Tỷ lệ này vừa chạm mức thấp nhất trong 12 năm. Lịch sử cho thấy thường sẽ có một đợt điều chỉnh.

Hầu hết các bạn đã biết về đợt tăng giá vàng trong vài năm qua. Sau khi chạm mức đỉnh khoảng 2.000 USD vào đầu thập kỷ này, vàng cuối cùng đã vượt qua mốc đó vào tháng 3 năm 2024 và kể từ đó đã tăng mạnh không kiểm soát được.

Giá vàng tính bằng USD theo dữ liệu của YCharts

Hôm nay, giá đã giảm từ mức đỉnh khoảng 5.600 USD mỗi ounce vào tháng 1, nhưng vàng vẫn giữ phần lớn lợi nhuận từ đợt tăng giá mạnh mẽ này.

Thông thường, điều đó nên là một cảnh báo cho các nhà đầu tư cổ phiếu. Vàng vốn dĩ là một tài sản trú ẩn an toàn mà các nhà đầu tư tích trữ khi lo lắng về thị trường và muốn giảm thiểu rủi ro.

Điều đặc biệt bất thường ở đây là chỉ số S&P 500 (^GSPC 1.04%) vẫn đang giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại, và lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn đã đi ngang trong phần lớn năm qua.

Phản ứng đầu tiên của tôi là đây là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang sử dụng kim loại quý thay vì trái phiếu Kho bạc làm nơi trú ẩn an toàn. Nếu tiền đang chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu, chúng ta sẽ thấy giá cổ phiếu giảm trong khi lợi suất trái phiếu giảm xuống. Nhưng chúng ta không thấy điều đó. Cổ phiếu đang tăng, và lợi suất trái phiếu đi ngang.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tại sao vàng và S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục?

Việc vàng và cổ phiếu cùng đạt mức cao mới cùng lúc là điều hiếm gặp trong lịch sử. Tại sao lại xảy ra như vậy? Tôi tin rằng đây không còn đơn thuần là một cuộc chạy trốn an toàn nữa mà đang phản ánh một sự thay đổi cấu trúc trong hệ thống tiền tệ.

Chúng ta biết rằng nợ liên bang của Mỹ vẫn tiếp tục tăng nhanh. Tính đến ngày 31 tháng 1, tổng nợ chính phủ khoảng 38,5 nghìn tỷ USD. Chính phủ hiện đang thâm hụt ngân sách hàng năm gần 2 nghìn tỷ USD, điều này có nghĩa là nợ sẽ còn tiếp tục tăng.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là Trung Quốc, đã tăng dự trữ vàng của họ trong nhiều năm. Thêm vào đó, khả năng diễn ra quá trình phi đô la hóa, và bạn có thể thấy được động lực cho một đợt tăng giá vàng lớn ngoài việc chỉ là một chiến lược phòng thủ.

Nhưng hiện tại, tỷ lệ S&P 500 so với vàng đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2014.

Dữ liệu biểu đồ cơ bản của YCharts

Biểu đồ cho thấy các đợt giảm mạnh trong tỷ lệ S&P 500 so với vàng đã xảy ra trước bong bóng công nghệ đầu những năm 2000, khủng hoảng tài chính cuối những năm 2000, và suy thoái COVID năm 2020. Hôm nay, chúng ta đang chứng kiến một diễn biến tương tự.

Trong phạm vi riêng lẻ, dễ dàng đưa ra lập luận rằng sự vượt trội của vàng đáng kể nên đi kèm với một giai đoạn rủi ro thấp hơn sâu hơn. Sự thiếu cầu đối với trái phiếu Kho bạc denominated bằng đô la là một điểm đặc biệt có thể biến đây thành một chỉ báo suy thoái khác hoặc một khoảnh khắc “lần này khác biệt”.

Dựa trên các xu hướng mà chúng ta đang thấy về quy mô nợ liên bang, thị trường lao động, khả năng chi trả và định giá, tôi đoán rằng khả năng xảy ra suy thoái là khá cao tại thời điểm này. Chính phủ đã phần lớn tiêu tiền để thoát khỏi các cuộc suy thoái kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Tôi tin rằng họ đang đến gần giới hạn của việc đó.