Meituan mua lại Dingdong Maicai với 5 tỷ nhân dân tệ, ngành bán lẻ tức thì bước vào thời kỳ cạnh tranh khốc liệt của các ông lớn

Meituan tiếp tục đặt cược vào công việc kinh doanh của Voi Nhỏ.

Vào ngày 5 tháng 2, Meituan đã thông báo trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông rằng họ sẽ hoàn tất việc mua lại 100% vốn chủ sở hữu của hoạt động kinh doanh mua sắm tạp hóa của Dingdong tại Trung Quốc với giá trị ban đầu khoảng 717 triệu đô la Mỹ (khoảng 5 tỷ nhân dân tệ).

Được thành lập vào năm 2017, Dingdong là một nền tảng bán lẻ thực phẩm tươi sống ăn liền tập trung vào “giao hàng nhanh nhất trong 29 phút”. Trước đây, đã có nhiều tin tức trên thị trường rằng JD.com, công ty quyết tâm kinh doanh bán lẻ tức thì, có ý định mua lại cửa hàng tạp hóa Dingdong, và khi Meituan trở thành người mua cuối cùng, bối cảnh cạnh tranh của thị trường bán lẻ tức thì sẽ có những thay đổi mới.

Một mặt, các công ty bán lẻ ăn liền quy mô vừa ngày càng trở nên chật chội trong môi trường cạnh tranh khốc liệt giữa các gã khổng lồ, và ngành công nghiệp này đã bước vào giai đoạn hỗn chiến khổng lồ do Meituan, Alibaba và JD.com đại diện; Mặt khác, Meituan đã tăng cường hơn nữa hoạt động kinh doanh của Little Elephant thông qua việc mua lại Dingdong, và thị phần của Little Elephant ở Đông Trung Quốc dự kiến sẽ tăng lên.

Meituan tiếp tục đặt cược vào công việc kinh doanh Voi nhỏ

Theo thông báo, hoạt động kinh doanh ở nước ngoài của Dingdong không nằm trong phạm vi giao dịch này và sẽ được hoàn thành trước khi kết thúc. Trong giai đoạn chuyển đổi giao dịch, Dingdong sẽ tiếp tục hoạt động theo mô hình trước giao dịch.

Theo thông báo, bên chuyển nhượng đã đồng ý bán toàn bộ số cổ phiếu đã phát hành của công ty mục tiêu do bên chuyển nhượng nắm giữ với giá trị ban đầu là 717 triệu USD (có thể điều chỉnh), nhưng bên chuyển nhượng vẫn cần đảm bảo rằng tiền mặt ròng của nhóm mục tiêu không dưới 150 triệu USD sau khi rút không quá 280 triệu USD từ nhóm mục tiêu.

Nói một cách đơn giản, người chuyển nhượng cần giữ lại 150 triệu USD, giao dịch của Meituan tương đương với việc thực tế trả 567 triệu USD và người chuyển nhượng có thể rút 280 triệu USD, với thu nhập thực tế là 997 triệu USD.

Sau một cuộc chiến lấy đi mạnh mẽ vào năm 2025, khoản lỗ ròng đã điều chỉnh của Meituan trong quý III là 16 tỷ nhân dân tệ. Trong bối cảnh dòng tiền tương đối không đủ, Meituan đã chi tiền để mua lại Dingdong, điều này cũng khiến một số người trong ngành bất ngờ.

Quản lý cấp trung của mảng kinh doanh bán lẻ tức thì của một nền tảng thương mại điện tử nói với phóng viên của 21st Century Business Herald rằng ông hơi ngạc nhiên khi Meituan trở thành người mua hàng tạp hóa của Dingdong, và chắc chắn rằng Meituan nên “lo lắng để làm tốt công việc kinh doanh voi nhỏ”, và việc mua lại này cũng là sự bổ sung của Meituan vào công việc kinh doanh voi nhỏ.

Liang Changlin, người sáng lập Dingdong Grocery Shopping, đã đề cập trong bức thư nội bộ mới nhất của nhân viên để trả lời “Tại sao lại là Meituan” rằng với tư cách là đối tác trong ngành, Siêu thị Little Elephant cũng đã đạt được sự tăng trưởng rất mạnh mẽ trong vài năm qua và nhanh chóng trở thành công ty dẫn đầu ngành bằng cách khai thác một số lượng lớn sản phẩm chất lượng cao và liên tục cải thiện trải nghiệm người dùng, điều này cũng bổ sung cho chiến lược “4G” do Dingdong thiết lập.

Zhuang Shuai, người sáng lập Bailian Consulting, nói với phóng viên 21st Century Business Herald rằng theo ý kiến của ông, động thái này rõ ràng là việc Meituan củng cố kho hàng tự vận hành và kinh doanh bán lẻ tức thì của Siêu thị Little Elephant, đồng thời tăng thị phần ở Giang Tô, Chiết Giang và Thượng Hải.

Siêu thị Little Elephant ra đời từ “Mua sắm tạp hóa Meituan” của Meituan ra mắt vào năm 2019. Sau khi đổi tên vào năm 2023, Siêu thị Little Elephant cũng đã chính thức được nâng cấp từ thương mại điện tử mới sang nền tảng bán lẻ tức thì đầy đủ chủng loại. Trong lĩnh vực kinh doanh thực phẩm và đồ ăn nhẹ, trong hai năm qua, Meituan đã dần cắt đứt mảng kinh doanh thương mại điện tử của Meituan Preferred và Meituan, vốn không thể nhìn thấy tương lai, và tập trung hơn nữa vào chú voi nhỏ. Tính đến cuối năm 2025, Siêu thị Little Elephant đã được triển khai tại hơn 30 thành phố trên cả nước, và trong hai tháng qua, Little Elephant cũng đã mở hai cửa hàng vật lý.

