Dự đoán xu hướng USD/ CNY: Cơ hội đầu tư và rủi ro trong nửa đầu năm 2026

Chu kỳ khấu hao của nhân dân tệ đã là dĩ vãng. Sau ba năm giảm liên tiếp, đồng Nhân dân tệ đã vượt qua mức tâm lý 7,0 số nguyên vào cuối năm 2025 và hiện đang thiết lập hỗ trợ mới trong phạm vi 6,9. Nhìn về phía trước năm 2026, nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế lạc quan về dự báo xu hướng của đồng đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ, tin rằng đồng Nhân dân tệ có cơ hội bước vào một đợt tăng giá mới, với giá mục tiêu nhìn vào phạm vi từ 6,70 đến 6,85.

Có ba hỗ trợ chính đằng sau vòng đảo chiều này: khả năng phục hồi liên tục của xuất khẩu của Trung Quốc, xu hướng vốn nước ngoài phân bổ lại tài sản Nhân dân tệ dần dần và duy trì mô hình yếu về mặt cấu trúc trong chỉ số đô la Mỹ. Đối với các nhà đầu tư, chìa khóa để mua các cặp tiền tệ liên quan đến Nhân dân tệ bây giờ là hiểu được sự cân bằng giữa chu kỳ thị trường và thời gian.

Động lực của chu kỳ tăng giá mới của đồng Nhân dân tệ

Bước ngoặt năm 2025 đến từ đâu? Cơ sở để dự đoán xu hướng USD/CNY trước tiên là hiểu động lực cơ bản đằng sau sự phục hồi này.

Trong nửa đầu năm, đồng Nhân dân tệ chịu áp lực nặng nề trong một thời gian. Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan toàn cầu và việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất đã khiến chỉ số đô la Mỹ tăng vọt trên 109, từng tiến gần đến mức cực đoan kể từ “cải cách tỷ giá hối đoái 8.11” vào năm 2015. Trên thị trường nước ngoài, đồng Nhân dân tệ thậm chí còn đạt mức giảm giá cao trên 7,40. Nhưng trong nửa cuối năm, hướng gió đã thay đổi. Sự bắt đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, sự tiến bộ của các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ và sự tăng giá chung của các loại tiền tệ ngoài Mỹ như đồng euro đều đã tạo ra một cửa sổ để đồng Nhân dân tệ phục hồi.

Vào cuối năm 2025, đồng Nhân dân tệ cuối cùng đã đứng dưới mức tâm lý 7,0, đạt khoảng 6,9623 vào thời điểm đó. Đây không chỉ là một bước đột phá về số lượng mà còn tượng trưng cho sự thay đổi cơ bản trong kỳ vọng của thị trường - từ sự suy yếu bền vững sang xu hướng tăng tiềm năng.

Bốn biến số chính ảnh hưởng đến xu hướng của tỷ giá hối đoái USD/RMB

Để đánh giá thị trường vào năm 2026, chúng ta phải nắm bắt những thay đổi ở bốn khía cạnh:

Bước ngoặt cơ cấu của chỉ số đô la Mỹ

Chỉ số đô la Mỹ sẽ có hình chữ “V” vào năm 2025. Vào đầu năm, nó đã giảm từ 109 xuống 98 trong tháng 5, giảm gần 10%, hiệu suất yếu nhất trong nửa đầu năm kể từ những năm 1970. Tuy nhiên, khi kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 11, đồng đô la đã tăng trở lại trên 100. Bước sang năm 2026, Chỉ số Đô la Mỹ giảm trở lại phạm vi 98,8 đến 98,2 khi Cục Dự trữ Liên bang thiết lập lập trường ôn hòa. Xu hướng phi đô la hóa toàn cầu và việc thiết lập chu kỳ nới lỏng đã tạm thời bù đắp đà phục hồi ngắn hạn của đồng đô la Mỹ và tạo ra sự hỗ trợ bên ngoài cho đồng Nhân dân tệ duy trì “kỷ nguyên 6”.

Cán cân mong manh trong quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ

Trong vòng đàm phán Trung-Mỹ mới nhất, Mỹ đã giảm thuế quan liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10% và đình chỉ mức tăng 24% cho đến tháng 11/2026. Hai nước đã đồng ý đình chỉ các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm, phí cảng và các biện pháp khác. Sự đồng thuận ngừng bắn này đã làm giảm sự lo lắng của thị trường, nhưng cán cân vẫn mong manh. Liệu quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ có thể tiếp tục ổn định trong nửa cuối năm hay không sẽ quyết định trực tiếp đến giới hạn trên và dưới của xu hướng tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ. Một khi ma sát nóng lên, thị trường sẽ chịu áp lực trở lại.

