Phân tích xu hướng Nhân dân tệ so với đô la Mỹ và cơ hội đầu tư năm 2026

Tỷ giá nhân dân tệ đã có bước ngoặt quan trọng vào năm 2025: sau khi kết thúc chu kỳ mất giá liên tiếp trong ba năm, đến cuối năm đã thành công vượt qua ngưỡng tâm lý 7.0, hiện đang trong phạm vi 6.9 để bắt đầu một quỹ đạo tăng giá trung dài hạn mới. Phân tích xu hướng nhân dân tệ so với đô la Mỹ cho thấy, đợt tăng giá này không phải là biến động ngắn hạn mà xuất phát từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố thuận lợi tạo ra những biến đổi sâu sắc. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ logic cốt lõi thúc đẩy đợt tăng giá này quan trọng hơn việc đơn thuần theo đuổi biến động tăng giảm.

Từ ba năm giảm giá đến chu kỳ tăng giá mới — Phân tích hiện trạng tỷ giá nhân dân tệ

Năm 2025 là một mốc quan trọng đối với tỷ giá nhân dân tệ. Sau ba năm liên tục giảm từ 2022 đến 2024, tỷ giá USD/CNY trong cả năm dao động trong phạm vi 6.95 đến 7.35, cuối cùng tăng khoảng 4%, hoàn tất sự đảo chiều của chu kỳ mất giá.

Cụ thể, nửa đầu năm, nhân dân tệ đối mặt với áp lực lớn. Những bất ổn về chính sách thuế quan toàn cầu, sức mạnh liên tục của chỉ số đô la Mỹ khiến đồng nhân dân tệ ngoài khơi từng giảm xuống dưới 7.40. Thời điểm này, tỷ giá USD/CNY còn lập mức cao mới kể từ sau “Chính sách đổi tỷ giá 8.11” năm 2015, thị trường dự đoán đồng nhân dân tệ sẽ yếu đi rất mạnh.

Chuyển biến bắt đầu từ nửa cuối năm. Khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ dần tiến triển, các dấu hiệu giảm căng thẳng trong quan hệ song phương xuất hiện, cộng thêm chỉ số đô la Mỹ bắt đầu yếu đi, tỷ giá nhân dân tệ bắt đầu đảo chiều. Vào giữa tháng 12, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lên cùng với tâm lý thị trường ấm lên đã giúp đồng nhân dân tệ mạnh mẽ vượt qua ngưỡng 7.05. Cuối tháng 12, đà tăng này còn được xác nhận thêm khi tỷ giá USD/CNY chính thức phá ngưỡng 7.0, chạm mức khoảng 6.9623.

Sự tăng giá này không phải là hiện tượng đơn lẻ — trong bối cảnh các đồng tiền chủ chốt như euro, bảng Anh đều mạnh lên, sự tăng giá của nhân dân tệ so với đô la Mỹ thể hiện đặc điểm lãnh đạo nhẹ nhàng và ổn định, tâm lý thị trường cũng dần trở nên bình ổn hơn.

Bốn yếu tố cốt lõi thúc đẩy xu hướng nhân dân tệ so với đô la Mỹ

Để hiểu rõ xu hướng tương lai của nhân dân tệ, cần xem xét các biến số chính ảnh hưởng tỷ giá từ hai chiều trong nước và quốc tế.

Sự chuyển đổi mang tính cấu trúc của chỉ số đô la Mỹ

Trong năm 2025, chỉ số đô la Mỹ trải qua biến động mạnh mẽ. Nửa đầu năm, từ mức cao 109 giảm mạnh về gần 98, giảm gần 10%, tạo ra thành tích yếu nhất kể từ thập niên 1970. Sau tháng 11, dù kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm bớt, kinh tế Mỹ vượt dự đoán giúp chỉ số đô la Mỹ bật trở lại trên mốc 100, nhưng đợt phục hồi này không mạnh mẽ.

Đến năm 2026, khi Fed chính thức bắt đầu chu kỳ nới lỏng mới, chỉ số đô la đã dao động trong khoảng 98.8 đến 98.2. Mặc dù kỳ vọng về sức mạnh của kinh tế Mỹ vẫn còn, xu hướng giảm dần của toàn cầu trong việc giảm phụ thuộc vào đô la và việc Fed theo lập trường dovish đã cân bằng lại đà tăng ngắn hạn của đồng đô la. Chính sự suy yếu mang tính cấu trúc của đô la Mỹ này đã tạo ra môi trường bên ngoài thuận lợi để nhân dân tệ giữ vững “thời đại 6”.

