Ngày Địa Chấn Tài Chính đến muộn hơn năm nay

CUỐI CÙNG.

Sự trở lại của thị trường dành cho người chọn cổ phiếu

Thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ ổn định bề ngoài nhưng sự gia tăng phân tán và giảm tương quan giữa các cổ phiếu S&P 500 cho thấy một môi trường năng động hơn nhiều phía dưới. Những thay đổi trong câu chuyện về AI, sự chuyển dịch khỏi các công ty công nghệ lớn, điều kiện kinh tế cải thiện và dòng vốn chảy vào các chiến lược chủ động đều thúc đẩy sự chênh lệch hiệu suất giữa các ngành, với các ngành có giá trị và nhạy cảm với kinh tế nổi lên như những người chiến thắng sớm của năm 2026.

Trước bối cảnh này, các nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ quản lý chủ động, chọn cổ phiếu có chọn lọc và chiến lược xoay vòng ngành nhằm tận dụng sự phân tán rộng hơn và các cơ hội tăng trưởng mà nó mang lại.

Chưa bao giờ chúng ta phải chờ đợi lâu như vậy trong một năm mới để ai đó tuyên bố đây là “thị trường dành cho người chọn cổ phiếu”. Thật sự, liệu có phải năm mới thực sự bắt đầu khi ai đó làm điều đó không? Vậy cảm ơn Adam Turnquist, chiến lược gia kỹ thuật trưởng của LPL Financial, đã cuối cùng mở ra một trang mới cho năm 2025 và chính thức mở đường cho năm 2026. 🫡

Tuy nhiên, thị trường dành cho người chọn cổ phiếu giống như xe buýt ở London. Bạn chờ đợi mãi rồi lại có nhiều xe cùng xuất hiện. Hôm qua từ Bloomberg:

“Sẽ có hồi kết cho chuyện này, và tôi nghĩ rằng hồi kết còn gần hơn nhiều người nghĩ. Sự gián đoạn do AI gây ra, thành thật mà nói, tôi nghĩ là hơi phóng đại,” ông Brian Belski, sáng lập và giám đốc đầu tư của Humilis Investment Strategies, nói. “Đây không phải là thị trường dựa trên công thức hay sách chơi — đây là thị trường chọn cổ phiếu, và bạn chỉ cần đúng.”

Và hôm nay từ CNBC:

Giai đoạn tiếp theo của thị trường có khả năng sẽ thưởng cho các khoản đầu tư dựa trên phân tích từng phần hơn là các biến động chỉ số rộng, theo ông Kenneth Andrade, sáng lập và Giám đốc Đầu tư của Old Bridge Asset Management, người tin rằng chu kỳ sắp tới sẽ ưu tiên xây dựng danh mục cẩn thận.

“Năm 2026 hứa hẹn sẽ là một thị trường dành cho người chọn cổ phiếu xuất sắc.”

Giờ đây, hoàn toàn đúng khi nói rằng sự phân tán cao và tương quan thấp tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho quản lý chủ động truyền thống.

Việc các cổ phiếu nhỏ hơn và ít đắt đỏ hơn cũng đã vượt trội trong năm 2026 này, điều này cũng có lợi cho các nhà quản lý quỹ, những người nhìn chung có xu hướng hơi thiên về các cổ phiếu lớn nhất (thật khó để giải thích giá trị gia tăng của bạn cho nhà đầu tư nếu danh mục của bạn chỉ giống như 10 cổ phiếu lớn nhất của thị trường).

Bank of America gần đây cũng ghi nhận rằng một nửa số quỹ cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ mà họ theo dõi đã vượt qua Russell 1000 trong tháng 1 (trong khi cố gắng tránh gọi đó là thị trường dành cho người chọn cổ phiếu). Vì vậy, bối cảnh này có vẻ thuận lợi.

Nhưng điều gì đã xảy ra trong năm 2025, năm cuối cùng được tuyên bố là năm của thị trường dành cho người chọn cổ phiếu?

Ồ.

OK, có thể năm này là năm mọi thứ thay đổi. Có lẽ năm 2026 là thời điểm các ngân hàng trung ương/quỹ thụ động/FANG/Mag7/chính sách tài khóa/việc mua lại cổ phiếu cuối cùng sẽ ngừng phá hoại tín hiệu thị trường (xóa theo sở thích), và các nhà chọn cổ phiếu có thể trở lại.

Chúng ta chỉ còn cách chờ xem. Ai cũng đoán được kết quả sẽ ra sao.

Đọc thêm:
— Hiện tượng Thị trường dành cho Người chọn Cổ phiếu (Morningstar)