67%

HEINY

+3.37%

Bài viết này lần đầu xuất hiện trên GuruFocus.

**Tổng Khối lượng:** Giảm 1.2%, với thị trường tiêu thụ yếu hơn ở châu Mỹ và châu Âu.

**Doanh thu ròng:** Tăng 1.6%, với doanh thu ròng trên mỗi hectolit tăng 3.8%.

**Lợi nhuận hoạt động:** Tăng 4.4% với biên lợi nhuận mở rộng 41 điểm cơ bản.

**Lợi nhuận ròng:** Tăng 4.9%.

**EPS pha loãng:** 4.78.

**Cổ tức:** Đề xuất cổ tức tổng cộng 1.90 mỗi cổ phiếu, tăng 2%.

**Dòng tiền hoạt động tự do:** 2.6 tỷ USD với tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt là 87%.

**Tăng trưởng thương hiệu Heineken:** Tăng 2.7%, trong đó Heineken Silver tăng gần 30%.

**Tiết kiệm gộp:** Hơn 500 triệu USD, góp phần mở rộng biên lợi nhuận.

**Tỷ lệ Nợ ròng trên EBITDA:** 2.2, thấp hơn mục tiêu dài hạn dưới 2.5 lần.

**ROIC:** Cải thiện, góp phần nâng cao hiệu quả vốn.

**Điểm nổi bật theo khu vực:** Doanh thu mạnh ở châu Phi và Trung Đông; hiệu suất hỗn hợp ở châu Âu.

**Mua lại FIFCO:** Dự kiến sẽ tăng EPS thêm 2-3% trong năm 2026.

Cảnh báo! GuruFocus đã phát hiện 5 dấu hiệu cảnh báo với HKHHF.

HKHHF có đang định giá hợp lý không? Kiểm tra luận điểm của bạn với công cụ DCF miễn phí của chúng tôi.

Ngày phát hành: 11 tháng 2 năm 2026

Để xem toàn bộ bản ghi âm cuộc họp báo cáo lợi nhuận, vui lòng tham khảo bản ghi đầy đủ của cuộc họp.

Điểm tích cực

Heineken Holding NV (HKHHF) đạt hiệu suất cân đối tốt trong điều kiện thị trường khó khăn, với tăng trưởng doanh thu nhờ vào khối lượng chất lượng và thị phần ổn định.

Công ty đã tiết kiệm hơn 500 triệu USD, góp phần mở rộng biên lợi nhuận 41 điểm cơ bản và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 4.4%.

Các thương hiệu toàn cầu của Heineken, bao gồm Heineken Silver, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, trong đó Silver tăng gần 30%, đặc biệt tại Việt Nam và Trung Quốc.

Việc mua lại Fisco dự kiến sẽ nâng cao biên lợi nhuận hoạt động và EPS của Heineken, củng cố vị thế chiến lược tại Trung Mỹ.

Sự chú trọng của Heineken vào bền vững rõ ràng, với tiến bộ đáng kể hướng tới mục tiêu trung hòa carbon vào năm 2030, giảm phát thải 38% trong ba năm qua.

Điểm tiêu cực

Tổng khối lượng giảm 1.2%, với thị trường yếu hơn ở châu Mỹ và châu Âu, phần nào bù đắp bởi tăng trưởng ở APEC và khả năng chống chịu ở châu Phi và Trung Đông.

Khu vực châu Mỹ ghi nhận doanh thu ròng giảm 1% và lợi nhuận hoạt động giảm 2%, do ảnh hưởng của thuế quan và bất ổn kinh tế vĩ mô.

Ở châu Âu, doanh thu ròng và tổng khối lượng đều giảm 3%, lợi nhuận hoạt động giảm gần 5% do giảm khối lượng và lạm phát.

Khối lượng Heineken 00 không đổi, với điều chỉnh tồn kho tại Brazil bù đắp cho tăng trưởng ở các thị trường khác, cho thấy thách thức trong phân khúc không cồn.

Công ty vẫn thận trọng về môi trường vĩ mô và chi tiêu của người tiêu dùng trong năm 2026, điều này có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng.