Chính sách của Fed và động lực chênh lệch lãi suất

Năm 2026, dự kiến vẫn còn dư địa cho việc cắt giảm lãi suất 2-3 lần. Khi thị trường lao động cân bằng, trọng tâm của Fed đã chuyển sang ngăn chặn một cuộc hạ cánh cứng cho nền kinh tế. Việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa này đã làm suy yếu sức hấp dẫn của lợi suất trái phiếu Mỹ và việc giảm dần áp lực chênh lệch lãi suất đã thúc đẩy dòng vốn chảy trở lại các thị trường mới nổi, do đó thúc đẩy nhu cầu đối với đồng nhân dân tệ.

Ảnh hưởng của sự kết hợp chính sách của Trung Quốc

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có xu hướng duy trì sự nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu. Chính sách tiền tệ nới lỏng thường gây áp lực lên đồng nội tệ mất giá, nhưng nếu kết hợp với kích thích tài khóa mạnh mẽ có thể ổn định nền kinh tế, nó sẽ thúc đẩy đồng Nhân dân tệ trong dài hạn. Sức mạnh và tính bền vững của sự kết hợp chính sách này quyết định sức mạnh của sức hấp dẫn của đồng Nhân dân tệ.

Dự báo xu hướng USD/RMB năm 2026: Các ngân hàng đầu tư nói gì?

Thái độ của các ngân hàng đầu tư quốc tế đối với triển vọng của đồng Nhân dân tệ đã thay đổi đáng kể.

Deutsche Bank chỉ ra rằng sức mạnh gần đây của đồng Nhân dân tệ có thể đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng giá dài hạn và ước tính rằng đồng Nhân dân tệ dự kiến sẽ tăng hơn nữa lên mức 6,7 vào năm 2026. Goldman Sachs lạc quan về tương lai của thị trường Nhân dân tệ và với sự hỗ trợ chính sách, họ đã đặt giá mục tiêu của tỷ giá hối đoái vào năm 2026 là 6,85. Những dự báo này dựa trên sự phục hồi của xuất khẩu của Trung Quốc, việc phân bổ lại tài sản Nhân dân tệ của các nhà đầu tư nước ngoài và đánh giá rằng chỉ số đô la Mỹ vẫn yếu.

Thị trường thường tin rằng tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ đang ở một bước ngoặt trong chu kỳ. Chu kỳ khấu hao bắt đầu vào năm 2022 đã kết thúc và nó có thể bước vào quỹ đạo tăng giá trung và dài hạn trong tương lai. Nhưng điều này không có nghĩa là tăng thẳng - phải có những biến động và điều chỉnh ở giữa.

Có thể mua RMB ngay bây giờ không? Phán đoán thực tế về thời điểm nhập cảnh

Đây là câu hỏi thực tế nhất. Câu trả lời đơn giản là: có, nhưng với thời gian.

Đồng Nhân dân tệ sẽ vẫn mạnh và biến động trong ngắn hạn. Vì nó đã ổn định dưới 7.0 vào cuối năm 2025, nên khó có khả năng nó sẽ quay trở lại dưới 7.1 trong ngắn hạn. Thị trường đang trong quá trình tìm kiếm một điểm cân bằng mới từ 6,90 đến 7,00. Quyết định cốt lõi mà các nhà đầu tư phải đối mặt là: mua ngay, hay chờ đợi?

Cửa sổ cơ hội ngắn hạn

Vì tỷ giá hối đoái gần với hỗ trợ kỹ thuật, khả năng phục hồi tương đối hạn chế và độ dốc tăng trong ngắn hạn dự kiến sẽ không quá dốc. Tuy nhiên, nếu các vị thế có thể được mở theo lô trong các biến động phạm vi từ 6,95 đến 7,00, chi phí trung bình sẽ thuận lợi hơn.

Có ba biến số cần theo dõi

• Mức giảm còn lại cho Chỉ số Đô la Mỹ. Nếu kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất nóng hơn nữa, đồng đô la Mỹ có thể giảm xuống dưới 98, điều này sẽ trực tiếp đẩy đồng Nhân dân tệ lên.
• Liệu các cơ quan quản lý có đang báo hiệu ở mốc 6,9 để ngăn chặn sự tăng giá quá mức hay không. Thông qua hướng dẫn của ngang giá trung ương, quan chức có thể đệm tỷ lệ tăng giá.
• Chính sách tăng trưởng ổn định của Trung Quốc đã thực sự thúc đẩy thị trường chứng khoán và nhu cầu trong nước. Điều này xác định đáy dài hạn trong dự báo xu hướng tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ.

