Gã khổng lồ khai thác dòng tiền mặt VALE chuẩn bị cho chu kỳ hàng hóa khốc liệt

Thị trường hàng hóa toàn cầu đang thay đổi theo những cách mà chỉ vài năm trước đây còn khó tin. Khi các nền kinh tế đẩy mạnh chuyển đổi sang điện khí hóa trong khi vẫn phải đối mặt với những hạn chế về nguồn cung kéo dài, tập đoàn khai thác mỏ Brazil Vale S.A. VALE +0.65% ▲ đã nổi lên như một cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn, bất chấp tính chu kỳ vốn có của ngành kinh doanh này. Với bối cảnh địa chính trị thuận lợi và môi trường giá cả mạnh mẽ cho kim loại công nghiệp, các yếu tố đang hội tụ để đưa tập đoàn này trở thành một gã khổng lồ Nam Mỹ, và điều này có thể kéo dài trong một thời gian nữa. Do đó, tôi lạc quan về cổ phiếu này.

Nhận Ưu Đãi 50% cho TipRanks Premium

• Mở khóa dữ liệu cấp quỹ phòng hộ và các công cụ đầu tư mạnh mẽ để quyết định thông minh, sắc bén hơn

• Luôn đi trước thị trường với các tin tức và phân tích mới nhất và tối đa hóa tiềm năng danh mục của bạn

Gió thuận đẩy Brazil tiến

Đi qua thị trường hiện tại, khó có thể không nhận thấy rằng “đợt tăng giá tất cả mọi thứ” đã tìm thấy chỗ đứng bền vững trong đất. Rõ ràng, quặng sắt vẫn là thế mạnh truyền thống của Vale và tiếp tục thể hiện sự bền bỉ đáng kể. Đồng thời, động lực chính đang phát triển trong lĩnh vực kim loại cơ bản. Giá đồng gần đây đã vượt trên 11.000 USD/tấn, và giá đồng thực tế của Vale đã tăng 20% so với cùng kỳ trong báo cáo tháng 12.

Về cơ bản, Vale đang tận dụng tối đa phức hợp Carajás khổng lồ của mình không chỉ để khai thác quặng sắt, mà còn để mở rộng mạnh mẽ sản lượng đồng và niken. Bằng cách này, công ty đã định vị mình là một đối tác quan trọng trong quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu. Thú vị thay, khi các quốc gia phương Tây chạy đua để đảm bảo chuỗi cung ứng khỏi các khu vực biến động cao, vị thế của Brazil như một cường quốc khai thác mỏ ổn định, không liên kết, đã trở thành tài sản lớn nhất của họ.

Khác với các đối thủ bị ràng buộc trong các chế độ pháp lý hạn chế hơn hoặc khu vực gặp khó khăn về hậu cần, Vale đã có thể tăng tốc các dự án chính của mình như phức hợp quặng sắt S11D và các mỏ đồng Salobo một cách ấn tượng. Công ty không chỉ bán ra lượng lớn kỷ lục mà còn với biên lợi nhuận cao hơn, chứng minh rằng các biện pháp cắt giảm chi phí trước đây, bao gồm nỗ lực giảm chi phí tiền mặt quặng sắt xuống khoảng 21 USD/tấn, cuối cùng đã mang lại lợi ích.

Lâu dài hơn nữa: Thực tế mới của hàng hóa

Quan trọng là, các công ty vật liệu cơ bản vốn dĩ mang tính chu kỳ. Tuy nhiên, đã có dấu hiệu từ lâu cho thấy điều này có thể thay đổi. Chúng ta đang bước vào kỷ nguyên “lâu hơn nữa”, được thúc đẩy bởi nhu cầu không ngừng đối với các trung tâm dữ liệu AI, nâng cấp lưới điện và triển khai xe điện toàn cầu. Tất cả đều chỉ ra một thiếu hụt cung cấu trúc trong đồng và quặng sắt chất lượng cao có thể kéo dài đến cuối thập kỷ. Và Vale, với sản phẩm quặng sắt “xanh” chất lượng cao nhất thế giới, có thể có một quỹ đạo phát triển trong nhiều năm tới.