Sự mong manh trong cân bằng thương mại Trung-Mỹ

Dù đàm phán thương mại Trung-Mỹ đạt được một số kết quả bước đầu — Mỹ giảm thuế đối với hàng hóa liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, tạm hoãn một số mức thuế đối địch, mở rộng mua nông sản Mỹ — nhưng sự cân bằng này vẫn còn rất mong manh.

Liệu có thể duy trì cải thiện thực chất đến nửa cuối năm 2026 hay không là yếu tố ngoại lai quan trọng nhất để đánh giá xu hướng dài hạn của tỷ giá USD/CNY. Nếu duy trì trạng thái hiện tại, môi trường tỷ giá nhân dân tệ có khả năng ổn định; còn nếu căng thẳng gia tăng, thị trường sẽ lại phải đối mặt với áp lực mất giá.

Chính sách của Fed chuyển sang dovish

Năm 2026, thị trường dự đoán Fed vẫn còn khoảng 2-3 lần cắt giảm lãi suất. Mặc dù dữ liệu lạm phát có thể dao động, nhưng khi thị trường lao động đã cân bằng hơn, Fed đã chuyển trọng tâm sang việc ngăn chặn suy thoái kinh tế cứng rắn. Chính xu hướng cắt giảm lãi suất phòng ngừa này làm giảm sức hấp dẫn của lợi suất trái phiếu Mỹ, giảm bớt áp lực chênh lệch lãi suất, thúc đẩy dòng vốn chảy về các thị trường mới nổi, từ đó nâng cao vị thế của nhân dân tệ.

Sự phối hợp chính sách tiền tệ và tài khóa của Trung Quốc

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu ớt và nội cầu chưa đủ mạnh, có thể thông qua giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để bơm thêm thanh khoản. Trong ngắn hạn, điều này có thể gây áp lực giảm giá nhân dân tệ; nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài khóa mạnh mẽ hơn để ổn định kinh tế, thì về dài hạn sẽ nâng cao sức hấp dẫn của nhân dân tệ.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế dự báo về xu hướng nhân dân tệ năm 2026

Thị trường nhìn nhận chung rằng nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi của chu kỳ, chu kỳ mất giá bắt đầu từ 2022 đã kết thúc, nhân dân tệ có khả năng bước vào một quỹ đạo tăng giá trung dài hạn mới.

Dự báo cho năm 2026, có ba yếu tố hỗ trợ chính sẽ thúc đẩy tỷ giá tiếp tục tăng:

1. Sức mạnh của tăng trưởng xuất khẩu Trung Quốc vẫn duy trì — Dù đối mặt với bất ổn bên ngoài, vị thế của ngành sản xuất Trung Quốc trong chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn khó bị lay chuyển.

2. Dòng vốn ngoại quay trở lại phân bổ tài sản bằng nhân dân tệ — Khi chính sách tăng trưởng ổn định của Trung Quốc được đẩy mạnh, nhu cầu đối với tài sản nhân dân tệ bắt đầu phục hồi.

3. Chỉ số đô la Mỹ duy trì xu hướng yếu cấu trúc — Xu hướng toàn cầu giảm phụ thuộc vào đô la và chính sách nới lỏng liên tục của Fed tạo thành nền tảng dài hạn.

Các ngân hàng đầu tư lớn quốc tế đều tỏ rõ thái độ lạc quan về tương lai của nhân dân tệ. Ngân hàng Deutsche Bank phân tích rằng sự mạnh lên của nhân dân tệ so với đô la Mỹ sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng dài hạn, dự kiến trong năm 2026, tỷ giá có thể tiến tới mức 6.7. Goldman Sachs cũng dự báo tích cực, mục tiêu trong năm 2026 là 6.85.

Những dự báo này dựa trên phân tích sâu về các yếu tố cơ bản, phản ánh sự đồng thuận của thị trường vốn quốc tế về xu hướng tăng giá của nhân dân tệ.

Khung quyết định đầu tư trong chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ

Phân tích tình hình ngắn hạn

Trong ngắn hạn, dự kiến tỷ giá nhân dân tệ sẽ duy trì trạng thái mạnh mẽ nhưng có dao động. Sau khi vượt qua thành công ngưỡng tâm lý 7.0 vào cuối năm 2025, hiện tại tỷ giá đang liên kết chặt chẽ với chỉ số đô la Mỹ, nhưng vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ ở vùng đáy quanh 6.9. Vì đầu năm 2026 đã ổn định dưới 7.0, khả năng giảm sâu trở lại dưới 7.1 trong ngắn hạn là khá thấp, thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng mới trong khoảng 6.90 đến 7.00.