Nắm vững bốn khía cạnh và tự đánh giá dự báo xu hướng của đồng đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ

Tốt hơn là dạy mọi người câu cá hơn là dạy họ câu cá. Bất kể thị trường thay đổi như thế nào, xu hướng của tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ có thể được phân tích từ khuôn khổ sau:

1. Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương thắt chặt

Chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là động lực cốt lõi của xu hướng nhân dân tệ. Các chính sách lỏng lẻo (cắt giảm lãi suất, cắt giảm yêu cầu dự trữ) làm tăng cung tiền, điều này đương nhiên đẩy tỷ giá hối đoái USD/RMB lên cao; thắt chặt các chính sách (tăng lãi suất, tăng dự trữ) hỗ trợ sự mạnh lên của đồng Nhân dân tệ. Năm 2014, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc bắt đầu cắt giảm lãi suất sáu lần liên tiếp, trong đó USD/RMB tăng từ 6 lên gần 7,4, điều này cho thấy hiệu quả chính sách sâu rộng.

2. Hiệu suất tương đối của tăng trưởng kinh tế Trung Quốc

Dữ liệu kinh tế ảnh hưởng đến xu hướng trung hạn của dự báo xu hướng Nhân dân tệ. Tăng trưởng ổn định thu hút dòng vốn nước ngoài và làm tăng nhu cầu đối với Nhân dân tệ; Sự chậm lại trong tăng trưởng thì ngược lại. Các chỉ số kinh tế cần theo dõi bao gồm:

• GDP(Phát hành hàng quý) – phản ánh điều kiện kinh tế vĩ mô
• Chỉ số PMI(Phát hành hàng tháng) – Các chỉ số hàng đầu, được chia thành sản xuất và dịch vụ
• Chỉ số CPI(phát hành hàng tháng) – một chỉ báo lạm phát có thể kích hoạt điều chỉnh chính sách
• Đầu tư tài sản cố định đô thị——Phản ánh sức mạnh của nhu cầu trong nước

3. Chỉ số đô la Mỹ và mô hình tiền tệ toàn cầu

Xu hướng của đồng đô la Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến sự tăng và giảm của đồng đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ. Năm 2017, sự phục hồi kinh tế của châu Âu mạnh hơn Mỹ, với chỉ số đô la Mỹ giảm 15% trong năm và USD/CNY thoát khỏi xu hướng giảm tương tự trong cùng thời kỳ. So sánh chính sách giữa Fed và ECB thường là yếu tố quyết định chuyển động của đồng đô la.

4. Hướng dẫn chính sách chính thức về tỷ giá hối đoái

Không giống như các loại tiền tệ có thể chuyển đổi tự do, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ được hướng dẫn bởi ngân hàng trung ương thông qua các yếu tố ngang giá trung ương và ngược chu kỳ. Mô hình định giá được cải thiện vào năm 2017 đã củng cố hướng dẫn chính thức. Trong ngắn hạn, các tín hiệu chính thức có tác động đáng kể đến việc dự đoán xu hướng tỷ giá; Tuy nhiên, trung và dài hạn vẫn được quyết định bởi cung cầu thị trường.

Quỹ đạo lịch sử: Đánh giá xu hướng tỷ giá hối đoái nhân dân tệ năm năm

Hiểu quá khứ là nền tảng để dự đoán tương lai. Xu hướng của đồng đô la Mỹ so với tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ trong năm năm qua cho chúng ta biết điều gì?

2020: Đánh giá cao trong dịch bệnh

Vào đầu năm, nó nằm trong khoảng 6,9 đến 7,0, và vào tháng 5 nó đã giảm xuống 7,18 do căng thẳng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, nhưng khi Trung Quốc đi đầu trong việc kiểm soát dịch bệnh và phục hồi kinh tế, Fed đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng không, Trung Quốc duy trì chính sách thận trọng và chênh lệch lãi suất mở rộng đã hỗ trợ sự phục hồi của đồng Nhân dân tệ, tăng lên 6,50 vào cuối năm, với mức tăng giá hàng năm khoảng 6%.

2021: Ổn định dựa trên xuất khẩu

Xuất khẩu tiếp tục mạnh mẽ, ngân hàng trung ương có chính sách thận trọng, chỉ số đô la Mỹ dao động ở mức thấp, tỷ giá hối đoái dao động trong phạm vi hẹp 6,35–6,58 và mức trung bình hàng năm là khoảng 6,45 và đồng Nhân dân tệ vẫn mạnh.

