Biến động chính trị Nhật Bản và chính sách hạ lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến tỷ giá đồng yên

Nhật Bản sắp phải đối mặt với một cuộc bầu cử quan trọng sẽ một lần nữa xem xét tính bền vững của chính sách tiền tệ của mình. Trong bối cảnh chính sách cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, định hướng chính sách tài khóa của chính phủ mới có thể làm tăng mối lo ngại của thị trường về tương lai của đồng tiền Nhật Bản. Theo dữ liệu thăm dò, Đảng Dân chủ Tự do, do Sanae Takaichi lãnh đạo, dự kiến sẽ chiếm đa số trong Quốc hội, và kế hoạch kích thích kinh tế tích cực của họ đã sẵn sàng để xác định lại định hướng chính sách của Nhật Bản.

Các chính sách mở rộng làm dấy lên lo ngại về nợ và tỷ giá hối đoái

Chính sách tài khóa mở rộng do chính phủ Sanae theo đuổi ở thành phố Takaichi tạo thành cốt lõi của sự lo lắng thị trường hiện tại. Lời hứa trước đây của bà về việc đình chỉ thuế lương thực trong hai năm, mặc dù nhận được sự ủng hộ chính trị, đã đặt ra câu hỏi về tính bền vững tài chính của Nhật Bản trên thị trường tài chính. Carol Kong, chiến lược gia tiền tệ tại Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia, chỉ ra: “Nếu LDP hoạt động mạnh mẽ, điều đó sẽ giúp Sanae Takaichi tự tin hơn để thúc đẩy kế hoạch kích thích ngân sách của mình, điều này sẽ làm tăng nguy cơ gia tăng gánh nặng nợ chính phủ và gây áp lực lên trái phiếu chính phủ Nhật Bản và đồng đô la Nhật Bản”.

Trong bối cảnh đó, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản đã tăng mạnh, phản ánh lo ngại của thị trường về khả năng trả nợ của chính phủ. Áp lực này đối với thị trường trái phiếu tạo thành mâu thuẫn với chính sách cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản - ngân hàng trung ương đang cố gắng kích thích nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất, trong khi chi tiêu thâm hụt của chính phủ đang đẩy chi phí tài chính lên cao.

Rủi ro mất giá đồng tiền Nhật Bản và kỳ vọng thị trường

Xu hướng của tỷ giá hối đoái USD/JPY trở thành một cửa sổ quan trọng để quan sát mâu thuẫn này. Dữ liệu thị trường cho thấy xu hướng tăng giá của đồng đô la Mỹ so với đồng yên vẫn tiếp tục, đạt mốc 160. Mức này tạo thành một ngưỡng can thiệp tiềm năng cho chính phủ Nhật Bản.

Các quỹ phòng hộ đang tăng cường đặt cược giảm giá vào đồng đô la Nhật Bản, dự đoán sự suy yếu hơn nữa. Theo dữ liệu giao dịch từ Depository Trust and Clearing Corporation, khối lượng giao dịch của các quyền chọn mua USD/JPY lớn vượt quá các quyền chọn bán tương tự, cho thấy những người tham gia thị trường nhìn chung lạc quan về triển vọng tăng giá của đồng đô la Mỹ. Antony Foster, người đứng đầu giao dịch giao ngay G10 tại Nomura International, cho biết: “Các quỹ phòng hộ đang ngày càng quay trở lại giao dịch chênh lệch lãi suất và giao dịch tiền tệ Nhật Bản. Cuộc bầu cử Nhật Bản sắp được tổ chức và thị trường kỳ vọng mức cao hơn đối với USD/JPY, đặc biệt nếu thị trường cao giành chiến thắng lớn.”

Điểm uốn chính sách và triển vọng đối với đồng tiền Nhật Bản

Matthew Ryan, người đứng đầu chiến lược thị trường tại Ebury, tin rằng kết quả của vòng bầu cử này sẽ là một điểm uốn chính sách quan trọng. Nếu Sanae Takaichi giành chiến thắng vang dội, tỷ giá hối đoái của Nhật Bản có nguy cơ chạm mốc 160 một lần nữa. Một khi sự mất giá của đồng tiền Nhật Bản đạt đến điểm quan trọng này, chính phủ Nhật Bản có thể buộc phải can thiệp vào thị trường.

Dưới tác động kép của việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và việc mở rộng tài khóa của chính phủ, áp lực mất giá đối với đồng yên sẽ tiếp tục. Các nhà đầu tư cần chú ý đến sự tương tác giữa các cuộc bầu cử chính trị, chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ, cũng như những rủi ro có thể phát sinh từ biến động tỷ giá. Trong cuộc chơi chính sách này, hướng đi của chính sách cắt giảm lãi suất của Nhật Bản cuối cùng sẽ quyết định liệu tỷ giá hối đoái của Nhật Bản có thể ổn định hay không.