Hướng dẫn đề xuất cổ phiếu y tế sinh học: Ba lý luận cốt lõi để khai thác vàng trên thị trường toàn cầu

Ngành công nghiệp y tế là một thị trường toàn cầu khổng lồ. Dự kiến đến năm 2027, thị trường dược phẩm sinh học Mỹ sẽ đạt 445 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 8,5%. Điều này không chỉ tượng trưng cho cơ hội kinh doanh lớn mà còn phản ánh rằng các nhà đầu tư khi tìm kiếm các cổ phiếu y tế sinh học được đề xuất đang đối mặt với sự đa dạng lựa chọn chưa từng có. Cùng với sự già hóa của xã hội, các loại thuốc mới liên tục ra đời, y tế từ xa phát triển mạnh mẽ, ngành này đã trở thành “con cưng” của thị trường vốn.

Con người ăn năm loại ngũ cốc, làm sao không bị bệnh? Chính vì bệnh tật là trạng thái bình thường của xã hội loài người, nhu cầu y tế mang tính phi chu kỳ, khiến cổ phiếu y tế sinh học có khả năng chống chịu tốt hơn ngành điện tử trong thời kỳ suy thoái. Tuy nhiên, không phải tất cả các cổ phiếu y tế sinh học đều đáng để đầu tư, việc hiểu rõ logic ngành, nắm vững phương pháp định giá, nhận diện cơ hội đầu tư mới là chìa khóa thành công.

Động lực lợi nhuận của cổ phiếu y tế sinh học: Tại sao không sợ suy thoái kinh tế

Ngành dược sinh học có những logic kinh doanh đặc thù riêng, đó là lý do tại sao các nhà đầu tư rất quan tâm đến các đề xuất cổ phiếu y tế sinh học.

Trước tiên, giá trị của các công ty công nghệ sinh học rất khó đánh giá bằng các chỉ số tài chính truyền thống. Phần lớn các doanh nghiệp sinh học đang trong giai đoạn nghiên cứu phát triển, không có dòng tiền ổn định hay lợi nhuận rõ ràng. Nhưng khi một loại thuốc mới vượt qua thử nghiệm lâm sàng và được FDA chấp thuận, cổ phiếu thường tăng mạnh. Ví dụ, tại Đài Loan, Công ty Dược phẩm Y Hoa trong năm 2022, dù thị trường chung sụp đổ, cổ phiếu của họ vẫn tăng gấp đôi, chủ yếu nhờ thuốc chính của họ được chứng nhận là thuốc hiếm tại Mỹ. Dù lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) lúc đó vẫn âm -2,93 TWD, nhà đầu tư vẫn đổ xô săn đón vì kỳ vọng lợi nhuận tương lai. Đến tháng 5 năm 2024, cổ phiếu của Y Hoa đã tăng lên mức cao 388 TWD.

Thứ hai, các sự kiện mới thường trở thành điểm bùng nổ cho đà tăng giá cổ phiếu. Trong năm 2020, khi dịch bệnh bùng phát, các công ty phát triển vaccine đã chứng kiến cổ phiếu tăng vọt; sau đó, chính sách nới lỏng tiền tệ của Fed đã đẩy các cổ phiếu công nghệ tăng theo một đợt sóng khác. Tuy nhiên, khi suy thoái kinh tế thực sự xảy ra, nhiều công ty có doanh thu cao vẫn bị giảm giá mạnh, còn các công ty sinh học chưa có lợi nhuận lại tiếp tục tăng giá không ngừng — điều này chứng tỏ thị trường đang nhìn về tương lai chứ không phải hiện tại.

Thứ ba, cổ phiếu y tế sinh học có độ biến động khá lớn. Kết quả thử nghiệm lâm sàng, xu hướng của đối thủ cạnh tranh, chính sách pháp luật, tranh chấp bằng sáng chế… tất cả đều có thể ảnh hưởng lớn đến doanh thu và lợi nhuận tương lai của công ty. Vì vậy, nhà đầu tư cần có sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng rủi ro cao.

