Nhà chiến lược của Goldman Sachs: Áp lực của AI làm mất đi hào quang của tài sản nhẹ, năng lực sản xuất và xây dựng cơ sở hạ tầng trở thành tiền tệ cứng

Các chiến lược gia của Goldman Sachs cho biết cổ phiếu của các công ty có lượng lớn tài sản sản xuất vật chất đang hoạt động tốt hơn khi các nhà đầu tư tìm cách trốn tránh rủi ro gián đoạn do trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra.

Nhóm Goldman Sachs cho biết kể từ đầu năm 2025, rổ cổ phiếu “thâm dụng vốn” mà họ đã xây dựng, có giá trị kinh tế chủ yếu đến từ tài sản thực, đã vượt trội so với các công ty “nhẹ tài sản” dựa vào nguồn nhân lực hoặc kỹ thuật số khoảng 35%.

Các nhà đầu tư đang ngày càng chuyển sang cổ phiếu với cái mà các chiến lược gia gọi là “hiệu ứng hào quang”, có tài sản lớn và rủi ro loại bỏ thấp, chủ yếu trong các lĩnh vực như tiện ích, tài nguyên cơ bản và năng lượng, báo cáo viết.

Chiến lược gia Guillaume Jaisson của Goldman Sachs cho biết: “Thị trường đang thưởng cho năng lực, mạng lưới, cơ sở hạ tầng và sự phức tạp về kỹ thuật - những tài sản tốn kém để sao chép và ít có khả năng bị loại bỏ bởi những tiến bộ công nghệ”. ”

Lo lắng về khả năng lật đổ mô hình kinh doanh của các ứng dụng AI đã chiếm lĩnh nhiều ngành, từ phần mềm đến quản lý tài sản, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của các cổ phiếu ngôi sao trước đây được coi là ‘lợi nhuận ổn định không thua lỗ’. Mối quan tâm này thậm chí đã gây ra các đợt bán tháo bừa bãi, ảnh hưởng đến các ngành như hậu cần mà bề ngoài ít liên quan đến rủi ro AI.

Trong ngày, Hamza Lemssouguer, người sáng lập quỹ đầu cơ Arini, cũng nói rằng những lo ngại của thị trường về khả năng gián đoạn của trí tuệ nhân tạo đủ để đẩy chi phí đi vay lên cho các công ty phần mềm và gây rắc rối cho ngành công nghiệp nợ nần này.

“Chúng tôi thậm chí không phải đợi sự gián đoạn xảy ra để thấy một số vấn đề,” Lemssouguer nói. Thị trường luôn đi trước đường cong. Vấn đề trước mắt mà chúng ta đang thấy hiện nay là chi phí vốn tăng cao đối với nhiều công ty, cuối cùng sẽ dẫn đến vỡ nợ, sốc và xáo trộn đáng kể trên thị trường tín dụng. ”

Các chiến lược gia của Goldman Sachs cũng chỉ ra rằng cuộc đua giành vị trí dẫn đầu AI cũng đã chuyển những người chiến thắng thị trường, từng được biết đến với vị thế tài sản nhẹ của họ, “Big Five Hyperscalers” (hyperscalers) sang một mô hình thâm dụng vốn.

Ước tính Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta và Oracle sẽ đầu tư khoảng 1,5 nghìn tỷ USD vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI từ năm 2023 đến năm 2026, so với khoảng 600 tỷ USD trong tổng vốn đầu tư lịch sử của họ trước năm 2022.

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs cho biết lợi suất thực tế cao hơn và chi tiêu tài khóa và đầu tư sản xuất được thúc đẩy bởi các yếu tố địa chính trị cũng hỗ trợ dòng vốn vào các ngành thâm dụng vốn.

Họ cũng lưu ý rằng đà tăng thu nhập cũng đang nghiêng về các công ty này, hiện dự kiến sẽ tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cho các công ty thâm dụng vốn nói chung so với các công ty ít tài sản.

Các chiến lược gia của Morgan Stanley cũng chỉ ra rằng các quỹ đang dần rút khỏi các ngành công nghiệp nhẹ tài sản như phần mềm. Họ viết rằng vào cuối năm 2025, các quỹ mua thuần túy ở châu Âu đã bắt đầu giảm phân bổ cho các cổ phiếu dễ bị tổn thương bởi các cú sốc AI.

(Nguồn bài viết: Financial Associated Press)