Liệu Jumia Technologies có thể trở thành Amazon tiếp theo không?

Khi Jumia (JMIA 0.48%) ra mắt công chúng cách đây bốn năm, nhiều nhà đầu tư đã ca ngợi công ty thương mại điện tử này là “Amazon (AMZN 0.62%) của châu Phi.” Công ty đã ra mắt thị trường của mình tại 14 quốc gia, chiếm 72% tổng GDP của châu Phi, và doanh số bán hàng thương mại điện tử của lục địa này dự kiến sẽ tăng mạnh khi mức thu nhập và tỷ lệ truy cập internet cải thiện. Công ty ra mắt cổ phiếu ở mức 14,50 USD mỗi cổ phiếu và đạt đỉnh cao mọi thời đại là 65,51 USD vào ngày 10 tháng 2 năm 2021, nhưng hiện nay chỉ giao dịch ở mức 4 USD.

Jumia mất đi sức hút khi tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, lỗ ròng mở rộng, và lãi suất tăng khiến các nhà đầu tư rút lui khỏi các cổ phiếu tăng trưởng mang tính đầu cơ hơn. Nhưng liệu công ty thương mại điện tử đã bị lãng quên này có thể trở lại mạnh mẽ và vẫn trở thành “Amazon của châu Phi”? Hãy cùng xem xét sự chậm lại gần đây và các thách thức dài hạn để đưa ra quyết định.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tại sao các nhà đầu tư lạc quan lại bỏ rơi Jumia?

Ban đầu, Jumia là một nhà bán lẻ trực tuyến bán hàng chính hãng chỉ với hàng tồn kho của riêng mình, nhưng vào năm 2016, công ty đã chuyển đổi thành một thị trường thứ ba. Mục đích của sự chuyển đổi này là để giảm chi phí, nhưng các khoản lỗ hoạt động và lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) điều chỉnh vẫn tiếp tục mở rộng.

Nguồn dữ liệu: Jumia.

Khác với nhiều công ty thương mại điện tử khác, Jumia không hưởng lợi từ xu hướng mua sắm trực tuyến tăng tốc trong suốt đại dịch. Thay vào đó, doanh thu của công ty giảm 13% trong năm 2020 do khủng hoảng hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và làm gián đoạn chuỗi cung ứng cùng mạng lưới logistics. Sự chậm lại này — cùng với chi phí mở rộng hạ tầng và nền tảng Jumia Pay cao — đã khiến Jumia phải đóng cửa các thị trường tại Cameroon, Tanzania và Rwanda; cắt giảm mạnh thị trường chính hãng của mình; và bắt đầu bán nhiều mặt hàng tiêu dùng thiết yếu có biên lợi nhuận thấp hơn để thu hút khách hàng có thu nhập thấp hơn.

Doanh thu của công ty tăng 12% vào năm 2021 và 25% vào năm 2022, nhưng tổng giá trị hàng hóa bán ra (GMV, giá trị tất cả các hàng hóa bán trên nền tảng) chỉ tăng 6% khi tốc độ tăng đơn hàng, khách hàng hoạt động hàng năm và tổng giá trị thanh toán (TPV) chậm lại.

Nguồn dữ liệu: Jumia. YOY = So với cùng kỳ năm trước.

Sự chậm lại trong tăng trưởng này gây lo ngại vì hai lý do. Thứ nhất, Jumia vẫn là một công ty nhỏ bé, dự kiến sẽ tạo ra doanh thu tương đương 0,04% của Amazon trong năm nay.

Để trở thành một cổ phiếu tăng trưởng triển vọng, nó cần phải tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với đối thủ dẫn đầu thị trường. Thay vào đó, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Jumia sẽ giảm 7% xuống còn 205 triệu USD trong năm nay, trong khi doanh thu của Amazon tăng 9% lên 560,9 tỷ USD.

Thứ hai, Jumia có thể đã thiết lập lợi thế người đi đầu tại châu Phi, nhưng đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ khu vực như Konga.com cũng như chính Amazon, dự kiến sẽ ra mắt thị trường của mình tại Nam Phi và Nigeria vào cuối năm nay. Những đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ này có thể làm giảm biên lợi nhuận của Jumia và khiến công ty phải gánh chịu các khoản lỗ ngày càng lớn hơn.

Mở rộng

NYSE: JMIA

Jumia Technologies Ag

Thay đổi hôm nay

(-0.48%) $-0.04

Giá hiện tại

$8.35

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.0 tỷ

Biên độ trong ngày

$8.26 - $8.41

Biên độ 52 tuần

$1.60 - $14.72

Khối lượng giao dịch

2.4K

Khối lượng trung bình 3 tháng

3 triệu

Lợi nhuận gộp

49.71%

Có thể Jumia không phải là Amazon tiếp theo

Dự kiến trong năm 2023, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Jumia sẽ giảm 8% xuống còn 191 triệu USD, và công ty sẽ thu hẹp khoản lỗ ròng xuống còn 110 triệu USD. Các biện pháp cắt giảm chi phí này là bước đi đúng hướng, và có khả năng công ty sẽ không hết tiền trong thời gian gần vì cuối quý gần nhất, Jumia còn có 205 triệu USD thanh khoản trong bảng cân đối kế toán.

Jumia có vẻ rẻ khi chỉ có giá gấp 2 lần doanh thu năm nay, nhưng khả năng các nhà đầu tư sẽ quá hào hứng với cổ phiếu này là không cao, trong khi các công ty thương mại điện tử quốc tế khác — như MercadoLibre của Mỹ Latinh và Pinduoduo của Trung Quốc — đang tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ hơn nhiều và duy trì lợi nhuận ổn định.

Thị trường thương mại điện tử châu Phi vẫn có thể tăng trưởng với tốc độ CAGR 15% từ 2023 đến 2028, theo IMARC, nhưng Jumia có thể gặp khó khăn trong việc duy trì vị thế trong thị trường ngày càng đông đúc này. Trong quý đầu tiên của năm 2023, Jumia chỉ phục vụ 2,4 triệu khách hàng hoạt động hàng quý, giảm 22,5% so với cùng kỳ năm trước và giảm 25% so với quý IV năm 2022.

Vì vậy, hiện tại, Jumia chưa phải là Amazon tiếp theo. Thay vào đó, nó chỉ giống như một trong vô số các thị trường trực tuyến mà Amazon đã đánh bại trên con đường trở thành công ty thương mại điện tử lớn nhất thế giới. Jumia vẫn chưa bị loại khỏi cuộc chơi, nhưng chưa chứng minh được khả năng tồn tại đủ lâu để thị trường thương mại điện tử châu Phi phát triển đến mức tối đa tiềm năng của nó.