Vàng còn giảm nữa không? Hướng dẫn về rủi ro biến động và quyết định đầu tư năm 2026

Thị trường tăng giá vàng không bao giờ được thúc đẩy bởi lạm phát đơn giản hoặc hoảng loạn, mà bởi một hoặc nhiều yếu tố cấu trúc dài hạn có thể làm lung lay nền tảng tín dụng của các loại tiền tệ fiat chính thống. Khi thị trường thường kỳ vọng những yếu tố cốt lõi này sẽ được giải quyết hoặc giảm bớt đáng kể, phí bảo hiểm tiền tệ của vàng sẽ giảm bớt và đà tăng sẽ kết thúc - đây chính xác là điều mà các nhà đầu tư lo ngại nhất: liệu vàng có còn giảm không? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần hiểu sâu về logic đằng sau sự gia tăng của vàng từ 2.000 USD vào đầu năm 2024 lên hơn 5.000 USD hiện nay.

Tại sao vàng tăng nhiều như vậy và nguy cơ giảm là gì?

Theo dữ liệu của Reuters và Bloomberg, vàng đã tăng hơn 30% trong giai đoạn 2024-2025, kỷ lục cao nhất trong gần 30 năm (vượt 31% vào năm 2007 và 29% vào năm 2010). Thị trường tăng giá này đã tăng từ khoảng 2.000 đô la vào đầu năm 2024 lên 5.000 đô la vào năm 2026, với mức tăng tích lũy hơn 150%. Bước vào cuối tháng Hai, vàng giao ngay (XAU/USD) hiện đang vững chắc trên 5.150-5.200 USD/ounce sau khi nhiều lần đạt mức cao kỷ lục gần đây và đà tăng không có dấu hiệu suy giảm.

Tuy nhiên, đằng sau sự gia tăng bất thường của bất kỳ tài sản nào, có nguy cơ điều chỉnh. Biến động lịch sử của vàng trung bình là 19,4% mỗi năm, không dưới 14,7% của S&P 500, có nghĩa là vàng dường như bất khả chiến bại thực sự dao động khá dữ dội. Câu hỏi không phải là liệu vàng có giảm hay không, mà là nó sẽ giảm trong điều kiện nào và nó sẽ giảm bao nhiêu.

Năm yếu tố cấu trúc hỗ trợ vàng, nhưng nó bền vững đến mức nào?

Động lực chính đằng sau sự tăng mạnh của giá vàng gần đây đến từ năm khía cạnh, không tách biệt mà củng cố lẫn nhau để hình thành hỗ trợ cấu trúc.

Tác động liên tục của chủ nghĩa bảo hộ thương mại và chính sách thuế quan

Đây là yếu tố kích hoạt trực tiếp khiến giá vàng tăng giá vào năm 2025. Hàng loạt chính sách thuế quan đã dẫn đến sự bất ổn của thị trường gia tăng và tâm lý e ngại rủi ro gia tăng đáng kể, đẩy giá vàng lên cao. Kinh nghiệm lịch sử (chẳng hạn như cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung năm 2018) đã chỉ ra rằng giá vàng thường tăng 5–10% trong ngắn hạn trong thời kỳ chính sách không chắc chắn. Vào năm 2026, hậu quả của hiệu ứng thuế quan vẫn chưa kết thúc và các xung đột thương mại khu vực vẫn tiếp tục, vẫn là những biến số chính đẩy giá vàng lên cao. Nhưng một khi chính sách rõ ràng, động lực này sẽ nhanh chóng tan biến.

Niềm tin vào đồng đô la giảm dần

Khi niềm tin của thị trường đối với đồng đô la Mỹ giảm, vàng sẽ được hưởng lợi tương đối như một tài sản bằng đô la, thu hút nhiều dòng vốn hơn. Trong giai đoạn 2025-2026, thâm hụt tài khóa của Mỹ sẽ mở rộng, tranh chấp trần nợ sẽ xảy ra thường xuyên và xu hướng phi đô la hóa sẽ tiếp tục chuyển tiền từ tài sản đô la Mỹ sang tài sản cứng. Đây không phải là một hiện tượng ngắn hạn, mà là một sự thay đổi cấu trúc dài hạn - và đó là lý do cơ bản tại sao xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương rất vững chắc.