2022: Năm khấu hao lớn nhất

từ 6,35 đến trên 7,25, mức khấu hao hàng năm khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ và chỉ số đô la Mỹ tăng vọt là những nguyên nhân chính, trong khi các chính sách phòng chống dịch của Trung Quốc kéo nền kinh tế đi xuống, cuộc khủng hoảng bất động sản gia tăng, niềm tin thị trường thấp.

2023: Áp lực tiếp tục

Tỷ giá hối đoái dao động trong phạm vi 6,83–7,35, với mức trung bình khoảng 7,0 và tăng nhẹ lên 7,1 vào cuối năm. Sự phục hồi kinh tế không đạt kỳ vọng, cuộc khủng hoảng nợ bất động sản tiếp tục và lãi suất cao ở Mỹ duy trì sức mạnh của đồng đô la Mỹ, gây áp lực lên đồng Nhân dân tệ.

2024: Một năm biến động cao

Đồng đô la Mỹ suy yếu đã giảm bớt áp lực và kích thích tài khóa của Trung Quốc đã thúc đẩy niềm tin của thị trường. Tỷ giá hối đoái đã tăng từ 7,1 lên khoảng 7,3 vào giữa năm và đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài đã tăng trên 7,10 vào tháng 8 để đạt mức cao nhất trong nửa năm và sự biến động tăng trong suốt cả năm, dần dần tích lũy năng lượng cho sự phục hồi tiếp theo.

Mô tả chân thực về tâm lý thị trường từ CNH

Sự khác biệt về hiệu suất giữa Nhân dân tệ nước ngoài (CNH) và Nhân dân tệ trong nước (CNY) là đáng chú ý. CNH giao dịch tại các thị trường quốc tế như Hồng Kông và Singapore, với dòng vốn không hạn chế, phản ánh tâm lý thị trường toàn cầu thực tế; CNY chịu sự kiểm soát vốn và các ngân hàng trung ương được hướng dẫn thông qua các ngang giá trung ương và can thiệp ngoại hối, vì vậy CNH thường biến động nhiều hơn.

Vào năm 2025, mặc dù CNH đã trải qua nhiều biến động so với đồng đô la Mỹ, nhưng nó đã cho thấy một mô hình biến động và tăng tổng thể. Vào đầu năm, bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của Mỹ, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên 109,85 và CNH giảm xuống dưới 7,36. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ngay lập tức phát hành 600 tỷ nhân dân tệ tín phiếu nước ngoài để phục hồi thanh khoản và kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ ngang giá trung ương. Gần đây, với sự tăng cường đối thoại Trung-Mỹ, sự lên men của các chính sách tăng trưởng ổn định và sự gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, CNH đã mạnh lên đáng kể, vượt qua mức 6,95 so với đồng đô la Mỹ, mức cao mới trong gần 14 tháng.

Sự thay đổi từ mất giá sâu sang tăng dần phản ánh sự thay đổi kỳ vọng của các nhà đầu tư quốc tế về tương lai của đồng Nhân dân tệ - từ bi quan sang lạc quan thận trọng.

Tóm tắt: Ý nghĩa đầu tư đối với dự báo xu hướng USD/RMB vào năm 2026

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ bền vững, USD/CNY nằm ngoài xu hướng rõ ràng. Theo quy luật lịch sử, các chu kỳ chính sách như vậy thường có thể kéo dài từ vài năm đến mười năm, trong đó sẽ có những biến động ngắn hạn và trung hạn do xu hướng của đồng đô la Mỹ và các sự kiện bên ngoài.

Bằng cách nắm bắt bốn yếu tố chính của chính sách ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, xu hướng đô la Mỹ và định hướng chính thức, các nhà đầu tư có thể cải thiện đáng kể độ chính xác của phán đoán của họ. Thị trường ngoại hối chủ yếu mang tính vĩ mô, với dữ liệu minh bạch và cởi mở được công bố bởi nhiều quốc gia khác nhau, cùng với khối lượng giao dịch ngoại hối khổng lồ và hỗ trợ giao dịch hai chiều, làm cho nó trở thành một thị trường tương đối công bằng và thanh khoản cho các nhà đầu tư bình thường.

Cơ hội hiện tại là chu kỳ tăng giá của đồng Nhân dân tệ đang bắt đầu, nhưng nó vẫn chưa được giải thích đầy đủ. Nắm bắt logic của dự báo xu hướng USD/RMB và tìm kiếm các vị thế trong khoảng từ 6,90 đến 7,00 có thể là ý tưởng đầu tư trong nửa đầu năm 2026.