Cổ phiếu liên quan đến vệ tinh quỹ đạo thấp đón đầu bùng nổ thương mại, cơ hội đầu tư ba cấp trong chuỗi cung ứng đã chính thức mở ra

Ngành công nghiệp truyền thông vũ trụ toàn cầu đang bước vào một bước ngoặt. Goldman Sachs Securities dự đoán rằng quy mô tổng thể của ngành công nghiệp vệ tinh sẽ tăng từ khoảng 150 tỷ USD hiện tại lên 108 tỷ USD vào năm 2035, tăng hơn 7 lần. Động lực cốt lõi của làn sóng chuyển đổi này không phải là đột phá công nghệ, mà là thực tế là các vệ tinh quỹ đạo thấp đã chính thức bước vào giai đoạn thương mại quy mô lớn từ thời kỳ triển khai - sự phổ biến sắp xảy ra của các vệ tinh trực tiếp trên điện thoại di động, sự gia tăng của khái niệm trung tâm dữ liệu AI không gian và sự gia tăng đáng kể nhu cầu quốc phòng, nhiều yếu tố chồng lên nhau để đẩy nhu cầu thị trường lên cao. Khi việc triển khai chòm sao Starlink dần hoàn tất, Amazon Kuiper sẽ chính thức được thương mại hóa tại Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Pháp, Đức và Canada vào đầu năm 2026, đồng thời các hình thành vệ tinh của OneWeb và Telesat cũng đang tăng tốc, các vệ tinh quỹ đạo thấp đã thay đổi từ tầm nhìn tương lai sang thực tế hiện tại.

Và các công ty Đài Loan đang bị mắc kẹt ở vị trí quan trọng nhất của cuộc chạy đua không gian toàn cầu này. Chuỗi cung ứng địa phương đã được nhúng sâu vào hệ sinh thái của những gã khổng lồ quốc tế như Starlink, OneWeb và Kuiper, từ bộ lọc ngược dòng, mô-đun RF và bảng mạch PCB, đến máy thu, ăng-ten và chip mặt đất trung nguồn, đến các dịch vụ truyền thông hạ nguồn và nền tảng tích hợp.

Năm đầu tiên sử dụng thương mại được ra mắt và quy mô của ngành công nghiệp truyền thông vệ tinh toàn cầu phát triển bùng nổ

Vệ tinh quỹ đạo Trái đất thấp (vệ tinh LEO), còn được gọi là “Vệ tinh quỹ đạo Trái đất thấp”, đề cập đến các vệ tinh quay quanh quỹ đạo ở độ cao 160 ~ 2.000 km so với bề mặt Trái đất. So với độ trễ 500-700 mili giây của các vệ tinh quỹ đạo cao truyền thống, vệ tinh quỹ đạo thấp giảm độ trễ xuống còn 20-50 mili giây, gần với mức 5G mặt đất, một cải tiến đáng kể khiến nó phù hợp với các ứng dụng thời gian thực như chơi game, video, y tế từ xa và giao dịch trực tuyến.

Ngoài lợi thế kỹ thuật, đổi mới chi phí là điểm kích hoạt sự bùng nổ của các vệ tinh quỹ đạo thấp. SpaceX đã giảm chi phí phóng trên mỗi kg từ 1 USD xuống dưới 2.000 USD thông qua các đổi mới công nghệ như thu hồi tên lửa và Starship hạng nặng, trực tiếp xúc tác cho sự chuyển đổi từ tùy chỉnh sang sản xuất hàng loạt trong sản xuất vệ tinh. Khi quy mô triển khai mở rộng, các nhà sản xuất và nhà cung cấp vệ tinh buộc phải nâng cấp thiết kế mô-đun và khả năng sản xuất quy mô lớn, từ đó thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ chuỗi ngành.