Con dao hai lưỡi của kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ làm suy yếu đồng đô la Mỹ và chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ giảm, do đó sức hấp dẫn của vàng sẽ tăng lên. Nếu nền kinh tế suy yếu, tốc độ cắt giảm lãi suất có thể nhanh hơn. Trong lịch sử, giá vàng đã tăng mạnh trong mọi chu kỳ cắt giảm lãi suất (như 2008-2011, 2020-2022). Nó dự kiến sẽ tiếp tục giảm 1-2 lần vào năm 2026, điều này sẽ tạo thành một hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng.

Nhưng con dao hai lưỡi này cũng ẩn chứa một rủi ro giảm giá: nếu dữ liệu kinh tế mạnh mẽ bất ngờ, buộc Fed phải thay đổi lập trường và tạm dừng hoặc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất thực sẽ được điều chỉnh tăng, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sức hấp dẫn của vàng. Trong lịch sử, vàng đã trải qua đợt điều chỉnh nhanh chóng 10-15% khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất thay đổi.

Lo ngại về rủi ro địa chính trị

Cuộc chiến Nga-Ukraine vẫn tiếp tục, xung đột ở Trung Đông đang nóng lên và căng thẳng khu vực đang nóng lên, khiến nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn ở mức cao. Các sự kiện địa chính trị thường gây ra sự gia tăng ngắn hạn của giá vàng, sẽ không giảm vào năm 2025-2026, nhưng sẽ được khuếch đại bởi sự mong manh của chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, tác động của rủi ro địa chính trị là không chắc chắn - một khi tình hình giảm bớt, động lực này cũng sẽ tan biến.

Tính bền vững của các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục làm tăng lượng vàng nắm giữ của họ

Theo WGC (Hội đồng Vàng Thế giới), lượng mua ròng vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ vượt quá 1.200 tấn vào năm 2025, phá vỡ mốc 1.000 tấn trong năm thứ tư liên tiếp. Theo báo cáo do hiệp hội công bố, phần lớn các ngân hàng trung ương được khảo sát (76%) tin rằng tỷ trọng vàng sẽ “tăng vừa phải hoặc đáng kể” trong năm năm tới, trong khi hầu hết các ngân hàng trung ương cũng kỳ vọng “tỷ lệ dự trữ đô la” sẽ giảm.

Nhìn bề ngoài, điều này có vẻ vô cùng có lợi, nhưng có những rủi ro tiềm ẩn trong sâu thẳm: khả năng mua vàng của ngân hàng trung ương bị hạn chế và việc mua ở cấp cao sẽ dần mất đi lợi thế kinh tế và động lực mua vàng của các ngân hàng trung ương cũng có thể thay đổi tùy thuộc vào điều kiện kinh tế trong nước. Một khi sức mua này có dấu hiệu suy yếu, thị trường sẽ phải đối mặt với sự điều chỉnh lớn về kỳ vọng.

Khi nào vàng có khả năng đạt đỉnh? Ba yếu tố kích hoạt pullback chính

Hiểu được rủi ro giảm giá của vàng đòi hỏi phải xác định ba yếu tố chính:

Lãi suất thực tăng trở lại

Lãi suất thực có thể tăng nhanh chóng nếu lạm phát của Mỹ bất ngờ tăng lên và Fed buộc phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, hoặc nếu dữ liệu kinh tế mạnh mẽ khiến thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất. Sức hấp dẫn của vàng trong môi trường lãi suất thực cao đã giảm mạnh. Đã có sự điều chỉnh 10-15% vào năm 2025 do sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách của Fed và nếu tình huống tương tự lặp lại vào năm 2026, sự sụt giảm có thể tương đương.

Tâm trạng khủng hoảng tan biến

Nếu tình hình địa chính trị giảm bớt đáng kể, hoặc nếu những lo ngại về cuộc khủng hoảng tín dụng đô la Mỹ được giải quyết bằng sự kiện này, phí bảo hiểm trú ẩn an toàn sẽ bốc hơi nhanh chóng. Trong lịch sử, bất cứ khi nào các chỉ báo hoảng loạn trở lại bình thường, vàng thường trải qua sự điều chỉnh nhanh chóng từ 5-20%.