Cuối cùng, ngành này chịu sự can thiệp mạnh mẽ từ chính phủ và các tổ chức bảo hiểm. Các quốc gia thường có chính sách y tế riêng, quy định chặt chẽ về mua sắm và quảng cáo thiết bị y tế. Hệ thống bảo hiểm của các nước phát triển (như Bảo hiểm Y tế toàn dân Đài Loan) kiểm soát giá thuốc, khiến thị trường y tế trở nên phức tạp hơn.

Khác biệt trong logic định giá: Các chỉ số quan trọng ngoài báo cáo tài chính truyền thống

Đối với nhà đầu tư phổ thông, việc hiểu rõ các logic định giá đằng sau các cổ phiếu y tế sinh học là vô cùng quan trọng.

Trong ngành dược, có một thuật ngữ chuyên ngành gọi là “thuốc blockbuster”, chỉ các loại thuốc có doanh thu hàng năm vượt quá 1 tỷ USD. Các tập đoàn dược lớn thành công dù bán thuốc blockbuster vẫn dành 50-60% doanh thu hàng năm để đầu tư R&D, nhằm đảm bảo liên tục có các sản phẩm sáng tạo mới. Chính vì vậy, các tổ chức đầu tư lớn thường tăng P/E và mục tiêu giá khi lợi nhuận của các doanh nghiệp này giảm, vì họ đang nhìn vào các dòng sản phẩm sáng tạo trong tương lai chứ không chỉ lợi nhuận hiện tại.

Nhiều tập đoàn sinh học hàng đầu của Mỹ cũng theo chiến lược này, duy trì tỷ suất lợi nhuận hoạt động nhất định, phần còn lại dùng để R&D hoặc mua lại các công ty nhỏ sắp thành công. Tương tự như TSMC có thể có P/E cao hơn UMC — UMC tuy tuyên bố không đầu tư vào công nghệ tiên tiến nữa, tạm thời nâng cao lợi nhuận, nhưng về lâu dài sẽ cạn kiệt nguồn lực, con đường đó rồi cũng sẽ kết thúc.

Vì nhiều loại thuốc trong giai đoạn nghiên cứu chưa có lợi nhuận, các tổ chức đầu tư thường dùng chỉ số PSR (giá trên doanh thu) để định giá các công ty dược mới, thay vì P/E truyền thống. Lý do là doanh thu và lợi nhuận dễ bị làm giả, còn doanh thu phản ánh quy mô thực sự của doanh nghiệp chính xác hơn.

Việc FDA phê duyệt là cực kỳ quan trọng. FDA có tiêu chuẩn kiểm tra nghiêm ngặt nhất toàn cầu, một khi thuốc được FDA chấp thuận, các quốc gia khác thường sẽ phê duyệt nhanh hơn. Vì vậy, dù là công ty Đài Loan hay Mỹ, nhà đầu tư đều đặc biệt chú ý đến các tin tức liên quan đến FDA.

Các công ty dược Mỹ dẫn đầu: Thủ phủ vốn, nhân tài và chính sách

Tại sao các cổ phiếu y tế sinh học của Mỹ thường chiếm vị trí trung tâm trong các đề xuất? Có nhiều lý do.

Mỹ là thị trường dược phẩm lớn nhất thế giới. Khác với Đài Loan, nơi giá thuốc bị kiểm soát chặt chẽ do bảo hiểm y tế, Mỹ theo mô hình thị trường tự do, giá thuốc có thể cao hơn nhiều, phần lớn chi phí do các công ty bảo hiểm chi trả. Chính cơ chế định giá này đã khiến người Mỹ chi tiêu lớn cho bảo hiểm y tế, nhưng đồng thời cũng thu hút các công ty dược hàng đầu thế giới đầu tư và sáng tạo tại đây.