 






Câu chuyện tiếp tục  

Điểm nổi bật trong phần hỏi đáp

Hỏi: Bạn có thể nói rõ hơn về các hành động định giá trong quý 4 và phản ứng của thị trường như thế nào không? Liệu điều này có liên quan đến dự báo về khối lượng thận trọng của bạn cho năm 2026 không? Ngoài ra, tình hình phân phối và không gian trên kệ tại châu Âu sau các tranh chấp với nhà bán lẻ ra sao? Đáp: Ở châu Âu, phân phối và không gian trên kệ đã bắt đầu hồi phục, dự kiến sẽ hoàn toàn phục hồi vào mùa xuân. Chúng tôi đang tiến bộ trong đàm phán bán lẻ, và kết quả đã chấp nhận được. Ở châu Mỹ, chúng tôi đã tăng giá để phản ánh chi phí đầu vào, và thị phần của chúng tôi tại Brazil rất mạnh. Tại Mexico, thị phần trong 9 tháng đầu năm khá tốt nhưng bị áp lực trong quý cuối cùng. Chúng tôi hài lòng với mức giá và chương trình khuyến mãi hiện tại và không dự kiến có ảnh hưởng tiêu cực đến năm 2026. Dolf van Den Brink, CEO, và Harold van den Broek, CFO.

Hỏi: Vai trò của CEO trong 2 đến 5 năm tới sẽ như thế nào, đặc biệt là trong bối cảnh thực thi vận hành với Fisco và các thách thức thương hiệu? Bạn có thể cung cấp thêm về vị trí của Tiger không? Đáp: Có sự thống nhất về chiến lược Evergreen 2030, tập trung vào thúc đẩy thực thi có kỷ luật. Mô hình quản trị cho thương hiệu Heineken, đã dẫn đến tăng trưởng hệ thống, đang được áp dụng cho các thương hiệu toàn cầu khác. Tiger bị ảnh hưởng bởi thị trường Việt Nam, nhưng Tiger Crystal đang phát triển và làm mới thương hiệu. Chúng tôi tự tin vào tiềm năng tăng trưởng của thương hiệu. Dolf van Den Brink, CEO.

Hỏi: Những yếu tố nào sẽ thúc đẩy bạn ở mức cao hoặc thấp trong dự báo tăng trưởng hữu cơ 2-6% cho năm 2026? Việc áp dụng AI sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu marketing? Đáp: Dự báo phản ánh quan điểm thận trọng về môi trường tiêu dùng và bất ổn kinh tế. Chúng tôi tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng và số hóa. AI, đặc biệt qua Freddie AI, sẽ mang lại khoản tiết kiệm đáng kể trong marketing, nhưng mức độ tái đầu tư hoặc thu hồi tiết kiệm vẫn chưa rõ. Chúng tôi dự định tăng chi tiêu marketing về tuyệt đối. Dolf van Den Brink, CEO, và Harold van den Broek, CFO.

Hỏi: Bạn có thể nói rõ hơn về sự khác biệt trong xây dựng thương hiệu giữa các thương hiệu toàn cầu so với thương hiệu Heineken không? Những thay đổi nào đang được thực hiện ở châu Âu để tránh gián đoạn từ nhà bán lẻ, và bạn có dự kiến tăng khối lượng trong năm 2026 không? Đáp: Thương hiệu Heineken được quản lý tập trung, với định vị và chiến dịch phát triển toàn cầu. Các thương hiệu toàn cầu khác đang chuyển sang mô hình này để đảm bảo nhất quán và lợi ích về quy mô. Ở châu Âu, khoảng hai phần ba giảm khối lượng liên quan đến thị trường, phần còn lại do đàm phán. Chúng tôi tập trung vào các điểm tăng trưởng, đổi mới và giá cả phải chăng để thúc đẩy tăng khối lượng. Dolf van Den Brink, CEO, và Harold van den Broek, CFO.

Hỏi: Kết quả của khu vực châu Á Thái Bình Dương trong quý 4 như thế nào, và triển vọng dòng tiền tự do ra sao? Đáp: Chúng tôi hài lòng với hiệu suất của châu Á Thái Bình Dương, đặc biệt tại Việt Nam và Ấn Độ. Việt Nam đã bắt đầu lại việc tăng thị phần, và Ấn Độ cho thấy hiệu suất thị phần mạnh mẽ. Campuchia vẫn còn là mối quan ngại. Chúng tôi tập trung tạo dòng tiền và lợi nhuận trên vốn, tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng hữu cơ và bổ sung Fisco. Dolf van Den Brink, CEO, và Harold van den Broek, CFO.

Để xem toàn bộ bản ghi âm cuộc họp báo cáo lợi nhuận, vui lòng tham khảo bản ghi đầy đủ của cuộc họp.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin