Cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời năm 2026 còn có cơ hội không? Phân tích triển vọng đầu tư của các doanh nghiệp hàng đầu

Toàn cầu đang tiếp tục thúc đẩy làn sóng chuyển đổi năng lượng, sức hút của các cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời cũng thay đổi theo. Từ chính sách hỗ trợ đến thách thức thị trường, ngành công nghiệp năng lượng mặt trời năm 2026 đang đứng ở một điểm chuyển biến quan trọng. Liệu giai đoạn này còn đáng để tham gia hay không? Chúng tôi sẽ bắt đầu từ các doanh nghiệp hàng đầu tại hai thị trường lớn là Mỹ và Đài Loan, phân tích logic đầu tư thực sự của các cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời.

Theo dự báo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tổng công suất lắp đặt năng lượng mặt trời tại Mỹ sẽ đạt 182GW vào năm 2026, trong đó Texas sẽ dẫn đầu các bang, với công suất bổ sung hàng năm vượt quá 11GW. Đạo luật giảm lạm phát (IRA) của chính phủ liên bang cung cấp các khoản tín dụng thuế đáng kể cho doanh nghiệp và hộ gia đình, những lợi ích chính sách này đang thu hút lượng lớn vốn chảy vào lĩnh vực năng lượng mặt trời.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến môi trường phức tạp của ngành: cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Trung Quốc, lãi suất cao, điều chỉnh chuỗi cung ứng, v.v., đang thay đổi cục diện lợi nhuận của ngành pin năng lượng mặt trời. Trong bối cảnh đó, việc lựa chọn các doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh cốt lõi trong lĩnh vực này trở nên đặc biệt quan trọng.

Thị trường năng lượng mặt trời Mỹ nóng lên, cổ phiếu hàng đầu tiềm ẩn cơ hội

Động lực tăng trưởng của thị trường năng lượng mặt trời Mỹ đến từ nhiều yếu tố. Các dự án lắp đặt năng lượng mặt trời quy mô công nghiệp duy trì tăng trưởng mạnh, các dự án nhà máy quang điện lớn liên tục phát hành đơn hàng. Đồng thời, chính phủ hỗ trợ sản xuất trong nước và bảo vệ thuế nhập khẩu các linh kiện đang thay đổi cục diện cạnh tranh thị trường.

First Solar: Lợi thế công nghệ cao và hợp đồng dài hạn như tường thành

Thành lập năm 1999, First Solar tập trung vào công nghệ pin mỏng (thin-film), phương pháp công nghệ độc đáo này giúp sản phẩm của họ vượt trội trong điều kiện ánh sáng yếu, nhiệt độ cao và môi trường khắc nghiệt so với các linh kiện silicon truyền thống. Công ty đã niêm yết trên Nasdaq, mã cổ phiếu FSLR.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của First Solar dựa trên hai yếu tố. Thứ nhất là ưu thế công nghệ: các linh kiện mỏng của họ có kích thước lớn hơn, giảm chi phí trên mỗi watt, trở thành lựa chọn ưu tiên cho các dự án quy mô công nghiệp. Thứ hai là hợp đồng dài hạn: công ty đã ký các thỏa thuận cung cấp dài hạn với nhiều công ty utilities tại Mỹ, tạo nền tảng doanh thu ổn định, đồng thời hưởng lợi trực tiếp từ các ưu đãi thuế của IRA.

Theo phân tích ngành, trong kịch bản cơ sở, nếu doanh thu tăng trưởng khoảng 5% mỗi năm và tỷ suất lợi nhuận duy trì ổn định, EPS có thể ổn định quanh mức 8 USD. Với mức PE 22-25 lần, định giá hợp lý sẽ nằm trong khoảng 175-200 USD. Trong kịch bản lạc quan, nếu Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất để thúc đẩy các dự án năng lượng mặt trời lớn, cộng thêm nhu cầu PV nhà ở tăng trở lại, EPS có thể lên tới 10 USD vào năm 2026, giá cổ phiếu có thể đạt 250 USD.

Các nhà phân tích đã đưa ra mục tiêu trung bình là 210,12 USD, với dự đoán cao nhất là 275 USD và thấp nhất là 157 USD.

Nextracker: Động lực tăng trưởng từ hệ thống theo dõi năng lượng

Nextracker là nhà cung cấp hệ thống theo dõi thông minh cho các nhà máy năng lượng mặt trời quy mô công nghiệp, giải pháp của họ tối đa hóa khả năng thu nhận ánh sáng mặt trời bằng cách điều chỉnh hướng của các tấm pin theo thời gian thực, nâng cao hiệu quả phát điện. Công ty đã có một đợt tăng trưởng mạnh mẽ vào giữa năm 2025, báo cáo quý vượt xa dự đoán của các nhà phân tích, cổ phiếu tăng giá theo đó.

Công ty cho rằng thành công của họ đến từ nhu cầu toàn cầu về giải pháp năng lượng mặt trời. CEO kiêm sáng lập viên nói trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng, thành tích hiện tại không chỉ tạo nền tảng cho tăng trưởng liên tục cả năm mà còn bảo vệ các chiến lược đầu tư then chốt. Với bảng cân đối tài chính vững mạnh và dòng tiền tự do dồi dào, định giá của công ty cao hơn các đối thủ cạnh tranh là hợp lý.

Theo các nhà phân tích, mục tiêu trung bình khoảng 64 USD, cao nhất 71 USD, thấp nhất 52 USD. Dự báo này tương ứng khoảng 12% tiềm năng tăng giá.

Enphase Energy: Thay đổi chuỗi cung ứng và thách thức chi phí

Enphase Energy thành lập năm 2006, trụ sở tại California, chuyên về hệ thống biến tần nhỏ để nâng cao hiệu quả chuyển đổi năng lượng mặt trời. Năm 2012, công ty niêm yết trên Nasdaq, mã ENPH. Gần đây, công ty mở rộng sang lưu trữ năng lượng và phần mềm quản lý, nhằm xây dựng giải pháp toàn diện cho năng lượng gia đình.

Thách thức chính của công ty là điều chỉnh chuỗi cung ứng. Do chuỗi cung ứng pin lâu dài phụ thuộc nhiều vào Trung Quốc, hiện 95% các tế bào pin lithium iron phosphate (LFP) đều đến từ Trung Quốc. Trong bối cảnh thay đổi môi trường thương mại quốc tế, công ty dự kiến sẽ phải gánh chịu phần lớn tác động thuế quan. Theo dự kiến của công ty, lợi nhuận gộp quý 2/2025 sẽ bị áp lực 200 điểm phần trăm, đến quý 3 sẽ mở rộng đến 600-800 điểm phần trăm.

Tuy nhiên, thời điểm của những tác động này cần được chú ý. Enphase đang tích cực đa dạng hóa nguồn cung pin, dự kiến đến quý 2/2026, phần lớn nguồn cung sẽ chuyển sang nguồn ngoài Trung Quốc. Dù chiến lược này gây áp lực ngắn hạn, về dài hạn sẽ giúp giảm thiểu rủi ro chính sách.

Các nhà phân tích đưa ra mục tiêu trung bình khoảng 50,82 USD, cao nhất 84 USD, thấp nhất 31,11 USD.

Các yếu tố cơ bản hỗ trợ cổ phiếu năng lượng mặt trời Đài Loan

Các công ty niêm yết tại Đài Loan có nhiều hoạt động trong chuỗi ngành năng lượng mặt trời. So với cổ phiếu Mỹ có độ biến động cao, các cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời Đài Loan thể hiện nền tảng vững chắc hơn.