Ngành y sinh của Mỹ có gần một triệu nhân viên, bao gồm các lĩnh vực nghiên cứu, sản xuất, bán hàng… Các sinh viên tốt nghiệp các ngành liên quan có môi trường việc làm tuyệt vời, liên tục tập trung nhân tài xuất sắc. Thêm vào đó, thị trường vốn Mỹ rất sẵn lòng đầu tư vào ngành này, tạo thành chu trình: R&D → huy động vốn → sáng tạo → niêm yết → tái đầu tư. Điều này đã hình thành một hệ sinh thái sinh học y tế đặc thù, và được các nhà đầu tư toàn cầu công nhận là môi trường phát triển ngành dược tốt nhất thế giới.

Sáu ông lớn hàng đầu của Mỹ: Từ dược phẩm đến dịch vụ y tế

Cấu trúc cạnh tranh của thị trường y tế Mỹ gồm bốn lĩnh vực chính: dược phẩm, công nghệ sinh học, thiết bị y tế và dịch vụ y tế. Dưới đây là các cổ phiếu hàng đầu trong từng lĩnh vực.

1. Eli Lilly (LLY.US)

Eli Lilly là tập đoàn dược phẩm hàng đầu toàn cầu. Theo số liệu năm 2024, giá trị thị trường của Lilly tại Mỹ là 842,05 tỷ USD, xếp thứ 10 toàn cầu, đồng thời là công ty dược lớn nhất thế giới về vốn hóa. Hiện tại, thị trường thuốc của Lilly chủ yếu tập trung ở Bắc Mỹ, chiếm khoảng 60%, đặc biệt là thị trường thuốc giảm cân dự kiến sẽ còn tăng trưởng trong vài năm tới. Vì vậy, Lilly là cổ phiếu y tế sinh học không thể bỏ qua của nhà đầu tư.

2. Pfizer (PFE.US)

Pfizer là tập đoàn dược phẩm danh tiếng toàn cầu. Trong đại dịch COVID-19, Pfizer đã ra mắt thuốc uống điều trị nhẹ, trở thành nguồn thu chính. Cổ phiếu Pfizer ổn định tăng trưởng, trả cổ tức cao, mỗi khi thị trường Mỹ điều chỉnh, đây là thời điểm lý tưởng để đầu tư dài hạn.

3. Johnson & Johnson (JNJ.US)

Johnson & Johnson là “ông vua” trong danh sách cổ phiếu y tế sinh học đề xuất. Tương tự Pfizer, cổ phiếu J&J ổn định, biến động nhỏ, đồng thời trả cổ tức dồi dào. Với xu hướng dài hạn tích cực và độ biến động thấp, đây là lựa chọn phù hợp cho chiến lược đầu tư định kỳ hoặc giữ dài hạn.

4. AbbVie (ABBV.US)

AbbVie chủ yếu nghiên cứu các loại thuốc miễn dịch, ung thư và virus. Thu nhập chính của họ đến từ Humira, thuốc điều trị viêm khớp dạng thấp được FDA phê duyệt từ năm 2002, sau đó liên tục mở rộng chỉ định. Khi bằng sáng chế của Humira sắp hết hạn, thị trường lo ngại sẽ có nhiều sản phẩm thay thế. Tuy nhiên, AbbVie sở hữu hàng trăm bằng sáng chế, khiến các đối thủ khó vượt qua. Năm 2018, AbbVie ký hợp đồng với Pfizer, Amgen và các công ty lớn khác, cho phép họ bán biosimilar tại Mỹ từ năm 2023 và thu phí cấp phép. Đồng thời, AbbVie vẫn tiếp tục đầu tư R&D để tìm ra loại thuốc blockbuster tiếp theo, là cổ phiếu đáng để xuống đáy mua vào.

5. Merck (MRK.US)

Merck là công ty dược có lịch sử lâu đời, nổi bật với sản phẩm Keytruda, thuốc điều trị ung thư bán chạy nhất thế giới. Cổ phiếu Merck ổn định, trả cổ tức cao, là điểm mua lý tưởng khi thị trường Mỹ điều chỉnh.

6. UnitedHealth (UNH.US)

UnitedHealth là đại diện của lĩnh vực dịch vụ y tế. Công ty hưởng lợi từ dân số già và nhu cầu chăm sóc sức khỏe tăng cao tại Mỹ, doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng trưởng. Cổ phiếu tăng dài hạn, cổ tức khá, là lựa chọn phòng thủ phù hợp.