Ba cấp độ của chuỗi cung ứng đã được hưởng lợi từ tất cả các cấp độ và các công ty Đài Loan đang bị mắc kẹt trong cạnh tranh toàn cầu

Chuỗi công nghiệp của các vệ tinh quỹ đạo thấp có thể được chia thành ba cấp độ từ trên xuống dưới:

Sản xuất thượng nguồn và lớp khởi chạyNó bao gồm sản xuất thân vệ tinh, dịch vụ phóng và cung cấp các bộ phận quan trọng. Tải trọng liên lạc của vệ tinh bao gồm các thành phần vi sóng tần số cao, mô-đun tần số vô tuyến và ăng-ten mảng pha, trực tiếp quyết định chất lượng thông tin liên lạc. Do môi trường quỹ đạo thấp khắc nghiệt, các thành phần kim loại chính xác, bảng mạch HDI cao cấp, đóng gói và thử nghiệm chất bán dẫn hợp chất đã trở thành công nghệ then chốt. Các nhà sản xuất quốc tế như Lockheed Martin và Northrop Grumman dẫn đầu sản xuất vệ tinh và các ứng dụng quân sự, Rocket Lab điều khiển các phương tiện vừa và nhỏ và các nhà sản xuất Đài Loan có tiếng nói trong lĩnh vực linh kiện và vật liệu chính xác.

Hoạt động trung nguồn và lớp xử lý dữ liệuVề cốt lõi, cơ sở hạ tầng mặt đất. Việc triển khai chính xác các chòm sao vệ tinh, quản lý quỹ đạo, liên kết laser giữa các vệ tinh và phân bổ tài nguyên là nền tảng của hoạt động của hệ thống. Truyền và xử lý dữ liệu đã dẫn đến sự phát triển của điện toán biên, ảo hóa mạng và nền tảng đám mây. Chòm sao Kuiper của Amazon và Lightspeed của Telesat đang phát triển nhanh chóng, trong khi các thiết bị đầu cuối như trạm thu mặt đất, modem và ăng-ten mảng pha đã trở thành nút thắt cổ chai chính. Các nhà sản xuất Đài Loan đang dẫn đầu về thiết kế và OEM thiết bị mặt đất.

Lớp ứng dụng và dịch vụ xuôi dòngNó bao gồm băng thông rộng vệ tinh, kết nối trực tiếp với điện thoại di động, quan sát trái đất, định vị chính xác và các ứng dụng phòng thủ. Nhu cầu ngày càng tăng đối với truyền thông từ xa và hàng hải, sự ngày càng sâu rộng của các ứng dụng đám mây doanh nghiệp và chuyển đổi kỹ thuật số, cũng như tính cấp bách ngày càng tăng của quốc phòng và an ninh của chính phủ đang thúc đẩy các dịch vụ vệ tinh từ kết nối cơ bản sang các giải pháp tích hợp một cửa.

Logic đầu tư chính: Ai đang nắm vững khả năng trao quyền cốt lõi của cổ phiếu khái niệm vệ tinh quỹ đạo thấp?

Cốt lõi đầu tư của cổ phiếu khái niệm vệ tinh quỹ đạo thấp nên được nhắm mục tiêu vào các công ty có “ngưỡng kỹ thuật cao, khả năng hiển thị đơn hàng rõ ràng và lịch trình tăng trưởng rõ ràng”. Trọng tâm thị trường hiện tại là ba hướng:

Đầu tiên là các thành phần RF và vi sóng。 Chất lượng truyền và nhận tín hiệu vệ tinh quyết định trực tiếp đến hiệu suất của hệ thống. Tongxin Electric bắt đầu cung cấp các mô-đun RF tần số cao cho Starlink ngay từ năm 2019 và khi SpaceX đẩy nhanh tốc độ phóng (nhằm triển khai hơn 1,2 vệ tinh vào năm 2027), quy mô của các đơn đặt hàng liên quan đang tăng lên qua từng năm. Các bộ lọc và máy in hai mặt của Suntec tiếp tục dẫn đầu về lợi nhuận gộp và chia sẻ doanh thu ở phía vệ tinh.

Thứ hai là thiết bị đầu cuối mặt đất。 Chi phí và tính dễ sử dụng của ăng-ten mảng pha quyết định sự thâm nhập hạ lưu. Taiyang Technology áp dụng chiến lược “hai giai đoạn” - đầu tiên tập trung vào sản xuất hàng loạt quy mô lớn các mô-đun thu phát băng tần Ku và L (nó đã đạt được chứng nhận nhà khai thác thứ hai vào năm 2024), sau đó phát triển thiết bị đầu cuối người dùng hoàn chỉnh như ăng-ten màn hình phẳng. Yaodeng là công nghệ hàng đầu trong lĩnh vực ăng-ten phẳng, trong khi AcBel đang đào sâu bố cục của mình trong lĩnh vực cung cấp điện thông số kỹ thuật cao.

Thứ ba là vật liệu và tấm cơ bản。 Là công ty hàng đầu thế giới về PCB vệ tinh quỹ đạo thấp, Huatong là nhà cung cấp cốt lõi của bảng mạch HDI cao cấp cho các thân vệ tinh và thiết bị đầu cuối thu của SpaceX. Quang điện tử Đài Loan cung cấp vật liệu nền lá đồng tần số cao, tổn thất thấp, là cơ sở cho hoạt động ổn định của các bảng thông tin liên lạc vệ tinh.

Từ những đột phá công nghệ đến hạ cánh thương mại, ba cổ phiếu khái niệm vệ tinh quỹ đạo thấp này đáng được quan tâm nhất

1. EchoStar (SATS): Nhà tích hợp dịch vụ băng thông rộng vệ tinh

Hughes Network Systems, một công ty con của EchoStar, là nhà cung cấp dịch vụ băng thông rộng vệ tinh hàng đầu thế giới, phục vụ khách hàng tiêu dùng, doanh nghiệp và chính phủ ở các khu vực xa xôi và thu sóng kém. Với sự phổ biến của kiến trúc vệ tinh quỹ đạo thấp và lai và nhu cầu về mạng đáng tin cậy từ các doanh nghiệp, EchoStar đang được hưởng lợi từ cổ tức truyền thông vệ tinh ngày càng tăng. Nhu cầu ngày càng tăng đối với băng thông rộng nông thôn, kế hoạch giảm khoảng cách kỹ thuật số của chính phủ và việc mở rộng các ứng dụng di động đều đã tạo động lực mạnh mẽ cho hoạt động kinh doanh của công ty.

Mới đây, EchoStar đã đạt được thỏa thuận lớn với SpaceX để bán giấy phép phổ tần AWS-4 và băng tần H trị giá khoảng 170 tỷ USD, bao gồm tới 85 tỷ USD tiền mặt và lên đến 85 tỷ USD cổ phiếu SpaceX, đồng thời nhận được cam kết từ SpaceX về việc trả lãi cho khoản nợ đến tháng 11/2027. Động thái này củng cố đáng kể hồ sơ tài chính của công ty.

2. Công nghệ Taiyang (2314): Tiên phong về thiết bị đầu cuối mặt đất vệ tinh quỹ đạo thấp

Taiyang Technology từ lâu đã tham gia sâu vào lĩnh vực truyền thông vệ tinh, chiếm vị trí quan trọng trong thị trường thiết bị đầu cuối mặt đất vệ tinh quỹ đạo thấp, đặc biệt chuyên nghiên cứu phát triển và sản xuất bộ thu phát băng tần cao. Công ty áp dụng chiến lược quảng bá “hai giai đoạn”:

Giai đoạn đầu tiên đã được hoàn thành thành công - các mô-đun thu phát băng tần Ku và L sẽ được xuất xưởng với số lượng nhỏ vào năm 2020 và sau nhiều năm thử nghiệm và cải tiến, chúng sẽ được đưa vào sản xuất hàng loạt quy mô lớn vào năm 2023. Đến năm 2024, ngoài các khách hàng ban đầu, Taiyang đã thành công nhận được chứng nhận sản phẩm từ nhà khai thác vệ tinh quỹ đạo thấp thứ hai và bộ thu phát đã được đưa vào hệ thống chòm sao Lightspeed của Telesat của Canada.

