Các hạn chế mới về cho vay của Ấn Độ được cho là sẽ siết chặt các công ty giao dịch

1 / 12

ẢNH CHỤP TƯ LIỆU: Một người đi qua logo Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) bên ngoài trụ sở chính của ngân hàng này ở Mumbai

ẢNH CHỤP TƯ LIỆU: Một người đi qua logo Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) bên ngoài trụ sở chính của ngân hàng này ở Mumbai, Ấn Độ, ngày 6 tháng 6 năm 2025. REUTERS/Francis Mascarenhas/Ảnh Chụp Tư Liệu

Bởi Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra và Bharath Rajeswaran

Thứ Hai, ngày 23 tháng 2 năm 2026 lúc 10:01 sáng GMT+9 3 phút đọc

Bởi Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra và Bharath Rajeswaran

MUMBAI, ngày 23 tháng 2 (Reuters) - Các hạn chế của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đối với việc cấp vốn ngân hàng cho giao dịch độc quyền có thể thúc đẩy các công ty giao dịch chuyển hoạt động ra nước ngoài và có thể buộc các nhà nhỏ hơn phải đóng cửa, các giám đốc điều hành và nhà phân tích cho biết.

Các đề xuất thay đổi quy định cấm ngân hàng cho vay để giao dịch độc quyền và yêu cầu 100% tài sản thế chấp cho các khoản vay khác đối với các nhà môi giới có thể khiến lợi nhuận bị cắt giảm một nửa và giảm tới một phần năm khối lượng giao dịch phái sinh, các giám đốc điều hành cho biết.

Reuters đã phỏng vấn các giám đốc điều hành tại sáu công ty giao dịch, cả trong nước và nước ngoài. Tất cả đều từ chối tiết lộ danh tính vì họ không được phép phát ngôn với truyền thông.

Sáng kiến của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ - dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 - theo sau một loạt các bước của chính phủ và cơ quan quản lý thị trường nhằm làm dịu sự bùng nổ trong thị trường phái sinh cổ phiếu của quốc gia này, vốn đã thu hút đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng theo một nghiên cứu chính thức, gần 90% trong số họ chịu lỗ.

Các nhà phân tích cho rằng các nhà hoạch định chính sách đang lo ngại về rủi ro lan tỏa đến tài chính hộ gia đình và nền kinh tế rộng lớn hơn.

ÁP LỰC VỀ Đòn BẨY

Theo các quy định hiện tại, các công ty giao dịch sử dụng tài trợ ngân hàng để tăng đòn bẩy và thu lợi nhuận lớn, vượt mặt các nhà đầu tư cá nhân với mức độ tinh vi cao hơn nhiều. Việc phải tìm kiếm các nguồn vốn khác thường đắt đỏ hơn sẽ làm giảm đáng kể lợi nhuận, các giám đốc điều hành và nhà phân tích cho biết.

“Một số công ty giao dịch độc quyền trong nước lo ngại rằng mô hình kinh doanh của họ đã trở nên lỗi thời,” một giám đốc điều hành của một công ty giao dịch độc quyền trung bình trong nước cho biết.

“Các công ty lớn có thể vẫn còn một số vốn riêng để triển khai, nhưng điều này sẽ ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng của họ,” giám đốc của một công ty giao dịch tần suất cao (HFT) lớn trong nước nói.

Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ (NSE) là nơi giao dịch phái sinh cổ phiếu lớn nhất thế giới, chiếm 70% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn chỉ số toàn cầu, theo dữ liệu của Liên đoàn Sở Giao dịch Thế giới.

Giao dịch độc quyền chiếm gần một nửa tổng giá trị giao dịch phái sinh trên NSE. Các công ty HFT chiếm khoảng 50% giao dịch độc quyền, theo Jefferies.

NHỎ HƠN, DỄ TỔN THƯƠNG HƠN

“Các công ty độc quyền nhỏ hơn, vốn đã dựa vào tài trợ của nhà môi giới trong quá khứ, sẽ bị siết chặt nhất vì họ thiếu các bảng cân đối lớn hoặc khả năng tiếp cận tín dụng thay thế,” công ty môi giới IIFL có trụ sở tại Mumbai cho biết trong một ghi chú tuần này.

Phản ứng từ các công ty giao dịch phản ánh phản ứng của nhóm môi giới, nhóm này hôm thứ Năm đã kêu gọi hoãn thi hành các quy định đề xuất trong vòng sáu tháng để có thời gian phản hồi và đánh giá tác động.

Tiếp tục câu chuyện  

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ đã không phản hồi các email yêu cầu bình luận cho bài viết này.

Các nhà hoạch định chính sách đã gặp khó khăn khi thị trường phái sinh của Ấn Độ tăng trưởng gấp hơn hai lần quy mô của thị trường tiền mặt cơ sở, tạo ra một bức tranh rõ ràng và đáng lo ngại so với tỷ lệ 2-3% trong các thị trường lớn toàn cầu.

Các nỗ lực cho đến nay bao gồm tăng phí giao dịch phái sinh, giảm số lượng hợp đồng do các sàn giao dịch cung cấp, và tăng thuế trên lợi nhuận từ các giao dịch đó.

Tuy nhiên, trong khi các biện pháp này đã giảm số lượng hợp đồng giao dịch, tổng giá trị của các giao dịch vẫn cao, cho thấy vốn lớn vẫn tiếp tục được triển khai.

Sáng kiến mới của RBI để chống lại điều đó có thể sẽ “trừng phạt” các nhà chơi trong nước, theo các giám đốc điều hành của các công ty giao dịch.

Các công ty giao dịch nước ngoài có thể tạm dừng kế hoạch thành lập hoạt động tại Ấn Độ và chuyển hoạt động hiện có ra các trung tâm nước ngoài nơi tài chính rẻ hơn, giúp họ có lợi thế cạnh tranh, theo ba trong số các giám đốc điều hành này.

(Phóng viên Jaspreet Kalra, Jayshree P Upadhyay tại Mumbai và Bharath Rajeswaran tại Bengaluru; Biên tập bởi Ira Dugal và Kevin Buckland)