Delta Electronics: Đa năng trong giải pháp nguồn điện

Năm 2024, doanh thu hợp nhất của Delta Electronics đạt 421.1 tỷ TWD, tăng 5% so với năm trước. Công ty có khả năng sinh lời tốt, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 32.4%, lợi nhuận ròng sau thuế 35.2 tỷ TWD, tỷ lệ lợi nhuận ròng 8.4%, EPS đạt 13.56 TWD. ROE ổn định ở 16.4%, các chỉ số tài chính đều vững chắc.

Morgan Stanley mới đây đã nâng mục tiêu giá của Delta từ 440 TWD lên 485 TWD, duy trì xếp hạng tăng trưởng. Báo cáo nhấn mạnh khả năng đột phá trong các giải pháp nguồn điện 800V cao áp cho trung tâm dữ liệu AI và công nghiệp. Các nhà phân tích cho rằng, khi nhu cầu nguồn điện cao cấp toàn cầu tăng, Delta sẽ tiếp tục hưởng lợi, đà tăng trưởng dự kiến kéo dài đến 2027.

Điều đáng chú ý là Delta không chỉ tham gia vào chuyển đổi năng lượng liên quan đến năng lượng mặt trời, mà còn đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái năng lượng xanh toàn diện, với các ứng dụng đa dạng mở rộng khả năng tăng trưởng.

Chung Hsing Electric: Đơn hàng công trình và tương tác lợi nhuận

Chung Hsing Electric dự kiến kết quả kinh doanh năm 2024 rất khả quan. Lợi nhuận ròng cả năm đạt 3.623 tỷ TWD, tăng 128% so với năm trước, lập kỷ lục mới. EPS đạt 7.33 TWD, mức cao mới.

Trong năm 2025, Chung Hsing Electric tiếp tục hưởng lợi từ các dự án lưới điện mạnh mẽ của Tập đoàn Điện lực Đài Loan (Taipower). Quý 1 doanh thu đạt 6.448 tỷ TWD, cao nhất cùng kỳ. Tuy nhiên, do tỷ lệ các dự án kỹ thuật có biên lợi nhuận thấp tăng, EPS quý 1 chỉ còn 1.78 TWD, giảm so với 1.93 TWD cùng kỳ năm ngoái.

Điều này phản ánh logic tăng trưởng hiện tại của Chung Hsing Electric: dựa trên sự hỗ trợ của đơn hàng tăng, công ty đối mặt với thách thức tối ưu hóa cấu trúc kinh doanh. Mặc dù biên lợi nhuận ngắn hạn bị áp lực, kỳ vọng đơn hàng mạnh vẫn tạo nền tảng tăng trưởng. Các nhà phân tích mới nhất đã nâng mục tiêu giá trung bình lên 195.5 TWD, tăng khoảng 7% so với trước.

China Rental-KY: Người tham gia chuyển đổi năng lượng

China Rental-KY đóng vai trò đáng chú ý trong danh sách cổ phiếu năng lượng mặt trời đề xuất. Công ty có chỉ số định giá hấp dẫn hơn so với các đối thủ, PE và PB đều thấp hơn trung bình. Quan trọng hơn, tỷ lệ cổ tức tiền mặt đạt 5.04%, vượt trội so với thị trường chung. Các cổ đông lớn gần đây tăng mua cổ phần, thể hiện sự tin tưởng của ban lãnh đạo vào triển vọng công ty.

Bài học lịch sử ngành năng lượng mặt trời và môi trường hiện tại

Hiểu rõ rủi ro của cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời cần nhìn lại quá trình phát triển của ngành. Công nghệ năng lượng mặt trời bắt đầu từ thế kỷ 19: năm 1839, nhà khoa học Pháp phát hiện hiệu ứng quang điện, đến năm 1954, phòng thí nghiệm Bell chế tạo pin quang điện silicon đầu tiên, đánh dấu bước vào giai đoạn thương mại hóa.

