Người Đài Loan nên làm thế nào để mua cổ phiếu Trung Quốc? Hướng dẫn toàn diện về lộ trình đầu tư và chiến lược

Là thị trường chứng khoán lớn thứ hai toàn cầu, thị trường chứng khoán đại lục ngày càng thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư Đài Loan. Tuy nhiên, nhiều người vẫn chưa rõ cách mua cổ phiếu đại lục, cũng như chưa biết cách lựa chọn kênh đầu tư phù hợp. Bài viết này sẽ giúp bạn hệ thống hóa toàn diện các bước mua cổ phiếu, đặc điểm thị trường và chiến lược đầu tư, nhằm giúp bạn nắm bắt cơ hội cũng như đối mặt với rủi ro trong thị trường khổng lồ này.

Tại sao nên đầu tư vào cổ phiếu đại lục? Hiểu rõ cấu trúc thị trường và chỉ số cốt lõi

Kể từ khi thành lập vào năm 1990, thị trường chứng khoán đại lục dù còn khá trẻ nhưng đã phát triển trở thành một trong những thị trường mới nổi quan trọng nhất toàn cầu. Hiện nay, chính phủ Trung Quốc đang tích cực hướng dẫn dòng vốn chảy vào thị trường, mục tiêu là xây dựng một nền tảng dự trữ tài sản toàn cầu giống như thị trường Mỹ. Điều này tạo ra cơ hội quan trọng cho nhà đầu tư Đài Loan tham gia.

Về cấu trúc thị trường, nhà đầu tư cần chú ý đến năm chỉ số quan trọng: Chỉ số tổng hợp Thượng Hải (Shanghai Composite) là chỉ báo xu hướng thị trường nhưng không thể giao dịch trực tiếp; trong khi đó, các chỉ số Hàng Hải Thượng Hải và Thâm Quyến 300 (CSI 300), Chỉ số Trung Quốc 500 (CSI 500), Chỉ số Trung Quốc 1000 (CSI 1000) và Chỉ số S&P 50 Thượng Hải đều có thể giao dịch và có các ETF, sản phẩm phái sinh tương ứng. Trong đó, Chỉ số CSI 300 là điểm tiếp cận chính của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường cổ phiếu đại lục, các thành phần của chỉ số này thường là các doanh nghiệp chất lượng cao được toàn cầu quan tâm hàng đầu.

Phân theo ngành nghề cấp 1 của Shenwan, thị trường chứng khoán đại lục chủ yếu tập trung vào các ngành tài chính, điện tử, dược phẩm, thực phẩm, hóa chất và sản xuất. Trong đó, ngân hàng (vốn hóa 15,87 nghìn tỷ nhân dân tệ), ngành điện tử (14,24 nghìn tỷ) và tài chính phi ngân hàng (8,02 nghìn tỷ) chiếm gần một phần ba tổng thị phần, cho thấy ngành tài chính và công nghệ là động lực chính thúc đẩy toàn bộ thị trường.

Cách mua cổ phiếu đại lục? Hướng dẫn kênh giao dịch và mở tài khoản

Người Đài Loan mua cổ phiếu đại lục chủ yếu qua hai kênh:

Kênh nội địa (ủy thác phái sinh). Thông qua các công ty chứng khoán truyền thống như Yuanta, KGI, Fubon để thực hiện ủy thác phái sinh. Ưu điểm là thao tác quen thuộc, dịch vụ khách hàng tốt; nhược điểm là phí giao dịch cao hơn và hạn chế về loại sản phẩm.

Kênh quốc tế (nhà môi giới nước ngoài). Thông qua các nhà môi giới chứng khoán Mỹ như Futu, Tiger Brokers hoặc các nhà môi giới Hồng Kông để đầu tư. Các nền tảng này cung cấp nhiều loại sản phẩm giao dịch hơn, chi phí thấp hơn và quản lý vốn linh hoạt hơn. Đối với nhà đầu tư muốn chủ động giao dịch hoặc sử dụng công cụ phái sinh, kênh nước ngoài có lợi thế rõ ràng.

Khi chọn nhà môi giới, cần chú ý đến bốn yếu tố: nền tảng pháp lý và quản lý, việc nạp tiền có thuận tiện không, đa dạng sản phẩm đầu tư, và khả năng vận hành mượt mà cùng dịch vụ hỗ trợ tiếng Trung. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp lớn của đại lục chọn niêm yết tại Hồng Kông hoặc Mỹ, như Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK), đây cũng là các lựa chọn tốt cho nhà đầu tư Đài Loan.

Ba động lực chính thúc đẩy thị trường cổ phiếu đại lục: Chính sách, thanh khoản và cơ bản

Để hiểu rõ đặc điểm của thị trường chứng khoán đại lục, cần nhận diện ba lực lượng trung tâm thúc đẩy các chu kỳ vận động của nó.

Thúc đẩy từ thanh khoản là yếu tố tác động trực tiếp nhất. Chính sách nới lỏng như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ lãi suất, tăng cường cấp tín dụng thường dẫn đến thị trường tăng giá; ngược lại, tăng lãi suất, nâng tỷ lệ dự trữ, giảm đòn bẩy tài chính và thu hẹp tín dụng là những “sát thủ” chính chấm dứt đà tăng. Do đó, theo dõi sát sao các chính sách tiền tệ là cực kỳ quan trọng để nắm bắt thời điểm đầu tư phù hợp.

Chính sách và thể chế tạo thành đặc trưng của “thị trường chính sách”. Khi chính phủ ban hành các chính sách tích cực lớn (như phát triển thị trường vốn, hỗ trợ các ngành chiến lược) hoặc thúc đẩy các cải cách thể chế lớn (như cải cách cổ phần, hệ thống đăng ký), thường sẽ kích hoạt một đợt tăng trưởng rõ rệt.

Cơ bản doanh nghiệp là nền tảng cho tăng trưởng lành mạnh và bền vững. Lợi nhuận thực của doanh nghiệp và sự phục hồi liên tục của kinh tế vĩ mô là các yếu tố căn bản nâng đỡ định giá cổ phiếu. Ngược lại, khi kinh tế suy thoái, tốc độ lợi nhuận doanh nghiệp chậm lại, thị trường khó duy trì đà tăng.

Bài học từ quy luật lịch sử: Nhìn nhận cơ hội mới của thị trường cổ phiếu đại lục từ đợt phục hồi 2024

Sau khi bị nhiều nhà đầu tư cho là “không có giá trị đầu tư”, thị trường chứng khoán đại lục bắt đầu có những biểu hiện ấn tượng từ tháng 9 năm 2024. Chìa khóa của sự chuyển biến này là ngày 24 tháng 9, Bộ Tài chính và các bộ ngành trung ương phối hợp ban hành loạt biện pháp hỗ trợ kinh tế và thị trường chứng khoán. Đợt tăng này thể hiện khả năng phản kháng mạnh mẽ của thị trường.

Lịch sử cho thấy, thị trường chứng khoán đại lục có đặc điểm “bò ngắn, gấu dài, bùng nổ rồi sụp đổ”, khác hoàn toàn với xu hướng tăng dài hạn của thị trường Mỹ. Từ sau năm 2010, thị trường trải qua bốn chu kỳ rõ ràng:

Từ 2010 đến 2014, hậu quả của chính sách kích thích 4 nghìn tỷ bắt đầu rõ rệt, lạm phát tăng cao, dư thừa công suất, chính sách tiền tệ chuyển sang thắt chặt, thị trường rơi vào trạng thái trì trệ kéo dài. Từ 2015 đến 2016, các cơ quan quản lý siết chặt hoạt động cho vay ngoài thị trường, dẫn đến phản ứng dây chuyền giảm đòn bẩy, khủng hoảng thanh khoản và “hàng nghìn cổ phiếu sập sàn”, thị trường nhanh chóng rơi vào giai đoạn gấu. Trong giai đoạn dịch bệnh từ 2022 đến tháng 9 năm 2024, dù chính sách liên tục hỗ trợ, kinh tế phục hồi không như kỳ vọng, thị trường vẫn trong trạng thái dao động tích lũy. Từ tháng 9 năm 2024 đến đầu năm 2025, chính sách cộng hưởng với dòng tiền cải thiện đã bắt đầu đưa thị trường vào chu kỳ tăng mới.

Các tổ chức quốc tế nhìn nhận triển vọng thị trường Trung Quốc thế nào?

Các ngân hàng đầu tư hàng đầu như Goldman Sachs, JPMorgan, UBS gần đây đều đưa ra nhận định lạc quan. Goldman dự báo, thị trường chứng khoán đại lục đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn, với tiềm năng tăng khoảng 30% trong vài năm tới. JPMorgan cũng tích cực về triển vọng trung hạn của cổ phiếu Trung Quốc.

Các tổ chức này dựa trên ba nhận định cốt lõi:

Công nghệ AI và chuyển đổi số đang định hình lại mô hình lợi nhuận doanh nghiệp. Các khoản chi tiêu vốn liên quan đang dần thể hiện hiệu quả, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung. Chính sách “chống cạnh tranh vô nghĩa” của chính phủ tạo ra không gian mới cho lợi nhuận doanh nghiệp. Chiến lược mở rộng ra quốc tế của các doanh nghiệp thể hiện sức cạnh tranh liên tục của “Made in China”. Các yếu tố này cùng nhau đẩy tỷ lệ tăng trưởng EPS lên khoảng 12%.

Ngoài ra, khả năng phục hồi định giá còn rất lớn. Các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực y tế, tài chính, giải trí hiện đều có định giá hợp lý, còn nhiều dư địa tăng giá. Goldman đặc biệt nhấn mạnh, so với thị trường toàn cầu, cổ phiếu Trung Quốc đang bị định giá thấp hơn dài hạn, cùng với khả năng dòng vốn quốc tế cải thiện, sẽ tạo đà cho việc phục hồi định giá.