Dingdong có lợi thế nhất định về thị phần của Dingdong ở Đông Trung Quốc, và sau khi Meituan mua lại Dingdong Grocery, điều đó có nghĩa là thị phần của Meituan ở Đông Trung Quốc dự kiến sẽ tăng lên.

Cuộc hỗn chiến khổng lồ của bán lẻ tức thì

Vào năm 2025, sự cạnh tranh trong ngành bán lẻ ăn liền sẽ đạt đến đỉnh điểm, bắt đầu với việc JD.com tham gia thị trường giao đồ ăn, tiếp theo là Alibaba, và ngành này đã trải qua một cuộc khẩu chiến và cuộc chiến trợ cấp.

Ngoài dịch vụ ăn uống mang đi, JD.com, Alibaba và Meituan cũng đang tăng cường đầu tư vào đường bán lẻ tức thì tươi, Alibaba đã triển khai bán lẻ tức thì mới thông qua Hema Fresh và JD.com cũng đang tăng cường bán lẻ tức thì mới bằng cách nỗ lực cho Seven Fresh.

Công ty tạp hóa Dingdong đã cập bến Sở giao dịch chứng khoán New York vào năm 2021, với tổng giá trị thị trường hơn 5,5 tỷ USD trong ngày đầu tiên. Trong cuộc cạnh tranh với những gã khổng lồ hiện nay, không gian sống của các công ty quy mô vừa như Dingdong đã trở nên chật chội hơn. Trong quý III năm 2025, Dingdong đạt doanh thu 6,66 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 80 triệu nhân dân tệ, đạt lợi nhuận GAAP trong bảy quý liên tiếp. Tính đến tháng 9 năm 2025, Dingdong có hơn 7 triệu người dùng mua hàng tháng.

Tính đến ngày 5 tháng 2, giá trị thị trường mua sắm tạp hóa Dingdong là 694 triệu USD, giảm nghiêm trọng so với giá trị thị trường hơn 5,5 tỷ USD vừa được niêm yết. Có thể thấy, ngay cả khi Dingdong đã đạt được lợi nhuận, thị trường cũng khó lạc quan về những người chơi không phải là người đứng đầu của nền tảng zero tức thì mới.

Li Chengdong, người sáng lập Câu lạc bộ Cá heo, người từ lâu đã quan tâm đến lĩnh vực thương mại điện tử, nói với phóng viên của 21st Century Business Herald rằng bây giờ là “cuộc chiến của các vị thần, những con ma nhỏ đau khổ”, lợi nhuận ròng của ngành bán lẻ ăn liền tươi rất mỏng, và sẽ ngày càng khó tồn tại trong môi trường cạnh tranh khổng lồ. Dingdong không có lợi thế tài chính trong cuộc cạnh tranh, và nếu tham gia vào cuộc chiến giá cả, nó sẽ rất dễ bị tổn thương, vì vậy nó cũng là một lựa chọn khôn ngoan để sáp nhập vào gã khổng lồ vào thời điểm này.

Liang Changlin đã đề cập trong một bức thư nội bộ rằng sau khi hai bên sáp nhập, sức mạnh hàng hóa tối thượng, sức mạnh dịch vụ bất ngờ và hiệu quả cuối cùng của Dingdong được tạo ra thông qua hệ thống chuỗi cung ứng sẽ không biến mất vì việc sáp nhập, mà sẽ đóng vai trò có giá trị lớn hơn trên một nền tảng lớn hơn.

Là nền tảng hàng đầu của bán lẻ tức thì, chiến thắng của Meituan trong lĩnh vực mua sắm tạp hóa Dingdong đã tạo thêm một số lợi thế cho sự cạnh tranh giữa Meituan, Alibaba và JD.com trong lĩnh vực bán lẻ tức thì, đồng thời cũng có nghĩa là đường đua bán lẻ tức thì đã hoàn toàn bước vào giai đoạn hỗn chiến khổng lồ.

Đồng thời, các tiếng nói cũng được đề cập về việc liệu việc mua lại có liên quan đến độc quyền ngành hay không. Phóng viên của tờ 21st Century Business Herald đã phỏng vấn một số người về pháp lý, và một luật sư không muốn nêu tên nói rằng để đánh giá liệu độc quyền có liên quan hay không, trước tiên chúng ta phải xác định thị trường có liên quan và sau đó xem xét tỷ lệ thị phần. Hiện tại, những người chơi trong lĩnh vực bán lẻ tức thì mới, ngoài Meituan, còn có Hema, Qixian, Sam’s và Pupu, có rất nhiều lợi thế ở các khu vực địa phương, và liệu thị phần của nó có tạo thành độc quyền trong tương lai hay không vẫn còn phải chờ xem; Một vấn đề khác là xem liệu nền tảng đã đưa ra tuyên bố nhà điều hành chống độc quyền tập trung hay không và các doanh nghiệp lớn không nên mắc phải những sai lầm cấp thấp như vậy.