Trong thập niên 1960, chương trình không gian của Mỹ thúc đẩy phát triển công nghệ năng lượng mặt trời. Thập niên 1970, khủng hoảng năng lượng thúc đẩy nhu cầu năng lượng thay thế toàn cầu. Đến thế kỷ 21, Trung Quốc đầu tư mạnh mẽ và chính sách hỗ trợ khiến chi phí năng lượng mặt trời giảm mạnh. Theo dữ liệu của IEA, đến năm 2021, năng lượng mặt trời đã trở thành nguồn điện rẻ nhất tại nhiều khu vực trên thế giới.

Tuy nhiên, ngành cũng đã trải qua nhiều giai đoạn biến động. Năm 2008, khủng hoảng tài chính khiến cổ phiếu năng lượng mặt trời bùng nổ bong bóng. Thập niên 2010, do chính sách thay đổi và dư thừa công suất của Trung Quốc, giá trị biến động. Năm 2020, dịch Covid-19 gây ảnh hưởng toàn cầu, nhưng các biện pháp kích thích của chính phủ và các kế hoạch đầu tư năng lượng xanh đã thúc đẩy nhu cầu năng lượng mặt trời trở lại.

Năm 2024, ngành năng lượng mặt trời Mỹ đối mặt nhiều thách thức: tăng trưởng mạnh của các dự án quy mô công nghiệp, thị trường nhà ở giảm 32%; môi trường lãi suất cao và cạnh tranh từ Trung Quốc gây áp lực; chính sách hỗ trợ như IRA còn nhiều bất định. Các yếu tố này khiến hiệu suất cổ phiếu năng lượng mặt trời phân hóa rõ rệt, ETF Invesco Solar (TAN) giảm hơn 37% trong năm, nhiều doanh nghiệp thậm chí phá sản.

Logic đầu tư và cảnh báo rủi ro cổ phiếu năng lượng mặt trời

Việc đầu tư vào cổ phiếu năng lượng mặt trời hiện nay cần nắm rõ các yếu tố cốt lõi. Thứ nhất là tính bền vững của chính sách hỗ trợ: chính sách IRA của liên bang là nền tảng tăng trưởng quan trọng của nhiều doanh nghiệp, nhưng rủi ro thay đổi chính sách vẫn tồn tại. Thứ hai là tính ổn định của chuỗi cung ứng: cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Trung Quốc và đa dạng hóa chuỗi cung ứng đang thay đổi cục diện ngành. Thứ ba là môi trường vay vốn: lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tính khả thi kinh tế của các dự án quang điện lớn và khả năng mua sắm của người tiêu dùng.

Trong các cổ phiếu Mỹ, First Solar nhờ hợp đồng dài hạn và công nghệ tiên tiến tương đối ổn định, nhưng vẫn cần chú ý rủi ro chính sách; Nextracker với hệ thống theo dõi sáng tạo mang lại lợi thế cạnh tranh khác biệt, hiệu quả kinh doanh gần đây rất khả quan; Enphase Energy đối mặt với chi phí điều chỉnh chuỗi cung ứng ngắn hạn, nhưng chiến lược đa dạng hóa dài hạn đáng kỳ vọng.

Các cổ phiếu Đài Loan có nền tảng vững chắc hơn về cơ bản và định giá hợp lý hơn. Delta Electronics hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi năng lượng, đa dạng hóa hoạt động mở rộng khả năng tăng trưởng; Chung Hsing Electric dựa trên đơn hàng hỗ trợ, tăng trưởng vượt trội; China Rental-KY tham gia chuyển đổi năng lượng từ góc độ tài chính.

Dự kiến đến năm 2026, đầu tư vào cổ phiếu năng lượng mặt trời vừa đón nhận cơ hội dài hạn từ chuyển đổi năng lượng toàn cầu, vừa đối mặt với nhiều thách thức như chính sách không chắc chắn, cạnh tranh gia tăng, môi trường vay vốn. Nhà đầu tư cần dựa trên hiểu biết đầy đủ về rủi ro để lựa chọn các doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh cốt lõi, nền tảng vững chắc trong lĩnh vực này.