AMD và Meta "đổi 10% cổ phần lấy đơn hàng trị giá 1000 tỷ", Goldman Sachs: Phải thấy được triển khai thực tế thì mới có thêm niềm tin

Đáp lại “10% vốn chủ sở hữu của AMD và Meta để đổi lấy 100 tỷ đơn đặt hàng”, Goldman Sachs cho biết họ miễn cưỡng đưa ra đánh giá tích cực hơn cho đến khi thấy tiến độ triển khai thực tế của Meta và OpenAI.

Vào ngày 24 tháng 2, một bài báo của Wall Street News đã chỉ ra rằng AMD và Meta đã công bố quan hệ đối tác chiến lược kéo dài 5 năm, trong đó Meta sẽ triển khai 6GW GPU AMD. Đổi lại, AMD sẽ cung cấp tới 160 triệu cổ phiếu (khoảng 10% vốn chủ sở hữu) chứng quyền dựa trên hiệu suất.

Vào ngày 25 tháng 2, theo bàn giao dịch theo gió, Goldman Sachs đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu mới nhất,Sự hợp tác này nâng cao đáng kể vị thế của AMD trên thị trường máy gia tốc, điều đó cũng có nghĩa là AMD đã đạt được những tiến bộ quan trọng trong việc cạnh tranh với những gã khổng lồ như Nvidia, nhưng ngân hàng nhấn mạnh rằngChỉ sau khi xem lịch triển khai thực tế của Meta và OpenAI, họ mới có lập trường tích cực hơn đối với AMD, duy trì xếp hạng “trung lập” đối với AMD và nâng giá mục tiêu lên 240 đô la.

Chi tiết hợp tác chiến lược: vốn chủ sở hữu cho đơn hàng

Goldman Sachs cho biết logic cốt lõi của thỏa thuận là:Meta đã giao dịch vốn chủ sở hữu tiềm năng cho các dịch vụ tùy chỉnh sâu và cam kết cung cấp dài hạn của AMD, trong khi AMD trao đổi mức pha loãng vốn chủ sở hữu trong tương lai để lấy các lệnh xác định và xác nhận thị phần từ các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô hàng đầu.

Goldman Sachs cho biết, về cơ cấu tài chính, sự hợp tác rất giống với thương vụ OpenAI được công bố vào tháng 10/2025.Giao dịch bao gồm chứng quyền dựa trên hiệu suất lên đến 160 triệu cổ phiếu phổ thông của AMD, đại diện cho khoảng 10% quyền sở hữu. Các chứng quyền này sẽ được trao theo từng đợt khi việc triển khai hoàn tất và ngưỡng giá cổ phiếu được nâng lên (đợt cuối cùng được trao khi 6GW được triển khai và giá cổ phiếu đạt 600 đô la).

Goldman Sachs lưu ý rằng như một phần của thỏa thuận, AMD đang thiết kế một GPU MI450 bán tùy chỉnh được thiết kế riêng cho khối lượng công việc của Meta. AMD dự kiến các lô hàng ban đầu sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm 2026 và hy vọng quan hệ đối tác sẽ tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP.

Goldman Sachs tin rằng**Thông báo này là một điều tích cực lớn đối với AMD, vì nó cung cấp sự chắc chắn hơn về vị trí thị phần của công ty trong số các nhà cung cấp điện toán đám mây siêu quy mô cấp 1.**Meta có động lực mạnh mẽ để sử dụng các sản phẩm của AMD do quyền sở hữu vốn chủ sở hữu và tùy chỉnh sản phẩm.

Đồng thời, Goldman Sachs chỉ ra,Thông báo này là một tiêu cực nhẹ đối với Nvidia và Broadcom do sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các khách hàng chính.

Duy trì xếp hạng “trung lập”: Chờ triển khai thực tế

Bất chấp triển vọng hợp tác, Goldman Sachs hiện vẫn duy trì xếp hạng “trung lập” đối với AMD. Goldman Sachs chỉ ra,Việc AMD tiếp xúc đáng kể với OpenAI, cùng với chi phí hoạt động (OpEx) cao, là những lý do chính để duy trì xếp hạng trung lập.

Goldman Sachs nói,Nếu có thể đạt được nhiều niềm tin hơn vào tiến độ triển khai của Meta và OpenAI cho đến năm 2027, một lập trường mang tính xây dựng hơn có thể được xem xét.

Dựa trên sự đóng góp gia tăng từ quan hệ đối tác chiến lược của Meta, Goldman Sachs đã nâng dự báo EPS không theo GAAP của AMD (không bao gồm bồi thường dựa trên cổ phiếu, SBC) cho năm 2027 và 2028 lần lượt khoảng 16% và 17%.

Cụ thể, dự báo EPS cho năm 2027 đã được nâng từ 10,00 đô la lên 11,55 đô la và dự báo EPS cho năm 2028 đã được nâng từ 11,75 đô la lên 13,70 đô la.

Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá 12 tháng của AMD từ 210 USD lên 240 USD dựa trên tỷ lệ P/E 28x (giảm từ 30x trước đó, do P/E ngang hàng thấp hơn) áp dụng cho dự báo EPS chuẩn hóa là 8,50 USD (tăng từ 7,00 USD trước đó).

Nội dung tuyệt vời trên đến từ bàn giao dịch đuổi gió.

Để được giải thích chi tiết hơn, bao gồm phiên dịch thời gian thực, nghiên cứu tuyến đầu, v.v., vui lòng tham gia [**Thành viên thường niên của Chasing Wind Trading Desk ▪**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-879bbb972c-74268b4115-8b7abd-d8d215)

Cảnh báo rủi ro và tuyên bố từ chối trách nhiệm

          

            Thị trường có nhiều rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và không tính đến các mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong bài viết này phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.