Nhịp mua vàng của ngân hàng trung ương đã thay đổi

Đây là rủi ro dài hạn nhất. Một khi tốc độ tăng trưởng mua vàng của ngân hàng trung ương chậm lại hoặc cho thấy tín hiệu tăng trưởng tiêu cực, nó sẽ phá vỡ kỳ vọng hiện tại của thị trường và kích hoạt phản ứng dây chuyền. Đây không phải là vấn đề cho năm tới, nhưng nó là một rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ trong 2-3 năm.

Làm thế nào tôi có thể kiếm tiền mà không bị mất tiền khi tham gia thị trường vàng ngay bây giờ?

Sau khi hiểu logic tăng và giảm của vàng, điều quan trọng là làm thế nào để chọn chiến lược phù hợp dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.

Nếu bạn là một nhà đầu cơ ngắn hạn có kinh nghiệm

Thị trường biến động sẽ mang lại cơ hội rất tốt cho hoạt động ngắn hạn. Thị trường có tính thanh khoản tốt và hướng tăng giảm ngắn hạn tương đối dễ đánh giá, đặc biệt là khi giá tăng và giảm, có thể hiểu được các lực mua và ngắn trong nháy mắt và có nhiều cơ hội kiếm tiền hơn. Học cách sử dụng công cụ CME FedWatch để theo dõi những thay đổi về xác suất cắt giảm lãi suất của Mỹ là cơ sở hiệu quả để đánh giá xu hướng ngắn hạn của vàng - nếu xác suất tăng, vàng có khả năng tăng; Nếu xác suất được điều chỉnh giảm, một đợt pullback có thể xảy ra.

Nếu bạn là người mới và muốn nắm bắt các cơ hội biến động gần đây

Hãy nhớ rằng: lấy một số tiền nhỏ để kiểm tra nước trước, và đừng tăng số tiền một cách mù quáng. Biên độ trung bình hàng năm của vàng là 19,4% và rất dễ mất tiền một khi tâm lý sụp đổ. Đồng thời, bạn phải chuẩn bị tinh thần để chịu được những biến động tương đối lớn, và liệu bạn có thể chịu được những biến động mạnh ở giữa hay không phải được xem xét cẩn thận.

Nếu bạn muốn mua vàng vật chất trong dài hạn

Chu kỳ của vàng rất dài, và nếu bạn mua nó để bảo toàn giá trị trong hơn 10 năm, nó sẽ được thực hiện, nhưng nó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa trong thập kỷ này. Chi phí giao dịch vàng vật chất tương đối cao, thường dao động từ 5% đến 20% và cần được đưa vào tính toán thu nhập. Đừng quên rằng đối với các nhà đầu tư Đài Loan, vàng bằng ngoại tệ cũng cần xem xét sự biến động của tỷ giá hối đoái USD/đô la Đài Loan, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận chuyển đổi.

Nếu bạn muốn phân bổ vàng vào danh mục đầu tư của mình

Tất nhiên, nhưng đừng quên rằng sự biến động của vàng không thấp hơn cổ phiếu, và nó chắc chắn không phải là lựa chọn thông minh nhất để tăng tất cả giá trị ròng của bạn, vì vậy bạn nên đa dạng hóa các khoản đầu tư của mình ổn định hơn.

Nếu bạn muốn tối đa hóa thu nhập của mình

Bạn cũng có thể nắm bắt cơ hội biến động giá để thực hiện các hoạt động ngắn hạn trong khi nắm giữ trong thời gian dài, đặc biệt là khi biến động được khuếch đại đáng kể trước và sau dữ liệu thị trường Mỹ. Tuy nhiên, bạn cần có một số kinh nghiệm và kỹ năng kiểm soát rủi ro.

Dự đoán giá vàng năm 2026: Lạc quan và rủi ro cùng tồn tại

Theo thời gian, sự phát triển của quan điểm của các nhà phân tích về tương lai của vàng cũng đáng được chú ý. Hầu hết dự đoán rằng thị trường sẽ tăng hơn nữa, được thúc đẩy bởi những cơn gió ngược về cấu trúc đã thúc đẩy thị trường tăng giá trong hai năm qua.