Ba biến số quan trọng cần theo dõi sát sao

Để dự báo diễn biến tiếp theo của nhân dân tệ, cần chú ý đến:

• Không gian giảm của chỉ số đô la Mỹ — kỳ vọng giảm lãi suất của Fed có thể làm yếu đi đồng đô la, quyết định sức mạnh hỗ trợ bên ngoài

• Tín hiệu chính sách từ chính phủ — liệu các cơ quan quản lý có thể qua trung gian tỷ giá tại mức 6.9 để ngăn đà tăng quá nhanh hay không, phản ánh xu hướng chính sách của chính phủ

• Chính sách thúc đẩy tăng trưởng nội địa — mức độ kích thích kinh tế của Trung Quốc trong năm 2026 sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đáy dài hạn của tỷ giá nhân dân tệ

Phân tích dữ liệu tỷ giá 5 năm: Hướng dẫn quá khứ cho tương lai

Để hiểu rõ xu hướng tương lai của nhân dân tệ, cần xem xét quá trình biến động trong 5 năm gần nhất.

Chuyển biến hình chữ V năm 2020

Đầu năm, tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.9 đến 7.0. Do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và tác động của dịch bệnh, nhân dân tệ giảm xuống mức thấp 7.18 vào tháng 5. Tuy nhiên, sau đó, nhờ Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng, kinh tế phục hồi sớm, Fed hạ lãi suất về gần 0, trong khi Trung Quốc duy trì chính sách ổn định, chênh lệch lãi suất mở rộng đã hỗ trợ, nhân dân tệ cuối năm bật tăng mạnh về khoảng 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

Năm 2021 ổn định tương đối

Xuất khẩu Trung Quốc tiếp tục mạnh mẽ, kinh tế tăng trưởng tích cực giúp nhân dân tệ duy trì sức mạnh. Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, chỉ số đô la Mỹ dao động thấp. Tỷ giá USD/CNY trong khoảng 6.35–6.58, trung bình quanh 6.45, thể hiện xu hướng mạnh lên tương đối, phản ánh kỳ vọng tích cực về triển vọng kinh tế Trung Quốc.

Năm 2022 giảm mạnh

Năm này, USD/CNY tăng từ 6.35 lên trên 7.25, giảm khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong vài năm gần đây. Nguyên nhân chính là do Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số đô la Mỹ lên cao, trong khi chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây thiệt hại cho kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng, niềm tin thị trường giảm sút.

Năm 2023 dao động bấp bênh

USD/CNY dao động trong khoảng 6.83–7.35, trung bình khoảng 7.0. Kinh tế Trung Quốc phục hồi chưa đạt kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tiêu dùng trì trệ, trong khi Mỹ duy trì lãi suất cao, nhân dân tệ chịu áp lực dài hạn, thị trường rơi vào trạng thái khó đoán.

Năm 2024 chuyển biến phức tạp

Sức mạnh của đồng đô la giảm đã giảm bớt áp lực cho nhân dân tệ, các chính sách kích thích tài khóa và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc đã tạo niềm tin. Giữa năm, tỷ giá USD/CNY tăng lên khoảng 7.3, tháng 8, đồng nhân dân tệ ngoài khơi vượt qua 7.10, mức cao mới của nửa năm, biến động tăng rõ rệt. Thị trường bắt đầu phản ứng với các điều chỉnh chính sách.

Khung phân tích cốt lõi cho nhà đầu tư

Ngoài việc chú ý đến các biến động số liệu bề nổi, nhà đầu tư cần hiểu rõ các lý do nền tảng thúc đẩy tỷ giá nhân dân tệ. Bốn chiều sau đây tạo thành khung phân tích toàn diện:

Chiều 1: Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến cung tiền

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền. Giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm tăng dự báo cung tiền, đẩy nhân dân tệ xuống; ngược lại, tăng lãi suất hoặc nâng cao tỷ lệ dự trữ sẽ thắt chặt thanh khoản, đẩy tỷ giá lên. Các ví dụ lịch sử rõ ràng — từ tháng 11/2014, liên tiếp 6 lần cắt giảm lãi suất và giảm tỷ lệ dự trữ, đã khiến USD/CNY từ 6 tăng lên mức cao nhất 7.4.

