Lời kêu gọi của Trump về việc giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10% có thể ảnh hưởng như thế nào đến cổ phiếu của các nhà phát hành

Vào ngày 9 tháng 1, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi áp dụng giới hạn tạm thời 10% về lãi suất thẻ tín dụng, có hiệu lực từ ngày 20 tháng 1. Cổ phiếu của các công ty tài chính tiêu dùng đã giảm mạnh phản ứng lại.

Tại sao điều này quan trọng: Đáng chú ý, tuyên bố của Trump chủ yếu là một lời kêu gọi hành động và không chứa đựng bất kỳ thông báo chính sách hoặc dự luật nào. Hiện tại, chúng tôi cho rằng việc áp dụng giới hạn này khó có khả năng xảy ra, nhưng nếu được thực thi, nó sẽ gây hậu quả nghiêm trọng đối với lợi nhuận từ thẻ tín dụng.

• Nhiều danh mục thẻ tín dụng có chi phí tín dụng quá cao để duy trì dưới giới hạn lãi suất 10%. Chúng tôi dự đoán rằng Capital One, Synchrony và Bread Financial Holdings sẽ chịu thiệt hại nặng nề dưới mức giới hạn này.

Kết luận: Do thiếu tiến triển rõ ràng về việc thực thi, chúng tôi sẽ giữ nguyên ước tính giá trị hợp lý cho American Express, Capital One, Synchrony và Bread trong thời điểm này, nhưng lưu ý rằng rủi ro đối với các công ty này đã tăng lên.

• Giới hạn lãi suất thẻ tín dụng 10% trong vòng một năm sẽ làm giảm ước tính giá trị hợp lý của American Express có lợi thế cạnh tranh rộng từ 292 USD/cổ phiếu xuống còn 280 USD, và của Capital One có lợi thế cạnh tranh hẹp từ 216 USD/cổ phiếu xuống còn 185 USD.
• Chúng tôi xem các nhà phát hành thẻ riêng (private-label) có khả năng bị ảnh hưởng cấu trúc hơn, vì họ thường tính lãi suất cao hơn và danh mục của họ có chất lượng tín dụng yếu. Chúng tôi dự đoán rằng giới hạn lãi suất sẽ làm giảm ước tính giá trị hợp lý của Synchrony không có lợi thế cạnh tranh từ 72 USD/cổ phiếu xuống còn 58 USD, và của Bread từ 64 USD/cổ phiếu xuống còn 38 USD.

Tổng thể: Đây là kịch bản tồi tệ nhất, vì các nhà phát hành thẻ tín dụng có thể phản ứng bằng cách giảm hạn mức tín dụng, cắt giảm chi tiêu marketing và tăng các khoản phí khác. Tuy nhiên, một giới hạn lãi suất kéo dài hơn, như đề xuất của các thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Josh Hawley, sẽ gây thiệt hại lớn hơn nhiều.

• American Express ít bị ảnh hưởng nhất bởi các hành động liên quan đến lãi suất thẻ tín dụng. Ngân hàng này chỉ nhận khoảng 25% doanh thu từ thu nhập lãi ròng, và chi phí tín dụng của họ thấp hơn so với các đối thủ.