Chiến thắng của Đảng Dân chủ Tự do trong cuộc bầu cử lớn làm tăng đà tăng của đồng yên, chính sách mới của thành phố Takamatsu gây ra sự không chắc chắn về chính sách

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến tăng lãi suất ngày càng gia tăng cùng với chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ Tự do trong cuộc bầu cử đã thúc đẩy đồng yên Nhật gần đây tăng mạnh. Sau khi kết quả bầu cử Hạ viện ngày 9 tháng 2 được công bố, liên minh cầm quyền gồm Đảng Dân chủ Tự do và Hội Phúc lợi đã giành được 352 ghế (trong tổng số 465 ghế), mở đường cho chương trình chính sách của thủ tướng tương lai, Saito Sano. Sự chuyển biến chính trị này ngay lập tức thúc đẩy thị trường chứng khoán Nhật tăng điểm, đồng yên biến động mạnh, ban đầu giảm giá rồi nhanh chóng phục hồi tăng trở lại, cho thấy thị trường đang có những kỳ vọng phức tạp về hướng đi chính sách trong tương lai.

Chiến thắng chính trị thúc đẩy đồng yên tăng giá như thế nào?

Chiến thắng lớn của Đảng Dân chủ Tự do càng củng cố khung “giao dịch cao của Sano” — hiệu ứng liên kết giữa tăng giá chứng khoán Nhật, lợi suất trái phiếu Nhật tăng và đồng yên giảm giá. Tuy nhiên, lần này khác biệt ở chỗ đồng yên sau khi giảm giá ban đầu đã nhanh chóng đảo chiều tăng, cho thấy thị trường bắt đầu định giá các yếu tố rủi ro mới. Chỉ số Nikkei 225 lúc đó tăng hơn 5%, vượt mốc 57.000 điểm, lập đỉnh lịch sử mới, nhưng đồng yên lại thể hiện sức mạnh ngược lại, phản ánh sự đánh giá lại của nhà đầu tư về không gian chính sách.

Chuyên gia chiến lược của Bloomberg, ông Mark Cranfield, cho biết chiến thắng của Đảng Dân chủ Tự do do Sano lãnh đạo có thể thúc đẩy chính phủ Nhật Bản hành động tích cực hơn để bảo vệ tỷ giá hối đoái của đồng yên. “Thị trường không nên kỳ vọng việc bán khống đồng yên liên tục sẽ diễn ra suôn sẻ nữa, các nhà giao dịch vĩ mô đang theo dõi sát sao các dấu hiệu can thiệp của chính phủ, đặc biệt là các hành động phối hợp có thể của chính giới Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương, những điều này hiện vẫn chưa được định giá đầy đủ trên thị trường ngoại hối.”

Giao dịch cao của Sano đối mặt thử thách từ can thiệp chính phủ và chính sách của ngân hàng trung ương

Liệu đà tăng của đồng yên có thể duy trì được hay không phụ thuộc vào hai tín hiệu chính sách. Ông Ueno Daisaku, chiến lược gia ngoại hối của Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, cho biết nếu tỷ giá USD/JPY tiến gần mức 160, thị trường sẽ tăng cường cảnh giác về khả năng can thiệp tỷ giá, và không gian để đồng yên tiếp tục giảm giá sẽ bị thu hẹp nghiêm trọng.

Hiện tại, thị trường tập trung vào hai vấn đề cốt lõi: Thứ nhất, liệu Sano có thực sự thực hiện cam kết giảm thuế tiêu dùng hay không. Nếu Sano nhanh chóng thúc đẩy giảm thuế tiêu dùng sau khi lên nắm quyền, điều này sẽ tạo áp lực giảm giá đồng yên, mâu thuẫn với đà tăng hiện tại của đồng tiền này. Ngược lại, nếu chuyển sang thái độ thận trọng hơn, áp lực giảm giá sẽ giảm bớt, đà tăng có thể tiếp tục kéo dài. Thứ hai, là hướng đi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng dài hạn của đồng yên.

Dự kiến tăng lãi suất của ngân hàng trung ương và cuộc chiến giữa chính sách của Fed

Thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm hiện cho thấy, nhà đầu tư dự đoán khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 4 khoảng 75%. Tỷ lệ này phản ánh kỳ vọng rõ ràng của thị trường về tốc độ tăng lãi suất của Nhật Bản, nhưng thực tế vẫn còn nhiều biến số. Nếu dự kiến tăng lãi suất của Nhật Bản tiếp tục tăng nhiệt, cộng với việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách nới lỏng tương đối, đồng yên có thể tiếp tục mạnh lên. Ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản giảm đi hoặc kỳ vọng giảm lãi của Fed tăng lên, đồng USD/JPY có thể đảo chiều giảm, và đà tăng của đồng yên sẽ bị đảo ngược.

Thời điểm quyết định chính sách quan trọng là ngày 19 tháng 3, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Fed cùng công bố quyết định lãi suất mới nhất. Kết quả của cuộc họp này sẽ ảnh hưởng lớn đến thị trường ngoại hối toàn cầu, đặc biệt là xu hướng trung hạn của USD/JPY. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao thái độ của chính phủ Sano về chính sách thuế tiêu dùng, tín hiệu tăng lãi suất của ngân hàng trung ương, và xu hướng chính sách của Fed, ba yếu tố này sẽ quyết định liệu đà tăng của đồng yên có thể duy trì trong vài tháng tới hay không.