Dự báo đồng thuận thị trường

• Giá trung bình vào năm 2026: 5.200 đến 5.600 đô la mỗi ounce (nhiều người hiện đang nâng ước tính trước đó của họ)
• Mục tiêu giá cuối năm: Thường là 5.400 đô la đến 5.800 đô la, với dự báo lạc quan hơn là 6.000 đô la đến 6.500 đô la
• Ngoại lệ cao cấp: Một số tổ chức, bao gồm Société Générale và một số chiến lược gia độc lập, tin rằng có khả năng vượt qua 6.500 đô la nếu rủi ro địa chính trị leo thang hoặc đồng đô la mất giá đáng kể

Dự báo các ngân hàng và tổ chức lớn (2026)

• Goldman Sachs: Tăng giá mục tiêu cuối năm lên 5.700 đô la từ 5.400 đô la trước đó, với lý do ngân hàng trung ương tiếp tục mua và lợi suất thực giảm
• JPMorgan rượt đuổi: Dự kiến sẽ đạt 5.550 USD vào quý IV, chủ yếu là do dòng vốn ETF và nhu cầu trú ẩn an toàn
• Ngân hàng Citibank: Lợi nhuận trung bình trong nửa cuối năm là 5.800 đô la và trong trường hợp suy thoái hoặc lạm phát cao, có nguy cơ tăng lên 6.200 đô la
• UBS: Kỳ vọng thận trọng hơn là giá mục tiêu là 5.300 đô la vào cuối năm, nhưng cũng thừa nhận rủi ro về giá mục tiêu cao nếu việc cắt giảm lãi suất tăng tốc
• Hội đồng Vàng Thế giới/Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London: Giá trung bình hàng năm hiện tại cho những người tham gia là khoảng 5.450 đô la, tăng đáng kể so với kết quả khảo sát trước đó

Điều quan trọng cần lưu ý là những dự báo này thường mang “điều kiện nếu” - giả định dựa trên sự tồn tại của các yếu tố cấu trúc hiện có. Khi bất kỳ biến chính nào thay đổi, dự báo có thể cần được điều chỉnh.

Liệu vàng cuối cùng có thể duy trì giá trị của nó hay không: Giám sát hệ thống quan trọng hơn là theo dõi xu hướng

Nhìn bề ngoài, thị trường tăng giá vàng này được thúc đẩy bởi việc cắt giảm lãi suất, lạm phát và rủi ro địa chính trị, nhưng động lực sâu sắc hơn đằng sau nó là các vết nứt trong hệ thống tín dụng toàn cầu và vàng là hàng rào dài hạn chống lại rủi ro hệ thống. Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn chưa thực sự dừng lại kể từ khi dịch bệnh bùng phát vào năm 2022, điều này thể hiện những nghi ngờ dài hạn về hệ thống đồng đô la Mỹ.

Xu hướng này sẽ không đột ngột biến mất vào năm 2026 trong ngắn hạn, khi lạm phát dai dẳng, áp lực nợ và căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại. Đáy của giá vàng ngày càng cao, sự sụt giảm của thị trường gấu được hạn chế và thị trường tăng giá có tính liên tục mạnh mẽ.

Nhưng điều quan trọng là phải nhận ra: đà tăng của vàng không bao giờ là một đường thẳng. Vào năm 2025, đã có sự điều chỉnh 10-15% do kỳ vọng chính sách của Fed, và nếu lãi suất thực phục hồi hoặc cuộc khủng hoảng giảm bớt vào năm 2026, nó cũng sẽ biến động dữ dội. Điều quan trọng nhất không phải là dự đoán liệu vàng có giảm hay không, mà là thiết lập một hệ thống để theo dõi các điều kiện kích hoạt sự sụt giảm, thay vì mù quáng chạy theo xu hướng và theo đuổi tin tức. Chỉ bằng cách hiểu logic của biến động vàng, chúng ta mới có thể tìm thấy cơ hội thực sự trong các biến động.