Áp lực của Trump đối với Fed chỉ là mối quan tâm mới nhất về chính sách của Mỹ đối với các nhà đầu tư toàn cầu

Những điểm chính

• Tổng thống Trump cố gắng sa thải một thống đốc Fed đang gây lo ngại trong giới quản lý quỹ và nhà phân tích ngoài Mỹ.
• Nỗ lực gây áp lực của Trump lên ngân hàng trung ương gia tăng các mối quan ngại về chính sách của chính phủ Mỹ.
• Các động thái nhằm phá vỡ sự độc lập của Fed làm dấy lên lo ngại về khả năng lạm phát dài hạn cao hơn và giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tài sản Mỹ.

Nỗ lực chưa từng có của Tổng thống Donald Trump nhằm sa thải một thống đốc Cục Dự trữ Liên bang chỉ là ví dụ mới nhất trong chuỗi hành động khiến một số nhà đầu tư và chiến lược gia ngoài Hoa Kỳ đặt câu hỏi về cách họ nhìn nhận các khoản đầu tư vào Mỹ.

Vào ngày 25 tháng 8, Trump tuyên bố ông có “lý do đủ” để sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook, cáo buộc ứng viên của Biden mà không có bằng chứng về việc nộp hồ sơ vay thế chấp gian lận. Cook phản hồi rằng Trump không có quyền sa thải bà và từ chối từ chức. Một tranh chấp pháp lý kéo dài có vẻ như sẽ xảy ra, nhưng quan trọng hơn, các nhà phân tích và quản lý quỹ cho rằng điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng về sự độc lập của Fed.

Nỗ lực sa thải Cook diễn ra sau nhiều tuyên bố công khai và các lời lẽ công kích trên mạng xã hội của Trump nhằm vào Chủ tịch Fed Jerome Powell trong suốt năm nay. Tổng thống đã chỉ trích Chủ tịch Fed vì không giảm lãi suất nhanh hơn. Điều này cũng theo sau việc Trump sa thải Ủy viên Cục Thống kê Lao động Erika McEntarfer vào ngày 1 tháng 8, khi ông đặt câu hỏi về chất lượng dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ mà không có bằng chứng.

Những sự kiện này diễn ra sau sự biến động mạnh của thị trường và bất ổn kinh tế do tuyên bố áp dụng thuế quan quyết liệt của Trump vào tháng 4 gây ra. Các nhà đầu tư cũng ngày càng lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng tăng, sẽ trở nên tồi tệ hơn bởi dự luật thuế và chi tiêu do Nhà Trắng thúc đẩy và Quốc hội thông qua vào mùa hè này.

Thị trường đã phản ứng khá bình thường với nỗ lực mới nhất của Trump nhằm gây áp lực lên Fed, nhưng các nhà đầu tư đang tập trung vào các hệ quả lâu dài. “Hiện tại, có rủi ro chính trị đáng kể ở Mỹ,” Darren Sissons, đối tác và quản lý danh mục tại Campbell, Lee & Ross Investment Management ở Ontario, Canada, nói. “Chế độ thứ hai của Trump đã chứng minh là một nam châm gây biến động, với mỗi ngày là một drama mới. Vấn đề quan trọng không kém là việc phá vỡ luật pháp và bất kỳ trở ngại nào đối với chương trình nghị sự của tổng thống.”

Lo ngại về sự độc lập của Fed ngày càng gia tăng

Mặc dù các nhà đầu tư có thể mong đợi cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, nhưng theo các nhà quan sát, cách tiếp cận can thiệp của Trump với Fed đe dọa cả sự độc lập của các tổ chức tài chính Mỹ và sự ổn định của các thị trường giao dịch tiên tiến của Hoa Kỳ.

“Chắc chắn đây là một cuộc tấn công vào sự độc lập của Fed,” Joshua Mahony, nhà phân tích tại Scope Markets ở Vương quốc Anh, nói. Ông chỉ ra chênh lệch giữa lợi suất ngắn hạn và dài hạn (được đo bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 30 năm) lớn nhất kể từ năm 2022 phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư. “Điều này cho thấy trong khi thị trường nhận thấy các động thái của Trump mang lại các đợt cắt lãi suất bổ sung trong ngắn hạn, nó cũng mang lại những lo ngại về sự bất ổn gia tăng, vì Fed dựa quyết định chính sách tiền tệ vào mong muốn của tổng thống thay vì lý thuyết kinh tế.”