Chiều 2: Logic hấp dẫn của dữ liệu kinh tế

Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng ổn định sẽ thu hút dòng vốn ngoại liên tục chảy vào, tăng cầu nhân dân tệ, đẩy tỷ giá lên; ngược lại, kinh tế chậm lại sẽ làm giảm sức hấp dẫn của nhân dân tệ. Các dữ liệu cần theo dõi gồm: tốc độ tăng trưởng GDP (công bố theo quý), PMI (hàng tháng, phản ánh tình hình doanh nghiệp lớn và nhỏ), CPI (lạm phát hàng tháng), đầu tư cố định thành phố (hàng tháng).

Chiều 3: Xu hướng đô la Mỹ và liên kết chính sách quốc tế

Xu hướng đô la Mỹ quyết định trực tiếp tỷ giá USD/CNY. Chính sách của Fed và ECB thường là yếu tố quyết định. Năm 2017, khu vực euro phục hồi mạnh mẽ, GDP tăng cao hơn Mỹ, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, đẩy euro lên, khiến chỉ số đô la Mỹ giảm 15% cả năm; cùng lúc, USD/CNY cũng giảm theo, thể hiện rõ mối liên hệ này.

Chiều 4: Tác dụng định hướng của chính sách chính thức

Tỷ giá nhân dân tệ không hoàn toàn tự do. Năm 2017, mô hình định giá trung bình tỷ giá đã được điều chỉnh, đưa vào yếu tố “chu kỳ nghịch” nhằm giảm hành vi theo chu kỳ thị trường, tăng cường vai trò định hướng của chính phủ. Trong ngắn hạn, xu hướng này ảnh hưởng rõ rệt; nhưng về trung dài hạn, tỷ giá vẫn phụ thuộc vào xu hướng chung của thị trường tiền tệ.

Khác biệt giữa nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) và trong nước (CNY)

Cần chú ý rằng, diễn biến của nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) và trong nước (CNY) có sự khác biệt rõ rệt. Do CNH được giao dịch tại các thị trường quốc tế như Hong Kong, Singapore, dòng vốn tự do hơn, phản ánh tâm lý toàn cầu rõ nét hơn, nên biến động thường lớn hơn.

Năm 2025, dù CNH trải qua nhiều đợt dao động, nhưng xu hướng chung vẫn là đi lên trong phạm vi dao động. Đầu năm, do tác động của chính sách thuế quan Mỹ và chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên 109.85, CNH giảm xuống dưới 7.36, buộc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phải can thiệp ổn định. Gần đây, khi không khí đàm phán Trung-Mỹ dịu lại, các chính sách ổn định tăng trưởng phát huy tác dụng, kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng, CNH đã mạnh lên rõ rệt, cuối tháng 1, vượt qua 6.95, mức cao nhất 14 tháng.

Tổng kết và triển vọng

Nhân dân tệ đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, phân tích xu hướng nhân dân tệ so với đô la Mỹ cho thấy rõ đặc điểm tăng giá. Theo kinh nghiệm lịch sử các chu kỳ chính sách tương tự, chu kỳ này có thể kéo dài tới 10 năm, mặc dù trong quá trình đó, sẽ có những biến động trung hạn và ngắn hạn do biến động của đô la và các sự kiện khác, nhưng xu hướng chung đã rõ ràng.

Để nắm bắt cơ hội tăng giá này, nhà đầu tư cần:

1. Xây dựng khung theo dõi hệ thống — không bị phân tâm bởi biến động ngắn hạn, liên tục theo dõi các yếu tố chính qua bốn chiều: chính sách tiền tệ, dữ liệu kinh tế, xu hướng đô la, tín hiệu chính sách

2. Hiểu rõ đặc tính chu kỳ — nhận thức rằng tăng giá nhân dân tệ không phải là quá trình thẳng tiến, sẽ có điều chỉnh và dao động, nhưng xu hướng chính vẫn là đi lên

3. Tận dụng các thời điểm giao dịch phù hợp — khi thị trường đánh giá lại các yếu tố then chốt, điều chỉnh vị thế đúng lúc, thay vì theo đuổi theo đà tăng hoặc bán tháo theo cảm tính

Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia đều công khai minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, tạo ra môi trường đầu tư công bằng và thuận lợi hơn cho nhà đầu tư phổ thông. Nắm vững khung phân tích đúng đắn sẽ giúp nâng cao khả năng sinh lời trong chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ.