Lợi nhuận của Home Depot: Đòn bẩy hoạt động vẫn còn xa vời trong thị trường nhà ở vẫn còn chậm

Các Chỉ Số Chính của Morningstar cho Home Depot

• Ước tính Giá Trị Công Bình: 325,00 USD
• Đánh Giá của Morningstar: ★★
• Đánh Giá Rãnh Nước Kinh Tế của Morningstar: Rộng
• Đánh Giá Không Chắc Chắn của Morningstar: Trung Bình

Nhận Xét của Chúng Tôi Về Lợi Nhuận của Home Depot

Home Depot HD đã tăng trưởng doanh số so sánh 0,3% trong quý IV, nhờ vào tăng trưởng doanh thu trung bình 2,4% nhưng bị ảnh hưởng bởi giảm 1,6% số lượt giao dịch. Kết quả doanh thu yếu dẫn đến việc giảm hiệu quả chi phí, thể hiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 120 điểm cơ bản xuống còn 10,5%, cao hơn một chút so với dự báo ban đầu.

Tại sao điều này quan trọng: Các yếu tố chính thúc đẩy chi tiêu sửa chữa nhà, bao gồm giá nhà và tỷ lệ chuyển nhượng, vẫn còn yếu. Không có dấu hiệu thúc đẩy trong ngắn hạn, công ty dự kiến thị trường sẽ dao động từ giảm 1% đến tăng 1%, là năm thứ ba ngành công nghiệp tìm kiếm sự tăng trưởng.

• Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ Home Depot đang ở vị trí để chiếm thị phần, ngay cả trong môi trường khó khăn. Công ty vẫn tập trung vào việc giảm thiểu trở ngại cho khách hàng trong các vấn đề như quản lý đơn hàng, giao hàng và giao tiếp, điều này sẽ củng cố tài sản vô hình thương hiệu của họ.

Kết luận: Chúng tôi dự định nâng mức ước tính giá trị công bình 325 USD cho Home Depot có rãnh nước rộng lên mức thấp trong khoảng một chữ số, nhưng xem cổ phiếu là đắt. Để phù hợp với giá thị trường, công ty sẽ phải trở lại mức lợi nhuận hoạt động 15%, điều mà chúng tôi không thấy khả thi trong ngắn hạn, do môi trường vĩ mô.

• Điều kiện ngành dường như ổn định, như được thể hiện qua việc Home Depot xác nhận lại dự báo năm 2026 về tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng từ 0% đến 2,0%, tổng doanh số từ 2,5% đến 4,5%, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 12,8% đến 13,0%. Điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi về mức 0%, 4%, và 13%, tương ứng.
• Trong khi các doanh nghiệp phân phối mới mua lại tạm thời gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận hoạt động trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng Home Depot sẽ có thể khai thác thêm hiệu quả từ quy mô tăng lên và các cơ hội bán chéo sau năm 2026, cho phép chỉ số này tăng lên trung bình 14% theo thời gian.

Giữa các dòng: Nửa cuối năm 2026 có thể mang lại lợi ích tích cực. Công ty sẽ không còn nhiều lợi ích từ hoạt động bão trong năm 2025 và việc mua lại GMS vào tháng 9, do đó so sánh sẽ dễ dàng hơn.