Tại sao sự độc lập của Fed lại quan trọng đối với thị trường, nền kinh tế và túi tiền của bạn

David Morrison, nhà phân tích tại Trade Nation ở Vương quốc Anh, cho biết các nhà đầu tư ngày càng “lo ngại” về các hành động của Trump. “Ông Trump đã phát động một loạt các cuộc tấn công cá nhân vào Chủ tịch Fed Powell và kêu gọi ngân hàng trung ương Mỹ giảm lãi suất xuống còn 1,00% từ mức hiện tại 4,25%-4,50%. Tổng thống cũng đang trong quá trình bổ nhiệm các thành viên mới vào danh sách thống đốc Fed theo ý mình.”

Ý nghĩa của việc chính trị hóa dữ liệu kinh tế đối với niềm tin của nhà đầu tư

Không chỉ riêng Fed. Các nhà phân tích và quản lý quỹ cho rằng các can thiệp chính trị vào các cơ quan tạo ra và công bố dữ liệu tài chính có thể phản tác dụng.

“Việc Tổng thống Trump sa thải trưởng Cục Thống kê Lao động sau số liệu việc làm kém là điều ngu ngốc,” Chris Clothier, đồng giám đốc đầu tư tại CG Asset Management, viết trong một ghi chú ngày 13 tháng 8. “Hành động này cũng có thể phản tác dụng. Nếu dữ liệu việc làm cải thiện trong những tháng tới, các nhà tham gia thị trường có khả năng sẽ bỏ qua những cải thiện đó, coi như có một bàn tay vô hình đang tác động lên các số liệu thống kê.”

Độ tin cậy của dữ liệu chính thức của chính phủ Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả thị trường và có thể khiến các nhà ra quyết định đối mặt với nhiều bất ổn dài hạn hơn. Anne O. Krueger, cựu kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới và cựu phó giám đốc điều hành của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, viết trong một bài blog rằng danh tiếng về độc lập và chính xác của BLS đã bị “tổn hại không thể khắc phục” sau khi giám đốc của họ bị sa thải.

Ý nghĩa của việc Trump loại bỏ Ủy viên Cục Thống kê Lao động đối với các nhà đầu tư

“Khi độ tin cậy của các số liệu chính thức bị nghi ngờ, sự không chắc chắn gia tăng, dẫn đến quyết định kém,” Krueger viết. “Ngay cả khi [ứng viên của Trump E.J. Antoni] đủ năng lực [để thay thế BLS], điều đó vẫn không loại bỏ nghi ngờ về việc các ước tính của BLS có thể tin cậy hay không. Mất niềm tin vào dữ liệu của cơ quan này sẽ chỉ làm sâu sắc thêm sự bất ổn mà các nhà quyết định tư nhân và công cộng đang đối mặt. Tệ hơn nữa, những nghi ngờ này có khả năng mở rộng ra ngoài số liệu thống kê lao động, đặc biệt khi các số liệu như tỷ lệ lạm phát mâu thuẫn với chương trình chính trị của Trump. Hậu quả đối với nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, chưa kể đến quản trị dân chủ, có thể sẽ thảm khốc.”

Các mối lo về tài chính của Mỹ cũng gia tăng

Cùng với rủi ro chính trị hóa Fed và việc sản xuất dữ liệu kinh tế, các nhà phân tích cũng chỉ ra cách xử lý chính sách tài khóa của chính quyền Trump. Nợ công của Mỹ ngày càng tăng sau khi dự luật thuế và chi tiêu được ký thành luật vào tháng 7. Nhiều nhà phân tích cho rằng luật này sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách liên bang vốn đã lớn.

“Việc chi tiêu hoang phí liên tục là một vấn đề ngày càng nghiêm trọng,” Sissons của Campbell, Lee & Ross nói. “Mỹ đang xây dựng một đống nợ chính phủ lớn và ngày càng lớn. Các nguyên nhân là do chi tiêu tiền tệ và tài khóa không kiểm soát được. Trong khi chiến lược nợ của Nhật Bản cho thấy nợ công của Mỹ còn nhiều dư địa, thì hậu quả không mong muốn của kinh nghiệm nợ Nhật Bản là giảm mức sống.”

“Lập luận để ưu tiên các khoản đầu tư vào Mỹ ở thời điểm này, với nhiều vấn đề như vậy, không thực sự thuyết phục,” Sissons nói. “Các thị trường khác mang lại cơ hội điều chỉnh rủi ro đáng kể, và trong nhiều trường hợp, chúng còn mang lại khả năng sinh lời vượt trội so với các tên tuổi Mỹ có giá cao.”