Điều làm cho trường hợp đầu tư vào Vale càng thêm hấp dẫn là những gì công ty đã làm với bảng cân đối kế toán của mình. Thời kỳ vay nợ quá mức đã qua. Trong vài năm gần đây, Vale đã tích cực trả nợ và điều chỉnh phân bổ vốn. Nợ ròng của công ty cuối năm 2025 là 11,2 tỷ USD, giảm so với 30 tỷ USD cách đây mười năm.

Điều này đã giúp công ty tận dụng chính sách cổ tức hào phóng của mình. Chỉ riêng năm ngoái, Vale đã trả cổ tức với lợi suất 16%. Nhờ việc giảm nợ hiệu quả, giá hàng hóa hiện tại đang thúc đẩy lợi nhuận tiền mặt hấp dẫn. Với giá đồng duy trì ở mức cao và nhu cầu quặng sắt từ các thị trường mới nổi ổn định, Vale thực chất là một máy phát cổ tức, với dự báo lợi tức cổ phiếu năm 2026 là 0,96 USD, tương đương lợi suất cổ tức 5,8%, ngay cả khi giá cổ phiếu hiện tại có vẻ đã cao.

Khoảng cách định giá và rủi ro tiềm ẩn

Dù có tiềm năng “in tiền” này, thị trường vẫn còn hoài nghi, định giá Vale như một cổ phiếu chu kỳ cũ kỹ, mệt mỏi. Hiện tại, cổ phiếu này giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 7 dựa trên EPS dự kiến năm 2026. Định giá này dường như gần như vô lý nếu bạn tin rằng đợt tăng giá hàng hóa còn kéo dài. Nếu môi trường giá hiện tại kéo dài hơn ba đến năm năm tới, thì cổ tức đơn thuần cũng đã mang lại lợi nhuận đáng kể. Nói cách khác, ở mức giá này, bạn đang mua một nguồn tài nguyên đẳng cấp thế giới với mức chiết khấu, miễn là tình hình hàng hóa ngày nay không sụp đổ.

Tuy nhiên, không có khoản đầu tư nào là không có rủi ro. “Chiết khấu Brazil” là có thật. Chính trị Brazil có thể thay đổi nhanh chóng, và khi điều đó xảy ra, các nhà khai thác mỏ thường cảm nhận rõ qua việc tăng phí quyền khai thác hoặc thuế mới. Hậu quả từ các thảm họa môi trường trước đây, như vụ sập đập Mariana, vẫn còn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Cuối năm 2024, Vale đã đạt thỏa thuận cuối cùng trị giá 170 tỷ R$ (tương đương 32,8 tỷ USD) về thảm họa Samarco, giảm bớt một phần gánh nặng pháp lý lớn, nhưng các khoản thanh toán sẽ kéo dài trong 20 năm. Và dù công ty đang cố gắng làm an toàn các đập chứa nước, bất kỳ sự cố vận hành nghiêm trọng nào cũng có thể gây thiệt hại nặng nề về uy tín và cổ phiếu.

VALE có phải là Mua, Bán hay Giữ?

Trên Phố Wall, cổ phiếu VALE nhận được xếp hạng Đồng thuận Mua Trung bình, dựa trên tám đánh giá Mua và ba đánh giá Giữ. Không nhà phân tích nào xếp hạng bán cổ phiếu này. Tuy nhiên, dự báo trung bình của các nhà phân tích về cổ phiếu VALE là 16,30 USD, cho thấy khả năng giảm khoảng 3,5% trong 12 tháng tới. Điều này cho thấy các nhà phân tích tin rằng cổ phiếu đã được định giá quá cao.

Gã khổng lồ dòng tiền mặt đang ẩn mình

Vale có vẻ như là một cổ phiếu khai thác mỏ nhàm chán về mặt bề ngoài — nhưng bên trong, nó là một cỗ máy tạo dòng tiền lợi nhuận cao. Đúng vậy, rủi ro đặc thù Brazil và các chu kỳ hàng hóa khắc nghiệt đi kèm là điều tất yếu. Nhưng những mối lo đó đã dường như được phản ánh trong định giá cổ phiếu thấp hiện tại. Trong khi đó, nợ tiếp tục giảm, nhu cầu toàn cầu đối với kim loại chất lượng cao của Vale ngày càng tăng, và công ty đang ở vị trí để mang lại cổ tức lớn.

Tóm lại, bất chấp những rủi ro thực tế, con đường tăng trưởng vẫn đặc biệt hấp dẫn