Tổng thể, sáu công ty này đều là các ông lớn của thị trường y tế Mỹ, có năng lực cạnh tranh mạnh mẽ, sáng tạo, tài chính vững mạnh, dòng tiền dồi dào và trả cổ tức hấp dẫn.

Lựa chọn cổ phiếu y tế sinh học Đài Loan: Một hướng đầu tư nội địa khác

Ngoài thị trường Mỹ, Đài Loan cũng có những cổ phiếu y tế sinh học đáng chú ý.

1. Công ty Dược phẩm Sinh Đạt (1720)

Sinh Đạt là doanh nghiệp đa dạng trong lĩnh vực dược phẩm, ngoài sản xuất thuốc Tây, thực phẩm chức năng và thực phẩm bảo vệ sức khỏe, còn tham gia phân phối thiết bị y tế, mỹ phẩm và sữa bột. Trong những năm gần đây, doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng chậm, tài sản ổn định, tỷ lệ nợ dài hạn thấp. Dù tiềm năng còn hạn chế, nhờ phân phối đều đặn, cổ phiếu của họ được các nhà đầu tư tích lũy dài hạn ưa chuộng.

2. Hòa Khánh Sinh Học (1783)

Hòa Khánh là doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh các sản phẩm sinh học y tế, thiết bị y tế, mỹ phẩm, vật liệu hóa học chính xác. Các lĩnh vực chính gồm: sản phẩm tiêu dùng (sữa rửa mặt, dưỡng da, mỹ phẩm y tế) và sản phẩm sinh học y tế (vật liệu phục hồi xương, tiêm truyền y tế, thuốc mắt). Năm 2017, công ty đã thoát lỗ, các năm sau hoạt động ổn định, tài sản và nợ đều ở mức lành mạnh, đáng để theo dõi.

Suy nghĩ cuối cùng về đề xuất cổ phiếu y tế sinh học: Tại sao vẫn ưu tiên thị trường Mỹ

Tổng thể, đề xuất cổ phiếu y tế sinh học rất hấp dẫn, nhưng thị trường vốn Đài Loan vẫn chủ yếu tập trung vào cổ phiếu điện tử. Dù có các doanh nghiệp sinh học xuất sắc, việc mô phỏng đà tăng gấp hàng chục lần như ở Mỹ là rất khó.

Khi dịch bệnh trở thành “sống chung” của chính phủ, nhà đầu tư Đài Loan có thể sẽ ngày càng chú ý hơn đến cổ phiếu y tế sinh học. Tuy nhiên, hiện tại, Mỹ vẫn là thị trường tốt nhất cho ngành dược phẩm. Các công ty y tế sinh học Mỹ có quy mô lớn, sáng tạo vượt trội, cạnh tranh khốc liệt, dễ dàng tìm ra các cổ phiếu chất lượng phù hợp để đầu tư.

Thị trường dược phẩm châu Á vẫn đang trong quá trình phát triển hoàn thiện. Dù có những doanh nghiệp xuất sắc, về tổng thể, các cổ phiếu này vẫn chưa thể sánh bằng các công ty cùng ngành của Mỹ về quy mô, đổi mới và sức cạnh tranh — điều này xuất phát từ khác biệt về thị trường vốn, công nghệ y học và trình độ chuyên môn của nhà đầu tư.

So với các lĩnh vực khác, đầu tư vào y tế sinh học đòi hỏi phải có kiến thức chuyên sâu và hiểu biết toàn diện về ngành. Nếu bạn quan tâm đến lĩnh vực này, nên theo dõi sát sao các diễn biến phát triển của ngành dược Mỹ. Trên phạm vi toàn cầu, cổ phiếu y tế sinh học Mỹ vẫn là đối tượng đầu tư đáng chú ý nhất hiện nay, đồng thời cũng là hướng ưu tiên hàng đầu trong các đề xuất cổ phiếu y tế sinh học.