Rủi ro cần lưu ý: Thận trọng với khả năng thực tế của cải thiện cơ bản

Tuy nhiên, dự báo lạc quan không đồng nghĩa không có rủi ro. Mặc dù lợi nhuận của một số doanh nghiệp đã tăng tốc, nhưng một số tổ chức dữ liệu vẫn liên tục hạ dự báo lợi nhuận chung của thị trường chứng khoán Trung Quốc. Hiện tượng tăng giá chủ yếu dựa vào mở rộng định giá chứ không phải cải thiện thực chất của cơ bản, do đó, hiệu quả sau này phụ thuộc vào khả năng lợi nhuận doanh nghiệp duy trì mức hiện tại.

Chỉ số PE dự phóng của MSCI China đã đạt 12,8 lần, cao hơn trung bình 10 năm là 11 lần. Dù định giá các doanh nghiệp công nghệ Trung Quốc vẫn thấp rõ rệt so với S&P 500 của Mỹ (22 lần), nhưng do lợi nhuận biên của các doanh nghiệp này thấp hơn, chính sách quản lý còn nhiều bất định, và giai đoạn phát triển còn sớm, sự chênh lệch định giá này phản ánh các rủi ro thực tế.

Vì vậy, nhà đầu tư cần nhận thức rõ: Nếu khả năng phục hồi kinh tế vĩ mô không như kỳ vọng, lợi nhuận doanh nghiệp có thể không đủ để duy trì định giá hiện tại, dẫn đến điều chỉnh giảm của thị trường.

Các cổ phiếu tiêu biểu và chiến lược phân tầng đầu tư

Sau quá trình đánh giá toàn diện, dưới đây là năm doanh nghiệp tiêu biểu đại diện cho các ngành khác nhau:

• Hán Vũ Kỷ (Vốn hóa 64,3 tỷ nhân dân tệ, ngành chip, ROE 25.21%): dẫn đầu trong lĩnh vực thiết kế chip AI của Trung Quốc, sở hữu công nghệ độc đáo hiếm có, nằm trong ngành bùng nổ, có tiềm năng dài hạn.

• Ninh Hạ Thời (Vốn hóa 1,78 nghìn tỷ, pin năng lượng, ROE 17.76%): đứng đầu toàn cầu về pin năng lượng, xu hướng chuyển đổi năng lượng và trung hòa carbon toàn cầu tạo ra hướng phát triển dài hạn rõ ràng cho chuỗi ngành công nghiệp mới.

• Ninh Ba Ngân hàng (Vốn hóa 1.83 nghìn tỷ, ngành ngân hàng, ROE 6.9%): có cơ chế quản trị và nguồn nhân lực đặc biệt, vận hành chính xác trong các khu vực nhất định, khách hàng giá trị cao, dòng tiền ổn định.

• Hằng Như Y dược (Vốn hóa 4.359 nghìn tỷ, ngành dược phẩm, ROE 9.42%): liên tục đổi mới nghiên cứu, phát triển, trong xu hướng nâng cấp ngành dược Trung Quốc, có giá trị hiếm có khó thay thế.

• Trung Quốc Mobile (Vốn hóa 1.58 nghìn tỷ, viễn thông di động, ROE 8.3%): hoạt động độc quyền mang lại dòng tiền ổn định và biên an toàn, cổ tức cao mang lại thu nhập liên tục cho cổ đông.

Với các phong cách đầu tư khác nhau, có thể áp dụng chiến lược phân tầng: nhà đầu tư dài hạn muốn tăng trưởng bền vững nên phân bổ vào các lĩnh vực công nghệ và năng lượng mới (Hán Vũ Kỷ, Ninh Hạ Thời); nhà đầu tư ưu tiên dòng tiền ổn định có thể chọn các lĩnh vực tài chính và viễn thông (Ninh Ba Ngân hàng, China Mobile); nhà đầu tư cân bằng có thể tìm kiếm cơ hội trong ngành dược phẩm (Hằng Như Y dược).

Tóm lại: Ứng xử hợp lý với cơ hội đầu tư cổ phiếu đại lục

Cách mua cổ phiếu đại lục quan trọng là phải rõ “tại sao mua” và “mua như thế nào”. Từ cấu trúc thị trường, kênh đầu tư, quy luật lịch sử đến quan điểm của các tổ chức quốc tế, chúng ta thấy thị trường này vừa có cơ hội vừa có rủi ro.

Quan điểm cốt lõi của chúng tôi là: Nhờ vào cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và phục hồi định giá, giá trị dài hạn của các tài sản Trung Quốc đang thực sự tăng lên, nhưng hiện tại cần thận trọng theo dõi khả năng thực hiện của các yếu tố cơ bản. Lựa chọn kênh đầu tư phù hợp, phân tán rủi ro và thường xuyên xem xét danh mục là chìa khóa thành công trong đầu tư cổ phiếu đại lục.

Dù là qua ủy thác phái sinh hay kênh quốc tế, điều quan trọng là xây dựng một logic đầu tư rõ ràng, phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, và duy trì lý trí khi thị trường biến động. Thị trường chứng khoán đại lục đang bước vào giai đoạn phát triển mới; những nhà đầu tư chuẩn bị kỹ lưỡng sẽ có nhiều cơ hội hơn để nắm bắt các cơ hội này.