Giai đoạn thứ hai đang được tiến hành - phát triển các thiết bị người dùng cuối hoàn chỉnh tích hợp RF, vi sóng và công nghệ theo dõi trục kép tự động. Các đĩa vệ tinh màn hình phẳng này có thể được lắp đặt trên mái nhà hoặc xe di động và có chức năng theo dõi và căn chỉnh tự động, giảm đáng kể chi phí thiết bị đầu cuối và rào cản lắp đặt. Dự kiến từ nửa cuối năm 2026, với sự gia tăng của các sản phẩm thiết bị đầu cuối người dùng quỹ đạo thấp, nó sẽ trở thành động lực chính cho tăng trưởng doanh thu. Với khả năng thiết kế mạch RF và sản xuất phần cứng vững chắc, dòng sản phẩm VSAT của Taiyang bao gồm bộ thu phát đa băng tần và ăng-ten phẳng, đồng thời là đối tác cung cấp thiết bị mặt đất của Starlink tại Đài Loan, triển vọng tăng trưởng trong tương lai của nó rất được mong đợi.

3. Tongxin Electric (6271): Nhà cung cấp trực tiếp mô-đun RF vệ tinh

Là nhà sản xuất lớn về đóng gói và thử nghiệm mô-đun không dây tần số cao thuộc Tập đoàn Pan-National, bố cục công nghệ của Tongxin Electronics bao gồm chất nền gốm và mô-đun mạch tích hợp lai. Sự phát triển đáng chú ý nhất của công ty là sự gia nhập thành công vào chuỗi cung ứng Starlink của SpaceX - ngay từ khoảng năm 2019, công ty đã bắt đầu cung cấp các mô-đun thu phát tần số cao (mô-đun RF) cho vệ tinh Starlink, chịu trách nhiệm truyền tín hiệu RF giữa vệ tinh và trạm mặt đất và thiết bị đầu cuối của người dùng.

Mặc dù đóng góp ban đầu vào doanh thu bị hạn chế, nhưng khi tốc độ phóng của SpaceX tăng tốc, quy mô của các đơn đặt hàng liên quan dự kiến sẽ tăng lên qua từng năm. Các mô-đun RF do Tongxin Electric cung cấp áp dụng công nghệ đóng gói gốm tự phát triển, có đặc tính tần số cao tuyệt vời và hiệu suất tản nhiệt, đồng thời đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của vệ tinh về trọng lượng nhẹ. Nếu nâng cấp hệ thống Starlink hoặc các chòm sao vệ tinh khác phát hành đơn đặt hàng, Tongxin Electric có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ.

Chiến lược cốt lõi để đầu tư vào cổ phiếu khái niệm vệ tinh quỹ đạo thấp

Các vệ tinh quỹ đạo thấp đã chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang giai đoạn thương mại thực sự. Với khả năng sản xuất và R&D mạnh mẽ, chuỗi cung ứng của Đài Loan từ lâu đã bị mắc kẹt ở các vị trí chủ chốt của các nhà sản xuất quốc tế - bộ lọc thượng nguồn, mô-đun RF và vật liệu PCB, máy thu và ăng-ten mặt đất trung lưu và các dịch vụ tích hợp hạ nguồn.

Các nhà đầu tư nên tập trung vào hai logic cốt lõi là “cơ sở hạ tầng không gian” và “phổ biến truyền thông”, đồng thời ưu tiên các mục tiêu có ngưỡng kỹ thuật cao, khả năng hiển thị đơn hàng rõ ràng và tiến độ tăng trưởng rõ ràng. Tập trung vào làn sóng lô hàng thiết bị đầu cuối mặt đất vệ tinh quỹ đạo thấp vào nửa cuối năm 2026, tiến độ thương mại toàn cầu của Kuiper và xác nhận đơn đặt hàng của các nhà sản xuất Đài Loan trong các chòm sao quốc tế, các chỉ số này sẽ xác định giá trị đầu tư trung hạn của cổ phiếu khái niệm vệ tinh quỹ đạo thấp. Trong ngắn hạn, sự nhiệt tình của thị trường vốn đối với truyền thông vệ tinh sẽ tiếp tục gây sốt, nhưng cơ hội lợi nhuận thực sự nằm ở việc tìm kiếm các công ty có công nghệ có thể được xác minh, nhân rộng thương mại và có thể mở rộng.